Zotefoams Wyniki za II połowę Roku Konferencja Wynikowa

Zotefoams odnotował „naprawdę mocny rok”: przychody grupy wzrosły o 7% do 158,5 mln GBP, skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 26% do 22,8 mln GBP, skorygowany zysk na akcję wzrósł o 46% do 0,38 GBP, a skorygowana marża wzrosła o 220 pb do 14,4%.
Nabycie OKC (początkowa kwota gotówki 27,6 mln EUR plus do 8,4 mln EUR, zapłacone przy ~7x EBITDA) integruje się dobrze i oczekuje się, że będzie akretywne dla zysków w 2026 r., pomagając zrównoważyć przewidywaną normalizację wolumenów obuwia (Nike stanowiło ~40% przychodów w 2025 r.), podczas gdy zarząd zwiększa moce produkcyjne w Ameryce Północnej, Wietnamie i Korei.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 31% do 39,7 mln GBP; zadłużenie netto wzrosło do 31,5 mln GBP, głównie z powodu odpływu środków na OKC, ale wskaźnik zadłużenia poprawił się do 0,8x, wspierany przez nową linię kredytową w wysokości 90 mln GBP oraz alokację kapitału skoncentrowaną na wzroście, zdyscyplinowanych fuzjach i przejęciach oraz progresywnych dywidendach.
Zotefoams (LON:ZTF) odnotował to, co zarząd wielokrotnie opisywał jako „naprawdę mocny rok” w prezentacji wyników dla inwestorów z 2025 r., powołując się na wzrost przychodów, rekordową rentowność i postępy w realizacji strategii przedstawionej na zeszłorocznym Capital Markets Day.
CEO Ronan Cox powiedział, że strategia pozostaje niezmieniona i nabiera tempa, wspierana przez to, co nazwał „fundamentalnym odnowieniem zespołu przywódczego” w ciągu ostatnich dwóch lat. CFO Nick Wright, prezentując wyniki całoroczne po raz pierwszy od dołączenia we wrześniu ubiegłego roku, powiedział, że jest „jeszcze bardziej przekonany o potencjale biznesu” po zobaczeniu wyników od wewnątrz firmy.
Wright powiedział, że przychody grupy wzrosły o 7% do 158,5 mln GBP (8% w stałej walucie), dzięki silnym wynikom sprzedaży i początkowemu wkładowi z pierwszej akwizycji firmy, OKC, która została sfinalizowana w listopadzie. Skorygowany zysk operacyjny (z wyłączeniem pozycji nadzwyczajnych) wzrósł o 26% do 22,8 mln GBP, podczas gdy skorygowana marża operacyjna wzrosła o 220 punktów bazowych do 14,4%.
Skorygowany zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 39% do 21,2 mln GBP, dzięki wyższemu zyskowi operacyjnemu i niższym kosztom finansowym netto. Firma odnotowała pozycje korygujące w wysokości 1,1 mln GBP, w porównaniu do 15,2 mln GBP w 2024 r., kiedy to odnotowano odpis aktualizujący wartość z tytułu zamknięcia działalności MuCell Extrusion. Ustawowy zysk przed opodatkowaniem wyniósł 20,0 mln GBP, w porównaniu do straty zysku na akcję w roku poprzednim.
Wright powiedział, że skorygowany zysk na akcję wzrósł o 46% do 0,38 GBP, a ustawowy zysk na akcję wyniósł 0,464 GBP w porównaniu do straty 0,057 GBP w roku poprzednim. Firma zaproponowała dywidendę końcową w wysokości 0,0535 GBP, co daje łączną dywidendę w wysokości 0,0785 GBP na akcję, o 5% więcej rok do roku.
Jeśli chodzi o rentowność, Wright podkreślił wzrost zysku brutto o 15% do 52,9 mln GBP, przy wzroście marży brutto o 220 punktów bazowych do 33,4%. Poprawę marży przypisał trzem czynnikom:
Bardziej korzystny miks produktowy
Selektywne podwyżki cen w celu zrekompensowania inflacji kosztów
Efektywność operacyjna, w tym zarządzanie zapasami, poprawa wykorzystania i kontrola kosztów
Koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne wzrosły o 8% do 30,3 mln GBP. Wright powiedział, że koszty dystrybucji spadły o 3,5% do 8,2 mln GBP, ponieważ firma zmniejszyła zapasy i mniej polegała na zewnętrznym magazynowaniu, podczas gdy koszty administracyjne wzrosły z powodu inwestycji w zespoły i wyższych płac w warunkach inflacji. Zauważył również, że zaprzestanie wydatków na rozwój ReZorce obniżyło koszty operacyjne niepowtarzalne o 4,9 mln GBP, a zasoby zostały przekierowane na podstawowe innowacje i działania handlowe.
Wyniki regionalne i ograniczenia przepustowości
Zarząd opisał silne wyniki we wszystkich regionach grupy, jednocześnie wskazując na ograniczenia przepustowości w Europie w ciągu roku.
W regionie EMEA, Cox powiedział, że wzrost napędzany był głównie przez Consumer & Lifestyle – zwłaszcza obuwie – wraz z solidnymi postępami w Transport & Smart Technologies. Dodał, że popyt w Europie przekroczył dostępną przepustowość w 2025 roku. Chociaż EMEA dostarczyła kolejny rekordowy rok, Cox powiedział, że marże były nieznacznie niższe rok do roku z powodu celowych reinwestycji w talenty i możliwości, inflacji i wpływu kursów walutowych, a także wysiłków na rzecz ochrony i poprawy poziomów usług w miarę rozszerzania się bazy klientów.
Wright poinformował, że zysk operacyjny EMEIA wzrósł o 4% do 25,4 mln GBP, przy marży 20,5%. Przychody wzrosły o 9,4%, a Wright powiedział, że niższa marża odzwierciedlała inwestycje w talenty i wzrost kosztów napędzany inflacją.
W Ameryce Północnej Cox nazwał wynik „naprawdę dobrym przykładem” przełożenia strategii na wyniki: przychody wzrosły o 7%, podczas gdy zysk prawie się podwoił, a marże wzrosły, napędzane lepszym miksem, silną realizacją w transporcie i technologiach inteligentnych (w tym lotnictwie) oraz dyscypliną kosztową. Wright powiedział, że zysk operacyjny Ameryki Północnej prawie się podwoił do 3,5 mln GBP, a marża segmentu wzrosła do 11,6%, również dzięki niższym kosztom ReZorce. Cox dodał, że uruchomienie drugiego naczynia niskociśnieniowego w USA zapewnia dodatkową przepustowość i opcjonalność dla przyszłego wzrostu, opisując poprawę jako strukturalną, a nie cykliczną.
W Azji Cox podkreślił strategiczne znaczenie regionu, szczególnie dla obuwia. Wright powiedział, że zysk operacyjny Azji wyniósł 0,2 mln GBP i odniósł się do niższego popytu budowlanego w Chinach, który poprawił się w drugiej połowie roku i utrzymuje się w nowym roku. Cox przedstawił postępy w Korei, gdzie firma przejęła Footwear Innovation Center i wyposaża je, z około 70 ekspertami z branży obuwniczej na miejscu. W Wietnamie powiedział, że Zotefoams nawiązał partnerstwo z Seoheung (część Jungshin Group), przygotowuje obiekt pod Ho Chi Minh City i rozpoczął rekrutację, a wysiłkom przewodzi Brandon Thomas (wcześniej z Nike).
Nabycie OKC i priorytety strategiczne
Cox powiedział, że nabycie OKC „idealnie wpisuje się w naszą strategię”, wzmacniając europejski zasięg i przesuwając firmę wyżej w łańcuchu wartości, jednocześnie dodając możliwości, dostęp do klientów i opcjonalność. Powiedział, że integracja przebiega dobrze, zespoły handlowe zostały zintegrowane i zaczyna stanowić wzór dla przyszłych przejęć. Cox dodał, że zarząd spodziewa się więcej fuzji i przejęć, ale podkreślił, że pozostaną one selektywne i zdyscyplinowane.
Wright powiedział, że nabycie zostało sfinansowane z istniejących zasobów i obejmowało początk