‘É tudo medo e manchetes’: traders de energia correm para acompanhar os mercados de petróleo voláteis

No fim de semana em que drones dos EUA e de Israel começaram a atingir Teerã, traders de energia em todo o mundo começaram a redesenhar suas estratégias.
Quando retornaram às suas mesas de negociação na segunda-feira de março, encontraram os preços do petróleo e do gás em alta, em meio a um pesadelo de mercado tornado real: o fechamento sem precedentes da rota comercial vital através do estreito de Hormuz.
“Eu estava dizendo ao nosso trader de petróleo há semanas para se preparar para uma guerra com o Irã”, disse um analista de negociação de uma grande empresa de energia europeia.
“Mas ele não previu. O mercado estava superabastecido e os preços já estavam altos, então ele vendeu a descoberto o mercado. Esse cara perdeu milhões após os primeiros ataques”, disse ele. “Ele é um idiota.”
Mercados voláteis
Nas semanas desde que a guerra eclodiu no Oriente Médio, os mercados globais de energia oscilaram em resposta ao conflito em escalada, à medida que ele estrangulava o fluxo de combustíveis fósseis para o mercado global e danificava a vital infraestrutura de energia que sustenta as economias do Golfo.
O Brent crude, o benchmark internacional do petróleo, registrou seus maiores ganhos mensais e algumas das flutuações de preços diários mais dramáticas já registradas. O impacto repercutiu nos mercados de gás, combustíveis e fertilizantes; reverberando pelos mercados de ações e levantando temores para a economia global.
A volatilidade do mercado cria oportunidades para os traders ganharem dinheiro. Mas também aumenta o risco de perdas acentuadas. Em um mundo distante do trading de futuros de fundos de hedge e bancos de investimento, os traders de energia no mercado físico – aqueles responsáveis pelos negócios que conectam cargas de petróleo bruto e gás a compradores em todo o mundo – a crise é uma calamidade logística com poucas soluções claras.
“Aposto que todo mundo acha que estamos nos divertindo, assistindo o preço subir. Mas se o seu trabalho é conectar cargas a compradores, então é muito menos divertido. Se você não tem certeza de qual direção o mercado vai tomar em qualquer dia, ainda pode perder dinheiro”, disse uma fonte do setor.
Na corrida global para garantir o fornecimento, navios-tanque carregados com milhões de barris de petróleo bruto deram meia-volta no Atlântico, sendo desviados para a Ásia, onde a crise é mais aguda. Quase uma dúzia de navios-tanque super refrigerados de gás natural liquefeito mudaram seu destino em pleno trajeto da Europa para a Ásia.
De sua sede na Suíça, as maiores empresas de trading de commodities do mundo – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor e Mercuria – tentaram coreografar um redirecionamento dos suprimentos de energia global interrompidos. Se tiverem sucesso, as recompensas financeiras podem ser astronômicas.
Após a crise energética de 2022, mais de 3.000 traders da Vitol receberam, em média, pouco mais de US$ 785.000 cada em salários e bônus. Os pagamentos aos acionistas de seus 450 executivos e traders de topo, que também são proprietários da empresa, totalizaram US$ 2,5 bilhões em 2022 e outros US$ 2,5 bilhões no primeiro semestre de 2023. Mas a crise atual é mais complexa e estima-se que tenha um impacto 17 vezes maior do que a paralisação do fornecimento de energia russa.
O Golfo é responsável por fornecer um quinto do petróleo e do gás do mundo, um quarto dos combustíveis de aviação marítimos do mundo e quase metade do fornecimento global de ureia usado para produzir o fertilizante vital para a agricultura. Já foram implementados planos de racionamento de emergência em alguns países da Ásia e da África, e a Europa está se preparando para possíveis escassezes nas próximas semanas.
‘Medo e manchetes’
Quando um pequeno grupo de traders do mercado de energia europeu se reuniu para almoçar em um restaurante no Square Mile de Londres, algumas semanas após o início da crise, havia apenas uma regra: não discutir o choque de oferta que estava atingindo os mercados.
“Por razões óbvias”, brincou um trader de gás europeu que participou do almoço. A discrição é padrão para traders cautelosos em relação a revelar suas posições de mercado, mas não há nada de padrão nos mercados em que estão negociando hoje.
Após alguns anos turbulentos, em que os mercados de transporte marítimo e de energia foram interrompidos pela pandemia, um navio porta-contêiner preso no Canal de Suez e a guerra na Ucrânia, o conflito no Irã traz novas incertezas.
Os preços da energia são normalmente regidos por uma análise forense dos fundamentos do mercado: os traders examinam os fluxos de produção, as previsões de demanda de refinarias e os padrões de preços técnicos do mercado. Mas muitos estão agora correndo para acompanhar a onda de ataques à infraestrutura-chave de petróleo e gás e as declarações contraditórias de Donald Trump.
“Esta crise transformou os mercados em caos”, reclamou o trader. “É genuinamente muito estressante sentir-se completamente fora de controle. Esqueça a análise e os fundamentos; é tudo medo e manchetes. Sua estratégia de negociação bem aprimorada pode ser atropelada e explodir em uma única manchete.”
Mas, apesar do caos, muitos na indústria estão surpresos que os preços futuros do petróleo não tenham subido mais do que o pico de US$ 119,50 por barril. Os preços do petróleo bruto físico comprados no Mar do Norte para entrega imediata dentro de 10 a 30 dias indicam que o benchmark global em breve será maior. Na quinta-feira, eles saltaram US$ 13 por barril para US$ 141, o nível mais alto desde 2008.
Amrita Sen, fundadora da Energy Aspects, disse à CNBC que o preço futuro está “quase dando uma falsa sensação de segurança de que as coisas não estão tão estressadas… mascarando a verdadeira rigidez que está aparecendo em todos os outros lugares”.
“Os mercados de petróleo deveriam estar subindo a cada semana que o estreito estiver fechado, os preços deveriam estar subindo a cada vez que uma infraestrutura for danificada. Na verdade, há muito pouco para manter os preços baixos: apenas algumas reservas estratégicas de petróleo e Trump”, disse um trader.
Antes das eleições de meio de mandato em novembro, os preços dos combustíveis nos EUA ultrapassaram US$ 4 por galão pela primeira vez em quatro anos. O acampamento de Trump tem consistentemente minimizado o impacto do mercado de sua campanha militar contra o Irã e garantiu à mídia que o conflito seria resolvido mais cedo do que o esperado.
Na maior parte, a estratégia tem funcionado. Mesmo dentro da alta histórica do mercado, os preços do petróleo caíram repetidamente com cada grande garantia pública e permaneceram abaixo do que muitos traders acreditam que os preços do petróleo poderiam estar, apesar do quadro deteriorado do fornecimento global de petróleo.
Os negócios internos definitivos?
Negociações suspeitas nos mercados futuros de petróleo bruto e a crescente influência dos mercados de previsão, incluindo o Polymarket, aumentaram os temores de que o mercado possa estar sendo manipulado por insiders que buscam influenciar os padrões de negociação ou simplesmente obter um lucro rápido.
Na terceira semana da guerra, uma enxurrada de negociações no valor de US$ 580 milhões apostou que o preço do petróleo cairia, desencadeando uma das maiores vendas de futuros de petróleo já registradas.
O momento das negociações, momentos antes de o presidente dos EUA dizer que “adiaria” os ataques aéreos às usinas de energia do Irã após “negociações produtivas” com o regime, alimentou especulações sobre negociação com informações privilegiadas.
A Casa Branca negou que funcionários dos EUA estivessem envolvidos. Mas o relacionamento próximo entre a Casa Branca e os principais fundos de hedge despertou especulações de que os gestores de dinheiro podem ter sido avisados sobre novos anúncios.
“Imagino que alguns fundos de hedge de Tel Aviv possam estar muito bem conectados às decisões que estão sendo tomadas sobre a direção do conflito, também. Eles, sem dúvida, seriam capazes de usar fundos de hedge dos EUA para executar negociações”, disse o trader.
Alguns até especularam que o próprio Tesouro dos EUA pode estar negociando no mercado em uma tentativa de manter os preços de mercado baixos, depois que Doug Burgum, o secretário do interior dos EUA, disse que os funcionários discutiram uma possível intervenção.
Após a proposta ser amplamente ridicularizada por especialistas do mercado, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, foi forçado a negar que a administração seguiria os planos. Ainda assim, os rumores persistiram.
Tim Skirrow, ex-trader de petróleo e chefe de derivativos da Energy Aspects, uma empresa de análise de mercado, disse: “A atual administração está muito próxima da comunidade de fundos de hedge e negociação algorítmica, então talvez haja vazamento de informações ou envolvimento direto de fundos agindo nos interesses do governo dos EUA.”
A Casa Branca ainda está desempenhando algum papel em manter os preços do petróleo de curto prazo o mais baixos possível, disse Skirrow. Seu plano de liberar reservas estratégicas de petróleo para o mercado usa uma estrutura de contrato inovadora, por meio da qual o “comprador” pode reivindicar um barril de petróleo bruto hoje, com a promessa de devolver pelo menos 1,2 barris em um ano. Isso faz sentido porque os preços atuais são muito mais altos do que o preço avançado no mercado futuro, explicou Skirrow.
“A parte inteligente é que isso mais ou menos força os compradores a fazer hedge no mercado, vendendo os preços altos na frente da curva e comprando contratos em um ano”, disse ele.
“É um exemplo claro de que eles estão tentando manter os preços baixos no curto prazo”, disse ele. À medida que as tropas dos EUA se reúnem no Oriente Médio, o desejo da Casa Branca de domar os mercados de energia pode não ser suficiente para conter os preços.