Net Power (NPWR) Transcrição dos Ganhos do 1º Trimestre de 2026

Image source: The Motley Fool.

DATA

Terça-feira, 12 de maio de 2026 às 8h30 ET

PARTICIPANTES DA CHAMADA

- Diretor Executivo — Daniel Rice

- Presidente e Diretor de Operações — Marc Horstman

- Diretor Financeiro — Lee Shuman

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Transcrição Completa da Chamada de Conferência

Daniel Rice: Obrigado, Bryce, e bom dia a todos. Estou aqui hoje com Marc Horstman, nosso Presidente e Diretor de Operações; e Lee Shuman, que recentemente se juntou a nós como nosso novo Diretor Financeiro. Lee traz um histórico forte em financiamento de projetos de energia, e estamos felizes em tê-lo a bordo neste período crucial na história de nossa empresa. Deixe-me apresentar alguns comentários sobre o cenário macro para Marc e Lee e, em seguida, abriremos a linha para perguntas. A demanda por energia continua a crescer, e eu acho que todos entendem neste momento que a principal fonte de nova geração de energia virá de equipamentos movidos a gás natural. A disponibilidade, a confiabilidade e a escalabilidade são incomparáveis.

A coisa que é diferente com a IA em comparação com outras formas de carga é que o custo da energia é muito insignificante para a economia da IA. Isso se deve principalmente ao fato de que o custo da energia é apenas 10% do custo total da IA. A maior parte do custo são as GPUs, os custos de rede e a estrutura do data center. A IA se tornou uma corrida e será decidida pela velocidade e escala, governada pela disponibilidade de energia, não pelo custo da energia. Projetos de energia evoluíram rapidamente de esperar pela rede para agora buscar energia por trás do medidor. As combinações de geração evoluíram de turbinas de grande porte para centenas de motores alternativos unidos para obter a mesma saída de energia bruta.

Taxa de calor, custo noturno e geografia, eles se tornaram muito menos importantes. Neste mercado, velocidade, escala e aceitação da comunidade são o que mais importa. Felizmente, a indústria de energia dos EUA, particularmente aquela que gira em torno do gás natural, está pronta para atender a essa demanda. Fazemos parte desse ecossistema com uma missão muito específica de transformar o gás natural na forma mais barata de energia firme limpa. Energia limpa está descendo na lista em termos de importância, mas isso não significa que, se energia limpa e confiável estivesse disponível no mesmo prazo e escala das opções inovadoras, haja uma boa chance de que ela seja selecionada. É aí que nos encontramos hoje.

Nos colocamos em uma excelente posição para fornecer uma solução de energia firme limpa que pode fornecer a primeira energia nesta década a um preço atraente, com um caminho para menos de US$ 100 por megawatt-hora. Isso pode ser alcançado no Texas Ocidental, onde há gás de baixo custo abundante para geração de energia e capacidade de armazenamento suficiente para CO2 capturado por meio do pareamento com a recuperação avançada de petróleo. Essa aplicação comprovada pode sustentar o desenvolvimento de mais de 10 gigawatts de geração de energia firme limpa por menos de US$ 100 por megawatt-hora. Tentar fazer isso em outro lugar custaria 20% a 30% mais caro, mas o maior custo seria prazos mais longos, maiores riscos e menor escala.

O que virá a calhar para nós é se podemos entregar em velocidade e escala para atrair a demanda hoje e se o mercado está disposto a aceitar a RAE como um caminho viável para a captura de carbono. A importância da disponibilidade de energia não é mais pronunciada do que é hoje. Como mencionei, precisamos o máximo de gás natural possível para geração de energia. Felizmente, estamos em uma ótima posição nesse sentido. Mas, separadamente, o choque energético global causado pela guerra do Irã lançou um holofote sobre a importância da segurança energética para o gás natural e o petróleo. Os EUA, como o maior produtor de ambos os commodities, estão em grande parte isolados do choque de oferta até agora.

No entanto, a situação se tornou uma lição importante para as pessoas de que o ecossistema do petróleo não se limita apenas à gasolina para carros. É combustível de jato, é plástico, é fertilizante, tudo insubstituível na escala e no custo que o mundo precisa. Portanto, se a civilização moderna e a qualidade de vida são indispensáveis, então o petróleo também é, o que meio que me leva de volta à armadilha de rato que estamos projetando.

Estamos projetando um ecossistema de energia circular que aproveita as 2 fontes de energia mais importantes que temos neste planeta, utilizando gás natural de baixo custo e confiável para produzir energia de baixo custo e confiável em massa e usando tecnologia para capturar quase todo o seu CO2 produzido e, em seguida, usando esse CO2 para ajudar a produzir petróleo que, de outra forma, não seria recuperável. O que permanece no reservatório para sempre é nosso CO2 capturado. Acreditamos que essa é a solução certa para o que os EUA precisam para o futuro próximo, mais geração de energia a gás natural, mais produção doméstica de petróleo, emissões mais baixas no geral.

No ponto de emissões do ciclo de vida, nosso cálculo de análise do ciclo de vida de emissões, validado por terceiros, ou LCA, é estimado em aproximadamente 210 gramas de CO2 equivalente por quilowatt-hora, o que se compara extremamente favoravelmente a um ciclo combinado não mitigado de cerca de 440 gramas de CO2 equivalente por quilowatt-hora e carvão acima de 900 gramas por quilowatt-hora. Portanto, se melhorar o meio ambiente for importante para você, este produto atende a essa caixa. Continuaremos nossa campanha pública de promoção para mover o ecossistema de compradores em direção à nossa visão de energia firme limpa. A boa notícia é que esperamos ter respostas sobre isso nos próximos meses.

Como Marc falará em segundo, fizemos tudo o que podemos do ponto de vista da engenharia e da tecnologia para projetar uma solução de energia firme limpa desriscada. Antes de avançarmos com o compromisso de qualquer quantia substancial de capital para garantir equipamentos adicionais, precisamos garantir que a demanda do cliente não esteja apenas presente, mas comprometida com nossos projetos. Portanto, estamos passando por este processo agora com nosso consultor estratégico para ajudar a determinar quais clientes em potencial estão alinhados com nosso prazo e nossa visão. Posso dizer que nem todo mundo quer estar associado à produção de petróleo, e tudo bem.

Mas se ninguém quiser estar associado à RAE, mesmo apesar dos benefícios ambientais e sociais que surgem desse ecossistema que estamos criando, é melhor aprendermos isso antes de comprometer qualquer capital adicional. Os projetos que estamos avançando ajudam a tornar o mundo um lugar melhor, mais limpo e mais seguro. Mas a aceitação do mercado, acreditamos, se resumirá a 3 coisas. Primeiro, estamos fazendo rápido o suficiente? A velocidade realmente importa neste mercado. Segundo, estamos fazendo o suficiente? A escala também importa muito neste mercado. E terceiro, é limpo o suficiente?

E, mais importante, os clientes estão alinhados com nosso ecossistema de energia usando gás natural para criar [dor de] energia e usando o CO2 para produzir mais petróleo para ajudar a apoiar a qualidade de vida da sociedade moderna. Para nós, é óbvio. Mas novamente, não somos o cliente. Somos apenas o criador dessas soluções. Portanto, em segundo plano, estamos avançando na engenharia detalhada e no financiamento do projeto, entendendo que eles se unem como uma linha de chegada com a comercialização do descompromisso. Estamos progredindo em todos os 3 simultaneamente. Então, com isso, passarei a palavra para Marc para atualizá-lo sobre o ótimo progresso que fizemos para colocar a solução à porta do FID e da comercialização. Marc?

Marc Horstman: Obrigado, Danny. Bom dia a todos. Quero percorrer 3 áreas esta manhã: a estrutura de descompromisso comercial, a execução do projeto para a Fase 1 do Permian e uma atualização sobre nosso progresso com nosso parceiro de tecnologia-chave, Entropy. Deixe-me começar com o descompromisso. Voltando ao Slide 5. Envolvemos um consultor estratégico para liderar o processo formal de descompromisso para o Projeto Permian Fase 1. O descompromisso é a condição de fechamento para o financiamento do projeto e é o principal ponto de prova comercial. Este slide mostra a estrutura comercial que projetamos em torno da implantação do NET Power oferecendo. A flexibilidade aqui é deliberada.

A primeira implantação é de 80 megawatts, conectada à rede via Oncor e ERCOT, buscando um preço fixo de longo prazo PPA como estrutura de descompromisso e sequestro de CO2 por meio da infraestrutura EOR da Oxy. A segunda e a terceira implantações introduzem opcionalidade, seja a entrega contínua na rede ou a colocalização por trás do medidor em uma escala maior. As 3 fases usam a infraestrutura EOR da Oxy para sequestro. O Slide 6 mostra a imagem completa do que estamos construindo e o prazo para chegar lá. O Projeto Permian Fase 1 é a implantação comercial do produto de energia limpa, 80 megawatts de saída líquida, mais de 90% de captura de CO2 localizado em terras alugadas da Oxy perto de Midland, Texas.

Continuamos a mirar em FID no segundo semestre de 2026 com operação comercial no início de 2029. O Projeto combina uma configuração de ciclo combinado de gás natural com a tecnologia de captura de carbono pós-combustão da Entropy. A entrega de energia é conectada à rede em 80 megawatts. O CO2 é 100% de descompromisso para a Oxy sob termos indicativos, que estamos avançando para um acordo definitivo. Como mencionado, o local tem o potencial de escalar para 800 megawatts, 10 unidades na mesma área, o que é uma parte significativa da história comercial que estamos contando para os descompromissados que desejam certeza de volume ao longo do tempo. No front de fornecimento de gás, estamos mirando em um MOU com um fornecedor importante no Q2 com negociações de acordos definitivos a seguir.

No que diz respeito a aquisições e equipamentos de longo prazo, estamos executando um programa de lançamento metódico que está sendo executado em paralelo com nossos fluxos de trabalho de descompromisso e financiamento. Os pacotes de turbinas a gás Siemens RPS, cerca de US$ 77 milhões, são contratados e representam o primeiro compromisso de equipamentos executado. O subestação e a linha de ligação gerada e gerada [ilegível] são visadas para o período de junho. HRSGs, gerador de turbina a vapor e condensador resfriado a ar são visados para julho. E, mais provavelmente, equipamentos PCC, torres absorvedoras e sistemas de regeneração de amina seguem nas janelas de agosto a setembro. Finalmente, quero destacar a estrutura de decomposição do produto que sustenta tudo isso. Definimos 8 a 10 pacotes de equipamentos mais 10 a 20 esquadrias discretas.

Esta é a base do nosso design de produto de energia limpa repetível, peça uma, construa muitas. Cada decisão que tomamos neste projeto reduz os custos de engenharia não recorrentes para futuras implantações. Voltando ao Slide 7. Algumas atualizações sobre nosso relacionamento com a Entropy e a base tecnológica por trás dela. O acordo de desenvolvimento conjunto com a Entropy é o principal entregável corporativo de curto prazo. O JDA governa os termos comerciais sob os quais o NET Power licenciará e comercializará a tecnologia PCC baseada em amina da Entropy para geração de energia nos EUA até 2032 em regime exclusivo. A Entropy pode contribuir com até 49% de participação acionária para futuras implantações, começando com o Projeto Permian Fase 1. Estamos alinhados na estrutura comercial e pretendemos finalizar este acordo no Q2. A Entropy tem um histórico comprovado. Glacier Fase 1 está funcionando há mais de 3 anos, demonstrando a captura de compressores de gás em escala comercial. Glacier Fase 2 deve entrar em operação no Q2 de 2026. Isso está no mesmo local, mas expande com mais compressores e integra uma turbina a gás com CCS em escala comercial, capturando 160.000 toneladas por ano. Quando isso entrar em operação, validará ainda mais a integração tecnológica central em que o Projeto Permian está sendo construído.

Este é um evento significativo de desrisco para o nosso projeto e para a conversa de descompromisso. O Projeto Permian é a próxima ampliação direta da tecnologia PCC. Duas turbinas de 35 megawatts, 380.000 toneladas por ano de captura de CO2, TRL 8 a 9. Isso não é uma configuração nova. É uma ampliação disciplinada de um design e tecnologia demonstrados. Com isso, passarei a palavra para Lee para a atualização financeira.

Ned Shuman: Obrigado, Marc, e bom dia a todos. Vou manter isso breve. Estou feliz em fazer minha primeira chamada trimestral como CFO do NET Power. Tenho a intenção de conhecer muitos de vocês nos próximos trimestres. Passei as últimas 25 anos desenvolvendo, financiando e reestruturando infraestrutura de energia, térmica, renovável distribuída em uma variedade de estruturas e ciclos de mercado. No total, estive envolvido em transações de energia avaliadas em mais de US$ 10 bilhões. Mais recentemente, liderei o financiamento de energia na Javelin Global Commodities. Antes disso, fui CFO na WattBridge Energy, onde arrecadamos pouco mais de US$ 2 bilhões para desenvolver um portfólio de 2,4 gigawatts de usinas de gás natural de pico no Texas.

Antes disso, ocupei cargos na [ilegível] Mirant, que posteriormente se tornou GenOn e foi posteriormente adquirida pela NRG, desenvolvendo, financiando, otimizando, reestruturando e vendendo ativos de energia no país e internacionalmente. Também trabalhei com desenvolvedores de renováveis iniciantes para desenvolver com sucesso projetos e executar acordos bancáveis em um framework diferente de organizações maiores e mais estabelecidas. Este é um contexto importante porque a situação do NET Power é uma que conheço, um ativo com potencial para fluxos de caixa contratáveis, tecnologia subjacente comprovada e uma estrutura de capital que precisa ser construída do zero. Esse é o trabalho que sei fazer, e é por isso que estou animado para assumir este papel.

Além disso, com base na minha experiência com o NET Power no último mês, fica claro para mim que a equipe tem a experiência e a motivação para fazer o trabalho difícil para entregar o Projeto Permian e além. Voltando às nossas finanças. Encerrámos o primeiro trimestre com aproximadamente 319 milhões de dólares em dinheiro e equivalentes de caixa e sem dívidas. Tivemos alguns custos pontuais associados à suspensão do programa de combustão da Oxy e esperamos que os gastos futuros sejam mais para o programa PCC. A nossa queima de G&A é relativamente baixa, cerca de 8 a 9 milhões de dólares por trimestre, o que nos dá um longo horizonte para atingir o FID.

Esperamos que os gastos aumentem nos próximos meses à medida que liberarmos equipamentos críticos de longo prazo para manter nosso cronograma do projeto. Como Danny mencionou em seus comentários, permanecemos prudentes ao comprometer capital neste primeiro projeto, indicações positivas para o primeiro projeto e projetos futuros nos darão confiança para liberar longos prazos de equipamentos e potencialmente garantir a participação em capital adicional de equipamentos. No lado da economia do projeto, o alvo de TIC permanece entre US$ 475 milhões e US$ 575 milhões. No lado do financiamento, estamos mirando em um investimento em capital da NET Power entre US$ 125 milhões e US$ 175 milhões, com o restante do capital vindo na forma de dívida e participação acionária da Entropy. Temos o capital no balanço para financiar isso hoje e dinheiro suficiente para começar a trabalhar nas próximas fases do primeiro projeto ou no próximo projeto em West Texas. Como Danny mencionou, o processo de descompromisso comercial é o evento de curto prazo mais consequente, um preço de US$ 100 por megawatt-hora ou melhor suporta a capacidade bancária do projeto e um perfil de retorno apropriado. Este preço é notavelmente abaixo de outras opções de energia firme limpa, em parte devido à aplicação EOR e ao acesso a gás natural de baixo custo. Estou ansioso para fornecer mais atualizações nos próximos trimestres. Vamos abrir a linha para perguntas