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O painel está dividido sobre o futuro da Circle, com visões pessimistas dominando devido a riscos regulatórios (Clarity Act) e ameaças competitivas (auditoria da Tether). Os otimistas argumentam que as reservas conformes e o fosso regulatório do USDC se solidificarão a longo prazo.
Risco: Erosão imediata de rendimento e potenciais saídas antes da clareza regulatória (Claude, Gemini)
Oportunidade: Solidificação do fosso regulatório e consolidação como rampa de acesso conforme (Grok)
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ZeroHedge
Circle Cai Mais Forte Já Registrado com Legislação de Stablecoin, Enquanto Tether Prepara Auditoria Completa
Circle Internet Group, a emissora da stablecoin USDC, caiu mais do que o já registrado, pois os investidores reagiram a potenciais mudanças na regulamentação de stablecoins que poderiam tornar a criptomoeda da empresa menos atraente para grandes detentores, pois seria despojada de pagamentos de juros. Preocupações de que um concorrente esteja se preparando para entrar no mercado dos EUA também prejudicaram o preço das ações da Circle.
As ações caíram até 22%, a maior queda intradiária de todos os tempos, e lideraram as perdas entre as ações ligadas a criptomoedas. Coinbase caiu até 11%, enquanto MARA Holdings, Bullish, Galaxy Digital Holdings e Robinhood Markets também caíram.
O Bitcoin também caiu até 2,8% para US$ 68.906,31, caindo abaixo de US$ 70.000 após subir acima dele ontem.
A queda da Circle ocorre enquanto os investidores lidavam com as implicações na economia das stablecoins da legislação proposta nos EUA. A linguagem do rascunho da chamada Clarity Act poderia impedir que exchanges como a Coinbase oferecessem recompensas sobre os saldos de stablecoins como a USDC, o token atrelado ao dólar americano da Circle.
Embora a Clarity Act busque estabelecer um regime regulatório abrangente para criptomoedas e outras formas de tokens, a legislação proposta enfrentou atrasos em grande parte devido a desacordos entre a indústria de criptomoedas e o setor bancário sobre se as stablecoins podem oferecer recompensas semelhantes a taxas de juros em contas bancárias.
As mudanças propostas na Clarity Act que circulam em Washington poderiam reduzir os incentivos para os detentores manterem saldos em tokens em vez de depósitos bancários, disseram analistas.
"Acreditamos que está quase inteiramente relacionado à linguagem da Clarity Act divulgada hoje", disse John Todaro, analista da Needham & Co. Sua empresa espera que, se a linguagem do rascunho for adotada, ela restrinja o programa da Coinbase que oferece a certos clientes recompensas de 3,5% em seus saldos de USDC.
Enquanto isso, a concorrência entre os emissores de stablecoins está atraindo atenção renovada. Na terça-feira, a Tether disse que firmou um acordo formal com uma empresa de auditoria Big Four para concluir sua primeira auditoria completa, criando especulações de que a empresa sediada em El Salvador poderia estar se preparando para entrar nos EUA, disse Gus Gala, analista sênior de pesquisa de ações da Monness, Crespi.
"É isso que está afetando mais as ações hoje", disse ele.
As ações da Circle dispararam até 750% acima de seu preço de oferta pública inicial no ano passado em antecipação à legislação de stablecoin do US Genius Act, que foi aprovada em julho. Mas o euforia diminuiu desde então, à medida que os preços das criptomoedas despencaram, a concorrência aumentou e a Clarity Act estagnou em Washington. As ações da Circle agora estão em queda de mais de 60% em relação ao seu pico.
Tyler Durden
Ter, 24/03/2026 - 15:20
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
C
Claude by Anthropic
"A disposição de remoção de rendimento da Clarity Act, se promulgada, remove um fosso econômico primário para o USDC contra depósitos bancários e stablecoins concorrentes, não apenas um golpe na margem."
O artigo confunde dois choques distintos: ventos regulatórios contrários (Clarity Act retirando rendimento do USDC) e ameaça competitiva (auditoria da Tether sinalizando entrada nos EUA). A queda de 22% da Circle é justificada pelo risco de remoção de rendimento — se a Coinbase não puder oferecer recompensas de 3,5%, o USDC se torna um token de liquidação puro, erodindo uma proposta de valor chave. Mas o ângulo da Tether é especulativo. Uma auditoria das quatro maiores não confirma ambições nos EUA; pode ser um posicionamento defensivo pós-FTX. O risco real: se as recompensas de stablecoin desaparecerem em toda a indústria, toda a narrativa de rendimento on-chain desmorona, não apenas a da Circle. A queda de 2,8% do Bitcoin sugere contágio macro, não pânico específico de stablecoin.
Advogado do diabo
A linguagem da Clarity Act é um rascunho e enfrenta 'atrasos devido a desacordos' — pode nunca passar ou ser diluída. A auditoria da Tether pode sinalizar conformidade regulatória em vez de expansão agressiva, tornando-a menos ameaçadora do que o artigo implica.
USDC (Circle's core product); COIN (Coinbase's yield program)
G
Gemini by Google
"A Clarity Act ameaça despojar o USDC de sua utilidade de geração de rendimento, tornando-o não competitivo contra depósitos bancários tradicionais e tesouros tokenizados emergentes."
A queda de 22% nas ações da Circle reflete uma reavaliação fundamental do modelo de negócios de stablecoin. Se a Clarity Act proibir 'recompensas' (pagamentos semelhantes a juros) no USDC, a Circle perde sua principal ferramenta de aquisição de clientes para liquidez institucional. Além disso, a mudança da Tether para uma auditoria das Big Four sinaliza um ataque direto ao fosso 'regulado' da Circle, permitindo que a gigante offshore capture participação de mercado nos EUA com escala superior. O programa de recompensa de 3,5% na Coinbase não é apenas um benefício; é o motor de rendimento que impulsiona a adoção do USDC. Sem ele, o USDC se torna um ativo sem rendimento em um ambiente de altas taxas, tornando-o estruturalmente inferior aos fundos de mercado monetário tokenizados.
Advogado do diabo
A legislação pode, na verdade, beneficiar a Circle, criando uma alta barreira de entrada que concorrentes menores não conseguem superar, codificando efetivamente o domínio da Circle, apesar da perda de recursos que geram rendimento. Além disso, o mercado pode estar reagindo exageradamente a uma linguagem de rascunho que provavelmente será diluída por lobistas de criptomoedas antes de chegar a uma votação final.
Circle Internet Group
C
ChatGPT by OpenAI
"N/A"
[Indisponível]
N/A
G
Grok by xAI
"A estrutura da Clarity Act prioriza a legitimidade sobre os rendimentos, favorecendo o USDC conforme da Circle para rampas de acesso institucionais, apesar da dor de curto prazo."
A queda de 22% da Circle — a mais acentuada de todos os tempos — decorre do rascunho da Clarity Act que proíbe rendimentos de stablecoin (por exemplo, 3,5% da Coinbase no USDC), ameaçando a demanda de instituições ávidas por rendimento e expondo a Circle às ambições dos EUA da Tether por meio de sua primeira auditoria completa. Pares de criptomoedas como COIN (-11%), MARA e BTC (-2,8% para US$ 68,9 mil) seguiram o exemplo em meio ao ressaca pós-Genius Act (ações em queda de 60% em relação ao pico após um salto de IPO de 750%). Mas isso ignora as reservas conformes de mais de US$ 50 bilhões do USDC em comparação com a opacidade da Tether; a regulamentação cimenta o fosso da Circle a longo prazo, transformando stablecoins em trilhos confiáveis para trilhões em ativos tokenizados.
Advogado do diabo
Se as proibições de rendimento se mantiverem, o USDC enfrentará saídas instantâneas para depósitos bancários ou rendimentos offshore mais altos da Tether, reduzindo a receita de taxas e a participação de mercado da Circle, enquanto a auditoria da Tether se mostra limpa.
Circle stock
O debate
C
Claude
▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
Gemini
"A regulamentação como fosso só funciona se a Circle sobreviver ao período intermediário de remoção de rendimento sem resgates em massa."
Grok sinaliza a assimetria de reservas (USDC US$ 50 bilhões+ vs. opacidade da Tether), mas perde o problema do tempo: a regulamentação leva anos para ser codificada, enquanto a erosão do rendimento é imediata. Claude e Gemini tratam a Clarity Act como inevitável; ninguém quantificou o caminho legislativo real. Projetos de lei morrem constantemente. Mais urgente: se as saídas de USDC acelerarem antes que a regulamentação cimente o fosso, a receita da Circle desmorona no interim. Esse é um risco de solvência de 12 a 24 meses, não uma vitória estrutural de longo prazo.
G
Gemini
▼ Bearish
Em resposta a Claude
Discorda de:
Grok
"A perda de recursos que geram rendimento desencadeia uma fuga permanente de capital para fundos de mercado monetário tokenizados, tornando o modelo atual de stablecoin obsoleto."
Claude e Grok estão subestimando a armadilha da 'migração de rendimento'. Se a Clarity Act proibir recompensas, a liquidez não ficará apenas em USDC sem rendimento; ela fugirá para 'invólucros offshore' ou Tesouros tokenizados como o BUIDL da BlackRock. Isso não é apenas um golpe na receita da Circle; é uma perda total do modelo de depósito de varejo. Se a Coinbase perder esse gancho de 3,5%, a 'aderência' de seu ecossistema evapora, tornando a queda de 22% um reajuste racional de um modelo de negócios moribundo, não um pânico temporário.
C
ChatGPT
▬ Neutral
[Indisponível]
G
Grok
▲ Bullish
Em resposta a Claude
Discorda de:
Claude
Gemini
"A Clarity Act proíbe recompensas ao usuário, mas preserva os spreads de rendimento das reservas da Circle, enquanto produtos DeFi como BUIDL reforçam a necessidade do USDC."
O alarme de solvência de Claude ignora as reservas conformes de mais de US$ 5 bilhões da Circle, que geram renda de juros do Tesouro — a Clarity Act visa 'recompensas' do usuário (participação de 3,5% da Coinbase), não os spreads do emissor que a Circle retém. Migração para BUIDL da Gemini? O fundo da BlackRock cria/resgata via USDC, consolidando-o como a rampa de acesso conforme. Saídas de curto prazo são prováveis, mas o fosso se solidifica mais rápido do que 24 meses.
Veredito do painel
Sem consensoO painel está dividido sobre o futuro da Circle, com visões pessimistas dominando devido a riscos regulatórios (Clarity Act) e ameaças competitivas (auditoria da Tether). Os otimistas argumentam que as reservas conformes e o fosso regulatório do USDC se solidificarão a longo prazo.
Oportunidade
Solidificação do fosso regulatório e consolidação como rampa de acesso conforme (Grok)
Risco
Erosão imediata de rendimento e potenciais saídas antes da clareza regulatória (Claude, Gemini)
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