Hess Midstream (HESM) Transcrição dos Ganhos do 1º Trimestre de 2026

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Data

Segunda-feira, 4 de maio de 2026, às 10h ET

Participantes da chamada

- Chief Executive Officer — Jonathan Stein

- Chief Financial Officer — Michael J. Chadwick

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Transcrição Completa da Conferência

Jonathan Stein: Obrigado, Jennifer. Bem-vindos a todos à nossa teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026. Hoje, discutirei nosso desempenho no primeiro trimestre e as perspectivas para o restante do ano. E então passarei a palavra para Mike revisar nossas finanças. No primeiro trimestre, continuamos a executar nossas prioridades operacionais e a entregar nossa estratégia financeira. Entregamos um desempenho operacional sólido e atingimos nossas projeções, que incluíram o impacto do severo clima de inverno em janeiro e fevereiro. Em março, concluímos uma recompra de ações e unidades de US$ 60 milhões, que foi acréscima, do público e de nosso patrocinador. Por último, aumentamos nossa distribuição em 2%, ou aproximadamente 8% em base anualizada para ações Classe A.

Este aumento incluiu nosso aumento anual alvo de 5% para ações Classe A e um aumento no nível de distribuição após nossa recompra que mantém nosso caixa total distribuído em um número menor de ações e unidades. Voltando aos nossos resultados, durante o trimestre, os volumes de vazão tiveram uma média de 430 milhões de pés cúbicos por dia para processamento de gás, 119.000 barris de petróleo por dia para terminalização de petróleo bruto e 115.000 barris de água por dia para coleta de água. Em linha com nossas projeções, os volumes de vazão foram inferiores aos do quarto trimestre, principalmente devido ao severo clima de inverno em janeiro e fevereiro, parcialmente compensados pela recuperação em março, bem como pela captura de volume adicional de gás de terceiros.

Consistente com nossas projeções anuais, continuamos a esperar que os volumes cresçam no restante do ano, excluindo o impacto da manutenção planejada na Tioga Gas Plant no segundo trimestre, que deve reduzir os volumes em 5 a 10 milhões de pés cúbicos por dia para o trimestre. Voltando ao programa de capital da Hess Midstream LP, no primeiro trimestre, colocamos em operação com segurança a segunda de duas novas estações de compressão após concluí-la em 2025. No primeiro trimestre, os gastos de capital foram de US$ 10 milhões, sazonalmente inferiores a 2025, pois o severo clima de inverno restringiu os níveis de atividade.

Esperamos que nossos gastos de capital sejam sazonalmente mais altos no segundo e terceiro trimestres, à medida que continuamos a executar nosso programa, incluindo a conclusão da infraestrutura de dutos de coleta de alta pressão greenfield que iniciamos em 2025. No entanto, com a segunda estação de compressão online e refletindo a mudança da Chevron para laterais mais longas, que reduz o CapEx de conexão de poços para a Hess Midstream LP, reduzimos agora nossas despesas de capital estimadas para 2026 em um terço para aproximadamente US$ 100 milhões. Como resultado dessa redução e, juntamente com o adiamento de impostos em dinheiro, estamos aumentando nossas projeções de fluxo de caixa livre ajustado para 2026 para US$ 910 milhões a US$ 960 milhões, refletindo um aumento de 20% ano a ano na mediana.

A Hess Midstream LP continua sendo líder em retornos de caixa para acionistas, com um dos maiores rendimentos de fluxo de caixa livre entre nossos pares. Em resumo, permanecemos focados na execução de operações seguras e confiáveis, ao mesmo tempo em que alavancamos nosso investimento histórico em infraestrutura existente para continuar gerando fluxo de caixa livre ajustado significativo, permitindo-nos fornecer retornos aos nossos acionistas por meio de distribuições crescentes e recompras incrementais de ações, ao mesmo tempo em que continuamos a reduzir nossa alavancagem de dívida. Com isso, passarei a palavra para Mike revisar nosso desempenho financeiro do primeiro trimestre e nossas projeções.

Michael J. Chadwick: Obrigado, Jonathan, e bom dia a todos. Hoje, discutirei nossos resultados financeiros do primeiro trimestre de 2026 e fornecerei uma atualização sobre nossas projeções financeiras para o segundo trimestre e perspectivas para 2026. Voltando aos nossos resultados, para o primeiro trimestre de 2026, o lucro líquido foi de US$ 158 milhões em comparação com aproximadamente US$ 168 milhões no quarto trimestre de 2025. O EBITDA ajustado para o primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 300 milhões em comparação com US$ 309 milhões no quarto trimestre. A diminuição foi principalmente devido a receitas mais baixas, causadas principalmente pelo severo clima de inverno em janeiro e fevereiro.

As receitas totais, incluindo receitas de repasse, diminuíram aproximadamente US$ 15 milhões, resultando nas seguintes mudanças nas receitas de segmento: receitas de coleta diminuíram aproximadamente US$ 14 milhões, receitas de processamento diminuíram aproximadamente US$ 6 milhões, enquanto receitas de terminalização aumentaram aproximadamente US$ 5 milhões. Os custos e despesas totais, excluindo depreciação e amortização, custos de repasse e líquidos de nossa participação proporcional nos lucros do LM4, diminuíram aproximadamente US$ 6 milhões, principalmente devido à manutenção sazonal mais baixa e a descarregamentos de terceiros mais baixos, resultando em um EBITDA ajustado para o primeiro trimestre de 2026 de US$ 300 milhões. Nossa margem bruta de EBITDA ajustado para o primeiro trimestre de 2026 foi mantida em aproximadamente 83%, acima de nossa meta de 75%, destacando nossa forte alavancagem operacional contínua.

Os gastos de capital do primeiro trimestre de 2026 foram de aproximadamente US$ 10 milhões, significativamente inferiores a 2025, pois o severo clima de inverno limitou a atividade. O juro líquido, excluindo a amortização de custos financeiros diferidos, foi de aproximadamente US$ 53 milhões, resultando em um fluxo de caixa livre ajustado de US$ 237 milhões, um aumento de 14% em relação ao quarto trimestre de 2025. Tivemos um saldo utilizado de US$ 343 milhões em nossa linha de crédito rotativo no final do primeiro trimestre de 2026.

Para o segundo trimestre de 2026, esperamos que o lucro líquido seja de US$ 150 milhões a US$ 160 milhões e o EBITDA ajustado seja aproximadamente estável com o primeiro trimestre, em US$ 295 milhões a US$ 305 milhões, o que inclui o impacto da manutenção planejada no segundo trimestre na Tioga Gas Plant. Esperamos que o fluxo de caixa livre ajustado no segundo trimestre de 2026 diminua em relação ao primeiro trimestre de 2026, pois os gastos de capital no segundo trimestre estão projetados para serem sazonalmente mais altos do que no primeiro trimestre. Como dissemos em nossa teleconferência do quarto trimestre, esperamos que os volumes do segundo semestre sejam maiores do que os do primeiro semestre, ajudando a impulsionar um EBITDA mais alto no segundo semestre do ano.

Para o ano inteiro de 2026, continuamos a esperar um lucro líquido entre US$ 650 milhões e US$ 700 milhões, e um EBITDA ajustado entre US$ 1,225 bilhão e US$ 1,275 bilhão, aproximadamente estável na mediana em comparação com 2025. Como Jonathan mencionou, nossa posição de caixa é forte e notável entre nossos pares. Agora esperamos gastos de capital para o ano inteiro de 2026 de aproximadamente US$ 105 milhões e esperamos gerar um fluxo de caixa livre ajustado entre US$ 910 milhões e US$ 960 milhões e um fluxo de caixa livre ajustado em excesso de aproximadamente US$ 280 milhões após o financiamento integral de nosso crescimento de distribuição anual alvo de 5%, que esperamos usar para retornos incrementais a acionistas e pagamento de dívidas.

Como mencionado, não esperamos mais pagar US$ 15 milhões em impostos em dinheiro em 2026 e não esperamos pagar impostos em dinheiro materiais até depois de 2028, seguindo as recentes orientações provisórias da IRS sobre a aplicação do imposto mínimo alternativo corporativo. Em março, executamos uma transação acréscima de recompra de ações de US$ 60 milhões do patrocinador e do público, e à medida que o ano avança, continuaremos a avaliar oportunidades adicionais para retornos incrementais de capital. Isso conclui minhas observações. Teremos prazer em responder a quaisquer perguntas. Agora passarei a palavra para a operadora.

Operador: Abriremos agora a chamada para perguntas. Senhoras e senhores, se tiverem alguma pergunta ou comentário neste momento, por favor, pressionem estrela 11 em seus telefones. Se sua pergunta foi respondida e você deseja sair da fila, pressione estrela 11 novamente. Nossa primeira pergunta vem de Jeremy Tonet, da JPMorgan Securities. Sua linha está aberta.

Analista: Bom dia a todos. Aqui é Francina falando em nome de Jeremy. Muito obrigado por responder às perguntas. Eu só queria focar um pouco mais na mudança de CapEx aqui e o que isso significa para a atividade de conexão de poços para o ano e se há alguma leitura ou mudança nas expectativas de crescimento para o final do ano ou para 2027 que possamos derivar disso. Obrigado.

Jonathan Stein: Olá. Obrigado pela pergunta. Se você olhar o que tem acontecido com o CapEx para nós desde o final do ano passado, temos reduzido o CapEx à medida que nos aproximamos do fim de nossa construção de infraestrutura, que está em andamento há anos, enquanto continuamos a construir nossa presença estratégica no Bakken. O CapEx foi baixo no primeiro trimestre devido à atividade restrita pelo clima, bem como dinâmicas sazonais.

Isso é normal para o primeiro trimestre, e esperamos que seja o ponto mais baixo do ano e depois aumente à medida que continuamos a construir nos próximos trimestres, incluindo, como mencionei, a conclusão de nossa infraestrutura de dutos de coleta de alta pressão greenfield que iniciamos no ano passado e esperamos concluir este ano. Portanto, nada está mudando estrategicamente. A redução de nossas projeções para este ano de US$ 150 milhões para US$ 100 milhões é realmente um ajuste de nosso CapEx para contabilizar eficiências upstream, como laterais mais longas, que, como discuti, podem reduzir o CapEx de conexão de poços para nós. Isso é muito positivo. Se refletirmos sobre isso, é um modelo de negócios extraordinário.

Com menor CapEx, estamos gerando fluxo de caixa livre significativo que suporta nosso crescimento de distribuição alvo de 5%, bem como retorno incremental de capital aos nossos acionistas, como a recompra de ações que fizemos neste trimestre, ao mesmo tempo em que somos capazes de fazer o pagamento de dívidas.

Analista: Obrigado. Isso é útil. Eu também gostaria de tocar nas perspectivas de terceiros e se vocês tiveram alguma mudança nisso desde que o conflito no Oriente Médio tem ocorrido. Obrigado.

Jonathan Stein: Claro. Em termos de terceiros, nada em termos de grandes mudanças macro. Tivemos algum volume adicional de terceiros no primeiro trimestre, como mencionei. Isso foi algum vazão adicional de outros provedores de midstream que realmente destaca a opcionalidade que temos em nosso sistema, que permite flexibilidade para outros utilizá-lo durante desafios operacionais que eles têm. Ainda estamos visando 10% de volumes de terceiros, e isso está incorporado em nossas projeções. Qualquer volume adicional de terceiros seria um ganho. Não estou vendo nada dramático, apenas os terceiros normais vindo para utilizar a opcionalidade em nosso sistema, mas nenhuma mudança importante devido ao ambiente macro neste momento.

Operador: Um momento para nossa próxima pergunta. Nossa próxima pergunta vem de John Mackay, da Goldman Sachs. Sua linha está aberta.

John Mackay: Olá, equipe. Obrigado pelo tempo. Na última chamada, vocês passaram algum tempo falando sobre uma pequena evolução no lado do balanço, pensando em menor alavancagem ao longo do tempo. Estou apenas me perguntando, já se passou um trimestre. Vocês tiveram tempo de refinar isso e poder apresentar uma meta de alavancagem de longo prazo em relação ao crescimento da distribuição e talvez a um cronograma de recompra que vocês mencionaram?

Michael J. Chadwick: Sim, posso falar sobre isso, e obrigado, John, pela pergunta. Não há mudança em nossa abordagem de retorno de capital que delineamos em nossa nota de projeções de dezembro ou como falamos em nossa chamada do quarto trimestre em fevereiro. Planejamos usar uma parte de nosso fluxo de caixa livre, após as distribuições, para pagar dívidas. É uma estratégia financeira conservadora que é consistente com o perfil de volume e a meta da Chevron de cerca de 200.000 barris de óleo equivalente por dia de produção em platô no Bakken.

Ainda teremos uma estratégia equilibrada que inclui retorno incremental de capital além de nosso crescimento anual de distribuição de 5%, e planejamos ter um balanço patrimonial mais forte como resultado. Tudo isso é sustentado pelos MVCs que temos até 2028, que continuam a fornecer proteção significativa contra quedas. Ainda estamos visando cerca de US$ 1 bilhão de fluxo de caixa livre após as distribuições até 2028. Cada aumento de distribuição ou recompra de ações é aprovado por nosso conselho, e planejamos usar esse fluxo de caixa livre para retorno incremental de capital e pagamento de nossa dívida. Portanto, nenhuma mudança aí.

John Mackay: Certo. Agradeço. Segundo ponto, desculpe, é um pouco detalhado, mas a receita de terminais foi muito forte no trimestre. Há algum item pontual aí, ou essa nova taxa implícita é o que devemos considerar para o futuro?

Michael J. Chadwick: Acho que você está interpretando isso corretamente. Há um elemento de taxas implícitas em terminais. Como você se lembra, é uma taxa de custo de serviço que é ajustada anualmente para nossa expectativa de OpEx, CapEx e quaisquer volumes que impulsionem um retorno alvo. Essa é parte da razão pela qual você está vendo um desempenho mais forte lá. É um ajuste tarifário.

John Mackay: Você pode nos lembrar da estrutura desse contrato daqui para frente? Obrigado.

Michael J. Chadwick: Isso vai até 2033, e é reequilibrado anualmente como parte de um cálculo que visa retornar um retorno específico de dois dígitos médios e é baseado em volumes, CapEx e OpEx antecipados para servir a isso e gerar esse retorno. As tarifas podem aumentar e diminuir. Se tivermos volumes menores antecipados, a tarifa aumentará. Se tivermos CapEx menor, por exemplo, a tarifa diminuirá. E isso vai até 2033.

John Mackay: Certo. Muito obrigado.

Operador: Um momento para nossa próxima pergunta. Nossa próxima pergunta vem de Doug Irwin, da Citi. Sua linha está aberta.

Doug Irwin: Estou apenas tentando entender as projeções para o segundo trimestre que vocês deram aqui. Acho que meus cálculos, apenas olhando para a mediana do ano inteiro, implicam algo em torno de 8% de crescimento no segundo semestre do ano. Vocês podem falar sobre alguns dos impulsionadores que vocês veem contribuindo para o crescimento no segundo semestre e onde podem haver riscos para cima ou para baixo a partir daqui?

Jonathan Stein: Claro. Deixe-me começar. No lado do volume, como dissemos, o primeiro trimestre é o ponto mais baixo em termos de volume. Temos manutenção planejada na Tioga Gas Plant no segundo trimestre, que retira 5 a 10 milhões de pés cúbicos por dia. Sem isso, teríamos visto algum crescimento adicional no segundo trimestre. À medida que o ano avança, a Chevron continua a fazer laterais mais longas, então você começará a ver isso aumentar à medida que essas completações forem finalizadas no final do ano e mais poços entrarem em operação. Isso impulsionará volumes adicionais à medida que continuamos a crescer ao longo do ano.

Não há mudança em nossas projeções gerais, e sim, cerca de 8% em termos de crescimento de EBITDA no segundo semestre está correto. Será impulsionado pelo cronograma de volumes à medida que saímos do ponto baixo devido ao clima, passamos pela manutenção no segundo trimestre e, em seguida, vemos o crescimento contínuo de volumes a partir daí.

Doug Irwin: Entendido. Meu segundo ponto é sobre a perspectiva de crescimento mais ampla além de 2026. Temos a mensagem da Chevron de platô