Descontentamento de Investidores Cresce na Quinta Semana da Guerra

(Bloomberg) -- Um mês recorde para o petróleo bruto, ações em ou perto de território de correção, títulos sob pressão e uma crescente sensação de que há poucas ferramentas para proteger os mercados de uma guerra com o Irã cada vez mais enraizada.
Esse é o cenário enfrentado pelos investidores globais à medida que o conflito no Oriente Médio entra na quinta semana, com a negociação de contratos futuros de petróleo, títulos e ações retomando com força no domingo à noite, às 18h em Nova York.
Israel atacou Teerã novamente no domingo e a Arábia Saudita interceptou quase uma dúzia de drones, um dia depois que militantes Houthi, com base no Iêmen, entraram na guerra. Cerca de 3.500 soldados americanos adicionais chegaram ao Oriente Médio e potências regionais, incluindo Arábia Saudita e Turquia, se reuniram no Paquistão para discutir como encerrar o conflito, que já matou milhares e causou caos nos mercados de commodities e no comércio global.
“Essa escalada aumenta as chances de que esta guerra dure mais do que os investidores estavam pensando e, portanto, que os preços do petróleo permaneçam muito altos”, disse Matt Maley, diretor de estratégia de mercado da Miller Tabak + Co. “Devemos esperar mais fraqueza nos mercados.”
Após semanas mantendo-se firmes diante de uma volatilidade extrema exemplificada pela turbulência nos mercados de petróleo, à medida que o Estreito de Ormuz permaneceu fechado, os ativos de risco mostraram sinais de capitulação nas sessões recentes. A queda de 3,6% no S&P 500 nas quintas e sextas-feiras foi o seu pior declínio em dois dias em um ano, deixando o índice 8,8% abaixo de sua máxima de janeiro. A queda de dois dias de 4,3% do Nasdaq 100 o colocou em uma correção de 10%.
Ações e crédito continuaram a cair na sexta-feira, mesmo depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, adiou um prazo para o Irã concordar em reabrir o Estreito de Ormuz ou enfrentar ataques às suas usinas de energia. Isso contrastou fortemente com a segunda-feira, quando a revogação da ameaça de Trump de bombardear a infraestrutura de energia do Irã desencadeou uma recuperação em todos os ativos.
Pela quinta vez, os investidores se desfizeram do risco antes de um fim de semana. As perdas se espalharam, apesar da previsão do secretário de Estado de Trump, Marco Rubio, de que a guerra levaria “semanas, não meses” para ser vencida.
“Há pouco que o presidente possa fazer por conta própria no curto prazo para aliviar a ansiedade do mercado”, disse Michael O’Rourke, diretor de estratégia de mercado da JonesTrading. “A comunidade de investimento global quer ver progresso na reabertura do Estreito de Ormuz. Enquanto isso, a venda alcançou um ponto em que o mercado precisa de um evento de limpeza para se estabilizar.”
Com o conflito elevando os preços da gasolina, o sentimento do consumidor americano caiu para a mínima em três meses em março e as expectativas de inflação para o próximo ano saltaram. Economistas aumentaram as estimativas para a inflação dos EUA até o final do ano, ao mesmo tempo em que reduziram as projeções de gastos do consumidor, crescimento e emprego, de acordo com a última pesquisa mensal da Bloomberg.
As preocupações crescentes com a inflação provocaram perdas em títulos do governo, elevando os rendimentos e colocando os Treasuries no caminho para o seu pior mês desde outubro de 2024, à medida que os traders reavaliam as expectativas para a política monetária. As permutas de taxa de juros não sinalizam mais nenhuma chance de um corte na taxa de juros do Federal Reserve este ano, e alguns investidores agora estão se preparando para a possibilidade de um aumento antes do final do ano.
O dólar, por outro lado, desfrutou de uma retomada e está no caminho para o seu melhor mês desde dezembro de 2024. A moeda americana teve um desempenho misto em relação aos seus pares importantes no início de segunda-feira, enquanto o dólar australiano, sensível ao risco, recuou ligeiramente.
“O dólar americano se beneficiará porque é um porto seguro e porque os EUA são energeticamente independentes em contraste com a maioria das economias avançadas”, escreveram estrategistas do Commonwealth Bank of Australia liderados por Joseph Capurso em uma nota para clientes.
Risco de Crédito
Nos mercados de crédito, os títulos de alto rendimento sofreram o maior declínio de preços desde a ofensiva tarifária de Trump em abril do ano passado. Um indicador de risco de crédito na Europa fechou no nível mais alto desde 14 de abril, enquanto os empréstimos lastreados nos EUA tiveram o primeiro declínio em dois dias em quase um mês.
O Bitcoin caiu para o nível mais baixo em mais de três semanas, à medida que os traders se tornaram defensivos após o maior vencimento de opções do ano, enquanto os investidores continuaram a retirar dinheiro de fundos cotistas de criptomoedas. A criptomoeda original caiu até 5% para US$ 65.522 na sexta-feira, o nível mais baixo desde 2 de março. Negociava por volta de US$ 66.650 por volta das 16h30 em Nova York no domingo.
“O comportamento do mercado reflete uma mudança clara em direção à preservação do capital”, escreveu Wee Khoon Chong, um estrategista sênior da BNY em Hong Kong, em uma nota para clientes. “Os superdesempenhadores recentes estão cada vez mais vulneráveis à realização de lucros e desfazimento de posições. No entanto, os fluxos dificilmente se deslocarão significativamente para renda fixa”, dadas as preocupações com as pressões inflacionárias crescentes, escreveu ele.
Nos mercados de energia, o benchmark global Brent subiu 4,2% na sexta-feira para fechar acima de US$ 112 o barril, deixando-o no caminho para o maior avanço mensal de todos os tempos, enquanto o West Texas Intermediate fechou acima de US$ 99.
O petróleo pode atingir um recorde de US$ 200 o barril se a guerra com o Irã durar até junho, com o Estreito de Ormuz permanecendo fechado, alertou o Macquarie Group Ltd. Um conflito que se estende pelo segundo trimestre resultaria em preços reais historicamente altos, disseram analistas, incluindo Vikas Dwivedi, em uma nota, delineando um cenário com probabilidade de 40%. Uma perspectiva alternativa, com probabilidade de 60%, sugeriu que a guerra pode terminar no final deste mês, disseram eles.
Oportunidades de Compra?
Quase nada no kit de ferramentas defensivo padrão funcionou para os investidores paralisarem as quedas impulsionadas pelo aumento da energia e seu impacto nas expectativas de inflação. Pelo menos três das quatro classes de ativos no cerne de uma carteira diversificada caíram em uníssono por quatro semanas seguidas, igualando o período mais longo desde maio de 2022.
Um investidor com previsão perfeita em 27 de fevereiro, o dia antes dos ataques começarem — que carregou títulos, ouro, opções de VIX e opções de proteção do S&P 500 — estaria hoje com perdas em praticamente todas as posições, de acordo com Michael Purves, fundador da Tallbacken Capital Advisors.
Embora os desenvolvimentos do fim de semana “irão envolver um pouco as coisas, o fechamento de sexta-feira meio que pareceu o pico da dor por enquanto”, disse Mark Malek, Diretor de Investimentos da Muriel Siebert & Co. Isso pode levar alguns a começar a procurar pontos de reentrada.
“Os traders mais ousados estão definitivamente procurando oportunidades de compra aqui”, disse ele. “Muitos deles estão sentados esperando por aquela limpeza do varejo e se perguntando se sexta-feira foi essa. Eu ficarei de braços cruzados.”
--Com colaboração de Elena Popina.
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