Um IPO de US$ 2 trilhões e a Economia Espacial

Neste episódio de Motley Fool Money, os colaboradores do Motley Fool Travis Hoium, Lou Whiteman e Dan Caplinger discutem:

• Mercados de petróleo
• IPO da SpaceX de US$ 2 trilhões
• Nosso mini-portfólio
• Ações em nosso radar

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Este podcast foi gravado em 3 de abril de 2026.

Travis Hoium: O petróleo continua subindo, mas há algum alívio à vista? Motley Fool Money começa agora.

Bem-vindo ao Motley Fool Money. Sou Travis Hoium, acompanhado hoje por Lou Whiteman e Dan Caplinger. Pessoal, vamos falar sobre o espaço. O espaço será um tópico importante aqui hoje, mas queremos começar com os mercados de petróleo. Esta é a coisa que todo mundo no mercado está pensando, senão falando. Dan, eu queria ouvir suas opiniões sobre o que está acontecendo porque o petróleo não é o seu mercado típico. É um produto físico. É negociado anos à frente em contratos futuros. Temos este Estreito de Ormuz que está mais ou menos fechado. Vinte por cento do petróleo do mundo passa por esse Estreito. O que estamos vendo nos mercados de petróleo? Porque parece que os preços estão subindo. Estamos em cerca de US$ 110 por barril para West Texas Intermediate e também para o Brent crude agora. Mas parece que as pessoas na indústria petrolífera continuam preocupadas que as coisas vão piorar muito, mas elas estão. Qual é a verdadeira história aqui?

Dan Caplinger: É interessante porque há tantas perspectivas diferentes para olhar isso. Do ponto de vista do consumidor americano, as coisas parecem muito ruins. Os preços da gasolina onde eu moro estavam em torno de US$ 2,80 o galão em dezembro. Eles subiram cerca de um dólar por galão, cerca de US$ 3,80. Acho que, independentemente do nível real, esse aumento de um dólar é bastante consistente em todo o país. É interessante porque muitas pessoas sugeriram que os EUA estão isolados do impacto disso porque não dependemos necessariamente diretamente do petróleo do Golfo Pérsico, mas quando olhamos para alguns dos outros países que dependem mais do petróleo do Golfo Pérsico, eles nem viram os aumentos percentuais de preço que nós vimos. A Coreia subiu cerca de 15%. O Japão subiu na faixa de 15%-20%. Nós subimos perto de 30%-35%. É interessante como a macroeconomia está se desenrolando aqui. A outra coisa, e isso ameaça ficar um pouco complicado sobre mercados futuros e coisas assim, mas.

Travis Hoium: Vamos complicar. É isso que eu quero explicar porque você poderia passar a vida inteira apenas estudando o que são os mercados futuros. Houve uma aula inteira que fiz na pós-graduação, fazendo as fórmulas de como precificar coisas como petróleo, e é fascinante. É uma grande razão pela qual as coisas estão mais altas do que atualmente.

Dan Caplinger: Os futuros de petróleo estão em uma situação incomum agora, apenas para aqueles que não estão familiarizados com isso, você pode comprar petróleo a um preço específico em um ponto específico no tempo no futuro, e os preços serão diferentes dependendo de quando você o quiser. Se você quiser em um momento de alta demanda, o preço será maior. Se você quiser em um momento de baixa demanda, o preço será menor.

Agora, temos essa enorme disparidade. O primeiro mês, o mês atual, se você quiser petróleo agora, US$ 110 o barril. Se você estiver disposto a esperar até o final de 2026, muito mais baixo, US$ 40 a barril a menos, ainda US$ 70. Futuros de petróleo daqui a um ano e meio. Eles subiram apenas US$ 10 o barril. Os preços do primeiro mês subiram como US$ 50 o barril. O que isso está dizendo às pessoas, esta é uma situação chamada backwardation nos mercados futuros.

O que isso está dizendo às pessoas é que, pelo menos os financeiros que negociam esses futuros não acham que o suprimento de petróleo será um problema por muito tempo. Eles acham que algo vai acontecer, o suprimento será restaurado e os preços voltarão pelo menos para perto de onde estavam antes de tudo isso começar, o que é um pouco surpreendente porque temos algumas pessoas dizendo coisas como, a infraestrutura está toda bagunçada, e vai levar muito tempo para tudo voltar ao normal. Há uma desconexão entre o que esses mercados futuros estão dizendo e o que você está ouvindo muitos especialistas falando sobre a produção física e o movimento do petróleo no mercado global.

Lou Whiteman: Apenas para sublinhar isso, o mercado de futuros de petróleo faz muitas coisas. Reflete muitas coisas. Reflete a psicologia do investidor. Invoca alguma forma de especulação, mas também a cobertura financeira imediata é um grande motor dos mercados aqui. Não reflete a oferta ou demanda física subjacente de petróleo em nenhum momento. É uma coisa difícil de fazer agora para olhar para isso. Acho que precisamos nos concentrar no suprimento e no que está realmente nas refinarias e não no preço, mas isso é muito mais difícil de olhar. É por isso que olhamos para o preço.

Travis Hoium: Essa parece ser a outra peça é a diferença entre nós falamos acho que na semana passada sobre spreads de craqueamento, que é a diferença entre o preço dos produtos refinados, então gasolina e o preço do próprio petróleo. Essa parece ser um dos desafios de hoje é, "Ei, podemos fornecer gasolina para você, mas não sabemos necessariamente, dependendo de onde você está no mundo, se teremos petróleo para refinar no futuro". Há esse atraso também. A outra coisa é, o Estreito de Ormuz leva alguns dias para chegar à Índia. Leva duas semanas para chegar aos EUA. Há essa diferença de tempo, Dan, que parece estar complicando as coisas, mas você está certo. O mercado é tipicamente mais inteligente do que qualquer indivíduo, e o mercado está nos dizendo que isso não será um grande problema. É algo que devemos simplesmente ignorar nessas peças complicadas no mercado de petróleo ou elas vão se resolver sozinhas?

Dan Caplinger: Acho que é muito cedo para concluir isso porque você frequentemente verá esses mercados verem grandes interrupções. Eles verão grandes movimentos em uma direção ou outra. Eles são muito responsivos a eventos atuais. Você verá movimentos de cinco, dez dólares o barril em um único dia com base em, houve um ataque, houve danos a uma instalação importante, ou houve progresso nas negociações. Houve algum acordo. Começando a envolver países europeus com isso. O petróleo é fungível. Não importa. O Irã poderia dizer, "Nunca mais enviaremos petróleo para os EUA", mas continua a fornecer, se reabrir os mercados, se começar a vender petróleo para países europeus, para países da Ásia-Pacífico de volta em seus volumes normais regulares, então os mercados globais estão bem. É apenas uma questão de alocar o que está no mercado global entre os EUA e outros provedores.

Para mim, é muito cedo para concluir que o mercado futuro está certo e que todos os especialistas técnicos estão errados, porque como Lou disse, há alguma negociação financeira acontecendo com os mercados futuros. Nem sempre reflete o que está realmente acontecendo no mundo físico, o que está acontecendo no nível do poço de petróleo individual, no nível do oleoduto, no nível do petroleiro. Você tem que olhar para tudo isso.

Travis Hoium: Lou, a outra questão que me preocupa mais do que especificamente o que vai acontecer com o petróleo é o que acontece com a economia. Um dos pontos de dados que obtivemos antes de começarmos a gravar é que o mercado de trabalho está, na verdade, indo muito bem. Os empregos aumentaram, o desemprego diminuiu ligeiramente. Acho que tudo foi melhor do que o esperado nesse relatório, em geral, então não parece que este passo incremental nos preços. Este é apenas um mês ou mais disso. Talvez ainda não tenhamos visto alguns desses dados, mas um impacto econômico é algo que devemos pelo menos pensar como investidores? Porque o mercado está em território de correção ou perto dele com a NASDAQ. O mercado está começando a recuar um pouco se o petróleo permanecer elevado e essa backwardation que Dan está falando não se sustentar, e começarmos a ir para US$ 140, US$ 150 o barril. Parece que isso impactaria a economia, mas é isso que não estamos vendo.

Lou Whiteman: Vamos dar um passo atrás porque acho que ajuda a responder a esta pergunta sobre todo este assunto que falamos muito que os EUA são um exportador líquido e o que Dan falou, como estamos isolados? Somos um exportador líquido, mas isso pode ser enganoso porque isso também são produtos refinados. Exportamos muito petróleo. Ainda importamos petróleo bruto. Na verdade, ainda dependemos muito do mundo para o petróleo bruto. Não somos independentes em energia. Felizmente, menos de 10% disso passa pelo Golfo. O petróleo saudita não significa que o que está acontecendo no Estreito de Ormuz não é muito importante para nós. Essa é uma história global. Essa ideia de que, como temos energia, podemos simplesmente parar as exportações e desligar e deixar o resto do mundo ter um problema, isso não funciona. Onde isso nos deixa com a economia? Devemos estar observando? Sim, absolutamente.

Isso leva a uma recessão? Eu odeio responder assim, mas a resposta é talvez. É definitivamente um obstáculo. Definitivamente temos obstáculos já. Parece que o consumidor dos EUA está indo bem em agregado. Falamos sobre isso como o consumidor, isso é uma coisa difícil de ler. O número de empregos é forte. Se eu tivesse que adivinhar, acho que há obstáculos suficientes que acabaremos em pelo menos uma recessão leve em 2026. À medida que tudo isso se espalha, lembre-se, ainda temos as tarifas se espalhando. Há tanta coisa acontecendo. Não sei se estou preocupado com uma recessão terrível, e não é garantido. Nunca é garantido. Estou preocupado, no mínimo.

Dan Caplinger: É engraçado, embora, porque temos dito isso há tanto tempo. Temos muitos desses fatores que têm sido como, o consumidor tem que ceder agora. O sentimento do consumidor é terrível agora. Ninguém tem certeza sobre o que está acontecendo, e ainda assim a economia continua avançando. Concordo 100% com você, Lou. Mas eu concordei no passado com esse sentimento, e esse sentimento tem sido 100% errado no passado recente.

Travis Hoium: É por isso que acho que, como investidores Foolish, falamos sobre o longo prazo. Quais investimentos terão um bom desempenho nos próximos cinco, 10, 20 anos porque é tão difícil prever o que acontecerá nos próximos seis meses, especialmente com a economia. A outra coisa a considerar é que o dólar está ficando mais forte. Não sei como isso complicaria as coisas de uma perspectiva econômica, mas há muito o que pensar enquanto este conflito continua, e os preços do petróleo serão algo sobre o qual provavelmente falaremos por um bom tempo aqui no programa. Quando voltarmos, falaremos sobre a economia espacial, o potencial IPO de US$ 2 trilhões. Você está ouvindo Motley Fool Money.

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Travis Hoium: Bem-vindo de volta ao Motley Fool Money. O espaço está quente, e a SpaceX também. Eles aparentemente entraram oficialmente com um pedido de listagem pública confidencial. Não parece tão confidencial se todo mundo sabe que isso aconteceu, mas eles estão olhando para potencialmente, Lou, uma avaliação de US$ 2 trilhões. Esse é um número enorme. Você pode me ajudar a entender isso?

Lou Whiteman: Honestamente, não posso, porque a parte que é confidencial são todos os números, que é o que gostaríamos de discutir. Mas olhe, vamos falar sobre o que está acontecendo aqui porque há muitas dinâmicas de mercado acontecendo aqui. Nada ilegal, nada infundado, mas é assim que funciona. A SpaceX, como todos sabemos, tem um grande número de ações em circulação. Todos os seus investidores, funcionários, tudo isso. Mas eles não vendem todas essas ações em um IPO. Eles não precisam levantar US$ 2 trilhões. Acho que isso é tão importante porque estamos falando, o mercado pode suportar um IPO de US$ 2 trilhões? Eles só precisam levantar US$ 80 bilhões ou o que quer que eles acabem precificando, aquela pequena fatia que eles vão vender. Dado o quão quente está o espaço, e dado o interesse dos investidores em Elon Musk, não acho que seja uma surpresa que eles possam levantar US$ 80 ou US$ 100 bilhões. Isso soa muito mais razoável do que o número de US$ 2 trilhões.

Há muitas outras alavancas aqui. Eu sei que Dan adora falar sobre o índice, então podemos entrar nisso. Mas olhe, esta é uma empresa muito grande com um grande número de ações. Tudo o que eles precisam fazer é vender essa pequena quantidade, e nossa, há interesse. Dois trilhões e meio, três trilhões, quem sabe até onde eles podem chegar se apertarem o suficiente.

Travis Hoium: Eventualmente, isso importa, não é? Porque eventualmente o período de lock-up, você falou sobre todos os investidores. Esses investidores, isso é o que você chamaria de saída, e isso significa que eles podem sacar seu dinheiro. Mesmo que haja um período de lock-up de três meses ou seis meses, você pensaria que eventualmente o número de ações sendo vendidas no mercado público, o float, aumentará dramaticamente.

Lou Whiteman: Absolutamente. A melhor pergunta é, eles podem sustentar essa avaliação? Não a avaliação que eles podem obter no primeiro dia. Olhe, sinto que estamos debatendo a Tesla novamente. Como as pessoas têm dito por anos, não podemos sustentar isso. Acho que provavelmente apostaria contra se ainda está acima de dois trilhões, se sair por dois trilhões em seis meses. Mas não acho que vá cair drasticamente. Acho que há muito entusiasmo, muito interesse aqui. Definitivamente há suporte de mercado para este IPO. São números grandes. Importa e tal, mas estamos quase falando de semântica, se, em que nível ele pode suportar. Há interesse aqui, e é isso que você precisa para fazer um IPO.

Dan Kaplinger: Travis, quero destacar uma coisa sobre a saída que você mencionou. É verdade que a saída mais óbvia é apenas vender