Associated British Foods Destaques da Chamada de Resultados do 1º Semestre

Desmembramento da Primark planejado até o final de 2027 — o conselho diz que separar a Primark dos negócios de alimentos (com conselhos e acionistas separados) melhorará a tomada de decisões de longo prazo e "não é um exercício de engenharia financeira", com execução prevista para meados ou final de 2027.

Lucro do grupo caiu acentuadamente — o lucro operacional ajustado do primeiro semestre caiu 18% a taxas de câmbio constantes (receita do grupo estável em £ 9,5 bilhões), EPS ajustado caiu 15%, enquanto a administração manteve o dividendo interino inalterado e continua um programa de recompra de £ 250 milhões (£ 187 milhões concluídos no ano até o momento).

Fraqueza surpreendente na divisão de açúcar — o açúcar registrou um prejuízo operacional ajustado no primeiro semestre (£ 27 milhões), vendas em queda de 9%, e a ABF agora espera que o açúcar apresente um prejuízo operacional ajustado para o ano inteiro de 2026 devido ao excesso de oferta europeu e preços agressivos.

A Associated British Foods (LON:ABF) usou sua última apresentação de resultados para reiterar os planos de desmembrar a Primark até o final de 2027, ao mesmo tempo em que reportou um desempenho mais fraco no primeiro semestre que, segundo a administração, estava amplamente em linha com as expectativas, exceto pelo açúcar.

Desmembramento da Primark: "não é um exercício de engenharia financeira"

O presidente Michael McLintock disse que o conselho revisou "todos os ângulos" de uma potencial separação da Primark desde novembro e agora tem uma convicção ainda maior de que uma divisão "é o caminho certo a seguir". Ele enfatizou que a medida "não é um exercício de engenharia financeira", argumentando que a Primark e os negócios de alimentos têm "dinâmicas muito distintas" e "merecem e precisam de supervisão separada de conselhos dedicados separados" e "grupos de acionistas separados".

McLintock disse que a ABF está "absolutamente focada agora em entregar esta transação", com o cronograma discutido como "o final de 2027". Ele acrescentou que "provavelmente há um ponto ideal entre junho e outubro", e disse que a empresa tentou colocar uma "estimativa máxima" de custos em seu comunicado. Ele também disse que a Wittington é "totalmente solidária".

O CEO George Weston disse que a separação tem como objetivo melhorar a tomada de decisões de longo prazo, observando: "Se não achássemos que essa mudança na governança aceleraria o crescimento de longo prazo na Primark, não estaríamos fazendo isso." Na sessão de perguntas e respostas, Weston disse que a Primark se beneficiaria ao trazer "expertise do setor... em internacional, em digital, em marketing" para um conselho dedicado, enquanto uma empresa de alimentos autônoma enfrentaria um escrutínio de mercado mais direto. A CFO Joana Edwards acrescentou que ambos os negócios devem ter "balanços muito fortes" como entidades autônomas, embora a administração não tenha fornecido metas detalhadas de estrutura de capital.

Nas 24 semanas encerradas em 28 de fevereiro, Edwards disse que a receita do grupo foi de £ 9,5 bilhões, "estável em comparação com o ano passado em taxas reais", incluindo um benefício de tradução cambial de £ 76 milhões. A taxas de câmbio constantes, a receita foi 2% inferior à do ano passado, refletindo um crescimento de 2% nas vendas da Primark e um declínio de 3% nas vendas agregadas de alimentos.

O lucro operacional ajustado do grupo foi de £ 691 milhões, uma queda de 18% a taxas de câmbio constantes, o que, segundo Edwards, foi impulsionado principalmente pelo menor lucro na Primark, mercearia e açúcar. Weston disse que o lucro operacional ajustado caiu 18% e o EPS ajustado caiu 15%, acrescentando que a diferença refletiu o benefício das recompras de ações.

A administração manteve o dividendo interino inalterado em relação ao ano anterior. Edwards disse que o dividendo interino foi de £ 0,207 por ação, e Weston disse que o grupo concluiu £ 187 milhões em recompras no ano até o momento, com o programa total de £ 250 milhões esperado para ser concluído até o final do ano fiscal.

Edwards relatou um fluxo de caixa livre de £ 71 milhões em comparação com £ 27 milhões no ano anterior, citando a redução da saída de capital de giro devido aos menores níveis de estoque da Primark desde o final do ano de 2025. Ela também disse que a posição de dívida líquida semestral, incluindo passivos de arrendamento, foi de £ 3,0 bilhões, em comparação com £ 2,1 bilhões no período do ano anterior, com alavancagem de 1,2 vezes. O superávit de pensão foi de £ 1,7 bilhão, o que ela descreveu como "um ativo muito significativo".

Primark: Reino Unido melhora, Europa fraca; investimento aumenta

As vendas da Primark aumentaram 2% para £ 4,7 bilhões, disse Edwards, mas as vendas comparáveis caíram 2,7% no geral. O Reino Unido foi notavelmente mais forte, com crescimento de vendas de 3% e crescimento comparável de 1,3%, e Edwards disse que a Primark "ganhou participação de mercado em um mercado de vestuário difícil no Reino Unido". Na Europa continental, as vendas caíram 1% e as vendas comparáveis caíram 5,6% em meio a um ambiente de consumo fraco.

A margem de lucro operacional ajustada da Primark foi de 10,1%, o que, segundo Edwards, estava em linha com as expectativas. Ela disse que a margem bruta foi menor devido "ao maior nível de liquidações à medida que gerenciamos efetivamente os níveis de estoque", parcialmente compensada por FX favorável e eficiências de fornecedores. Durante a sessão de perguntas e respostas, Weston disse: "Inevitavelmente, compramos demais", e disse que as liquidações mais altas refletiram isso, embora ele tenha acrescentado que a empresa não esperaria "que o mesmo nível de liquidações se repetisse". Edwards também apontou para um clima "muito benigno" e a necessidade de liquidar produtos de inverno.

O CEO da Primark, Eoin Tonge, descreveu iniciativas para "revitalizar" a proposta ao cliente, focadas "sem desculpas" no Reino Unido e em moda feminina. Ele apontou para lançamentos de "Major Finds" para reforçar a mensagem de valor, trabalho de categoria em jeans e roupas de performance, e nova atividade de moda feminina, incluindo a campanha "Shock Me Chic" e parcerias como Coleen Rooney. Tonge também disse que a Primark lançou uma nova marca jovem, "The Scene", com uma resposta inicial encorajadora.

Em relação ao digital, Tonge disse que o tráfego do site aumentou 37% no primeiro semestre e o banco de dados de CRM cresceu em 1 milhão de clientes para mais de 5 milhões, incluindo 3,5 milhões no Reino Unido. Ele disse que o aplicativo Primark foi lançado no Reino Unido e está disponível na Irlanda e na Itália, com lançamento na Espanha e em Portugal planejado para o segundo semestre. A administração reiterou que a entrega em domicílio continua não econômica para o negócio; Weston disse que ainda é um "dilema de retorno".

A Primark abriu 11 lojas próprias no semestre, incluindo cinco nos EUA, elevando o total nos EUA para 38. Tonge destacou uma próxima inauguração de uma loja âncora em Manhattan em 8 de maio como um momento chave para aumentar a conscientização. Ele também descreveu o novo modelo de franquia da Primark no Oriente Médio como um "divisor de águas", dizendo que a primeira loja no Kuwait teve um desempenho melhor do que o esperado e as primeiras lojas em Dubai tiveram um desempenho "muito acima das expectativas", com o Bahrein e o Catar planejados para abrir ainda este ano civil.

No entanto, a administração também sinalizou uma desaceleração recente no comércio da Primark. Weston disse que a empresa viu o que acredita ser um impacto nas vendas "nas últimas semanas... em toda a Europa", ligado ao efeito do conflito no Oriente Médio no sentimento do consumidor. Tonge descreveu a desaceleração como "marcada, mas não dramática". Edwards disse que as comparações são complicadas por efeitos de tempo, como a Páscoa e outros eventos do calendário, e reiterou a orientação que assume vendas comparáveis negativas no segundo semestre, com a margem operacional ajustada da Primark para o ano inteiro esperada ser "aproximadamente 10%".

Alimentos e açúcar: desempenho misto; perspectiva do açúcar piora

Em mercearia, Edwards disse que as vendas foram de £ 2,1 bilhões, em linha com o semestre anterior, enquanto o lucro operacional ajustado caiu 20% a taxas de câmbio constantes, principalmente devido à fraqueza em óleos nos EUA (Mazola e a joint venture Stratas). Weston disse que os consumidores principais da Mazola são famílias hispânicas, onde os gastos foram pressionados, levando à redução de eventos e reutilização de óleo. Ele disse que a ABF respondeu com promoções, formatos de embalagem menores e manutenção da participação de voz na publicidade, chamando a Mazola de marca número um e dizendo que sua participação é "aproximadamente a mesma que as duas próximas combinadas".

Weston disse que marcas internacionais como Twinings e Ovaltine entregaram um bom crescimento impulsionado por volume, embora o lucro no semestre tenha sido impactado pelos custos mais altos de cacau e custos de inicialização de uma nova fábrica de Ovaltine na Nigéria. Ele disse que os preços do cacau atingiram o pico no primeiro semestre e desde então caíram, acrescentando que a melhoria no segundo semestre é esperada, pois os custos de inicialização não se repetem.

Em ingredientes, Edwards disse que as vendas e o lucro da AB Mauri declinaram devido à menor demanda nos EUA por ingredientes para panificação e demanda reprimida por levedura especial usada em bebidas alcoólicas. Weston disse que a ABF Ingredients (ABFI) entregou um bom crescimento em a maioria dos negócios e destacou um acordo da SPI Pharma para adquirir a Elementis Pharma para fortalecer sua posição em ativos farmacêuticos.

O açúcar foi a clara surpresa negativa. Edwards disse que as vendas de açúcar caíram 9% e o segmento registrou um prejuízo operacional ajustado de £ 27 milhões, impulsionado por baixos preços médios de venda prolongados na Europa e, no Reino Unido, menores vendas de exportação e uma redução na avaliação de estoque. O prejuízo da Espanha melhorou em relação ao semestre anterior devido a ações de reestruturação. Edwards disse que a ABF não espera compensar o prejuízo do primeiro semestre no segundo semestre e agora espera que o açúcar apresente um prejuízo operacional ajustado para o ano inteiro em 2026.

Weston atribuiu a situação europeia ao excesso de oferta contínuo e a rendimentos fortes, apesar da redução da área plantada, dizendo que o excedente é "bem pequeno", mas impulsionou "preços muito agressivos". Ele disse que as intenções de semeadura estão "bem abaixo na maior parte da Europa", mas acrescentou que a empresa ainda não viu os preços responderem a um possível déficit. Na África, ele disse que os fundamentos permanecem fortes, mas observou ventos contrários de curto prazo, incluindo atrasos na inicialização na Tanzânia e importações de açúcar pressionando as margens na África do Sul e Eswatini.

Para o grupo, Edwards reiterou que o lucro operacional ajustado e o EPS ajustado devem ficar abaixo do ano passado, com a distribuição "ponderada para o segundo semestre", e disse que a orientação setorial permanece inalterada, exceto pelo açúcar. Weston disse que a empresa espera que o impacto direto do custo do conflito no Oriente Médio seja gerenciável em 2026 devido a hedges, ao mesmo tempo em que adverte que um conflito prolongado pode enfraquecer ainda mais a demanda do consumidor.

Sobre a Associated British Foods (LON:ABF)

A Associated British Foods é um grupo diversificado internacional de alimentos, ingredientes e varejo com vendas de £ 13,9 bilhões, 128.000 funcionários e operações em 53 países na Europa, África, Américas, Ásia e Austrália. Nosso propósito é fornecer alimentos seguros, nutritivos e acessíveis, e roupas que ofereçam ótimo valor pelo dinheiro. Com a amplitude de nossos negócios, nossas marcas e alcance global, a ABF visa entregar valor consistentemente aos seus stakeholders. Nosso negócio é dividido em cinco segmentos: Mercearia; Açúcar; Agricultura; Ingredientes; e Varejo.