O pacote de remuneração de US$ 30 milhões do Julius Baer mostra o preço de um reinício bancário

<p>Julius Baer acaba de entregar ao seu novo CEO um dos maiores pacotes de remuneração na banca europeia. No papel, Stefan Bollinger ganhou quase 24 milhões de francos suíços (30,5 milhões de dólares) em 2025, mais do que o chefe da UBS, Sergio Ermotti.</p>
<p>Mas o número principal diz menos sobre o desempenho do que sobre o preço que Julius Baer está disposto a pagar para restaurar a credibilidade após a sua desastrosa exposição ao colapsado império imobiliário Signa de René Benko.</p>
<p>O QUE ACONTECEU</p>
<p>Julius Baer disse que o CEO Stefan Bollinger recebeu uma remuneração total de 23,96 milhões de francos suíços em 2025, o seu primeiro ano a liderar o banco privado sediado em Zurique.</p>
<p>O valor destacou-se imediatamente nas finanças suíças. O CEO da UBS, Sergio Ermotti, ganhou 14,9 milhões de francos suíços no mesmo ano, enquanto o CEO da Novartis, Vasant Narasimhan, recebeu 24,9 milhões de francos suíços.</p>
<p>Mas o pacote de Julius Baer requer contexto. A remuneração de Bollinger pelo seu trabalho durante o ano totalizou 8,27 milhões de francos suíços. O restante veio de prémios de substituição no valor de 14,76 milhões de francos suíços que o compensaram por bónus diferidos que ele perdeu ao deixar o Goldman Sachs para assumir o cargo.</p>
<p>Noutras palavras, a maior parte do pagamento foi um custo de recrutamento em vez de uma recompensa pelo seu desempenho no primeiro ano.</p>
<p>Bollinger assumiu o banco em janeiro de 2025 após a saída do ex-CEO Philipp Rickenbacher. O seu antecessor demitiu-se na sequência da exposição de empréstimos pesados de Julius Baer ao grupo imobiliário Signa, controlado pelo investidor austríaco René Benko.</p>
<p>O colapso da Signa forçou Julius Baer a fazer grandes imparidades e desencadeou sérias questões sobre a sua cultura de gestão de risco. O episódio prejudicou a reputação de um banco há muito conhecido pela gestão privada conservadora e gestão de património disciplinada.</p>
<p>A instituição passou o último ano a tentar redefinir a sua estratégia. Julius Baer diz que está a recentrar-se no seu negócio principal de gestão de património e a afastar-se de atividades mais arriscadas que complicaram o seu balanço.</p>
<p>Operacionalmente, o banco apresentou um quadro misto para 2025. Os ativos sob gestão aumentaram 5% para 521 mil milhões de francos suíços e o grupo atraiu 14,4 mil milhões de francos suíços em novo dinheiro líquido durante o ano. O lucro subjacente antes de impostos aumentou 17% para 1,266 mil milhões de francos suíços e a eficiência melhorou.</p>
<p>Mas o lucro líquido reportado caiu 25% para 764 milhões de francos suíços, refletindo encargos únicos e 213 milhões de francos suíços em perdas de crédito ligadas em parte à limpeza da Signa.</p>
<p>O banco também permanece sob um processo de execução pelo regulador suíço Finma relacionado com falhas anteriores na gestão de risco. Até que esse processo seja resolvido, Julius Baer não pode retomar recompras de ações, limitando a sua capacidade de devolver capital aos acionistas.</p>
<p>PORQUÊ IMPORTA</p>
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<p>O pacote de remuneração destaca uma verdade mais ampla sobre recuperações corporativas. Corrigir uma franquia danificada raramente sai barato.</p>
<p>Os conselhos de administração quase sempre prometem a mesma solução quando as coisas correm mal. Contratam nova liderança, apertam os controlos de risco e declaram um novo início estratégico. Mas recrutar a pessoa destinada a simbolizar disciplina e credibilidade muitas vezes requer uma oferta muito cara.</p>
<p>Isso é particularmente verdade quando o candidato vem de um banco de investimento global como o Goldman Sachs. Executivos desse nível muitas vezes deixam para trás anos de remuneração diferida, que os novos empregadores devem substituir se quiserem que a contratação aconteça.</p>
<p>Tecnicamente, isso faz com que a remuneração de Bollinger pareça menos dramática. Grande parte do dinheiro simplesmente substitui incentivos que ele já tinha ganho noutro lugar. No entanto, a distinção raramente muda a reação pública.</p>
<p>Investidores e funcionários não leem as tabelas de remuneração como os contabilistas. Eles veem um número principal e julgam a mensagem que ele envia.</p>
<p>Neste caso, a mensagem é complicada. Julius Baer está a tentar projetar cautela e disciplina após um episódio de gestão de risco prejudicial. Ao mesmo tempo, está a pagar ao seu novo CEO mais do que ao líder do maior banco da Suíça.</p>
<p>Essa tensão reflete o desafio mais profundo que o grupo enfrenta. Julius Baer tem de convencer clientes e investidores de que o episódio da Signa foi um erro isolado em vez de uma fraqueza estrutural na forma como o banco avalia o risco.</p>
<p>O mandato de Bollinger é, portanto, mais do que apenas desempenho financeiro. Ele tem de restaurar a confiança na cultura e na tomada de decisões da instituição.</p>
<p>Há também um contexto suíço mais amplo. A remuneração executiva continua a ser politicamente sensível no país, especialmente na banca. A UBS ainda está sob intensa fiscalização após a sua aquisição do Credit Suisse e o debate regulatório que se seguiu.</p>
<p>Nesse contexto, um pacote de remuneração de quase 24 milhões de francos suíços estava sempre destinado a atrair atenção, mesmo que grande parte dele seja um custo de recrutamento único.</p>
<p>O QUE SE SEGUE</p>
<p>O verdadeiro teste para Bollinger não será a sua remuneração, mas sim se a estratégia funciona.</p>
<p>Os investidores observarão atentamente para ver se Julius Baer consegue entregar uma maior rentabilidade em 2026, evitando novas surpresas de exposições legadas. O progresso com os reguladores também será importante, pois o banco não pode reiniciar as recompras de ações até que o processo de execução da Finma seja resolvido.</p>
<p>Se a redefinição for bem-sucedida, o pacote de recrutamento de Bollinger parecerá um investimento caro, mas racional em liderança. Se falhar, o valor do pagamento tornar-se-á um símbolo fácil de um banco que pagou caro pela mudança, mas lutou para a concretizar.</p>
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