Bath & Body Works Salta 11% na Segunda-feira — Você Deveria Fazer uma Compra Agressiva para Apostar em uma Recuperação das Ações da BBWI?

Em um dos poucos dias de negociação positivos que as ações da Bath & Body Works (BBWI) tiveram no último ano, a BBWI saltou mais de 11% na segunda-feira com um volume de 13,3 milhões, mais do que o dobro da média de 30 dias.
Como resultado, a ação em dificuldades — em queda de 38% e 63% no último ano e cinco anos, respectivamente — fez parte das 100 principais surpresas de preço altistas de ontem com um desvio padrão de 2,40, a 24ª maior do dia.
Bath & Body Works é inquestionavelmente uma ação impopular. Os analistas estão geralmente em cima do muro sobre suas perspectivas para o próximo ano — dos 16 analistas que cobrem as ações da BBWI, apenas três a classificam como Compra (3,38 de 5), com um preço-alvo de US$ 25,25 — e a Opinião Técnica da Barchart no curto prazo é de 88% Venda Forte.
Esses pontos de dados dificilmente indicam uma ação em ascensão. Então, o que explica o volume? E o salto de ontem é um sinal de coisas boas por vir, ou uma falsa partida, e você não deveria morder a isca?
As opções podem ajudar a responder a essas duas perguntas.
Atividade de Opções da BBWI Ontem
O volume de opções da BBWI ontem foi de 14.340, cerca de três vezes a média de 30 dias. A relação volume put/call de 0,39 é muito altista, enquanto a relação juros em aberto put/call de 0,71 é neutra a ligeiramente altista no longo prazo.
Nos últimos três meses, o volume de opções de ontem foi o segundo maior, atrás apenas de 19 de fevereiro, com 44.103. Nesse dia em fevereiro, o sentimento altista totalizou US$ 2,70 milhões, enquanto o sentimento baixista totalizou US$ 1,57 milhão, para um sentimento líquido de negociação de US$ 1,13 milhão. Ontem, o sentimento líquido de negociação foi altista em US$ 45.300. Isso não é um sinal revelador de forte compra institucional.
A principal negociação de ontem, de acordo com seu fluxo de opções, foi de 1.266 calls de 2 de abril a US$ 19, a um preço de negociação de US$ 0,45, o mesmo que o preço de oferta. Portanto, claramente, o comprador das calls sentiu que as ações se moveriam consideravelmente nos próximos três dias de negociação completos até o vencimento de quinta-feira (Sexta-feira Santa é feriado e os mercados estão fechados). A negociação foi uma ISO (Intermarket Sweep Order), onde um trader adquire o máximo de calls possível, o mais rápido possível, em várias bolsas.
Onde estava o preço das ações da BBWI às 12:19:06 quando a negociação de 1.266 calls ocorreu? Não exatamente o pico de US$ 18,80 no dia, mas muito perto, bem acima do fechamento do dia anterior em US$ 16,80. Na sexta-feira anterior, o volume para a call de 2 de abril a US$ 19 foi mínimo, com 8, com preços de negociação entre US$ 0,10 e US$ 0,20, então isso não foi algo que se construiu ao longo do tempo.
A última vez que a BBWI teve um volume diário de opções tão alto quanto ontem — excluindo os 44.103 em fevereiro — foi em novembro passado, mais de quatro meses atrás. Em 20 de novembro, o volume de opções da BBWI foi de 120.612, o maior nos últimos 24 meses; foi decididamente baixista, com puts sendo negociadas quase três vezes mais que calls.
O volume de calls de ontem para a call de 2 de abril a US$ 19 sugere que o sentimento do investidor mudou. No entanto, é difícil identificar o motivo.
Como Está o Negócio da BBWI?
A última vez que cobri a Bath & Body Works foi em 12 de novembro de 2025, bem na época em que seu volume de opções ficou realmente sombrio e baixista. As ações da BBWI haviam acabado de atingir um novo mínimo de 52 semanas, o 25º nos 12 meses anteriores.
"Bath & Body Works é uma barganha ou uma aposta arriscada?", me perguntei na época. O último novo mínimo de 52 semanas foi em 21 de novembro; suas ações subiram 32% desde então.
Minha maior preocupação para quem considerava comprar BBWI na época eram suas margens operacionais.
"O ponto de interrogação mais significativo para os investidores no momento é se ela pode retornar a margens operacionais na faixa de 20% — foi de 29,0% no 4º trimestre de 2021 e 10,1% no 2º trimestre de 2025", escrevi.
"Se tudo der certo, pode voltar para a faixa de 10% a 20%."
Desde que escrevi isso, os resultados do 3º e 4º trimestres de 2025 foram entregues. Ambos os relatórios envolveram alimentar os acionistas com uma dose de realidade e planos para o futuro. A estrada à frente será acidentada.
No terceiro trimestre de 2025, a margem operacional foi de 10,1%, 340 pontos base abaixo do 3º trimestre de 2024. No 4º trimestre de 2025, foi de 22,0%, 230 pontos base abaixo do ano anterior. Para todo o ano de 2025, foi de 15,4%, 190 pontos base abaixo de 2024.
Embora ainda seja um trabalho em andamento, espera-se que gere fluxo de caixa livre positivo em 2026 (aproximadamente US$ 600 milhões), apesar de um declínio de 3,5% na receita anual na mediana de sua orientação, e US$ 270 milhões em despesas de capital, o maior investimento em seu negócio desde 2023.
Como parte do plano do CEO Daniel Heaf de transformá-la em uma marca global, a BBWI começou a vender seus produtos na Amazon em fevereiro. A Amazon representa quase metade do mercado online de beleza e cuidados pessoais dos EUA; você tem que ir onde seus clientes compram, e aproximadamente 39% das vendas de beleza e cuidados pessoais nos EUA ocorrem online.
Com sua própria loja Bath & Body Works na Amazon, ela pode controlar melhor a narrativa online do que apenas vender produtos por meio de revendedores terceirizados.
Embora isso não melhore necessariamente suas margens operacionais, ajudará a reavivar o crescimento da receita, o que é vital para um negócio sustentável e lucrativo.
A Proposta de Valor Revisitada
Terminei meu artigo de 12 de novembro sobre a BBWI sugerindo que os leitores considerassem a call de 18 de junho a US$ 27,50. Na época, estava 24,55% OTM (fora do dinheiro) com um preço de oferta de US$ 2,05 e um juros em aberto de 196. Hoje, está 43,53% OTM (fora do dinheiro) com um preço de oferta de US$ 0,25 e um juros em aberto de 614.
Dois relatórios trimestrais e uma guerra no Oriente Médio depois, é difícil recuperar algumas das perdas desde novembro. O grande salto de ontem no volume de ações e opções sugere que o preço de oferta de US$ 0,25 para a call de 18 de junho a US$ 27,50 é uma aposta razoável, a apenas 1,3% do preço atual da ação. Você pode dobrar seu dinheiro vendendo antes do vencimento se ele apreciar US$ 2,21 (12,1%) nas próximas 11 semanas. O movimento esperado para cima ou para baixo é de US$ 4,04 (21,07%).
As calls de 2 de abril a US$ 19 de ontem sugerem que posso estar no caminho certo.
Na data de publicação, Will Ashworth não tinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com