Esqueça os cortes de juros: E se o Fed precisar aumentar os juros em 2026?

Principais pontos
O mercado tem precificado consistentemente um ou dois cortes de juros do Fed antes do final de 2026.
Com a maior parte dos dados econômicos ainda parecendo saudável e o risco de inflação aumentando, o Fed pode precisar considerar aumentar os juros.
É uma possibilidade improvável, mas uma que os investidores devem estar preparados.
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O conflito com o Irã jogou tanto as perspectivas econômicas dos EUA quanto os planos de política do Fed pela janela. Embora eventos geopolíticos tendam a ser de curto prazo na natureza e as condições geralmente retornem ao que eram após o acalmar das tensões, este conflito está parecendo cada vez mais que será um problema por um tempo.
Isso também está impactando o que o Fed pode ser capaz de fazer este ano. Por meses, o mercado de futuros do Fed Funds tem precificado cortes de juros este ano. Mesmo com a inflação permanecendo teimosamente acima da meta e vários membros do Fed expressando hesitação em cortar juros à luz disso, os futuros vinham indicando expectativas para dois cortes de juros em 2026.
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Esta crença foi amplamente baseada na noção de que o crescimento do produto interno bruto (PIB) provavelmente desaceleraria e o mercado de trabalho mostrava crescimento estagnado de empregos. Além disso, se o atual pico do petróleo fosse devido a um evento impulsionado pela oferta, pode ser apenas temporariamente inflacionário. Os fundamentos macro de longo prazo devem superar os choques de curto prazo.
Mas a questão da inflação ainda não está desaparecendo. Não parece fora de questão que o conflito com o Irã possa se arrastar por meses. Se o Irã estiver disposto a fechar o Estreito de Ormuz indefinidamente, apesar da insistência do governo dos Estados Unidos de que não se retirará até que o Irã se renda, poderíamos estar enfrentando um longo impasse.
Isso tudo leva a uma grande pergunta: O Fed deveria dar uma consideração mais forte para aumentar os juros aqui, em vez de cortá-los?
Vamos dar uma olhada em alguns dos fatores que poderiam apoiar o caso para aumentos de juros.
Os lucros corporativos são fortes
As estimativas atuais pedem crescimento de lucros de 11,6% para o S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) no Q1 2026. Se esse número se confirmar, seria o sexto trimestre consecutivo de crescimento de lucros ano a ano de dois dígitos para o índice. Ainda melhor, as expectativas de crescimento de lucros de small caps também estão começando a melhorar.
Os cortes de juros são destinados a apoiar uma economia que está se deteriorando. Se os lucros corporativos já são fortes e em alguns casos acelerando, isso indica fraqueza econômica? É claro, o trabalho do Fed não é manter os lucros corporativos crescendo, mas também é um sinal de que a economia realmente não está tão ruim assim.
Tarifas e geopolítica são inerentemente inflacionárias
Mesmo que a Suprema Corte tenha recentemente derrubado a maior parte das tarifas de Trump, sabemos que a administração ainda está procurando maneiras de aplicar algum tipo de dever sobre importações estrangeiras. Tarifas, é claro, são pagas pelo importador dos EUA e esses custos mais altos geralmente são repassados ao consumidor final.
Disrupções geopolíticas, como a que estamos vendo no Irã agora, geralmente vêm com algum tipo de choque de oferta. Seja isso sanções ao petróleo, disrupções na cadeia de suprimentos ou algo mais, isso cria pressões inflacionárias que não podem ser resolvidas com cortes de juros.
Mesmo que essas coisas possam ser de curto prazo na natureza, não seria sábio cortar juros em um momento em que o problema da inflação não está resolvido e a pressão atual sobre os preços é maior, não menor.
A economia realmente precisa de um impulso?
Vamos considerar os números de alto nível agora. O PIB dos EUA subiu 2,1% em 2025. A taxa de desemprego é 4,4%. A taxa de inflação anualizada do CPI é 2,4%. Por medida histórica, todos esses são números indicando uma economia saudável e crescente.
Esses fundamentos macro devem fazer o argumento para manter as taxas de política exatamente onde estão. Mas com pressões inflacionárias inclinando-se para cima, o Fed poderia inclinar-se para aumentar as taxas de juros a seguir antes de reduzi-las.
O Fed pode, em última análise, optar por reduzir as taxas antes do final do ano. Há muito que poderia acontecer nos próximos nove meses. Mas acho que os investidores seriam sábios em não descartar a possibilidade de que o Fed possa precisar aumentar as taxas em algum momento no futuro próximo. O mercado de futuros está atualmente precificando uma chance de 0% disso acontecer até o final do ano. Acredito que as chances são maiores do que isso.
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David Dierking não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
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