Bilionário Stanley Druckenmiller Vende Ações da Sandisk e Compra Ações de IA Que Wall Street Diz Estarem Profundamente Subvalorizadas

Pontos Principais
No quarto trimestre, o bilionário Stanley Druckenmiller vendeu sua posição na Sandisk e mais do que triplicou sua participação na Alphabet, controladora do Google.
A Sandisk está ganhando participação de mercado em memória flash NAND e Wall Street espera que os lucros ajustados aumentem 73% anualmente até o ano fiscal de 2029.
A Alphabet adaptou-se com sucesso à era da busca por IA generativa e está ganhando participação de mercado em serviços de nuvem devido a modelos proprietários e chips personalizados.
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O bilionário Stanley Druckenmiller administrou a Duquesne Capital Management entre 1981 e 2010. O hedge fund rendeu cerca de 30% anualmente sem um único ano de queda durante esse período.
Hoje, Druckenmiller administra apenas seu próprio dinheiro através do Duquesne Family Office, e ele fez algumas negociações interessantes no quarto trimestre. Ele vendeu toda a sua participação na Sandisk (NASDAQ: SNDK) e mais do que triplicou sua participação na Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG), controladora do Google.
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Curiosamente, os analistas de Wall Street geralmente acham que a Alphabet está profundamente subvalorizada. A ação tem um preço-alvo mediano de US$ 385 por ação, de acordo com o The Wall Street Journal. Isso implica um potencial de alta de 30% em relação ao seu preço atual de US$ 295 por ação.
No entanto, o quarto trimestre terminou há cerca de três meses, portanto, os investidores precisam revisitar a tese de investimento para ambas as ações antes de copiar as negociações de Druckenmiller. Aqui estão os detalhes importantes.
Sandisk: A ação que Stanley Druckenmiller vendeu no quarto trimestre
A Sandisk é uma empresa de semicondutores que desenvolve chips de memória flash NAND e soluções de armazenamento para data centers e dispositivos de ponta, como computadores pessoais. Central para sua estratégia de crescimento é uma joint venture com o fabricante japonês Kioxia. As empresas se beneficiam de eficiências de custo ao dividir as despesas de P&D e os gastos de capital relacionados a equipamentos de fabricação e processos de fabricação de wafers.
A Sandisk tem outra vantagem chave na integração vertical. Além de fabricar wafers de memória flash, a empresa empacota wafers em chips e monta chips em produtos finais, como dispositivos de armazenamento embarcado e unidades de estado sólido (SSDs) empresariais. Isso permite que a Sandisk otimize a confiabilidade e o desempenho em um grau maior do que fornecedores menos focados em produtos finais, como a Micron Technology.
Em comparação com os discos rígidos (HDDs), os SSDs construídos com tecnologia de memória flash NAND são muito mais caros, mas também são mais rápidos e duráveis, o que os torna a melhor escolha para cargas de trabalho de inteligência artificial (IA). Consequentemente, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, acredita que a memória flash NAND será "o maior mercado de armazenamento do mundo".
A Sandisk é a quinta maior fornecedora de memória flash NAND, atrás de Samsung, SK Hynix, Micron e Kioxia. Mas a Sandisk ganhou 2 pontos percentuais de participação de mercado no último ano, superando todos os concorrentes, exceto a SK Hynix. Essa tendência pode continuar no futuro, pois vários hyperscalers estão avaliando seus SSDs empresariais.
A Sandisk relatou um crescimento de lucros não-GAAP de 404% no trimestre mais recente, e o Wall Street estima que os lucros ajustados aumentarão 73% anualmente até o ano fiscal encerrado em junho de 2029, impulsionados por uma escassez generalizada de chips de memória. Isso torna a avaliação atual de 95 vezes os lucros ajustados tolerável, mas certamente não barata.
Alphabet: A ação que Stanley Druckenmiller comprou no quarto trimestre
A tese de investimento para a Alphabet gira em torno de sua forte presença em publicidade digital e computação em nuvem. Como a maior empresa de tecnologia de publicidade e a terceira maior nuvem pública, a Alphabet está preparada para um forte crescimento, especialmente porque a expertise em inteligência artificial provavelmente reforçará sua vantagem competitiva nesses mercados.
Por exemplo, enquanto aplicativos de IA generativa como o ChatGPT mudaram drasticamente o cenário de busca na internet, o Google Search da Alphabet se adaptou com o Modo IA e Visão Geral de IA, recursos construídos em seus modelos proprietários Gemini. O CEO Sundar Pichai diz que esses recursos estão "impulsionando maior uso".
Enquanto isso, a Forrester Research classificou recentemente o Google Cloud como a melhor solução de infraestrutura de IA do mercado. De fato, embora a empresa ainda esteja atrás da Amazon e da Microsoft em vendas de serviços de infraestrutura e plataformas de nuvem, ela está ganhando participação de mercado constantemente devido à demanda por modelos Gemini e chips de IA personalizados chamados unidades de processamento tensorial (TPUs). O crescimento da receita do Google Cloud acelerou em três trimestres consecutivos.
Importante, embora as TPUs tenham sido inicialmente limitadas a casos de uso internos, a Alphabet agora monetiza os chips através de clientes externos. Meta Platforms, Anthropic e OpenAI fecharam acordos para alugar TPUs, e a Meta pode implantar TPUs em seus próprios data centers até 2027. A Alphabet também assinou um acordo com pelo menos uma grande firma de investimentos para financiar uma joint venture que fornecerá serviços de nuvem baseados em TPU.
O Wall Street espera que os lucros da Alphabet aumentem 15% anualmente até 2029. Isso torna a avaliação atual de 27 vezes os lucros razoável. Mas os analistas têm subestimado consistentemente a empresa. A Alphabet superou a estimativa de lucros do consenso em uma média de 15% nos últimos seis trimestres. Se isso continuar, o preço atual seria um ponto de entrada muito atraente para investidores pacientes.
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Trevor Jennewine tem posições em Amazon e Nvidia. O Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Micron Technology, Microsoft e Nvidia. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
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