Berkshire Cash Atinge Record de US$ 397 Bilhões Após Venda da Maioria das Ações em 2 Anos

Berkshire Cash Atinge Record de US$ 397 Bilhões Após Venda da Maioria das Ações em 2 Anos

O chefe da Berkshire pode ser novo, mas nada mudou no modelo de negócios.

No primeiro trimestre da Berkshire, Greg sob Abel, que sucedeu Buffett em janeiro como CEO da Berkshire, a empresa no sábado relatou um lucro operacional maior no primeiro trimestre, mesmo com a incerteza econômica pesando sobre vários de seus negócios voltados para o consumidor. O conglomerado com sede em Omaha, Nebraska, construído por Warren Buffett e agora liderado por Greg Abel, também relatou um nível de caixa recorde, refletindo a dificuldade contínua em encontrar investimentos que atendam aos seus princípios orientados a valor. O conglomerado também continuou sua tendência de desinvestir em seu portfólio de ações com as maiores vendas de títulos de ações no Q1 desde meados de 2024; também revelou a primeira e modesta recompra de ações desde o Q2 de 2024.

O lucro dos inúmeros negócios da Berkshire aumentou 18% para US$ 11,35 bilhões, ou cerca de US$ 7.891 por ação Classe A, em comparação com US$ 9,64 bilhões no ano anterior. O lucro líquido, incluindo investimentos em ações ordinárias, mais do que dobrou para US$ 10,1 bilhões, ou US$ 7.027 por ação Classe A, em comparação com US$ 4,6 bilhões, graças a um impulso de uma melhoria nos resultados de subscrição em seus vastos negócios de seguros (a Berkshire tradicionalmente minimizou a relevância do lucro líquido, que devido às regras contábeis inclui ganhos e perdas não realizados em ações que não tem planos de vender, e é, portanto, especialmente volátil durante períodos de estresse de mercado).

Os lucros da Berkshire são acompanhados de perto porque os negócios do conglomerado, que vão de seguros a ferrovias, energia e manufatura, fornecem um instantâneo da saúde da economia dos EUA. A empresa possui dezenas de negócios, incluindo Geico, a ferrovia BNSF, Berkshire Hathaway Energy, Dairy Queen e See's Candies. No entanto, embora a Berkshire seja às vezes considerada um microcosmo da economia mais ampla dos EUA, seu foco em seguros e ativos tangíveis a deixou fora de sintonia com as tendências gerais do mercado, incluindo a euforia predominante com inteligência artificial.

Preocupações com a economia afetaram vários dos negócios voltados para o consumidor da Berkshire. A Berkshire disse que as condições econômicas pesaram sobre os negócios de produtos de construção, como a unidade de casas móveis Clayton Homes, enquanto a unidade de RV Forest River, Fruit of the Loom e a fabricante de Squishmallows Jazwares relataram receita menor em meio a "maior incerteza econômica" e menor confiança do consumidor.

Os lucros de subscrição da coleção de negócios de seguros da empresa dispararam para US$ 1,7 bilhão, um aumento de cerca de 29% em relação ao ano anterior, quando as unidades foram atingidas por perdas ligadas aos incêndios florestais de Los Angeles. Ainda assim, a Geico registrou um declínio de 35% nos lucros de subscrição antes dos impostos, pois a unidade enfrentou mais perdas e gastou mais para adquirir novos clientes.

“A maioria do grupo de pares da Geico neste trimestre apresentou resultados de subscrição significativamente melhores”, disse Cathy Seifert, analista da CFRA Research, sobre o contraste entre concorrentes e Geico. “Eles são uma unidade grande e essa é uma grande deterioração.”

O lucro de todas as operações de seguros aumentou 4% para US$ 4,4 bilhões em relação ao ano anterior, quando os incêndios florestais no sul da Califórnia prejudicaram os resultados em resseguros e negócios de seguros menores. A melhoria geral ocorreu apesar da queda de 35% no lucro da Geico, onde as reivindicações de acidentes e as despesas de marketing aumentaram. A Geico passou vários anos aprimorando sua disciplina de subscrição e tecnologia, e está tentando recuperar participação de mercado que cedeu a rivais como a Progressive. Abel disse na reunião que o setor de seguros em geral está "suavizando" e se tornando "mais desafiador" à medida que mais capital flui para o mercado, tornando mais difícil para a Berkshire cobrar prêmios suficientes pelos riscos que assume.

O lucro de sua unidade ferroviária BNSF aumentou 13% para US$ 1,4 bilhão, auxiliado pela maior demanda para o transporte de grãos, combustíveis de petróleo, oleaginosas e farelos, e aliviando a pressão sobre a gestão da BNSF, liderada pela CEO Katie Farmer, para melhorar a margem operacional da unidade e fechar a lacuna com seus pares mais eficientes.

A ferrovia ficou atrás de alguns concorrentes em margem operacional, e Abel disse em sua primeira carta anual aos acionistas da Berkshire que a melhoria da eficiência e do serviço eram necessárias. Abel deu à gestão da divisão um mandato claro para melhorar o negócio nessas frentes. Ele disse na reunião que, embora esteja satisfeito com os resultados do primeiro trimestre, ainda há espaço para melhorias.

“Ouvimos que algumas eficiências de custo estavam sendo implementadas na BNSF, e isso apareceu nos resultados do primeiro trimestre”, disse Seifert.

Em outros lugares, a Berkshire Hathaway Energy disse que o lucro aumentou 2%, pois a receita mais alta de dutos de gás natural atribuível ao clima frio compensou os custos crescentes de manutenção e prevenção de incêndios florestais em negócios de serviços públicos. O lucro das operações de manufatura, serviços e varejo aumentou 5% para US$ 3,2 bilhões.

Além dos lucros, o caixa da Berkshire disparou para um novo recorde de pouco menos de US$ 400 bilhões, ou mais do que o governo dos EUA tradicionalmente tem em sua Conta Geral do Tesouro (exceto em raras ocasiões atípicas). Em 31 de março, o caixa total da Berkshire (mantido principalmente em T-Bills) era de US$ 397 bilhões. A pilha de caixa refletiu a incapacidade da empresa há anos de encontrar uma grande aquisição, bem como vendas de algumas de suas maiores participações em ações, lideradas pela Apple.

Após um hiato de quase dois anos sem recompras de ações, no Q1 a Berkshire recomprou modestos US$ 234 milhões de suas próprias ações, as primeiras recompras desde maio de 2024. Não realizou recompras nas primeiras duas semanas de abril.

Mais importante, no Q1 a Berkshire vendeu US$ 8,1 bilhões a mais em ações do que comprou, o 14º trimestre consecutivo em que foi uma vendedora líquida de ações, e as maiores vendas líquidas desde o Q3 2024, quando a BRK vendeu quase US$ 30 bilhões. A Berkshire não compra ações desde o Q3 2022. A Berkshire pagou US$ 9,5 bilhões em janeiro pelo negócio de produtos químicos da Occidental Petroleum; também decidiu não fazer um novo encargo de imparidade sobre a Kraft Heinz, uma de suas maiores participações em ações, por enquanto, mesmo que o valor contábil de sua participação na gigante de alimentos embalados exceda seu valor justo em US$ 1,4 bilhão. No ano passado, a empresa sofreu um golpe de US$ 3,8 bilhões, pois o desempenho da ação continuou a decepcionar.

Os resultados foram divulgados antes da reunião anual de acionistas da Berkshire, que atrai dezenas de milhares de pessoas a Omaha, e este ano elas não ficarão felizes; não só o Oráculo de Omaha não está mais lá, mas as ações da Berkshire ficaram significativamente atrás do mercado em geral desde que Buffett anunciou inesperadamente na reunião do ano passado quando Abel assumiria. Em 2026, as ações Classe A da Berkshire, o gigante de US$ 1,02 trilhão de compra e manutenção, caíram 6%, um espelho da ascensão de 6% do S&P, e muito longe do salto histórico nos nomes de Semicondutores, que agora são os queridinhos do mercado do dia.

Abel subiu ao palco e discursou aos acionistas em Omaha no sábado em sua reunião anual inaugural como CEO. Esta é a primeira vez em décadas que Buffett não liderará o evento, após o executivo de 95 anos anunciar que deixaria seu cargo no ano passado, embora ele ainda estivesse presente e até compartilhasse algumas palavras para ajudar a iniciar a reunião.

Na reunião de acionistas de Omaha hoje mais cedo, o novo CEO Greg Abel assegurou aos acionistas da Berkshire que ele investirá sabiamente e gerenciará a enorme participação de caixa do conglomerado sem os fardos da burocracia, enquanto busca conquistar aqueles que esperam cautelosamente que ele seja um sucessor digno de Warren Buffett. Abel, 63 anos, falou na reunião anual da Berkshire em Omaha, Nebraska, quatro meses após suceder o, possivelmente, investidor mais famoso do mundo como CEO.

Para fazer isso, ele deve conquistar a confiança dos investidores agora encantados com tecnologia e inteligência artificial, em vez da coleção de seguradoras, varejistas e negócios de ativos tangíveis da Berkshire em energia, industriais e manufatura.

"Como um conglomerado, vivemos do fato de odiarmos burocracia", disse Abel em resposta a uma pergunta pré-gravada de Buffett, que também estava sentado na primeira fila. "Não pretendemos ser reféns de ninguém. Começamos com isso."

Ainda assim, a participação foi significativamente menor do que quando Buffett e o Vice-Presidente Charlie Munger, que morreu em 2023, presidiam reuniões cheias de suas percepções animadas e brincadeiras sobre a Berkshire, a economia, os mercados e a vida. Buffett e Munger atraíam multidões lotadas na arena do centro onde a reunião aconteceu, mas vários milhares dos aproximadamente 18.000 assentos estavam vazios quando Abel subiu ao palco.

A reunião é o centro de um fim de semana de eventos para acionistas em Omaha, incluindo conferências de investimento, encontros privados e compras em negócios de propriedade da Berkshire em um salão de exposições adjacente à arena. Menos pessoas compraram. Embora milhares tenham formado fila do lado de fora da arena antes da abertura das portas às 7h, as filas estavam consideravelmente menores do que nos anos recentes.

“Eu queria absorver a atmosfera e fazer networking com profissionais de finanças”, disse Jobby Chin, estudante de finanças de Singapura e participante de sua primeira reunião, que disse ter entrado na fila às 2 da manhã. Michael DiDonna, fotógrafo de moda de Oyster Bay, Nova York, disse que chegou às 3h10 para sua quinta reunião. "Quero me sentir parte da mudança monumental na empresa", disse ele.

Buffett, por sua vez, assegurou à plateia que "Greg está fazendo tudo o que eu fiz e mais um pouco", repetindo comentários que fez no ano passado quando anunciou sua aposentadoria como CEO. O executivo de 95 anos também elogiou a Apple, um dos investimentos mais bem-sucedidos da Berkshire, e seu CEO em despedida, Tim Cook. Buffett continua sendo o presidente da Berkshire.

Em uma entrevista à CNBC à margem da reunião, Buffett lamentou uma mentalidade de jogo que tomou conta de alguns investidores. "Nunca tivemos tantas pessoas em um clima de jogo como agora", disse ele. "Isso não significa que investir seja terrível, mas significa que os preços de muitas coisas parecerão terrivelmente bobos."

Abel também assegurou aos acionistas que não desmembraria a Berkshire, dizendo que ela operava de forma eficaz e que sua equipe de especialistas era forte. "Queremos que a Berkshire perdure", disse ele. Abel também disse que está constantemente avaliando oportunidades para adicionar ao portfólio existente da Berkshire, seja adquirindo empresas públicas ou privadas ou uma participação em uma empresa.

Abel aderiu ao mantra de paciência de Buffett, dizendo que gostaria de manter investimentos "para sempre" e não investir em nenhum sem entender suas perspectivas e riscos econômicos. "Isso não significa que você precise usar todo o seu capital e gastar todo o seu dinheiro", disse ele.

Ele concordou com o chefe de seguros de longa data da Berkshire, Ajit Jain, que também respondeu a perguntas do palco, que era importante dizer "não" se um investimento não parecesse certo. "É muito difícil ficar sentado e não fazer nada", disse Jain, "enquanto todos os outros estão sendo cortejados por corretores e levados a Londres."

Abel elogiou uma recente decisão de um tribunal de apelações do Oregon que, por enquanto, poupou a unidade PacifiCorp da Berkshire de bilhões de dólares em passivos potenciais por incêndios florestais em 2020 que a concessionária alega não ter causado. "Estamos de volta à primeira base" no lado legal, disse ele, significando que a ameaça diminuiu.

Tyler Durden
Sáb, 02/05/2026 - 16:55