O cobre junta-se ao ouro na venda generalizada de commodities. Há uma razão preocupante por trás disso

Os preços dos metais caíram acentuadamente em todos os setores na quinta-feira, à medida que os investidores se preocupavam com o impacto do aumento dos preços do petróleo devido à guerra entre EUA e Irã na economia global.

O ouro caiu quase 6%, enquanto a prata recuou 8%. A venda se estendeu além desses dois, com metais industriais como cobre e paládio sob pressão, caindo 2% e 5,5%, respectivamente.

Embora as vendas tenham se intensificado na quinta-feira, o ouro e a prata vêm caindo desde o início da guerra no Irã, apesar de o primeiro ser considerado um ativo de refúgio. O aumento dos preços do petróleo criou preocupações de que a inflação se reavive e mantenha as taxas de juros mais altas. Taxas mais altas enfraquecem o apelo do metal precioso, que não rende.

Um dólar mais forte como resultado das taxas mais altas também pesou sobre o ouro, pois barateia o metal.

"Os riscos de a inflação tirar os cortes de taxas do Fed que estavam precificados e ver aumentos nas taxas de juros em todo o mundo, e as taxas reais subindo, isso tem sido o arrasto sobre o ouro", disse Peter Boockvar, diretor de investimentos da One Point BFG Wealth Partners. O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos chegou a ultrapassar 4,300% em um ponto na quinta-feira.

Enquanto isso, o cobre e o paládio, após caírem no início da guerra, permaneceram relativamente estáveis.

Mas isso mudou à medida que as preocupações com o crescimento começam a pesar sobre esses metais industriais.

Risco de recessão

Os metais industriais são usados de maneiras práticas. O cobre, por exemplo, está presente em tudo, desde dispositivos eletrônicos até fiação elétrica e sistemas de encanamento. Uma queda nos preços do cobre é normalmente vista pela rua como um sinal de desaceleração do crescimento econômico.

O consenso de Wall Street tem sido geralmente que quanto mais longa a guerra durar, maior será o risco de os preços do petróleo permanecerem elevados por tempo suficiente para alterar os hábitos de consumo de consumidores e empresas e levar a uma recessão.

É a fase de "destruição da demanda" de um choque energético que traders e investidores estão comentando.

"No lado dos metais industriais... as pessoas agora estão realmente preocupadas com os riscos de recessão", disse Boockvar.

E crescimento mais lento combinado com inflação mais alta é um cenário de "estagflação". Mas enquanto os investidores começam a fazer operações de "estagflação", outros veem a possibilidade como extremamente improvável.

Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, escreveu em uma nota na terça-feira que "choques de petróleo são menos propensos a desencadear o tipo de estagflação sustentada vista no passado, particularmente durante a década de 1970", referindo-se às consequências econômicas do embargo da OPEP em 1973. Ele observou que a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, embora tenha causado um choque de petróleo e inflação mais alta, não levou a uma recessão.

É uma crença que o presidente do Fed, Jay Powell, repetiu em uma entrevista coletiva na quarta-feira. "Reservaria o termo estagflação para um conjunto de circunstâncias muito mais sério."

Enquanto Boockvar acredita que a guerra precisa acabar para que os preços dos metais industriais se estabilizem, ele disse que o ouro pode se recuperar à medida que o foco retorna para as dívidas e déficits crescentes dos países, contra os quais o ouro normalmente se sai bem como uma estratégia de "trade de depreciação". Ele acrescentou que esses déficits podem apenas piorar devido aos gastos militares na guerra.

E mesmo que a estagflação chegue, o chefe de pesquisa de alocação de ativos da Goldman Sachs, Christian Mueller-Glissmann, escreveu em uma nota na quinta-feira que o ouro é uma aposta nesse ambiente.

"Em caso de um choque estagflacionário contínuo, especialmente se as taxas reais estiverem em declínio, esperaríamos mais suporte para os preços do Ouro devido à demanda dos investidores por ativos reais e diversificação cambial", escreveu.

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