Em queda de 29% em 6 meses, as ações da Ferrari são uma compra?

Pontos Chave
A receita líquida da Ferrari cresceu 8% em moeda constante em 2025.
As recentes metas financeiras de cinco anos da empresa implicam uma taxa de crescimento de receita anualizada modesta de 5%.
Com um livro de pedidos multianual e um massivo programa de recompra de ações, a ação permanece um investimento atraente e durável.
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As ações da Ferrari (NYSE: RACE) passaram por um momento difícil.
A ação está significativamente abaixo de sua máxima de 52 semanas e caiu cerca de 29% nos últimos seis meses. Uma queda como essa é altamente incomum para a icônica montadora de luxo italiana, que historicamente negociou com a estabilidade de um item colecionável de ponta, em vez de uma empresa automotiva cíclica.
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Mas a retração, argumentavelmente, faz sentido. No final do ano passado, o mercado foi assustado pelas metas financeiras atualizadas de cinco anos da administração, apresentadas durante seu Capital Markets Day, que implicavam uma desaceleração significativa na taxa de crescimento da receita líquida da empresa.
Dito isso, o negócio subjacente ainda está performando excepcionalmente bem. E com um grande lançamento de um novo supercarro em andamento, essa rara retração é uma oportunidade de compra?
Um roteiro conservador
Para entender a fraqueza recente da ação, não procure mais do que as metas financeiras da empresa para 2030.
Em seu Capital Markets Day em outubro passado, a administração espera que a receita líquida atinja aproximadamente 9,0 bilhões de euros até o final da década. Compare isso com os 7,15 bilhões de euros em receita que a empresa gerou em 2025, e isso implica uma taxa de crescimento anual composta de apenas 5% nos próximos cinco anos.
Este é um passo notável em relação às taxas de crescimento de dois dígitos às quais os investidores se acostumaram nos últimos anos.
Mas há uma boa razão para essa abordagem cautelosa. Todo o modelo de negócios da Ferrari depende da escassez. Ao limitar intencionalmente o volume para proteger seu poder de precificação, a empresa garante que o valor de sua marca permaneça impecável.
E os frutos dessa disciplina são claramente refletidos na lucratividade da empresa. Em 2025, a margem operacional da Ferrari – ou seu lucro operacional como porcentagem da receita total – expandiu em 120 pontos base ano a ano para impressionantes 29,5%.
Para a Ferrari, uma expansão de margem como essa significa que o lucro por ação está crescendo mais rápido do que a receita – uma tendência que, na minha opinião, deve persistir para a empresa no longo prazo.
Ainda mais, a Ferrari produziu mais de 1,5 bilhão de euros em fluxo de caixa livre industrial no ano passado. Compare isso com os aproximadamente 1,0 bilhão de euros gerados no ano anterior, e isso representa um aumento massivo de 50% ano a ano.
O catalisador F80
Embora a taxa de crescimento anual de cinco anos possa parecer pouco inspiradora, o pipeline de produtos de curto prazo está repleto de catalisadores de alta margem.
O mais importante deles é o supercarro F80 recém-lançado. As entregas do aguardado carro-chefe híbrido começaram no final do ano passado e devem aumentar ao longo de 2026. À medida que esses veículos ultra-caros, de vários milhões de dólares, saem de Maranello e entram no demonstrativo de resultados ao longo do ano, eles devem fornecer um forte impulso tanto para a receita quanto para os lucros.
Capturando a previsibilidade única do modelo de negócios da Ferrari, a empresa pré-vendeu todas as suas unidades F80.
De fato, o livro de pedidos geral da empresa para seus carros "se estende até o final de 2027", disse o CEO da Ferrari, Benedetto Vigna, durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre da empresa.
Hora de comprar?
Mesmo após o recente corte, a ação da Ferrari não está barata. No momento em que escrevo, as ações são negociadas a cerca de 33 vezes os lucros.
Nessa avaliação, o mercado ainda está precificando uma execução quase perfeita.
Além disso, devido a esse prêmio elevado e à meta modesta de crescimento anual de 5% da administração, os investidores provavelmente não devem esperar que a ação entregue retornos espetaculares a partir daqui.
Claro, isso não significa que a ação não vale a pena comprar. A Ferrari oferece uma combinação única de lealdade extrema à marca, um livro de pedidos multianual e uma base de clientes altamente resiliente a recessões.
Além disso, a empresa está aumentando ativamente seu rendimento total para acionistas. No início deste ano, a empresa disse que aumentaria seu dividendo em 21%. Além disso, a Ferrari está executando um programa significativo de recompra de ações de 3,5 bilhões de euros que irá até 2030. Ao reduzir o número total de ações, essa recompra deve ajudar a impulsionar o lucro por ação, mesmo que o crescimento da receita seja modesto.
Os retornos podem não ser excepcionais nos próximos cinco anos. Mas acredito que a Ferrari oferece aos investidores uma maneira decente de diversificar um portfólio além das ações de tecnologia tradicionais.
Para investidores que buscam garantir um retorno potencialmente sólido de longo prazo e um fluxo crescente de renda de dividendos, acredito que essa queda é um ótimo lugar para começar a construir uma posição.
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Daniel Sparks e seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. O The Motley Fool tem posições e recomenda a Ferrari. O The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.