Os bancos centrais da Europa não estão mais em um 'bom lugar' com a guerra do Irã abalando as previsões

Antes que a guerra contra o Irã começasse no final de fevereiro, os bancos centrais da Europa desfrutavam de uma perspectiva de inflação mais benigna, pois as taxas de juros pareciam destinadas a permanecer estáveis ou continuar caindo em toda a região.
Mas o conflito abalou o equilíbrio econômico, ameaçando os suprimentos de energia da Europa, o crescimento e a perspectiva para os preços ao consumidor. As expectativas para as taxas de juros em todo o continente foram viradas de cabeça para baixo.
Na quinta-feira, o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra, o Riksbank da Suécia e o Banco Nacional Suíço estão todos prontos para entregar suas últimas decisões monetárias. Cada banco central também provavelmente fará seus primeiros comentários sobre como a guerra dos EUA e de Israel contra o Irã, que começou no final de fevereiro, provavelmente impactará sua tomada de decisão.
Expectativas viradas de cabeça para baixo
Mesmo antes do início da guerra, não se esperava que o BCE mudasse sua postura sobre sua taxa de juros de referência, com os dados de inflação da zona do euro permanecendo perto da meta de 2% do banco central. Os últimos dados preliminares do Eurostat mostraram que a inflação na zona do euro subiu para 1,9% em fevereiro, ante 1,7% em janeiro.
A presidente do BCE, Christine Lagarde, havia repetido, na última reunião do banco central em fevereiro, um mantra de que a perspectiva econômica da zona do euro estava "em um bom lugar", mas alertou contra a complacência. Sua cautela agora parece ter sido bem fundamentada.
Os traders prestarão muita atenção às orientações do BCE na quinta-feira para obter pistas sobre como o banco pode responder, pois o fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã reduz o fornecimento de petróleo e gás para a região, elevando os custos de energia e as pressões inflacionárias.
"Na quinta-feira, esperamos que o BCE mantenha a taxa de depósito em 2% pela sexta reunião consecutiva", observou Konstantin Veit, gerente de portfólio da PIMCO, esta semana, acrescentando: "Esperamos que o BCE enfatize a incerteza geopolítica elevada e sinalize um tom mais hawkish em vez de mover a política imediatamente."
"Em nossa opinião, as novas projeções da equipe provavelmente mostrarão um excesso de inflação de curto prazo impulsionado por preços mais altos de energia, antes que a inflação retorne a 2% no próximo ano", disse ele, esperando que a inflação geral atinja o pico de cerca de 3% este ano, com a energia contribuindo com cerca de 1 ponto percentual.
Banco da Inglaterra
O Banco da Inglaterra esperava cortar sua taxa de juros principal, conhecida como 'Bank Rate', em sua reunião de março, aliviando a pressão sobre famílias e empresas que lidam com altos custos de empréstimo.
Mas os economistas dizem que as consequências da guerra tornaram a probabilidade de um corte cada vez mais remota. O comitê de política monetária (MPC) do banco central provavelmente errará por cautela e manterá o Bank Rate em 3,75%, enquanto espera para ver quanto tempo o conflito pode durar.
"O Banco da Inglaterra provavelmente não surpreenderá esta semana", disse John Wyn Evans, chefe de Análise de Mercado da Rathbones, em uma análise por e-mail.
"Os cortes de juros, antes vistos como plausíveis para a primavera, foram totalmente precificados, e um aumento mais tarde no ano não pode ser descartado", observou ele. Com a duração do conflito incerta, "o resultado mais provável é um padrão de espera: não apertar, mas certamente não afrouxar até que a névoa se dissipe", disse Wyn Evans.
Banco Nacional Suíço
O Banco Nacional Suíço também deve manter sua principal taxa de política em espera em 0,00% na quinta-feira. A economia da Suíça está menos exposta a choques macroeconômicos como resultado da turbulência no Oriente Médio do que outras, de acordo com Dani Stoilova, Economista do Reino Unido e Europa do BNP Paribas Markets 360.
"A economia da Suíça está mais bem posicionada para navegar um potencial choque de preços de energia do que seus pares europeus, nossa análise sugere, limitando o impacto no crescimento e na inflação em uma base relativa", disse ela em comentários por e-mail.
Embora a volatilidade elevada e as flutuações agressivas no franco suíço (CHF) possam aumentar o escopo para intervenção cambial, o BNP Paribas "não espera que as visões do mercado sobre o potencial de intervenção do SNB diminuam significativamente os fluxos de refúgio seguro em meio à incerteza geopolítica".
"Vemos o CHF permanecendo apoiado", disse o banco.
Riksbank da Suécia
Assim como seus colegas europeus, o Riksbank da Suécia também é amplamente esperado para manter sua principal taxa de política em espera em 1,75% em sua reunião de quinta-feira.
"Os dados de crescimento e inflação recebidos têm sido fracos, com a inflação ainda prevista para cair acentuadamente para 1% este ano", observaram os economistas do JPMorgan, Allan Monks e Fabio Tomasoni, em comentários por e-mail na semana passada.
"Mas os preços mais altos da energia devem reduzir as preocupações com uma potencial queda nas expectativas de inflação", acrescentaram. O JPMorgan esperava que o caminho da taxa permanecesse plano nos próximos três trimestres.