Destaques da Conferência de Resultados do 1º Trimestre da McCormick & Company, Incorporated

As empresas se combinarão para formar o que foi descrito como uma "potência global de sabores", visando expandir a distribuição, dimensionar marcas de alto crescimento, acelerar a inovação e o alcance no food service, mantendo a liderança da McCormick no lugar e a sede em Hunt Valley com uma sede internacional nos Países Baixos.
A transação está estruturada como um Reverse Morris Trust com uma emissão fixa de ações que resulta em uma divisão de propriedade de 65/35 (acionistas da Unilever/Unilever 65%, acionistas da McCormick 35%), inclui US$ 15,7 bilhões em dinheiro para a Unilever e implica múltiplos de EBITDA de aproximadamente 13,8x sobre as bases declaradas para 2025.
A administração espera vendas líquidas pro forma de 2025 de cerca de US$ 20 bilhões, margens operacionais iniciais de cerca de 21% com meta de ~23-25% até o terceiro ano, aproximadamente US$ 600 milhões em sinergias anuais de run-rate de custos realizadas até o terceiro ano (dois terços até o segundo ano), e alavancagem igual ou abaixo de 4x no fechamento, com meta de declínio para ~3x em dois anos, mantendo-se acréscimo e política de dividendos consistente.
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A McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC) usou sua conferência de resultados para focar em sua combinação anunciada com a Unilever Foods, delineando a lógica estratégica, estrutura da transação e perfil financeiro esperado do negócio combinado. Embora a chamada tenha sido originalmente agendada para revisar os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026 da McCormick, Faten Freiha, vice-presidente de relações com investidores da McCormick, disse que a discussão se concentraria, em vez disso, na transação e em sua lógica estratégica.
A administração enquadra o acordo como uma "potência global de sabores"
Brendan Foley, presidente, presidente e CEO da McCormick, chamou a transação de "um marco importante" e disse que a combinação reúne "duas organizações líderes" para formar uma empresa "focada em sabores" posicionada para ter sucesso em um "ambiente dinâmico". Foley disse que os dois negócios estão alinhados estrategicamente e culturalmente, com portfólios de marcas que abrangem ervas, especiarias, temperos, caldos, condimentos e molhos.
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Foley enfatizou várias alavancas de crescimento que a administração espera buscar, incluindo distribuição expandida, inovação acelerada, premiumização e uma plataforma de food service dimensionada. Ele também destacou "sinergias de custo significativas e claramente acionáveis" sobre o que ele descreveu como uma estrutura de margem já forte.
Durante as observações preparadas, Foley fez uma breve referência ao desempenho do primeiro trimestre fiscal de 2026 da McCormick, dizendo que a empresa entregou "forte crescimento em vendas, lucro operacional ajustado e lucro por ação ajustado", apoiado pela aquisição da McCormick de México e crescimento orgânico em Consumer e Flavor Solutions. Ele acrescentou que a expansão de margem foi impulsionada pelo desempenho da linha superior, acréscimo da aquisição e "gestão disciplinada de custos".
Prioridades de crescimento: distribuição, expansão de marca, food service e inovação
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Foley descreveu o sabor como uma "categoria estruturalmente vantajosa", chamando-o de "principal fator de compra" e argumentando que está alinhado com as tendências de saúde e bem-estar, à medida que os consumidores cozinham mais em casa e buscam padrões alimentares mais saudáveis. Ele apontou para a Geração Z como contribuinte para essas tendências.
Ele delineou quatro áreas prioritárias para a empresa combinada:
Aproveitando a distribuição expandida em um portfólio complementar
Dimensionando "marcas com alto potencial de crescimento" para novas geografias, canais e ocasiões
Integrando a McCormick's Flavor Solutions com a Unilever Food Solutions para aprimorar o modelo de dois motores
Acelerando a inovação combinando as capacidades de P&D e tecnologia
Foley disse que o portfólio de marcas combinado criaria uma "proposta de sabor de ponta a ponta, do cozimento aos condimentos", com "sobreposição mínima e adjacência máxima". Ele citou o potencial de ampliar o alcance de marcas como McCormick e Knorr, e expandir condimentos, incluindo molho picante, mostarda e maionese.
Como exemplo de expansão de marca, Foley observou que a McCormick detém a maior participação de mercado de molho picante nos EUA com Cholula e Frank's RedHot, e disse que a Cholula já teve sucesso na Europa, incluindo na França. Ele disse que a presença da Unilever Foods poderia acelerar a expansão não apenas na Europa, mas também na América Latina e na Ásia-Pacífico. Ele também apontou para Maille, descrevendo-a como uma "marca francesa com quase 280 anos", e disse que a McCormick vê oportunidades de dimensioná-la para mercados grandes adicionais.
No food service, Foley disse que o negócio combinado teria aproximadamente US$ 6 bilhões em vendas anuais pro forma, posicionando-o "entre os maiores players globais de food service". Ele descreveu o patrimônio de marca front-of-house da McCormick e a presença na mesa como complementares aos relacionamentos back-of-house e à experiência culinária da Unilever Food Solutions, criando oportunidades de cross-selling e um "ciclo virtuoso" entre a visibilidade do food service e a demanda do varejo.
Sobre inovação, Foley disse que as empresas trazem pontos fortes complementares, citando a experiência da McCormick em temperos e ingredientes naturais, e a tecnologia de emulsão da Unilever e sua capacidade de usar proteína "como sabor".
A Unilever cita ajuste estratégico e investimento em marca
O CEO da Unilever, Fernando Fernández, disse que a Unilever está "muito entusiasmada" com a combinação e acredita que ela produz um "resultado atraente para todos os stakeholders". Ele descreveu o acordo como uma extensão dos esforços da Unilever para afiar o foco, remodelar seu portfólio e fortalecer as operações, ao mesmo tempo em que dá aos acionistas da Unilever "participação significativa no potencial de valorização" de um líder dimensionado focado em sabores.
Durante o Q&A, Fernández abordou preocupações sobre a sustentabilidade das margens da Unilever Foods, dizendo que a Unilever tem investido cerca de "10% em investimento de marketing de marca" nos negócios de alimentos. Ele citou a escala da marca incluindo Knorr em "EUR 5,5 bilhões" e Hellmann's em "EUR 2,5 bilhões", e disse que a margem bruta estava na "faixa média a alta de 40%".
Estrutura do acordo: Reverse Morris Trust com dinheiro e ações, divisão de propriedade 65/35
O EVP e CFO da McCormick, Marcos Gabriel, delineou a estrutura da transação, descrevendo-a como um Reverse Morris Trust no qual a McCormick emitirá um número fixo de ações para a Unilever Foods no fechamento. Ele disse que a emissão de ações deve resultar em propriedade pro forma de 65% para a Unilever e seus acionistas e 35% para os acionistas da McCormick.
Gabriel acrescentou que a Unilever receberá US$ 15,7 bilhões em dinheiro, e disse que o acordo implica um valor de empresa de aproximadamente US$ 44,8 bilhões para a Unilever Foods e aproximadamente US$ 21 bilhão para a McCormick. Ele disse que isso reflete um múltiplo de EBITDA de aproximadamente 13,8x para ambas as empresas, com base no EBITDA do ano calendário 2025 e no preço médio ponderado por volume de um mês das ações.
Sobre liderança e footprint, Gabriel disse que Foley e ele permanecerão em seus cargos atuais e a McCormick permanecerá globalmente sediada em Hunt Valley, Maryland. Ele também disse que a empresa combinada terá uma sede internacional nos Países Baixos e manterá uma "presença substancial" lá em áreas que incluem P&D.
Sinergias, reinvestimento e metas de balanço
Gabriel disse que a empresa combinada teria vendas líquidas pro forma de 2025 de US$ 20 bilhões e margens operacionais de 21%, e destacou planos de reinvestir sinergias para impulsionar o crescimento. Ele disse que cerca de US$ 100 milhões seriam reinvestidos em marcas, incluindo suporte de marketing e inovação.
Ele também projetou US$ 600 milhões em sinergias anuais de run-rate de custos, descrevendo-as como acionáveis e identificadas por meio de diligência em compras, mídia, manufatura, logística e SG&A. Gabriel disse que a empresa espera realizar os US$ 600 milhões até o terceiro ano, com cerca de dois terços capturados até o final do segundo ano.
Gabriel disse que a transação deve ser "significativamente acréscimo no primeiro ano completo" em crescimento de vendas, margem operacional ajustada e lucro por ação ajustado. Quando questionado sobre uma magnitude específica de acréscimo de EPS, Gabriel disse que a empresa não estava fornecendo um número neste momento, acrescentando que mais detalhes podem vir mais perto do fechamento.
Até o terceiro ano, Gabriel disse que a empresa espera crescimento orgânico sustentável de vendas de 3% a 5% e expansão de margem operacional para aproximadamente 23% a 25%, apoiado por sinergias e reinvestimento.
Sobre alavancagem e retornos aos acionistas, Gabriel disse que a alavancagem líquida deve ser igual ou abaixo de 4x no fechamento e com meta de declínio para cerca de 3x em dois anos. Ele acrescentou que ambas as empresas historicamente têm índices de pagamento de dividendos de cerca de 60% e disse que a empresa combinada espera manter um dividendo "consistente com sua história".
Durante o Q&A, Foley disse que o acordo não inclui India Foods. Ele também disse que a administração está no início do processo regulatório e se recusou a especular sobre preocupações potenciais de sobreposição em maionese, indicando que a empresa trabalharia com os reguladores e abordaria a questão posteriormente.
Foley e Fernández apontaram ambos para o planejamento e acordos de serviços de transição como fundamentais para manter a continuidade durante o fechamento e separação. Fernández disse que o modelo organizacional da Unilever tornou os negócios de alimentos "mais de 80% uma organização independente" com sua própria manufatura, distribuição e força de vendas, e disse que os acordos de serviços de transição poderiam durar "cerca de dois anos" em áreas como TI e distribuição para apoiar uma transição tranquila.
Sobre a McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC)
A McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC) é líder global em especiarias, temperos e soluções de sabor. Com sede em Hunt Valley, Maryland, a empresa remonta ao final do século XIX e cresceu para se tornar um importante fabricante e comerciante de produtos de sabor de marca e de marca própria para mercados de consumo, industrial e food service.
O portfólio de produtos da McCormick inclui especiarias e ervas puras, temperos misturados, marinadas, rubs, molhos, extratos e aromatizantes especiais, juntamente com sistemas de ingredientes e desenvolvimento personalizado de sabores para fabricantes e operadores de food service.