Quando o Fed Pode Cortar Juros Novamente e o Que Isso Significa para o Mercado de Ações

Pontos Principais
O Federal Reserve tem a tarefa de manter a inflação sob controle e manter um mercado de trabalho saudável.
Esses objetivos estão em conflito no momento, e os formuladores de políticas estão divididos sobre para onde as taxas de juros devem ir a partir daqui.
A incerteza sobre a política monetária pode deixar os investidores nervosos e potencialmente alimentar a fraqueza no mercado de ações no curto prazo.
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O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa dos fundos federais (taxa de juros overnight) seis vezes desde setembro de 2024, pois os formuladores de políticas acreditavam ter finalmente domado o surto inflacionário de 2022. No entanto, a medida preferida de inflação do Fed, o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) subjacente, está agora voltando a subir, enquanto o mercado de trabalho mostra sinais de fraqueza ao mesmo tempo.
Isso colocou o Fed em um dilema. De acordo com seu último relatório trimestral de Projeções Econômicas (SEP), os formuladores de políticas estão lutando para concordar sobre a direção potencial das taxas de juros a partir daqui. Nem consumidores, nem empresas, nem investidores gostam de tomar grandes decisões financeiras diante da incerteza, o que é uma má notícia para a economia.
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O índice de referência do mercado de ações S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) já está em meio a uma liquidação, tendo perdido mais de 6% de seu valor máximo até agora. Abaixo, explorarei o momento potencial do próximo corte de juros do Fed e o que isso significa para as ações daqui para frente.
O duplo mandato do Fed está em conflito
O Fed tem dois objetivos principais: Manter uma taxa de inflação anual de cerca de 2% (medida pelo PCE) e manter a economia funcionando com pleno emprego (embora não haja uma meta oficial para a taxa de desemprego). No momento, esses objetivos estão em conflito.
Nos últimos quatro meses, o PCE subjacente aumentou, de uma taxa anualizada de 2,8% para uma taxa anualizada de 3,1%. Portanto, a inflação não está apenas acima da meta de 2% do Fed, mas também está em tendência de alta – o que pode sugerir que as taxas de juros deveriam subir, não cair.
Dito isso, a inflação é difícil de medir no momento devido às tarifas da administração Trump sobre bens importados e às tensões geopolíticas em andamento que desencadearam um aumento no preço do petróleo. Esses ventos contrários tornam o trabalho do Fed muito difícil, porque o governo dos EUA pode reduzir as tarifas a qualquer momento, e também pode resolver o conflito no Oriente Médio, o que teoricamente aliviaria a inflação.
Cortes nas taxas de juros normalmente estariam fora de questão com o PCE aumentando na taxa atual. No entanto, há uma fraqueza séria no mercado de trabalho, que pode justificar uma ação do Fed. A economia dos EUA perdeu impressionantes 92.000 empregos em fevereiro, e foi o terceiro declínio mensal nos últimos seis meses. A taxa de desemprego também aumentou nos últimos 12 meses. Atualmente está em 4,4%, o que é apenas ligeiramente abaixo de um pico de cinco anos.
Sem cortes nas taxas de juros até 2027?
Uma vez por trimestre, o Fed divulga um relatório SEP atualizado que contém previsões de curto e longo prazo para o crescimento econômico, inflação, taxa de desemprego e taxas de juros dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), que são responsáveis por definir a política monetária. Na edição de março, apenas um pequeno número de membros do FOMC indicou que mais de um corte nas taxas de juros seria apropriado em 2026.
No entanto, houve um empate entre a maioria dos membros do FOMC. Metade deles prevê apenas um corte nas taxas de juros este ano, enquanto a outra metade prevê um aumento nas taxas de juros. Em outras palavras, não há um consenso claro entre os formuladores de políticas no momento.
De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, Wall Street está apostando que o Fed não fará nada pelo resto de 2026. No entanto, os traders veem um potencial aumento nas taxas de juros em setembro de 2027, seguido imediatamente por dois cortes em outubro e dezembro. Isso não faz sentido para mim pessoalmente, porque o Fed visa definir a política de forma estável para não gerar volatilidade na economia ou nos mercados. Aumentar as taxas apenas para cortá-las na próxima reunião seria incomum.
Simplesmente, parece que o mercado está tão incerto quanto o FOMC sobre o que vem a seguir.
O que isso significa para o mercado de ações
O mercado de ações é impulsionado principalmente pelos lucros corporativos. Quando as empresas ganham mais dinheiro, elas atraem avaliações mais altas, e o inverso é verdadeiro quando seus lucros encolhem. Inflação crescente com desemprego crescente é má notícia para a América corporativa, porque preços mais altos e menos empregos significam gastos do consumidor mais fracos.
Quando a inflação atingiu uma alta de 40 anos em 2022, o S&P 500 mergulhou em território de baixa, perdendo mais de 20% de seu valor máximo. Não estou sugerindo que isso aconteça novamente, mas o Fed está em um verdadeiro dilema. Se aumentar as taxas de juros para lidar com a inflação (como fez em 2022), corre o risco de piorar o desemprego. Se cortar as taxas de juros para apoiar o mercado de trabalho, corre o risco de desencadear outro pico severo na inflação.
O mercado de ações normalmente prefere taxas mais baixas porque as empresas podem pegar mais dinheiro emprestado para impulsionar seu crescimento, e custos de juros menores são um impulso direto para seus lucros. No entanto, todas as apostas estão canceladas se a economia cair em recessão. Isso quase certamente prejudicaria os lucros corporativos, o que faria o mercado de ações cair, mesmo que as taxas de juros estivessem caindo.
Então, o que os investidores devem fazer? Em tempos de incerteza, a melhor estratégia é suavizar o ruído focando no longo prazo. O mercado de ações superou alguns choques econômicos brutais ao longo da história, desde a crise financeira global em 2008 até a pandemia de COVID-19 em 2020, então ele também superará esta situação. A recente liquidação no S&P 500 pode piorar no curto prazo, mas historicamente, períodos de fraqueza têm sido tipicamente ótimas oportunidades de compra.
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Anthony Di Pizio não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool recomenda CME Group. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
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