McCormick adquire Unilever food arm em fusão de US$ 44,8 bilhões

(Bloomberg) — Unilever Plc (UL) concordou em combinar seu negócio de alimentos com a fabricante de especiarias McCormick & Co. (MKC) em um negócio de US$ 44,8 bilhões que criará uma empresa global de temperos, molhos e condimentos.
De acordo com o acordo, a McCormick pagará US$ 15,7 bilhões em dinheiro e o equivalente a US$ 29,1 bilhões em ações pela maior parte do negócio de alimentos da Unilever. Isso deixará a Unilever e seus acionistas com 65% de uma entidade combinada que possui marcas como mostarda French’s e maionese Hellmann’s.
O negócio é o maior da história das duas empresas e ajudará a redefinir a Unilever como líder global em beleza, cuidados pessoais e domésticos, ao mesmo tempo em que transforma a McCormick em uma concorrente líder no negócio global de alimentos embalados. A reação dos investidores à medida altamente ambiciosa de ambas as empresas foi decepcionante.
A McCormick, que vale US$ 14,4 bilhões, caiu até 10% na negociação nos EUA. Até o fechamento mais recente, a ação caiu 21% este ano. As ações da Unilever, que tem um valor de mercado de cerca de £ 99 bilhões (US$ 131 bilhões), fecharam 7,3% em Londres, estendendo sua queda desde o início do ano para quase 14%.
“Estamos impressionados”, disse James Edwardes Jones, do RBC Capital Markets, que tem uma classificação de venda na Unilever há um ano, em uma nota. Não está claro por que a Unilever está se desfazendo de um negócio de alimentos que possui, que é dominado por duas marcas fortes — maionese Hellmann’s e cubos de caldo Knorr — por uma participação parcial em um negócio de alimentos amplo, acrescentou ele.
Embora o negócio deixe a Unilever como uma empresa de cuidados pessoais e domésticos pura, “isso não parece uma maneira suave de alcançá-lo”, disse ele.
A empresa combinada estará altamente alavancada e, com apenas uma listagem primária em Nova York inicialmente, provavelmente enfrentará pressão de venda significativa de detentores europeus da ação da Unilever, de acordo com Callum Elliott, analista da Bernstein. Isso pesará no sentimento dos investidores nos próximos 12 meses, disse ele, pois “os acionistas da Unilever debatem se realmente querem ser detentores desta nova entidade combinada de alimentos”.
Big Food
A Unilever está vendendo alimentos há quase 100 anos. Além de marcas globais como Hellmann’s e Knorr, ela possui produtos regionais menores como mostarda Maille Dijon e geleia Marmite.
Nos últimos anos, grandes empresas de alimentos como a Unilever têm lutado à medida que consumidores menos ricos reduzem seus gastos ou escolhem marcas de lojas mais baratas. A popularidade dos medicamentos para perda de peso GLP-1 também significa que os usuários estão comendo menos ou escolhendo alimentos mais frescos. O CEO da Unilever, Fernando Fernandez, deixou claro que, no futuro, ele vê beleza, cuidados pessoais e bem-estar — não alimentos — como as chaves para o crescimento futuro.
Na terça-feira, Fernandez disse que o acordo com a McCormick é outro passo no “aprimoramento” do portfólio da empresa e ajudará a transformá-la em um negócio “pureplay” de € 39 bilhões (US$ 45 bilhões) focado em saúde, bem-estar, casa e cuidados pessoais.
A empresa combinada de alimentos se chamará McCormick e terá uma receita de cerca de US$ 20 bilhões em ervas, especiarias, temperos, auxiliares de cozinha, condimentos e molhos. O CEO da McCormick, Brendan Foley, permanecerá em seu cargo na sede existente da empresa em Hunt Valley, Maryland.
A Unilever nomeará 4 dos 12 membros do conselho e deterrá uma participação de 9,9% na nova empresa de alimentos, o que Fernandez disse que será vendido de forma ordenada ao longo do tempo. Os acionistas da Unilever deterão 55,1%.
“Isso é algo que estamos pensando há vários anos”, disse Foley em uma ligação com repórteres na terça-feira, chamando as duas empresas de “negócios altamente complementares com um forte ajuste estratégico” capazes de atender à crescente demanda por sabores em alimentos.
O negócio exclui as operações da Unilever na Índia, Nepal e Portugal, seu negócio de nutrição estilo de vida, bem como suas unidades de suco Buavita e Lipton pronto para beber.
Demanda por Molho Apimentado
A McCormick acredita que o negócio aprofundará sua exposição aos mercados de molhos e condimentos de rápido crescimento. Esse setor é particularmente popular entre os consumidores mais jovens, com a McCormick observando anteriormente que os compradores com sede nos EUA nesse grupo demográfico estão gastando mais em molhos apimentados do que em ketchup.
A empresa também obtém as marcas Hellmann’s e Knorr da Unilever, que representam cerca de 70% das vendas de alimentos da Unilever. Knorr é um nome familiar em mais de 90 países e tem mais de 5 bilhões de clientes. Hellmann’s é vendido em mais de 65 países.
A McCormick, que reafirmou sua previsão para o ano inteiro, tem se expandido por meio de fusões e aquisições há pelo menos uma década. Ela tentou anteriormente comprar a Premier Foods Plc, mas não conseguiu garantir um acordo. O maior avanço da McCormick em condimentos ocorreu há cerca de uma década, quando ela comprou a divisão de alimentos da Reckitt Benckiser Group Plc por US$ 4,2 bilhões, seu maior negócio na época, que adicionou French’s e Frank’s RedHot sauce ao seu portfólio.
A transação será realizada por meio de um chamado Reverse Morris Trust, um tipo de fusão que é projetada para ser isenta de impostos, e foi aprovada por unanimidade pelos conselhos de ambas as empresas.
Analistas sinalizaram as preocupações dos investidores em relação ao longo prazo para concluir o negócio, que se espera que seja concluído apenas em 2027, bem como o histórico irregular das grandes empresas de alimentos com aquisições. A Kraft Heinz Co. havia planejado dividir, efetivamente desfazendo sua fusão, mas sua nova CEO interrompeu a medida no início deste ano.
“A pergunta-chave que provavelmente persistirá é se as margens de alimentos da Unilever são sustentáveis”, escreveu o analista da Bernstein, Alexia Howard, em uma nota na terça-feira, levantando a questão de se a entidade combinada terá que injetar recursos no negócio.
M&A em larga escala raramente funcionou no setor mais amplo de bens de consumo embalados, de acordo com Max Gumport, analista do BNP Paribas. “Embora a McCormick tenha expressado sua confiança em suas capacidades de integração e tenha claramente passado muito tempo considerando este processo, a combinação é certamente complexa”, disse ele.
Goldman Sachs Group Inc. e Morgan Stanley são consultores financeiros da Unilever e Clifford Chance LLP e Wachtell Lipton Rosen & Katz estão fornecendo aconselhamento jurídico. Citigroup Inc. e Rothschild & Co. estão trabalhando com a McCormick com Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP e Hogan Lovells como consultores jurídicos.
—Com a assistência de Subrat Patnaik.
(Atualizado com comentários da administração, comentários de analistas e ações a partir do terceiro parágrafo.)
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