Jim Cramer sobre a RTX Corporation: “Eu Compraria as Ações Antes do Trimestre”

"A dependência da RTX de recompras de ações para mascarar a estagnação industrial cria uma perigosa falta de margem de erro se os ciclos comercial ou de defesa mudarem."

Gemini e Grok estão fixados no passivo do motor GTF, mas vocês estão perdendo o risco de alocação de capital. A RTX está priorizando recompras de ações e dividendos enquanto sua base industrial está desmoronando sob restrições da cadeia de suprimentos. Ao apoiar artificialmente o EPS por meio de recompras em vez de reinvestir no backlog massivo de ciclo longo, eles estão criando uma vulnerabilidade estrutural. Se o ciclo de defesa atingir o pico ou as margens comerciais se comprimirem, essa flexibilidade do balanço patrimonial evaporará, deixando os investidores com uma empresa tradicional sem motor de crescimento.

"A alocação de capital da RTX aumenta o ROIC em meio a um backlog de baixo capex, com as hipersônicas como um impulsionador de crescimento negligenciado."

Gemini, recompras não são 'suporte artificial de EPS' — o ROIC de 12% da RTX (retorno sobre o capital investido) supera o de 10% da LMT, e com um backlog de US$ 72 bilhões com mais de 60% em defesa (principalmente preço fixo, baixo capex), o retorno de caixa preserva o balanço para M&A como a aquisição da Blue Canyon. Não mencionado: o aumento das hipersônicas (C-HGB, potencial de mais de US$ 2 bilhões) pode estender o desempenho superior de vários anos se o NDAA de 2025 for aprovado sem problemas.

"A alocação de capital da RTX favorece a engenharia financeira em detrimento da capacidade industrial, arriscando a compressão de margens se a demanda do backlog superar a capacidade da cadeia de suprimentos."

A comparação de ROIC do Grok contorna o ponto real do Gemini: o ROIC de 12% da RTX é decente, mas não excepcional para uma grande empresa com backlog de US$ 72 bilhões e poder de precificação. A questão não são as recompras em si — é se a RTX está subinvestindo em capacidade de cadeia de suprimentos para desbloquear esse backlog mais rapidamente. A Blue Canyon é uma aquisição de encaixe de US$ 1,4 bilhão, não um alívio de capacidade estrutural. Se a demanda aeroespacial comercial acelerar e a RTX não conseguir escalar a produção, o backlog se converterá em compressão de margens, não em crescimento de receita. As recompras se tornam então um passivo.

"A força do backlog não salvará a RTX se a remediação do GTF e as restrições da cadeia de suprimentos prejudicarem a conversão de caixa, transformando as recompras em um risco de liquidez em vez de um acelerador de crescimento."

Respondendo a Gemini: Discordo que as recompras sejam o principal risco; a maior falha é o risco de conversão de backlog para caixa se os custos de remediação do GTF e as restrições de suprimento se estenderem. Mesmo com 12% de ROIC, se o aumento da produção estagnar, os custos fixos por unidade aumentam e o fluxo de caixa falha, reduzindo a capacidade de financiar capex e o crescimento impulsionado pelos gastos com defesa. Nesse caso, as recompras de ações se tornam um dreno de liquidez, não uma proteção.