A Boise Cascade Company (BCC) é uma Boa Ação Para Comprar Agora?

A BCC é uma boa ação para comprar? Encontramos uma tese otimista sobre a Boise Cascade Company na Substack da Countervail Capital por Johann Colloredo-Mansfeld. Neste artigo, resumiremos a tese dos otimistas sobre a BCC. As ações da Boise Cascade Company estavam sendo negociadas a US$ 74,33 em 4 de maio. O P/L (preço/lucro) trailing e forward da BCC foram de 22,13 e 4,73, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.

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A Boise Cascade Company (NYSE: BCC) é uma fabricante e distribuidora verticalmente integrada de materiais de construção, posicionada para se beneficiar de um mercado imobiliário dos EUA estruturalmente subabastecido, porém cíclico. Apesar de gerar aproximadamente US$ 6,4 bilhões em receita no ano fiscal de 2025, a empresa negocia perto de uma avaliação de pico de 1,3x valor patrimonial, refletindo lucros deprimidos em vez de seu poder de lucro normalizado.

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Nos últimos cinco anos, a BCC investiu US$ 1,7 bilhão na expansão de sua infraestrutura de fabricação e distribuição, crescendo a capacidade em aproximadamente o dobro da velocidade dos concorrentes, com essa capacidade incremental permanecendo subutilizada devido à fraqueza cíclica do mercado imobiliário. A empresa opera através de seu segmento de Distribuição de Materiais de Construção, uma rede logística impulsionada pela escala que abrange 39 instalações, e seu segmento de Produtos de Madeira de margem mais alta, que detém participações de mercado líderes em produtos de madeira de engenharia, mas introduz volatilidade de lucros ligada aos preços da madeira e ao início de construções.

O EBITDA diminuiu significativamente de US$ 1,3 bilhão em 2022 para US$ 337,8 milhões em 2025, impulsionado pela fraqueza do mercado imobiliário, no entanto, os fundamentos de longo prazo permanecem intactos, apoiados por um déficit estimado de 3,7 milhões de unidades habitacionais e crescimento projetado do mercado. Em relação aos concorrentes, a BCC negocia com um forte desconto tanto no EBITDA quanto no valor patrimonial, apesar de menor alavancagem e lucratividade comparável baseada em ativos, indicando clara precificação incorreta.

Uma estrutura de avaliação através do ciclo, incorporando a utilização de ativos e a normalização de margens, sugere uma valorização substancial, com um cenário mediano implicando um retorno de 2,0x sobre o patrimônio até 2030 e risco de desvantagem limitado. À medida que a demanda por moradias se recupera e a utilização melhora, a BCC está posicionada para expansão de margens, reavaliação de múltiplos e retornos significativos para os acionistas.

Anteriormente, cobrimos uma tese otimista sobre a Weyerhaeuser Company (WY) por DB_SILVER_FOX em maio de 2025, que destacou a base de ativos de terras florestais única da empresa, fluxos de caixa protegidos contra a inflação e valor de longo prazo através de créditos de carbono e opcionalidade imobiliária. O preço das ações da WY depreciou aproximadamente 6,73% desde nossa cobertura. Johann Colloredo-Mansfeld compartilha uma visão semelhante, mas enfatiza a precificação cíclica incorreta e a capacidade subutilizada impulsionando a valorização através do ciclo da Boise Cascade.