As ações da Nike estão de volta ao nível de há mais de uma década e todos estão falando sobre isso. Esta é uma oportunidade de compra geracional?

Pontos Chave
As ações da Nike caíram recentemente para uma baixa de uma década após uma atualização trimestral difícil, tornando a gigante de vestuário esportivo um tópico em alta no X.
As margens de lucratividade da empresa foram duramente atingidas recentemente.
Para investidores dispostos a apostar em uma reviravolta, essa compressão de margem cria uma oportunidade rara de comprar uma marca icônica antes que os lucros se recuperem totalmente.
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Após um início de ano incrivelmente difícil, a Nike (NYSE: NKE) de repente está no centro das atenções. A partir deste momento, as ações da gigante de calçados e vestuário esportivo pairam perto de US$ 44 – um preço que a ação não via há mais de uma década. A queda dramática das ações nos últimos anos piorou na semana passada, após uma atualização trimestral decepcionante da empresa de calçados e vestuário esportivo. A gravidade da queda das ações gerou uma onda de bate-papos online e tornou as ações da Nike um tópico em alta no X.
Para investidores que buscam valor e observam uma marca de consumo premium sendo negociada com um grande desconto em relação às suas máximas históricas, a situação pode parecer tentadora. Afinal, as reações exageradas do mercado às vezes podem criar oportunidades de compra geracionais para capital paciente.
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Mas para entender se esta é uma armadilha ou uma oportunidade de compra geracional, os investidores precisam olhar por dentro. A questão real que molda os retornos futuros da Nike é a lucratividade. A margem de lucro antes de juros e impostos (EBIT) da empresa diminuiu significativamente em relação aos anos anteriores. E ela terá que recuperar parte do terreno perdido para que as ações funcionem daqui para frente.
O problema da compressão da margem
Para entender a oportunidade das ações da Nike, você precisa entender o problema que está levando as ações para baixo recentemente.
Durante seu terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (um período que terminou em 28 de fevereiro de 2026), a Nike entregou uma receita de US$ 11,3 bilhões. Esse valor de receita foi estável em termos reportados e caiu 3% em termos neutros de moeda em relação ao trimestre do ano anterior.
O problema real, no entanto, é o custo atual da Nike para gerar essas vendas.
A margem EBIT da empresa ficou em um nível deprimido de 5,6% no trimestre, em comparação com 7,3% no trimestre do ano anterior.
Embora essa redução na margem EBIT já pareça preocupante – é ainda mais preocupante quando você amplia a visão.
Se você ampliar a visão para cinco anos, a Nike era uma empresa incrivelmente eficiente. No ano fiscal de 2021, a margem EBIT da empresa atingiu o pico de mais de 15%. Os níveis de lucratividade da Nike hoje, portanto, representam uma diminuição substancial na lucratividade básica.
Então, o que está levando a lucratividade da Nike a diminuir?
A margem bruta da empresa diminuiu 130 pontos básicos para 40,2% no terceiro trimestre. A administração observou que isso foi impulsionado principalmente por um impacto de 300 pontos básicos devido a tarifas mais altas na América do Norte.
Como Matthew Friend, diretor financeiro da Nike, explicou durante a divulgação dos resultados do terceiro trimestre fiscal da empresa, os esforços da empresa para reverter seus negócios como parte de seu plano estratégico "Win Now" continuarão a pesar nos resultados ao longo do ano.
Isso se soma à fraqueza das vendas nos últimos anos, levando à desalavancagem e a uma decisão estratégica de anos atrás (que acabou se revelando um erro) de se concentrar em seus negócios diretos ao consumidor em detrimento de seus negócios de atacado – uma mudança que a empresa começou a reverter em 2023. Esses erros foram dispendiosos tanto para os volumes de vendas quanto para suas linhas de despesas e podem levar anos para serem totalmente recuperados.
O lado positivo de uma reviravolta
Embora um perfil de margem colapsado seja preocupante na superfície, também é exatamente o motivo pelo qual esta ação pode ser uma boa ação de longo prazo para se ter.
A Nike não precisa necessariamente de um crescimento explosivo da receita para gerar retornos de acionistas acima da média daqui para frente. Se a administração puder simplesmente estabilizar a linha superior e restaurar com sucesso a margem EBIT da empresa a um nível mais próximo de onde estava há vários anos, o lucro por ação poderá aumentar absolutamente.
O negócio subjacente já está mostrando sinais de estabilidade sob os números consolidados. Na América do Norte, por exemplo, a empresa realmente registrou um crescimento de receita reportado de 3% no terceiro trimestre, alcançando um crescimento positivo em todos os canais pela primeira vez em dois anos.
Um retorno a uma margem EBIT de dois dígitos nos próximos anos essencialmente impulsionaria o resultado final sem exigir que a empresa venda produtos significativamente mais.
Esse potencial de alavancagem operacional integrado é o principal argumento de compra da Nike a uma baixa de uma década.
Uma oportunidade de compra rara
Claro, uma reviravolta está longe de ser garantida e a empresa enfrenta desafios formidáveis.
A questão mais flagrante é a contínua fraqueza em seu importante mercado da Grande China, onde a receita neutra em moeda caiu 10% no terceiro trimestre. Além disso, a administração está prevendo uma queda severa de 20% na receita nessa região no quarto trimestre, à medida que acelera a limpeza do mercado da Nike.
Por causa desses obstáculos de curto prazo e lucros muito deprimidos, a avaliação da Nike pode parecer um pouco esticada à primeira vista. Com a ação sendo negociada em torno de US$ 44, sua relação preço/lucro de 29 não parece atraente na superfície.
Mas esse múltiplo é baseado em lucros que foram temporariamente esmagados por custos de transição, encargos de demissão e pesada liquidação de estoque. Se você avaliar a empresa com base em um poder de lucro mais normalizado, assumindo que as margens eventualmente se moverão em direção às normas históricas, a ação parecerá atraente.
Agora, as ações da Nike são uma "oportunidade de compra geracional"? Isso pode ser um exagero. Infelizmente, a ação já está, em certa medida, precificada para um crescimento explosivo dos lucros.
Dito isso, acho que uma pequena posição pode fazer sentido. Os riscos parecem amplamente precificados e a Nike tem o potencial de se tornar uma marca mais atemporal ao longo do tempo, se executar bem e proteger cuidadosamente a reputação da marca Nike.
Além disso, não existem muitas marcas verdadeiramente globais e duradouras. A Nike é uma delas, o que a torna merecedora de um prêmio por sua longevidade.
Embora não haja garantia de que a reviravolta acontecerá da noite para o dia, acredito que esta venda criou uma oportunidade rara de comprar as ações a um preço razoável.
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Daniel Sparks e seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. A Motley Fool tem posições em e recomenda a Nike. A Motley Fool tem uma política de divulgação.
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