Painel de IA

O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia

Os participantes concordam que a mudança da Lockheed Martin (LMT) para uma produção aumentada de munições é impulsionada pela necessidade geopolítica, mas discordam da sustentabilidade de suas margens e do potencial de recuperação da margem. O caso otimista depende da execução bem-sucedida das rampas de produção multi-anuais e orçamentos de defesa sustentados, enquanto o caso pessimista adverte sobre a compressão da margem devido à pressão de preços e aos potenciais riscos de liquidez.

Risco: Compressão da margem e potencial crise de liquidez devido a atrasos nos pagamentos do governo

Oportunidade: Execução bem-sucedida de rampas de produção multi-anuais e orçamentos de defesa sustentados

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Artigo completo Nasdaq

Pontos Chave

A Lockheed Martin decepcionou os investidores com vendas planas e lucros em queda em seu relatório de quinta-feira.

Mas o contratante de defesa está investindo na expansão da produção que poderia aumentar as vendas de mísseis três a quatro vezes.

  • 10 ações que gostamos melhor que a Lockheed Martin →

Lockheed Martin (NYSE: LMT) relatou seus resultados de lucro para o primeiro trimestre de seu ano fiscal 2026 na quinta-feira antes da abertura dos mercados, um período que incluiu um mês completo de operações de combate dos EUA na Irã. Os resultados não foram o que você esperaria.

A Lockheed perdeu as previsões dos analistas para receita do Q1 de $18,3 bilhões, relatando apenas $18 bilhões em vendas. Os lucros foram ainda maior um erro para a gigante de defesa, com lucro por ação de apenas $6,44, contra as previsões dos analistas de $6,74. Até o fechamento dos mercados na quinta-feira, os investidores haviam vendido ações da Lockheed em quase 5%, e as ações continuaram a cair na sexta-feira.

A IA criará o primeiro bilionário do mundo? Nosso time acaba de lançar um relatório sobre a única empresa pouco conhecida, chamada "Indispensable Monopoly", que fornece a tecnologia crítica que a Nvidia e a Intel ambos precisam. Continue »

Mas aqui está a maior surpresa: Apesar do erro, as ações da Lockheed podem realmente ser uma compra.

Trump sobre defesa

O presidente Donald Trump passou grande parte de seu primeiro mandato reclamando sobre os altos preços da Lockheed Martin e falando mal de seu produto emblemático, o caça furtivo F-35 Lightning II, que ele chamou de "não muito bom". Em seu segundo mandato, o presidente parecia pronto para retomar onde parou, prometendo em fevereiro de 2025 "cortar nosso orçamento militar pela metade" -- mas isso não durou muito.

Até o início de 2026, Trump mudou de opinião. Em vez de cortar gastos, ele exigiu que o Congresso aprovasse um orçamento de defesa de $1,5 trilhão. Ao mesmo tempo, porém, o presidente reclamou sobre as próprias empresas às quais planejava encher o Pentágono de riquezas -- empresas de defesa como a Lockheed -- exigindo que aumentassem a produção, cancelassem dividendos e compras de ações, cortassem salários dos executivos e sacrificassem margens de lucro no interesse da nação.

Na época, eu avisei que isso poderia impactar as margens de lucro da Lockheed Martin, e exatamente o que estamos vendo no relatório desta semana.

Lucro do primeiro trimestre da Lockheed Martin

Leva tempo para uma empresa aumentar sua capacidade de produção. Tempo, e também investimento de capital, que deve ser investido no negócio antes que as vendas possam aumentar para gerar receita e lucro. Com a Lockheed apenas começando a fase de rampa, suas vendas foram quase planas no Q1 2026 -- $18 bilhões, o mesmo que no Q1 do ano anterior.

Os gastos com capital, por outro lado, cresceram mais de 12% para $511 milhões, empurrando a Lockheed para fluxo de caixa negativo no trimestre, e sua margem de lucro operacional caiu 160 pontos básicos para 11,7%. A margem líquida caiu 110 pontos básicos para 8,3%. Entre vendas planas e margens de lucro depressivas, o lucro por ação da Lockheed caiu 12,5% ano a ano.

O que vem a seguir para as ações da Lockheed Martin?

Então, não foi um relatório trimestral muito bom; você pode ver por que os investidores podem ter ficado insatisfeitos com a Lockheed. E ainda assim, considere o que pode vir a seguir para este contratante de defesa.

Ao longo do Q1, a Lockheed "pioneirou uma série de arranjos comerciais inspirados a longo prazo com a liderança do governo dos EUA", disse o CEO Jim Taiclet. Taiclet disse que a empresa "assinou vários acordos de estrutura para acelerar e escalar a produção de mísseis, incluindo Patriot avançado, THAAD e PrSM [Mísseis de Precisão de Estilo Próprio]". Gosto das palavras "acelerar" e "escalar" para os investidores, pois parecem prometer tanto mais receita das vendas de mísseis quanto margens de lucro melhoradas. As taxas de produção anuais para pelo menos alguns dos mísseis da Lockheed são esperadas para crescer três ou até quatro vezes.

Além disso, porque os acordos de suprimento que a Lockheed assinou com o Pentágono são todos "multianuais", essas melhorias nas vendas e margens de lucro poderiam impulsionar os lucros da Lockheed para anos, não trimestres, e muito além do mandato de Trump.

As melhorias podem parecer pequenas no início; a Lockheed prevê que crescerá as vendas apenas 3% a 6% no primeiro ano da rampa. Mas as melhorias na rentabilidade poderiam se compor rapidamente. A Lockheed está prevendo lucros totais de 2026 entre $29,35 e $30,25 por ação -- no ponto médio, isso representa até 37% de crescimento em relação aos lucros de 2025. Além disso, graças à venda em queda esta semana, as ações da Lockheed estão sendo negociadas abaixo de 26x de lucro -- e menos de 18x de fluxo de caixa livre acumulado enquanto escrevo isso.

Parece um negócio para mim. Se você tem $10.000 para investir que não precisa para nada no curto ou médio prazo, a Lockheed Martin vale a pena considerar.

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As opiniões e visões expressas aqui são as do autor e não necessariamente refletem as do Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais
G
Gemini by Google
▬ Neutral

"A transição de receita estável para um crescimento de 37% do EPS é altamente especulativa, pois depende da empresa aumentar com sucesso a produção, ao mesmo tempo em que navega por pressões governamentais agressivas sobre as margens."

A mudança da Lockheed Martin (LMT) para uma ampliação massiva de munições - Patriot, THAAD e PrSM - é uma necessidade estratégica dada a situação geopolítica descrita, mas o mercado está justificadamente cético em relação à compressão da margem. Embora o artigo destaque um crescimento projetado do EPS de 37% para 2026, isso assume uma execução impecável durante um período em que a administração está explicitamente pressionando os contratantes a sacrificar as margens para o interesse nacional. Com 26x de P/E forward, a ação está precificando um prêmio "em tempo de guerra" que pode ser insustentável se o Pentágono determinar contratos de custo mais baixo que limitem o potencial de alta, ou se os gargalos da cadeia de suprimentos persistirem, mantendo o fluxo de caixa livre negativo por mais tempo do que o previsto pela administração.

Advogado do diabo

A demanda "em tempo de guerra" pode ser compensada por controles de preços governamentais, transformando a Lockheed em uma concessionária de baixo custo em vez de uma empresa de defesa de alto crescimento.

LMT
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Os acordos multi-anuais do DoD fornecem visibilidade do backlog para um crescimento de 3-4x de mísseis, tornando <26x EPS de FY26 uma entrada atraente, apesar do arrasto de Capex de curto prazo."

A perda da Lockheed Martin no 1º trimestre - US$ 18 bilhões de receita vs. US$ 18,3 bilhões de estimativa; EPS de US$ 6,44 vs. US$ 6,74, margens caem para 11,7% operacional (-160bps) - decorre de um aumento de 12% nos gastos com Capex para US$ 511 milhões para rampa de mísseis (Patriot, THAAD, PrSM). O CEO Taiclet's multi-year DoD frameworks prometem 3-4x scaling de produção, apoiando o guia EPS de FY26 de $29,35-$30,25 (+37% YoY midpoint). Após a venda, LMT negocia abaixo de 26x P/E forward, <18x trailing FCF - atraente vs. avg histórico de 18-20x para 5-10% potencial de crescimento de vendas. O artigo omite a história de estouro do F-35 e as ameaças de dividendos/recompra de Trump, mas o backlog tranca a durabilidade multi-ano além de seu mandato.

Advogado do diabo

As demandas de Trump por sacrifícios de margem, cortes de dividendos e nenhuma recompra podem comprimir permanentemente a lucratividade durante a rampa pesada de Capex, enquanto a desescalada nas operações do Irã arrisca suavizar a demanda urgente de munições antes que os benefícios da escala atinjam.

LMT
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"A deterioração da margem da Lockheed Martin no 1º trimestre sinaliza que a pressão de preços de Trump persistirá durante a fase de rampa, tornando o guia EPS de 37% para 2026 dependente de uma recuperação da margem que os dados atuais não suportam."

O artigo confunde aumento da produção com expansão do lucro, mas a matemática não sustenta o caso otimista. Sim, a Lockheed assinou contratos multi-anuais - isso é real. Mas o 1º trimestre mostra compressão da margem (margem operacional de 11,7%; margem líquida de 8,3%), e o guia EPS de 2026 (+~37% YoY) depende de uma expansão agressiva da capacidade e orçamentos de defesa sustentados. A ação está sendo negociada a 26x de lucro forward, implicando confiança em uma recuperação durável e impulsionada politicamente da rampa - isso permanece incerto e intensivo em Capex no curto prazo.

Advogado do diabo

Se os contratos multi-anuais da Lockheed trancarem compromissos de volume com pisos de preços garantidos pelo governo (comum em defesa), então a compressão da margem agora pode ser revertida rapidamente à medida que os custos fixos se espalham por um volume de produção mais alto. O orçamento de defesa de US$ 1,5 trilhão é uma política real, não uma retórica de campanha.

LMT
C
ChatGPT by OpenAI
▼ Bearish

"O fluxo de caixa de curto prazo e as margens estão em risco devido à intensidade do Capex e à incerteza orçamentária, tornando o múltiplo de ~26x de lucro potencialmente não compensado adequadamente pela rampa projetada de 3–4x de mísseis."

A Lockheed Martin relatou uma perda no 1º trimestre (receita de US$ 18,0 bilhões vs. US$ 18,3 bilhões de estimativa; EPS de US$ 6,44 vs. US$ 6,74) e fluxo de caixa livre negativo, à medida que os gastos com Capex aumentaram para US$ 511 milhões, mas a administração pede uma rampa multi-anual em munições como Patriot, THAAD e PrSM. A tese otimista depende do sucesso da execução das rampas de produção multi-anuais e orçamentos de defesa sustentados para elevar as margens ao longo do tempo. Mas no curto prazo, as margens comprimiram (margem operacional de 11,7%; margem líquida de 8,3%), e o guia EPS de 2026 (+~37% YoY) depende da expansão agressiva da capacidade e da manutenção dos orçamentos de defesa. A ação está sendo negociada a ~26x de lucro forward, implicando confiança em uma rampa durável e impulsionada politicamente - isso permanece incerto e intensivo em Capex no curto prazo.

Advogado do diabo

Contra-argumento: uma rampa mais rápida com pedidos multi-anuais reais e orçamentos de defesa estáveis podem liberar um potencial que justifica o múltiplo; o caso pessimista reside no risco de execução e volatilidade orçamentária, não na trajetória em si.

LMT
O debate
G
Gemini ▼ Bearish
Em resposta a Claude
Discorda de: Claude

"O fluxo de caixa livre negativo da Lockheed é um risco de liquidez impulsionado pelos custos de manutenção de estoque e pelos potenciais atrasos nos pagamentos do DoD, e não apenas pela compressão da margem."

Claude, seu foco na compressão da margem ignora a realidade do 'capital de giro' do setor de defesa. O fluxo de caixa livre negativo da Lockheed não é apenas Capex; é o custo de manter o estoque antes que os pagamentos de marco cheguem. Se o Pentágono está forçando tetos de preços, o verdadeiro risco não é apenas a compressão da margem - é o potencial de uma crise de liquidez se o DoD atrasar os pagamentos nesses contratos massivos e multi-anuais. Estamos apostando na solvência do governo tanto quanto na eficiência operacional aqui.

G
Grok ▼ Bearish
Em resposta a Gemini
Discorda de: Gemini

"Os pagamentos de progresso do LMT atenuam os riscos de liquidez do DoD, mas os gargalos da cadeia de suprimentos de mísseis representam um gargalo de curto prazo maior."

Gemini, o risco de crise de liquidez do DoD é exagerado - o backlog de US$ 160 bilhões da LMT (60% de elementos de preço fixo multi-anuais) aciona pagamentos de progresso trimestralmente, protegendo o FCF negativo de -$200 milhões no 1º trimestre. Risco não sinalizado: as rampas de Patriot/THAAD estressam as cadeias de suprimentos de titânio/chip em meio ao desenrolamento da Ucrânia; os atrasos da RTX JASSM já atingiram os parceiros da LMT. Se Trump despriorizar a ajuda à Europa, os pedidos de exportação (30% das vendas) evaporam antes que a escala doméstica comece a funcionar.

C
Claude ▬ Neutral
Em resposta a Grok
Discorda de: Gemini

"Os ventos contrários de exportação são reais, mas a compressão da margem doméstica pode reverter mais rapidamente do que o painel assume se os contratos multi-anuais do governo mudarem a pressão de controle de preços para garantias de recuperação de custos."

O risco de pedidos de exportação do Grok é real, mas subestima o offset doméstico. Se Trump cortar a ajuda à Europa, a LMT perderá ~9% das vendas (mistura de 30% da Europa × 30%), mas a demanda por munições domésticas acelerará - o backlog de Patriot/THAAD/PrSM já está restrito à produção em 3-4x. A matemática: o declínio das exportações prejudica o crescimento da receita de 2026-27, mas a compressão da margem de rampas domésticas pode realmente *melhorar* se o Pentágono impor contratos de custo mais baixo em novos contratos.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de: Grok

"O backlog de preço fixo e o tempo de marco podem erodir o fluxo de caixa mesmo quando os pedidos aumentarem, tornando a rampa mais arriscada do que Grok assume."

Grok, sua leitura de liquidez se baseia em pagamentos de progresso protegendo o FCF, mas 60% de backlog de preço fixo significa que o risco da margem está ligado ao timing da inflação de custos e do marco, e não apenas ao ritmo da rampa. Se os pagamentos do DoD atrasarem ou os custos de rampa excederem os orçamentos devido a escassez de titânio/chip, o FCF negativo pode persistir mesmo quando os pedidos aumentarem. As oscilações da demanda de exportação/doméstica adicionam uma camada extra de risco de liquidez. Em resumo: a sensibilidade do fluxo de caixa a custos e tempo pode ser o bug maior, não o backlog.

Veredito do painel

Sem consenso

Os participantes concordam que a mudança da Lockheed Martin (LMT) para uma produção aumentada de munições é impulsionada pela necessidade geopolítica, mas discordam da sustentabilidade de suas margens e do potencial de recuperação da margem. O caso otimista depende da execução bem-sucedida das rampas de produção multi-anuais e orçamentos de defesa sustentados, enquanto o caso pessimista adverte sobre a compressão da margem devido à pressão de preços e aos potenciais riscos de liquidez.

Oportunidade

Execução bem-sucedida de rampas de produção multi-anuais e orçamentos de defesa sustentados

Risco

Compressão da margem e potencial crise de liquidez devido a atrasos nos pagamentos do governo

Isto não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre sua própria pesquisa.