Bancos Centrais Globais Sinalizam Mudança Chocante nas Apostas de Taxa de Juros

Bancos centrais globais estão mudando rapidamente para aumentos de taxas de juros, à medida que a Guerra do Irã impulsiona os preços do petróleo e força os formuladores de políticas a repensar planos anteriores de cortes de taxas em 2026.
O Federal Reserve não agiu sozinho esta semana ao manter as taxas de juros de referência estáveis, devido a preocupações de que os choques de petróleo se filtrem pela cadeia de suprimentos global, elevando os preços em múltiplos setores.
Agora, as principais corretoras globais preveem uma maior probabilidade de que o BCE e o BoE aumentem as taxas de juros, talvez já no próximo mês, informou a Reuters em 20 de março.
Ambos os bancos centrais sinalizaram que estavam monitorando de perto o impacto do aumento dos preços do petróleo no crescimento e na inflação, enfatizando que estavam "prontos para agir" para conter os riscos da guerra.
Barclays, J.P. Morgan Esperam Aumento de Taxa do BCE em Abril
A Europa permanece particularmente vulnerável a choques de petróleo da Guerra do Irã, dada sua forte dependência de energia importada.
Barclays e J.P. Morgan esperam um aumento de taxa na reunião de política de abril do BCE. Os dois também preveem um novo aumento em junho e julho, respectivamente.
Esta é uma mudança acentuada em relação às suas previsões anteriores de que as taxas permaneceriam estáveis este ano.
Goldman Sachs Observa Cenário "Muito Adverso" do BCE
No cenário "muito adverso" do Goldman Sachs, próximo ao cenário "adverso" da equipe do BCE, o banco espera um aumento cumulativo de 75 pontos base com aumentos sequenciais de 25 pontos base a partir de junho.
Mas o Goldman acrescentou que um aumento no início de abril também era possível.
"Acreditamos que a probabilidade deste cenário de alta aumentou, dada a contínua pressão de alta sobre os preços da energia", disse Goldman.
Mudança do BoE Foi Quase Instantânea
A mudança mais imediata ocorreu na Grã-Bretanha, onde há menos de três semanas os traders esperavam um corte de taxa esta semana devido à crescente confiança de que a inflação estava se aproximando da meta de 2% do BoE.
Mas os formuladores de políticas mantiveram as taxas de juros em 3,75% em 19 de março, dizendo que a inflação seria mais alta no curto prazo devido a "o novo choque na economia".
O presidente do BoE, Andrew Bailey, disse em 19 de março que os formuladores de políticas mantiveram as taxas enquanto "avaliam como os eventos se desenrolam", informou o The New York Times.
BoE Prevê Inflação Pode Subir Acima da Meta em 2026
J.P. Morgan espera que o BoE aumente as taxas em 25 pontos base em abril e julho, mudando sua posição de nenhuma alteração este ano.
O pivô hawkish do BoE ocorreu depois que ele disse que a inflação poderia subir para cerca de 3,5%, acima de sua meta de 2%, nos próximos dois trimestres.
Enquanto isso, Goldman, Morgan Stanley e Citigroup adiaram suas previsões de dois cortes de taxa este ano e agora esperam que o banco central permaneça em uma espera prolongada.
Citigroup e Morgan Stanley acrescentaram que ainda não viam evidências suficientes para os formuladores de políticas apertarem a política em breve.
"Tudo isso é para dizer que, embora um aumento seja possível, ele parece depender de variáveis que ainda são desconhecidas e difíceis de prever", disse Citigroup.
J.P. Morgan espera que a inflação diminua no próximo ano, mas apenas a partir da primavera, e agora prevê dois cortes de taxa em 2027.
Morgan Stanley disse que poderia "ver alguma chance de um corte" no quarto trimestre deste ano se houver uma resolução rápida do conflito.
Federal Reserve Considera Risco de Inflação da Guerra do Irã
A votação de 11-1 do Federal Reserve para manter as taxas de juros estáveis em 3,50% a 3,75% ressalta a tensão central que impulsiona a política monetária dos EUA.
Os investidores não estão mais debatendo se os riscos para o duplo mandato do Fed existem, mas qual risco importa mais para a economia dos EUA.
Por um lado, a inflação permanece teimosa. Os preços ao produtor vieram mais altos do que o esperado em 18 de março, mostrando uma aceleração que começou antes do início da Guerra do Irã.
O risco? A inflação pode reaccelerar em vez de continuar sua lenta deriva em direção à meta de 2% do Fed.
Além disso, o impulso econômico também mostra sinais de fraqueza. O mercado de trabalho enfraquecido e o crescimento em desaceleração normalmente levariam a cortes nas taxas de juros.
Este foi um caminho que os mercados esperavam há apenas algumas semanas no Fed.
Guerra do Irã Acende Preocupações de Estagflação nos EUA
A Guerra do Irã, ao impulsionar os custos de energia acentuadamente para cima, reabriu o dilema tradicional da estagflação de preços em alta com crescimento em desaceleração.
Em seu comunicado de imprensa, o FOMC disse que os indicadores disponíveis sugerem que a atividade econômica tem se expandido a um ritmo sólido.
"A incerteza sobre as perspectivas econômicas permanece elevada. As implicações dos desenvolvimentos no Oriente Médio para a economia dos EUA são incertas", disse o comunicado. "O Comitê está atento aos riscos para ambos os lados de seu duplo mandato."
O Que o Duplo Mandato do Fed Exige para Empregos e Preços
O duplo mandato congressional do Fed exige que ele equilibre o pleno emprego e a estabilidade de preços.
Taxas de juros mais baixas apoiam a contratação, mas podem alimentar a inflação.
Taxas mais altas controlam os preços, mas podem enfraquecer o mercado de trabalho.
As duas metas frequentemente entram em conflito, operam em prazos diferentes e são influenciadas por eventos globais imprevisíveis como pandemias e guerras.
Mesmo antes do início da Guerra do Irã, o Fed enfrentava um dilema de riscos preocupantes para ambos os lados de seu mandato congressional: taxas de desemprego mais altas e inflação teimosa.
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse aos repórteres após o FOMC de 18 de março que a economia estava se estabelecendo em uma faixa moderadamente neutra.
Uma faixa neutra para economistas significa que a política monetária não está estimulando nem restringindo o crescimento econômico.
Previsão do Fed para 2026 sobre Taxas de Juros Inalterada
O Resumo de Projeções Econômicas de março do Fed, ou "dot plot", prevê um único corte de taxa de 25 pontos base em 2026 e um corte adicional de 25 pontos base em 2027, o mesmo que a previsão de dezembro de 2025.
Mas Powell observou em sua coletiva de imprensa que o corte de taxa não era garantido, especialmente se a diminuição projetada na inflação não ocorrer.
Michael Feroli, economista-chefe dos EUA para J.P. Morgan, discordou da previsão de corte de taxa do Fed para 2026.