'Ato de equilíbrio do Fed está se tornando mais complicado': Estrategistas de Wall Street reassessam o caminho de corte de taxa do banco central

A decisão do Federal Reserve de manter as taxas de juros inalteradas nesta semana era amplamente esperada. Mas o tom cauteloso do banco central — especialmente do Presidente Jerome Powell em sua coletiva de imprensa após a reunião do Fed — está levando Wall Street a reassessar o cronograma para cortes de taxa do banco central.
Estrategistas dizem que a mensagem mais recente do Fed sugere que os formuladores de políticas estão cada vez mais relutantes em se comprometer com um cronograma claro de flexibilização à medida que o choque geopolítico da guerra se espalha pelos mercados de energia e expectativas de inflação.
O que antes era visto como uma provável transição gradual para cortes de taxa agora está sendo redefinido como uma pausa prolongada — e, em alguns casos, um possível retorno ao aperto se as pressões de preços se acelerarem novamente.
"O equilíbrio do Fed está se tornando mais complicado", disse JoAnne Bianco, estrategista sênior de investimentos da BondBloxx.
Em um reflexo dessa incerteza, Powell disse a repórteres em uma coletiva de imprensa na quarta-feira: "As pessoas mencionaram se fôssemos algum dia pular um [Summary of Economic Projections, ou "dot plot"], este seria um bom momento."
Alguns estrategistas argumentam que a incerteza do Fed pode, em última análise, se traduzir em uma trajetória de política mais *hawkish* do que os mercados antecipam. Os mercados de energia estão absorvendo as consequências do conflito crescente no Oriente Médio. Os preços da gasolina estavam a menos de $0,10 de uma média de $4 por galão no último sábado, de acordo com dados da AAA.
Em uma nota aos clientes na quarta-feira, após a coletiva de imprensa de Powell, o economista-chefe dos EUA do JPMorgan, Michael Feroli, disse que, embora a maior parte do conteúdo do dia estivesse alinhada com as expectativas, vários desenvolvimentos "sugeriram um pouco *hawkish*": as previsões de inflação para 2026 e 2027 foram revisadas para cima, as previsões médias de taxa flutuaram para cima mesmo quando a projeção mediana permaneceu inalterada, e sete governadores pediram nenhum corte adicional neste ano. No entanto, Powell manteve sua incerteza sobre para onde a economia está indo.
"Claramente, [Powell] não está dando muito peso às previsões agora", disse Feroli.
Para David Mericle, economista-chefe dos EUA do Goldman Sachs, Powell foi "um pouco *hawkish*, com uma mudança mais substancial entre os membros do comitê em relação ao relaxamento do que ele esperava.
"Powell colocou os riscos para o emprego e a inflação em pé de igualdade, levou a sério o risco do choque dos preços do petróleo para as expectativas de inflação em um cenário em que a inflação tem sido alta por cinco anos, e disse que uma política 'levemente restritiva' é apropriada para o momento", escreveu Mericle.
Alguns na Wall Street até pediram um aumento.
David Doyle e Chinara Azizova da Macquarie disseram em uma nota aos clientes após a reunião que continuam a ver o próximo movimento nas taxas como um aumento, provavelmente no primeiro semestre de 2027 e particularmente se o progresso da inflação estagnar ou os custos de energia permanecerem elevados.
A empresa também observou que os bancos centrais em todo o mundo estão afastando sua orientação de um viés de flexibilização e em direção à proteção contra os chamados efeitos de segunda rodada da inflação a partir de preços mais altos de energia — uma dinâmica que pode reforçar uma postura mais cautelosa do Fed nos próximos meses.
As pressões inflacionárias "já estavam mostrando maior persistência", escreveram Doyle e Azizova antes da reunião. Dado esse cenário, os estrategistas escreveram na quinta-feira, após a coletiva de imprensa de Powell, "Nossa perspectiva para a política não mudou em relação à nossa nota de prévia. Vemos o próximo movimento da política como um aumento, com o cronograma mais provável no 1S27."
Powell reconheceu que a possibilidade de um aumento da taxa de juros "surgiu na reunião, assim como surgiu na última reunião". No entanto, o presidente observou: "A grande maioria dos participantes não vê isso como seu caso base, e, claro, não tiramos nada de mesa."
Além da crise energética, os formuladores de políticas enfrentam pressão crescente de sinais de desaceleração do mercado de trabalho, disse Felix Aidala, economista da Indeed, em comentários enviados por e-mail.
Aidala observou que os dados recentes de folha de pagamento e os aumentos acima do esperado nos preços ao produtor destacam os desafios que o Fed enfrenta à medida que o banco central tenta equilibrar seu mandato duplo.
“Com os preços da gasolina subindo acentuadamente nas últimas semanas, a inflação geral provavelmente aumentará no curto prazo, mesmo quando o mercado de trabalho mostrar rachaduras”, disse Aidala. “Essas dinâmicas tornam incrivelmente difícil prever as futuras decisões de política monetária.”
Se os custos mais altos de combustível começarem a se espalhar mais amplamente para salários e preços ao consumidor, alguns estrategistas alertaram que o Fed pode ser forçado a manter a política restritiva por mais tempo — ou até mesmo apertar novamente — para evitar que as expectativas de inflação se tornem arraigadas.
Em conjunto, a mensagem mais recente do banco central sinaliza uma mudança em relação a uma trajetória clara de flexibilização para um caminho de política mais condicional, moldado pela geopolítica e pela dinâmica da inflação.
“Este é um banco central que está confortável em esperar, observar e permanecer flexível”, escreveu Gina Bolvin, presidente da Bolvin Wealth Management Group, em comentários enviados por e-mail.
“Um corte projetado diz tudo: o Fed não está com pressa, e os investidores também não deveriam estar.”
Jake Conley é repórter de notícias de última hora que cobre ações dos EUA para o Yahoo Finance. Siga-o no X em @byjakeconley ou envie um e-mail para [email protected].