Boletim informativo Inside India: Empréstimos com garantia de ouro estão prosperando na Índia — e atraindo investidores globais

Este relatório é do boletim informativo "Inside India" desta semana, que traz notícias oportunas e perspicazes e comentários de mercado sobre a potência emergente — Assine hoje
Olá, sou Priyanka Salve, escrevendo para você de Singapura.
Bem-vindo à última edição do Inside India — seu destino único para histórias e desenvolvimentos da economia de grande porte que mais cresce no mundo.
Esta semana, analiso o que está impulsionando o rápido crescimento dos empréstimos com garantia de ouro no segundo maior mercado de metais preciosos do mundo. Empréstimos contra ouro são uma indústria multibilionária na Índia, impulsionada por famílias que detêm US$ 5 trilhões em metais preciosos.
Aproveite!
Alguma opinião sobre o boletim de hoje? Compartilhe com a equipe.
A grande história
As famílias indianas possuem uma montanha de ouro.
Elas detêm mais de 34.000 toneladas do metal amarelo, de acordo com um relatório da Morgan Stanley de outubro do ano passado, com a Kotak Mahindra Bank avaliando seu valor em cerca de US$ 5 trilhões.
Essa vasta reserva está agora impulsionando um dos segmentos de empréstimos de crescimento mais rápido na Índia. Enquanto outras formas de crédito ao consumidor desaceleram, os empréstimos com garantia de ouro dispararam, impulsionados por regras bancárias mais rígidas para empréstimos sem garantia, uma forte alta nos preços globais do ouro, melhor acesso e, talvez, um crescente estresse financeiro entre as famílias.
Embora cerca de 90% das reservas das famílias indianas ainda estejam ociosas, de acordo com Shripad Jadhav, diretor de negócios de empréstimos com garantia de ouro na Kotak Mahindra Bank, o empréstimo com garantia de ouro está começando a remodelar o cenário de crédito ao consumidor da Índia, atraindo até mesmo alguns investidores globais.
A firma global de private equity Bain Capital fez uma aposta ousada em empréstimos contra ouro, com planos de adquirir até 41,7% de participação na Manappuram Finance, a segunda maior provedora de empréstimos com garantia de ouro da Índia.
O acordo, aprovado pelo Reserve Bank of India no mês passado, sinaliza como os investidores internacionais veem oportunidades no ativo mais tradicional, mas subutilizado do país.
Em dezembro do ano passado, o gigante financeiro japonês MUFG disse que estava adquirindo uma participação de 20% na empresa indiana de finanças alternativas Shriram Finance, que planeja dobrar os empréstimos contra ouro.
Dados do RBI mostram que os empréstimos com garantia de ouro mais do que dobraram em um ano, subindo para 4 trilhões de rúpias (US$ 43,3 bilhões) em janeiro, de 1,75 trilhão de rúpias um ano antes. O empréstimo com garantia de ouro é agora o maior segmento de empréstimo ao consumidor no país, depois de empréstimos residenciais e de veículos, bem como a categoria de crédito ao consumidor de crescimento mais rápido.
O tamanho real dos empréstimos com garantia de ouro na Índia é estimado em 14 trilhões de rúpias, disse Yan Wang, estrategista-chefe de mercados emergentes da empresa canadense Alpine Macro, acrescentando que os dados do RBI capturam apenas empréstimos pessoais com garantia de ouro de certos bancos comerciais.
Empresas financeiras não bancárias, ou NBFCs, respondem por 45%–50% do volume de empréstimos com garantia de ouro, de acordo com um relatório da Macquarie do mês passado — que não é capturado pelo RBI.
Corrida do ouro
À medida que o banco central da Índia apertou as regras sobre empréstimos sem garantia no final de 2023, ele cortou o acesso a essa linha de crédito para muitos pequenos e privados tomadores de empréstimos comerciais, disse-me Hanna Luchnikava-Schorsch, chefe de economia Ásia-Pacífico da S&P Global Market Intelligence.
"O crescimento de empréstimos pessoais desacelerou de uma média de 30% em seis meses até dezembro de 2023 para 12,2% em 2025", disse ela. Durante o mesmo período, os preços globais do ouro dispararam.
De 2024 até o momento, o ouro ganhou mais de 140% para ultrapassar US$ 5.000 por onça, atingindo vários recordes este ano.
Preços mais altos do ouro aumentam o valor que os tomadores de empréstimos podem obter com a mesma quantidade de metal — tornando os empréstimos com garantia de ouro mais atraentes, disse Luchnikava-Schorsch.
Historicamente, a demanda por empréstimos contra ouro era impulsionada pelos estados do sul da Índia e pelo mercado semiurbano, especialmente entre comunidades agrícolas, disseram especialistas.
Agora, esse crescimento é amplo em toda a Índia, diz Jadhav, do Kotak Mahindra Bank, pois indivíduos de classe média e de alta renda em grandes cidades estão usando empréstimos com garantia de ouro para financiar necessidades financeiras urgentes.
Os maiores beneficiários dessa demanda por empréstimos com garantia de ouro têm sido as NBFCs, como Manappuram Finance e a líder do setor Muthoot Finance. Suas ações subiram 24% e 47%, respectivamente, no último ano, superando o índice de referência Nifty 50 por uma ampla margem.
"A maioria das NBFCs pode desembolsar um empréstimo em até uma hora após um cliente entrar em uma agência", disse Shreya Shivani, analista de NBFC na Nomura.
Mesmo uma pessoa com um score de crédito "ruim" que possui ouro de boa qualidade pode obter um empréstimo a uma taxa de empréstimo muito melhor em comparação com empréstimos pessoais sem garantia, disse ela. Embora isso amplie o acesso ao crédito, também levanta questões.
Um segmento de empréstimos em rápido crescimento que contorna as avaliações de crédito tradicionais pode indicar estresse na economia, com o relatório da Macquarie também atribuindo às pessoas que se sentem financeiramente pressionadas e à renda não acompanhando os custos, entre as razões que impulsionam o boom nos empréstimos com garantia de ouro.
Shripad diz que o aumento nos empréstimos com garantia de ouro é "um marcador de maturidade financeira", pois as pessoas estão monetizando o metal precioso e usando-o como uma linha de crédito rápida, de baixo custo e sem complicações.
Precisa saber
Modi da Índia busca aproximação com o Irã. O primeiro-ministro indiano Narendra Modi ligou para o presidente iraniano Masoud Pezeshkian horas depois que o novo líder supremo de Teerã prometeu manter o Estreito de Ormuz fechado, enquanto Nova Delhi se esforça para mitigar os riscos de fornecimento de energia.
A inclinação da Índia em relação aos EUA-Israel está testando os laços com o Irã. Enquanto milhões de barris de petróleo fluem para a China através do Estreito de Ormuz, a Índia — antiga aliada de Teerã — ainda não garantiu uma passagem segura para seus navios presos no canal crítico, pois os laços crescentes de Nova Delhi com os EUA e Israel tensionam as relações com o Irã.
A inflação ao consumidor da Índia sobe pelo quarto mês consecutivo. A inflação ao consumidor da Índia subiu para 3,21% em fevereiro, de 2,75% no mês anterior, mas em linha com as expectativas dos economistas consultados pela Reuters.
Próximos eventos
20 de março: RBI semanal atualizado sobre as reservas cambiais da Índia.
20 de março: IPO da Central Mine Planning & Design Institute abre.
24 de março: PMI flash de manufatura e serviços HSBC da Índia.