1 Razão pela qual os investidores da Nuscale Power e da Oklo deveriam estar extremamente nervosos em 2026

<p>As ações de reatores modulares pequenos (SMRs) dispararam em valor nos últimos anos. Desde o início de 2024, por exemplo, a NuScale Power ($SMR 3,75%) viu seu valor aumentar em mais de 400%. A concorrente Oklo Inc ($OKLO 8,66%) teve seu preço de ação subir quase 600% no mesmo período.</p>
<p>Em um determinado momento em 2025, no entanto, ambas as ações estavam com mais de 1.000% de alta desde o início de 2024. Por que a grande correção? A viabilidade da tecnologia nuclear de cada empresa ainda me parece uma aposta razoável a longo prazo. Mas, no momento, o mercado parece focado na capacidade de cada empresa de executar seus pipelines de vendas.</p>
<p>Mover a tecnologia do projeto para a aprovação regulatória já é difícil o suficiente. Agora, as empresas de SMR como Oklo e NuScale estão sendo forçadas a validar sua estratégia de vendas e execução. Como veremos, há algumas razões legítimas para se preocupar com esses esforços em 2026.</p>
<h2>Preocupações com o pipeline devem assustar investidores da Oklo e NuScale</h2>
<p>Em 2024, pesquisas do Institute for Energy Economics &amp; Financial Analysis alertaram os investidores de SMR contra o otimismo de curto prazo. "Reatores modulares pequenos ainda parecem ser muito caros, lentos para construir e arriscados para desempenhar um papel significativo na transição de combustíveis fósseis nos próximos 10-15 anos", concluiu a pesquisa.</p>
<p>Não é que a tecnologia SMR não seja promissora. Ela é. A longo prazo, os reatores modulares pequenos provavelmente desempenharão um papel fundamental na transição da economia global para longe do petróleo e gás. Em vez disso, esta pesquisa simplesmente concluiu que os prazos envolvidos não corresponderiam ao que os investidores otimistas querem acreditar.</p>
<p>"Um argumento chave dos proponentes de SMR é que os novos reatores serão economicamente competitivos", acrescenta um coautor do relatório. "Mas a experiência prática com os SMRs iniciais que foram construídos ou que estão atualmente em construção mostra que isso simplesmente não é verdade."</p>
<p>Em 2025, o mercado geralmente ignorou este relatório de advertência. As ações da Oklo e da NuScale Power subiram 200% a 300% no ano passado, impulsionadas por novos contratos de parceria e aquisições de clientes. Em 2026, as ações da Oklo e da Nuscale estão ambas com quase 20% de queda. Por quê? Incerteza sobre a rapidez com que esses contratos se transformarão em receitas reais.</p>
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<h3>Principais Pontos de Dados</h3>
<p>Uma vez planejado para implantação em 2030, por exemplo, o projeto principal da Nuscale na Romênia agora tem como alvo uma data de início em 2033. Alguns analistas rebaixaram a ação, citando crescentes riscos de execução e de capital. O pipeline de projetos da Oklo também foi submetido a um escrutínio agudo, especialmente após vendas massivas de ações pelo CEO e CFO da empresa em dezembro, janeiro e fevereiro. Essas vendas de ações totalizaram bem mais de US$ 100 milhões.</p>
<h2>As ações de SMR ainda são uma compra de longo prazo?</h2>
<p>Apesar da recente correção, as ações da Nuscale Power e da Oklo permanecem relativamente altas em comparação com o passado recente. A ação da Oklo, por exemplo, ainda está com cerca de 180% de alta desde o início de 2025. No entanto, suas <a href="https://www.fool.com/research/largest-energy-companies/">capitalizações de mercado</a> totais permanecem muito razoáveis para empresas que podem eventualmente revolucionar o paradigma energético global. A capitalização de mercado da Oklo é de apenas US$ 10 bilhões, enquanto a avaliação da Nuscale está pairando um pouco acima de US$ 4 bilhões.</p>
<p>Essas baixas capitalizações de mercado refletem duas realidades gritantes. Primeiro, não há garantia de que essas tecnologias serão algum dia implantadas por clientes em escala. Provar a economia de uma implantação no mundo real provavelmente ainda está a anos de distância. E até que isso aconteça, a demanda do mundo real permanecerá contida. Segundo, tanto a Oklo quanto a Nuscale precisarão levantar significativamente mais capital não apenas para sobreviver, mas para cumprir quaisquer obrigações contratuais. Isso significa uma diluição significativamente maior de ações em avaliações bastante baixas.</p>
<p>Ainda sou muito otimista em relação à tecnologia SMR a longo prazo. Mas qualquer tese de investimento potencial precisará depender de um período de detenção de uma década ou mais. A menos que você esteja disposto a <a href="https://www.fool.com/terms/d/dollar-cost-averaging/">custo médio em dólar</a> durante um período de detenção muito longo, é provável que seja melhor ver essas ações como bilhetes de loteria com futuros extremamente opacos.</p>