Eli Lilly vs Novo Nordisk: Qual Ação de Medicamento para Obesidade é a Melhor Compra?

Pontos Principais
O alinhamento e o pipeline de uma dessas empresas no controle de peso e fora dele parecem muito mais fortes.
A avaliação não inclina a balança a favor da outra.
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No último ano, os dois líderes no mercado de medicamentos para obesidade, Eli Lilly (NYSE: LLY) e Novo Nordisk (NYSE: NVO), ficaram atrás das ações em geral, embora esta última tenha tido um desempenho substancialmente pior do que a primeira. Ainda assim, os analistas preveem que esta área terapêutica disparará na próxima década, e há uma boa chance de que essas duas mantenham sua vantagem sobre seus pares, dadas as suas pipelines. Mas qual delas é uma melhor compra?
Comparando seus portfólios de perda de peso
O medicamento para perda de peso da Eli Lilly, Zepbound, e o Wegovy da Novo Nordisk, foram de frente em um ensaio clínico. O primeiro saiu vitorioso, levando a uma perda de peso média de 20,2% em comparação com os 13,7% do último no estudo de 72 semanas. Não é de admirar, então, que o Zepbound tenha ganhado tração significativa e agora lidere neste mercado, apesar de o Wegovy ter sido aprovado mais de dois anos antes.
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Dito isso, a Novo Nordisk tem buscado virar o jogo. A empresa obteve aprovação para uma versão oral do Wegovy — o primeiro GLP-1 oral indicado para perda de peso — que lançou no início deste ano. E mais recentemente, a Novo Nordisk recebeu aprovação para uma formulação de alta dose do Wegovy. Isso sem falar nos candidatos a pipeline da gigante farmacêutica, que incluem o CagriSema, uma terapia anti-obesidade de próxima geração que teve um desempenho ainda melhor que o Wegovy em estudos clínicos.
Finalmente, a Novo Nordisk está trabalhando em um medicamento chamado UBT251 — em parceria com uma fabricante de medicamentos sediada na China — que imita a ação de três hormônios intestinais separados. Nenhum medicamento desse tipo é aprovado nos EUA ainda. O UBT251 teve um desempenho muito bom recentemente em um ensaio clínico de fase 2 na China. Esses esforços permitirão à Novo Nordisk retomar a liderança de sua concorrente? É improvável. Eis o porquê. Primeiro, a Eli Lilly está perto de lançar seu próprio GLP-1 oral, o orforglipron, no segundo trimestre.
Enquanto o Wegovy oral é aprovado apenas para perda de peso, o orforglipron também terá como alvo o diabetes, uma indicação onde superou o outro GLP-1 oral da Novo Nordisk, o Rybelsus, em um estudo comparativo. Assim, o orforglipron deve se mostrar muito competitivo no mercado de GLP-1 oral. Além disso, embora o CagriSema pareça promissor, o próprio ensaio clínico da Novo Nordisk comparando-o com o Zepbound descobriu que este último era mais eficaz.
Depois, há o próprio agonista triplo da Eli Lilly, o retatrutide, que já teve um bom desempenho em um estudo de fase 3 em controle de peso, onde sua dose mais alta levou a uma perda de peso média de 28,7% — um desempenho que nenhum outro medicamento chegou perto — após 68 semanas. O portfólio de perda de peso da Eli Lilly parece muito mais forte do que o da Novo Nordisk. Assim, embora ambas possam capitalizar neste mercado crescente, a Eli Lilly deve permanecer a líder.
Além da perda de peso
Como estão as perspectivas de ambas as empresas fora do crescente mercado anti-obesidade? A Novo Nordisk obteve algumas expansões de rótulo importantes para o Wegovy, incluindo no tratamento da esteato-hepatite associada à disfunção metabólica (MASH), uma doença ligada à obesidade onde há uma alta necessidade não atendida. Ele também é indicado para reduzir o risco de eventos cardiovasculares graves em pacientes com doença cardiovascular que estão acima do peso ou obesas. Dito isso, a fabricante de medicamentos sediada na Dinamarca tem pouco a oferecer além de seu principal alinhamento de GLP-1.
Esse não é o caso da Eli Lilly, que tem vários medicamentos blockbuster em outras áreas. Estes incluem o Verzenio para câncer de mama e o Taltz, que trata várias condições autoimunes. Os lançamentos mais recentes da Eli Lilly também podem, eventualmente, gerar mais de US$ 1 bilhão em vendas anuais. Estes incluem o Ebglyss, um medicamento para eczema, o Kisunla, uma terapia para a doença de Alzheimer, e o Jaypirca, outra terapia contra o câncer. O pipeline da Eli Lilly também parece mais diversificado do que o de seus concorrentes. Mais uma vez, parece ser o vencedor claro quando comparamos as perspectivas de ambas as empresas além da perda de peso.
E a avaliação?
A Eli Lilly tem um melhor portfólio e pipeline de perda de peso, um melhor portfólio e pipeline em outras áreas, e gera receita e lucros maiores e de crescimento mais rápido.
Receita da LLY (Trimestral) dados por YCharts
A escolha entre os dois parece simples até considerarmos a avaliação. A Eli Lilly está sendo negociada a 26,6x os lucros futuros, em comparação com os 10,9x de preço/lucro futuro da Novo Nordisk, e a média do setor de saúde de 16,9x. Talvez nos níveis atuais, as ações da Eli Lilly estejam simplesmente muito caras, enquanto as da Novo Nordisk são uma barganha.
No entanto, mesmo com isso em conta, a Eli Lilly continua sendo a ação mais atraente, tendo obtido um prêmio devido às suas inovações em controle de peso, fortes perspectivas nesta e em outras áreas, e resultados financeiros fantásticos. A Novo Nordisk pode de fato ser uma barganha, pois as ações podem se recuperar à medida que faz progressos clínicos e regulatórios sólidos nos próximos anos. Mas ainda não é uma compra melhor do que a Eli Lilly.
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Prosper Junior Bakiny possui posições em Eli Lilly e Novo Nordisk. O The Motley Fool recomenda a Novo Nordisk. O The Motley Fool tem uma política de divulgação.
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