Transcript dos Ganhos do 4º Trimestre de 2025 da Bridgewater (BWB)

Fonte da imagem: The Motley Fool.

DATA

Quarta-feira, 28 de janeiro de 2026, às 9h ET

PARTICIPANTES DA CHAMADA

- Presidente e Diretor Executivo — Gerald (Jerry) Baack

- Presidente e Diretor Financeiro — Joseph (Joe) Chybowski

- Diretor de Banco — Nicholas (Nick) Place

- Diretor de Crédito — Katie Morrell

- Diretor de Relações com Investidores — Justin Horstman

Transcrição Completa da Conferência

Justin Horstman: Obrigado, Betsy, e bom dia a todos. Juntam-se a mim na chamada de hoje Jerry Baack, Presidente e Diretor Executivo; Joe Chybowski, Presidente e Diretor Financeiro; Nick Place, Diretor de Banco; e Katie Morrell, Diretora de Crédito. Em poucos momentos, apresentaremos uma visão geral dos nossos resultados financeiros do quarto trimestre de 2025. Referiremos uma apresentação de slides que está disponível na seção de Relações com Investidores do site da Bridgewater, investors.bridgewaterbankmn.com. Após as nossas observações iniciais, abriremos a chamada para perguntas. Durante a apresentação de hoje, poderemos fazer projeções ou outras declarações prospectivas relativas a eventos futuros ou ao desempenho financeiro futuro da empresa.

Aconselhamos que tais declarações são previsões e que os resultados reais podem diferir materialmente. Por favor, consulte a divulgação de declarações prospectivas na apresentação de slides e o nosso comunicado de resultados do quarto trimestre de 2025 para mais informações sobre riscos e incertezas, que podem nos afetar. As informações que forneceremos hoje são a partir e para o trimestre encerrado em 31 de dezembro de 2025, e não assumimos qualquer dever de atualizar as informações. Poderemos também divulgar medidas financeiras não GAAP durante esta chamada. Acreditamos que certas medidas financeiras não GAAP, além das medidas GAAP relacionadas, fornecem informações significativas aos investidores para ajudá-los a entender o desempenho operacional e as tendências da empresa e a facilitar comparações com o desempenho dos nossos pares.

Aconselhamos que essas divulgações não devem ser vistas como um substituto para os resultados operacionais determinados de acordo com o GAAP. Por favor, consulte a nossa apresentação de slides e o comunicado de resultados do quarto trimestre de 2025 para reconciliações das divulgações não GAAP com as medidas GAAP comparáveis. Gostaria agora de passar a palavra ao Presidente e CEO da Bridgewater, Jerry Baack.

Gerald Baack: Obrigado, Justin, e obrigado a todos por se juntarem a nós esta manhã. Terminamos o ano com força, com um crescimento robusto de empréstimos e depósitos centrais, expansão da margem de juros líquida e aumento da receita de comissões. As despesas também foram bem controladas e a qualidade dos ativos permaneceu forte. O trimestre bem-sucedido reflete a equipe do Bridgewater Bank. Tudo isso acontece enquanto continuamos a ganhar quota de mercado, proporcionando uma experiência confiável e não convencional aos nossos clientes. Continuamos a ver oportunidades nas Twin Cities tanto para aquisição de clientes quanto de talentos e estamos aproveitando ambas. Também vemos oportunidades para expandir o negócio fora do nosso mercado, utilizando a expertise que desenvolvemos e expandimos no mercado de habitação acessível.

Não só tivemos um ótimo trimestre, mas vemos muitas razões para que isso continue em 2026. O crescimento da receita foi um destaque chave do trimestre, tanto da perspectiva de spread quanto de comissões. Vimos a margem de juros líquida expandir 12 pontos base para 2,75%, impulsionando um forte crescimento na receita de juros líquidos. No trimestre passado, mencionamos que esperávamos voltar a uma margem de 3% até o início de 2027. Estamos bem encaminhados para isso e, de fato, achamos que podemos antecipar isso para 2026. Joe falará mais sobre isso em alguns minutos.

As comissões de swap, embora flutuantes de trimestre para trimestre, foram fortes no quarto trimestre, impulsionando um aumento na receita não de juros também. O crescimento de depósitos centrais de 9% foi outro destaque do trimestre, o que nos permitiu produzir um crescimento de empréstimos de 9% também. Como temos focado em crescer empréstimos em linha com depósitos centrais, em base anual, os depósitos centrais aumentaram 8%, enquanto os empréstimos cresceram a um ritmo de 11%, excedendo nosso guia de crescimento de um dígito médio a alto que tínhamos no início do ano. Também continuamos a sentir-nos bem quanto à força do nosso perfil de qualidade de ativos, mesmo com um ligeiro aumento nos ativos não produtivos e nos encargos líquidos no quarto trimestre.

Katie fornecerá mais detalhes sobre isso em breve. Orgulhamo-nos de ser capazes de produzir um crescimento consistente do valor patrimonial tangível por ação para os nossos acionistas. Isso é evidente no Slide 4 e foi novamente o caso no quarto trimestre, com o valor patrimonial tangível a crescer 16,5% anualizado e a aumentar 15,3% ano a ano. Isso continua a ser uma parte única da história da Bridgewater e algo de que nos orgulhamos imensamente. Antes de passar a palavra a Joe, quero reservar um minuto para partilhar algumas atualizações adicionais. Primeiro, no final de dezembro, fechamos 1 das 2 agências que adicionamos através da aquisição da First Minnetonka City Bank. A decisão deveu-se à existência de outras agências em proximidade.

No geral, ficamos satisfeitos em ver muito pouca atrição de depósitos da FMCB pós-fusão. Também estamos no caminho certo para abrir uma nova agência em Lake Elmo no próximo mês. Estamos entusiasmados com a oportunidade que isso apresentará à medida que nos expandimos ainda mais para a crescente área metropolitana leste das Twin Cities. Segundo, continuamos a ver oportunidades relacionadas com a recente disrupção de M&A nas Twin Cities, tanto no front de talentos quanto de clientes. A aquisição da Bremer pela Old National tem sido a principal, mas as aquisições pendentes da MidWestOne e da American National criaram oportunidades adicionais. A Bridgewater é agora o segundo maior banco liderado localmente nas Twin Cities.

Portanto, sentimo-nos bem posicionados para ser o banco de eleição para aqueles que procuram trabalhar ou fazer negócios localmente. Terceiro, gostaria de reconhecer os eventos que se desenrolaram nas Twin Cities nas últimas semanas. Tem sido difícil assistir ao que está a acontecer em toda a nossa comunidade. As pessoas e a cidade são resilientes, e vamos superar isso. Entretanto, estamos a monitorizar ativamente o impacto que estes eventos estão a ter nos nossos membros da equipe e clientes, e continuaremos a estar aqui para apoiá-los de qualquer forma que possamos. Por último, quero agradecer à nossa equipe por um ótimo ano em 2025.

Com uma aquisição, uma conversão central, o lançamento de uma nova plataforma de banca online e outros avanços tecnológicos, há muitas novas iniciativas e desafios para superar. Continuo impressionado com a equipe e a sua vontade consistente de ir além. Os esforços de toda a nossa equipe continuam a ser a magia que faz da Bridgewater um lugar onde as pessoas querem trabalhar e fazer negócios. Sou grato pelos seus esforços e pela liderança geral em toda a organização. Com isso, passarei a palavra a Joe.

Joseph Chybowski: Obrigado, Jerry. O Slide 5 fornece mais detalhes sobre as tendências encorajadoras que estamos a observar com a receita de juros líquidos e a margem de juros líquidos. Esperávamos que a expansão da margem de juros líquidos retornasse no quarto trimestre, dadas as 3 reduções de taxas do Fed no final de 2025. E foi exatamente isso que aconteceu, pois a margem aumentou 12 pontos base para 2,75%, principalmente devido a custos de depósitos mais baixos. Com a expansão da margem e o crescimento contínuo dos ativos geradores de receita, vimos a receita de juros líquidos aumentar 5% durante o trimestre. No trimestre passado, mencionamos que vimos um caminho para voltar a uma margem de juros líquidos de 3% até o início de 2027.

Dada a expansão que vimos no quarto trimestre e ao olharmos para as oportunidades de reprecificação em 2026, estamos antecipando e acreditamos que podemos atingir 3% de NIM até o final de 2026, e isso não pressupõe quaisquer cortes adicionais de taxas. Como resultado, estamos muito otimistas quanto à nossa capacidade de continuar a impulsionar o crescimento da receita de juros líquidos daqui para frente. O Slide 6 destaca os custos de depósitos decrescentes que mencionei, que diminuíram 22 pontos base para 2,97% no quarto trimestre. No final do ano, tínhamos US$ 1,8 bilhão em financiamento atrelado a taxas de curto prazo, incluindo US$ 1,4 bilhão em depósitos imediatamente ajustáveis.

Como resultado, dadas as reduções de taxas do Fed em setembro, outubro e dezembro de 2025, somos capazes de reprecificar uma boa parte do livro para baixo, impulsionando custos de depósitos mais baixos e aumentando a margem de juros líquidos. Poderíamos ver os custos de depósitos diminuírem um pouco mais no primeiro trimestre, à medida que reconhecemos o impacto do trimestre completo do corte de taxas de dezembro. Mas, na ausência de quaisquer cortes adicionais de taxas, esperaríamos que os custos de depósitos começassem a estabilizar novamente. Do lado dos empréstimos, estamos muito satisfeitos em ver os rendimentos permanecerem estáveis no quarto trimestre, apesar dos 3 cortes recentes de taxas.

Isso foi uma função das oportunidades de reprecificação de empréstimos que temos, que incluem US$ 637 milhões em empréstimos de taxa fixa com vencimento nos próximos 12 meses a um rendimento médio ponderado de 5,55% e outros US$ 106 milhões em empréstimos de taxa ajustável com reprecificação ou vencimento a 3,84%. Com esses empréstimos de rendimento mais baixo saindo do balanço e novas origens no quarto trimestre entrando no balanço em níveis baixos a médios de 6%, temos mais potencial de reprecificação à nossa frente. Também temos sido ativos em aumentar a mistura de taxa variável do nosso portfólio para criar um melhor equilíbrio em todos os ambientes de taxa de juros. Empréstimos de taxa variável agora representam 22% do nosso livro de empréstimos em comparação com 14% há um ano.

Passando para o Slide 7. Continuamos a ver fortes tendências de crescimento de receita e lucratividade. De fato, o ROA ajustado foi ligeiramente inferior a 1% no quarto trimestre, enquanto a receita total aumentou 32% ano a ano. A receita não de juros também se recuperou no quarto trimestre, impulsionada por aumentos nas comissões de swap e comissões de carta de crédito. Após não termos receita de comissões de swap no terceiro trimestre, geramos US$ 651.000 em receita de comissões de swap no quarto trimestre. Os swaps trimestrais tiveram uma média de quase US$ 500.000 por trimestre nos últimos 5 trimestres, mas continuam a ser bastante irregulares devido ao momento e ao tamanho das comissões. Esperamos que as comissões de swap continuem a ser uma parte da história da receita em 2026.

Mas dada a forma da curva de rendimentos e o ambiente atual, esperaríamos que diminuíssem um pouco. Passando para o Slide 8. As despesas foram bem controladas durante o quarto trimestre. Ao longo de grande parte de 2025, vimos níveis de crescimento de despesas acima do normal enquanto trabalhávamos na conversão de sistemas da First Minnetonka City Bank no terceiro trimestre. Historicamente, vimos o crescimento das despesas alinhar-se com o crescimento dos ativos ao longo do tempo. Com a conversão para trás, esperamos que volte ao ritmo, pois as despesas do quarto trimestre, excluindo as relacionadas à fusão, aumentaram apenas 9,5% anualizado, o que está mais alinhado com o nosso ritmo esperado de crescimento dos ativos.

Com despesas bem controladas e forte crescimento da receita, nossa taxa de eficiência ajustada caiu para 50,7%, o nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2023. Vale a pena mencionar também que superamos nossa estimativa de economia de custos de 30% para 2025 relacionada à nossa recente aquisição. Com isso, passarei a palavra a Nick.

Nicholas Place: Obrigado, Joe. O Slide 9 destaca o momentum que continuamos a ter no front de depósitos centrais, graças aos esforços dos nossos bancários e às oportunidades que temos no mercado. No geral, vimos um crescimento anualizado de depósitos centrais de 8,8% no quarto trimestre e 7,9% para o ano inteiro de 2025. A outra história notável aqui é a melhoria da mistura, pois vimos um forte crescimento de depósitos não remunerados pelo segundo trimestre consecutivo, incluindo um aumento de US$ 100 milhões durante o quarto trimestre, enquanto os depósitos de corretagem têm diminuído. Olhando para frente, continuamos a ter um forte pipeline de depósitos centrais, incluindo depósitos que coletamos como parte da nossa iniciativa de habitação acessível.

No entanto, esperaríamos que o crescimento fosse menos linear em 2026, dada a natureza da base de depósitos, especialmente durante a primeira metade do ano. Para esse fim, continuaremos a alavancar depósitos de corretagem, se necessário, como fizemos no passado. Mas, no geral, sentimos muito bem a nossa capacidade de continuar a crescer depósitos centrais ao longo do tempo. Embora o crescimento de depósitos centrais tenha sido forte, o mesmo ocorreu com o nosso crescimento de empréstimos, como pode ver no Slide 10. Os saldos de empréstimos aumentaram 8,9% anualizado no quarto trimestre e 11,4% no ano, pois nosso pipeline permanece robusto e vemos demanda contínua em todo o mercado.

Ao olharmos para 2026, estou entusiasmado com as oportunidades que nosso pipeline e a demanda geral do mercado continuarão a apresentar. Por outro lado, o ritmo de crescimento de depósitos centrais e os níveis de quitação de empréstimos afetarão o nível geral de crescimento de empréstimos. Considerando tudo isso, acreditamos que podemos manter o crescimento de empréstimos em dígitos altos únicos em 2026. Virando para o Slide 11. Você pode ver que o crescimento de empréstimos que vimos no quarto trimestre foi impulsionado por um aumento nas origens, apesar de um aumento nos pagamentos e quitações também.

O aumento nas origens era esperado, dada a força do nosso pipeline e alguns dos fechamentos de negócios que vimos do terceiro trimestre para o quarto trimestre. O aumento nos pagamentos deve-se, em parte, a uma recuperação das tendências mais lentas de pagamentos que vimos recentemente, bem como à queda nas taxas, permitindo mais refinanciamentos e vendas. Virando para o Slide 12. A construção foi o maior impulsionador de crescimento durante o quarto trimestre, pois um aumento em novos projetos de construção no último ano ou mais começaram a ser financiados. Uma boa parte desse crescimento de construção veio na vertical de habitação acessível.

Continuamos a ver grande tração no espaço de habitação acessível, pois os saldos gerais aumentaram US$ 41 milhões no quarto trimestre ou 27% anualizado. Em base anual, os saldos de habitação acessível aumentaram 29% em 2025, distribuídos pelos portfólios de construção, C&I e multifamiliares. Esperamos que isso seja um contribuinte chave para o crescimento de empréstimos para nós daqui para frente, à medida que continuamos a investir nesta vertical. Com isso, passarei a palavra a Katie.

Katie Morrell: Obrigado, Nick. O Slide 13 fornece uma análise mais detalhada do portfólio multifamiliar, que continua a ter um bom desempenho e reflete um longo histórico de forte qualidade de crédito. Desde que o banco foi fundado em 2005, ainda registramos apenas US$ 62.000 em encargos líquidos neste portfólio, ressaltando a resiliência da classe de ativos e a consistência em nossa disciplina de subscrição. Além disso, os fundamentos multifamiliares nas Twin Cities permanecem positivos, especialmente à medida que as taxas de vacância diminuíram ao longo de 2025 e as concessões se tornaram menos prevalentes, levando a um aumento no crescimento do aluguel. O volume de vendas multifamiliares também aumentou na segunda metade de 2025, apoiando ainda mais as tendências positivas do mercado neste segmento.

Embora ainda existam alguns submercados onde as condições se suavizaram, permanecemos confiantes sobre o portfólio multifamiliar em geral e acreditamos que ele está posicionado para continuar a ter um bom desempenho. No lado do escritório, nossa exposição permanece limitada em pouco menos de 5% do total de empréstimos, com a maioria localizada em áreas suburbanas das Twin Cities, onde o desempenho tem sido comparativamente mais forte do que nos distritos centrais de negócios. Virando para o Slide 14. Nosso perfil de crédito geral permanece forte. Os ativos não produtivos aumentaram modestamente para 0,41% dos ativos, impulsionados por um empréstimo multifamiliar que migrou para não produtivo após o acordo de compra original do cliente ter caído