Mais do que apenas o Irã

Mais do que apenas o Irã

Por Peter Tchir da Academy Securities

Sem dúvida, o trading no início da semana dependerá dos desenvolvimentos nas negociações em andamento de cessar-fogo.

Como Spider, Bret e eu discutimos no podcast de sexta-feira, a gama de resultados possíveis não diminuiu significativamente. Qualquer coisa, desde um acordo sério até desistir e reiniciar os ataques, parece plausível. Spider "riu" da comparação de Mudança de Regime com Bem-Vindo de Volta, Kotter – bem, os nomes mudaram todos…

Você sabe que vivemos em um mundo estranho, onde em menos de uma semana, o Presidente postando no Truth Social que uma “civilização morrerá esta noite” mal registra como algo para se falar.

A Academy continuará a se manter à frente de vocês neste fim de semana e na próxima semana, à medida que a situação se desenvolve, mas o podcast (e grande parte de nossa escrita desta semana) permanece relevante até que tenhamos uma direção clara sobre as negociações. Até agora, foi comparado a dois lados repetindo suas listas de exigências um para o outro, mas pelo menos eles estão se comunicando.

Mais do que um Cessar-Fogo de Páscoa entre Rússia e Ucrânia?

Com toda a atenção focada no Irã, há histórias circulando de que a Rússia e a Ucrânia poderiam estar caminhando para algo mais duradouro (ao mesmo tempo, há preocupações de que mesmo o cessar-fogo limitado da Páscoa não se mantenha). A Páscoa (para aqueles que seguem o calendário Juliano) é neste fim de semana, enquanto para aqueles que seguem o calendário Gregoriano, foi no fim de semana passado.

Por que esta guerra pode finalmente estar caminhando para um acordo?

Ucrânia.

Depender dos EUA para grande apoio já pareceu uma estratégia fraca. Com os EUA retirando as sanções do petróleo russo, parece ainda mais perigoso atrelar suas esperanças à ajuda dos EUA (além disso, os EUA têm usado mísseis na luta no Irã, então será menos provável que queiram enviar equipamentos militares para outro lugar, até que nossos estoques sejam reabastecidos).


Confiar na Europa sempre foi difícil, na melhor das hipóteses. A UE não estava preparada para a guerra, e a estrutura da UE torna difícil fazer qualquer coisa importante, rapidamente. Para mim, quando Bruxelas vetou a apreensão das reservas congeladas da Rússia, eu larguei em grande parte a UE.

Rússia. Dados os dois parágrafos anteriores, pareceria que a Rússia deveria estar espumando de raiva para aumentar os ataques e nem sequer pensar em paz. Mas…

Do ponto de vista de uma "cenoura", este pode ser o momento mais fácil para a Rússia "retornar" à economia global. Com as sanções já levantadas, pode fazer sentido fazer um acordo agora e ter essas sanções permanentemente levantadas (os políticos têm mais facilidade em manter o status quo do que em mudá-lo).


A Ucrânia tem uma fábrica no Reino Unido. A Ucrânia está trabalhando com alguns países do Golfo. Já vimos o que a guerra assimétrica pode fazer contra até o maior, melhor e mais bem preparado exército do mundo – e isso não é o que o exército russo é. Se você é a Rússia, pode ter que se preocupar que a Ucrânia esteja melhorando em drones. Além disso, enquanto Rússia e Ucrânia em grande parte se afastaram de alvos de infraestrutura, esses parecem mais prováveis de estarem na mesa como ataques (e ameaças de ataques) a esses alvos moveram a agulha.

Seria uma surpresa agradável ver algum progresso nessa frente. Embora ainda pareça improvável, talvez tenhamos finalmente chegado ao ponto em que as condições de ambos os lados justifiquem algum tipo de acordo.

Em Qualquer Outro Fim de Semana Isso Seria o Foco Principal

As médias de ações tiveram um desempenho tão bom esta semana que a fraqueza em um setor importante foi em grande parte ignorada.

Este ETF é composto por algumas das maiores e melhores marcas de "software" do mundo. No entanto, enquanto tudo o mais estava em alta esta semana, este ETF teve seu fechamento mais baixo desde 2023. A recente venda, pelo menos em parte, coincidiu com um novo modelo de IA, que também desencadeou uma reunião bancária "de emergência" em D.C.

O que foi interessante, e em contraste direto com o artigo da Barron's vinculado acima, é que o CIBR (um ETF focado em cibersegurança) também teve um desempenho fraco (terminando a semana mal acima de seus mínimos pós-Dia da Libertação).

O SOXX, um ETF de semicondutores, teve uma ótima semana.

Continuo acreditando que à medida que nos aproximamos do fim do conflito no Irã, o ProSec voltará ao centro das atenções, com energia doméstica, eletricidade e fabricação de chips como foco.

Dito isso, a carnificina no software parece que deveria ter implicações mais amplas para o mercado. Talvez tenha quando tivermos menos "manchetes" sobre o Oriente Médio.

Confiança do Consumidor

Se o CON CON não entregou (de novo), eu não sou um grande fã desta série de dados. Mas duas coisas me chamaram a atenção.

As expectativas de inflação para daqui a 5 a 10 anos permaneceram "ancoradas", chegando a 3,4%. Um pouco acima das impressões recentes de 3,2%, e bem acima da meta do Fed, mas bem abaixo das leituras durante a maior parte de 2025. Se o Fed estivesse disposto a cortar as taxas com expectativas de longo prazo muito mais altas (e eles fizeram), então isso deveria ajudar as probabilidades de corte de taxa a aumentar. Não são ótimos dados, mas poderiam ter sido piores, que é tudo o que um Fed administrado por Warsh provavelmente precisará.

Por outro lado, embora eu não seja um grande fã do número, os recordes "de todos os tempos" merecem pelo menos alguma atenção.

A deterioração tem sido dramática e não pode ser "apenas" ligada ao Irã. Isso significa que a tese de acessibilidade (e os "trabalhadores pobres") está prestes a ganhar alguma atenção novamente?

A ressalva para isso é que a Confiança do Consumidor é muito "política". Não tenho certeza por que é tão política, mas é – basta olhar para o gráfico, e como a confiança mudou após a eleição. Muito antes do Presidente ser empossado, o sentimento de Republicanos e Democratas deu um 180 (a mesma coisa aconteceu, mas ao contrário, quando Biden derrotou Trump).

Vou ignorar os Democratas por enquanto, e focar em Republicanos e Independentes. Ambos estavam ligeiramente melhores do que seus níveis mais baixos desde a eleição. Isso mitiga parte da dor do número principal, mas é algo a ser observado de perto.

Eu odeio ter dedicado tanto espaço a uma série de dados em que não confio muito, mas isso foi grande demais para ignorar.

Conclusão

Domingo à noite e segunda-feira de manhã dependerão muito da mensagem do Paquistão (eu dei um duplo olhar ao escrever isso, mas parece ser o caso).

Não há nada maior para a economia global do que como este conflito é resolvido ou prossegue. Dado o trading nos últimos dois dias (onde cada manchete "negativa" foi recebida com vendas mínimas, e cada manchete "positiva" foi recebida com compras robustas) muitas boas notícias estão precificadas. Ainda teremos alta com resultados positivos, mas alguma forma de "acordo" parece estar cada vez mais precificada nos mercados.

Esperemos que os mercados estejam certos e que estejamos perto do fim.

Então, para melhor ou pior, podemos retornar à nossa programação "normal" e descobrir o que fazer com a história da IA, a história do software, a história em K (ou dos trabalhadores pobres), o problema de acessibilidade (que será aliviado com um bom resultado no Oriente Médio, mas não resolvido), a história dos empregos, etc.

Tyler Durden
Dom, 04/12/2026 - 12:50