Instituto de Oncologia (TOI) Transcrição de Lucros

Fonte da imagem: The Motley Fool.
DATA
Quinta-feira, 12 de março de 2026, às 17h ET
PARTICIPANTES DA CHAMADA
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Chief Executive Officer — Daniel Virnich
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Chief Financial Officer — Rob Carter
Transcrição Completa da Conferência
Daniel Virnich: Obrigado, Mark. Boa tarde a todos e obrigado por se juntarem à nossa chamada de resultados do quarto trimestre e do ano completo de 2025. Antes de entrarmos nos resultados, quero começar agradecendo aos nossos médicos, clínicos e funcionários do The Oncology Institute. O foco contínuo deles em fornecer cuidados oncológicos de alta qualidade na comunidade é o que impulsiona o progresso que vemos em todo o negócio. Mais importante ainda, o quarto trimestre marcou um marco importante, sendo nosso primeiro trimestre lucrativo como empresa de capital aberto do ponto de vista de EBITDA ajustado. Com base no momentum que construímos, estamos reafirmando nossa expectativa de atingir EBITDA ajustado positivo no ano completo em 2026.
O maior impulsionador desse progresso continua sendo a expansão do nosso modelo de atendimento capitado, particularmente através dos nossos acordos delegados, que nos permite gerenciar o benefício oncológico de forma mais abrangente, ao mesmo tempo em que alinhamos os incentivos com nossos parceiros pagadores em todos os mercados e entregamos resultados clínicos de qualidade aos pacientes que atendemos. Recuando, 2025 foi um ano muito produtivo para a TOI e um ano em que fizemos progressos em várias áreas da organização. Do ponto de vista financeiro, entregamos um forte crescimento da receita bruta, com a receita aumentando aproximadamente 28% ano a ano e ultrapassando US$ 500 milhões pela primeira vez em nossa história.
Continuamos expandindo nossa presença capitada, iniciando 9 novos contratos capitados durante 2025 na Califórnia, Flórida e Nevada, representando aproximadamente 260.000 vidas de pacientes adicionais sob gestão. Outro contribuinte chave para esse crescimento foi nossa plataforma de dispensação da Parte D, que permanece uma parte importante do nosso modelo de atendimento integrado, à medida que continuamos a aumentar os volumes de prescrição e as taxas de adesão dentro da nossa rede. Este segmento do nosso negócio atingiu quase US$ 270 milhões em receita total e contribuiu com quase US$ 50 milhões em lucro bruto para o ano completo. Do ponto de vista operacional, continuamos a melhorar a eficiência em toda a organização. SG&A diminuiu 2% ano a ano, demonstrando a alavancagem em nosso modelo à medida que escalamos.
Durante o ano, também terceirizamos nossas operações de ensaios clínicos, permitindo que nossos médicos e equipes de atendimento se concentrassem em fornecer cuidados clínicos de alta qualidade, ao mesmo tempo em que pudemos direcionar nossos pacientes para os ensaios de que precisam em nossas clínicas e apoiar um crescimento mais rápido e escalabilidade multi-mercado. E, finalmente, fortalecemos nosso balanço patrimonial durante o ano. Reduzimos a dívida em nossa nota conversível preferencial em US$ 24 milhões e terminamos o ano com US$ 33,6 milhões em caixa após experimentar fluxo de caixa livre positivo no 4º trimestre, dando-nos flexibilidade adicional à medida que continuamos a crescer a plataforma. Operacionalmente, também fizemos progressos significativos na expansão do nosso modelo de atendimento.
Nossa parceria de captação delegada com a Elevance na Flórida continuou a aumentar no quarto trimestre e permanece no caminho certo para continuar a expansão em todo o estado em 2026, o que mais do que dobraria a parceria atual. Hoje, temos aproximadamente 70.000 vidas sob acordos capitados dentro desta parceria. Dadas as economias do nosso modelo delegado, vale a pena destacar que os membros delegados representaram menos de 5% das vidas capitadas totais no final de 2025, mas respondem por aproximadamente 1/3 da nossa receita capitada em taxa de execução, refletindo a estrutura mais alta de PMPM associada a esses acordos e as populações de alta utilização que eles atendem.
Além da Elevance, também iniciamos acordos de captação com Humana e CarePlus na Flórida durante o quarto trimestre, expandindo ainda mais as parcerias com pagadores e representando aproximadamente 22.000 vidas adicionais de MA no sul da Flórida. Nossa plataforma de rede de Oncologia da Flórida também continuou a crescer, com o número de provedores participantes aumentando para aproximadamente 207 médicos e profissionais de prática avançada em nossa rede, apoiando o que chamamos de nosso modelo híbrido de atendimento ao paciente, que nos permite tratar nossas populações gerenciadas em uma combinação de clínicas afiliadas à TOI, bem como clínicas independentes e nossas clínicas empregadas sob nosso guarda-chuva de rede totalmente delegada.
Finalmente, do ponto de vista organizacional, fortalecemos substancialmente a equipe de liderança em 2025, com as adições de Jeffrey Langsam como Chief Clinical Officer; e Kristin England como Chief Administrative Officer. Ambos trazem experiência significativa em escalonar organizações de saúde e desempenharão um papel importante à medida que continuamos a expandir nossa plataforma e executar nossa estratégia de crescimento. À medida que avançamos para 2026, nosso foco permanece em continuar a escalar e impulsionar a lucratividade em nossa plataforma de atendimento baseado em valor, para que possamos atender mais pacientes e pagadores em todo o país com cuidados oncológicos de alta qualidade, ao mesmo tempo em que melhoramos o acesso a terapêuticas e reduzimos o ônus financeiro desses cuidados.
Primeiro, esperamos um crescimento forte contínuo em nosso modelo de captação delegada, tendo orientado em janeiro para mais de 80% de crescimento na receita capitada para o ano. Segundo, estamos nos preparando para lançar um novo portal de rede proprietário no 2º trimestre, que fortalecerá ainda mais o engajamento com nossos provedores afiliados e independentes. A plataforma melhorará a visibilidade dos caminhos de gerenciamento de utilização, apoiará a adesão ao formulário e ajudará a impulsionar a melhoria contínua em nossa taxa de perda médica. Importante, também ajudará a permitir o engajamento de serviços auxiliares, como a adoção de dispensação da Parte D em nossos provedores de rede independentes, o que permanece uma oportunidade significativa para crescimento incremental. Finalmente, fortalecemos nosso Conselho de Administração no 1º trimestre com as adições de Mark Stolper e Kim Tzoumakas.
Mark traz liderança financeira significativa e experiência em mercados públicos como o CFO de longa data da RadNet, enquanto Kim traz profunda expertise em serviços de oncologia e farmácia através de seus cargos de liderança anteriores como CEO da VytlOne e 21st Century Oncology, respectivamente. Acreditamos que ambos adicionarão perspectivas valiosas à medida que continuamos a escalar a organização. Em resumo, 2025 foi um ano fundamental para a TOI. Demonstramos nossa capacidade de crescer e gerenciar o desempenho líder do setor em MLR sob nosso modelo de captação delegada na Flórida, batemos recordes no crescimento da farmácia da Parte D, reduzimos o risco do nosso balanço patrimonial e registramos nosso primeiro trimestre de EBITDA ajustado positivo como empresa de capital aberto no quarto trimestre.
Ao entrarmos em 2026, nosso foco é a execução, e acreditamos que estamos bem posicionados para expandir ainda mais as parcerias com pagadores e entregar lucratividade sustentável a longo prazo. Com isso, passo a palavra para Rob para revisar nossos resultados financeiros. Rob?
Rob Carter: Obrigado, Dan, e boa tarde a todos. Quero ecoar os comentários de Dan sobre o que foi um ano significativo para a TOI. No quarto trimestre, continuamos a construir momentum em nossos negócios de taxa de serviço e captação, bem como dispensação, ao mesmo tempo em que avançamos em direção a um EBITDA ajustado positivo. Na chamada de hoje, começarei abordando o impacto esperado do Inflation Reduction Act, depois revisarei nossos principais destaques financeiros para 2025, detalharei nossos resultados do quarto trimestre e, finalmente, discutirei nossas orientações e perspectivas para 2026 e além.
Em relação ao Inflation Reduction Act, esperamos que o impacto no IMBRUVICA em 2026 seja menor, representando um impacto desfavorável de menos de 1% da receita total de farmácia e margem bruta. Importante, como IMBRUVICA e medicamentos adicionais estão sujeitos a negociações de preço justo máximo sob o IRA, temos múltiplos alavancas disponíveis para ajudar a compensar esse impacto, incluindo, mas não se limitando a, otimização do nosso mix de farmácia através do aumento da utilização de terapias alternativas, uma função sobre a qual a TOI tem controle significativo através do nosso processo centralizado de gerenciamento de utilização.
Adicionalmente, a mudança de reembolso em certas categorias de estados de doenças introduzida pelo IRA permite à TOI uma oportunidade de alavancar relacionamentos com fabricantes e distribuidores de medicamentos para reavaliar a economia das categorias, discussões que são beneficiadas pelo poder de compra crescente da TOI à medida que escalamos como uma organização de compra de medicamentos. Como resultado do exposto, não esperamos que o IRA especificamente altere materialmente a economia de longo prazo ou a trajetória da nossa plataforma. Passando para o ano completo de 2025. O ano marcou um progresso operacional e financeiro significativo para a TOI. Entregamos um crescimento de receita de aproximadamente 27,8% ano a ano, de US$ 393,4 milhões para US$ 502,7 milhões, impulsionado pela expansão contínua tanto nos volumes de pacientes quanto nos serviços por paciente.
Nosso negócio de taxa de serviço cresceu 9% ano a ano, de US$ 136,2 milhões para US$ 148,5 milhões, enquanto nosso negócio de captação cresceu 17,2% ano a ano, de US$ 68,7 milhões para US$ 80,5 milhões, impulsionado principalmente pelo lançamento do nosso novo modelo de delegação na Flórida, sobre o qual me aprofundarei em um momento. A receita de farmácia cresceu 49,6% ano a ano, de US$ 179,9 milhões para US$ 269,2 milhões, principalmente como resultado da melhoria da adesão de prescrições aos nossos atendimentos de provedores em populações de taxa de serviço e captação, bem como da redução do vazamento de prescrições escritas por provedores da TOI para farmácias especializadas externas.
O lançamento bem-sucedido do nosso novo modelo de delegação na Flórida produziu mais de US$ 10 milhões em nova receita capitada em 2025, com uma taxa de execução anualizada de aproximadamente US$ 50 milhões à medida que entramos em 2026. Acreditamos que este novo modelo delegado aprimora a capacidade da TOI de escalar eficientemente em novos mercados, mantendo nossa capacidade de controlar diretamente a utilização clínica, bem como entregar nosso modelo oncológico abrangente para populações sob os contratos delegados. Conseguimos isso atendendo pacientes em um mix de provedores de rede e clínicas da TOI, uma dinâmica que vocês nos ouvirão referir como nosso modelo híbrido, porque utiliza provedores independentes e cativos em uma implantação hibridizada.
Este modelo híbrido nos permite otimizar para MLR, ao mesmo tempo em que equilibra a eficiência de capital e a alavancagem operacional, tudo isso entregando economia máxima e tempo mínimo para lançamento e interrupção de rede para nossos parceiros pagadores. Mais importante ainda, terminamos o ano com EBITDA ajustado positivo no quarto trimestre, refletindo a alavancagem operacional embutida em nosso modelo e o progresso que fizemos em direção à lucratividade sustentável. Passando para o quarto trimestre. Os resultados foram consistentes com as tendências que discutimos ao longo do ano. A receita total para o quarto trimestre foi de US$ 142 milhões em comparação com US$ 100,3 milhões no período do ano anterior, representando um crescimento de 41,6% ano a ano, impulsionado pelo crescimento contínuo de pacientes e contribuição de farmácia.
A receita de serviços ao paciente, que inclui acordos de captação e taxa de serviço, totalizou US$ 59,8 milhões, ou 42,2% da receita total, e aumentou 19,2% ano a ano. Dentro do segmento, a taxa de serviço contribuiu com aproximadamente 25,6% da receita total e a captação representou 16,6%, refletindo a natureza recorrente significativa da receita de serviços ao paciente e volumes de pacientes estáveis nos quais adicionamos novos contratos de captação, bem como uma expansão contínua de nossa base de referência de taxa de serviço. A receita de farmácia foi de US$ 81,4 milhões, representando 57,4% da receita total e aumentou 71,1% ano a ano, impulsionada por maiores volumes de prescrição e maior adesão de farmácia em nossas clínicas, que foi um foco operacional chave para nós ao longo do ano. Passando para o lucro bruto.
Registramos US$ 22,7 milhões para o trimestre em comparação com US$ 14,6 milhões no quarto trimestre de 2024. A margem bruta foi de 16% contra 14,6% no período do ano anterior, refletindo um aumento de margem ano a ano de aproximadamente 140 pontos base. O lucro bruto de serviços ao paciente foi de US$ 7,1 milhões, acima dos US$ 4,5 milhões do ano anterior, representando um aumento de 59,5% ano a ano com uma margem bruta de 11,9%, acima dos 8,9% do ano anterior. O lucro bruto de farmácia totalizou US$ 14,9 milhões em comparação com US$ 8,1 milhões no quarto trimestre de 2024, um aumento de 84,7% ano a ano, impulsionado por maiores volumes de dispensação e melhor compra de medicamentos.
A margem bruta de farmácia aumentou mais de 130 pontos base em relação ao ano anterior para 18,3%, refletindo a otimização contínua na aquisição comercial de medicamentos, refletindo um foco em alavancar a crescente escala da TOI nas operações da cadeia de suprimentos. Passando para as despesas operacionais. Excluindo depreciação e amortização, o SG&A total foi de US$ 28 milhões, ou 19,7% da receita, em comparação com 24,8% da receita, uma redução de mais de 500 pontos base em relação ao ano anterior. A diminuição do SG&A reflete a disciplina de custos contínua e a alavancagem operacional inerente ao nosso modelo. O EBITDA ajustado foi de US$ 147.000, melhorando de menos US$ 7,8 milhões no quarto trimestre de 2024. Atingimos EBITDA ajustado positivo no quarto trimestre, um marco chave ao sairmos de 2025.
Passando para o balanço patrimonial e fluxo de caixa. Terminamos o trimestre com US$ 33,6 milhões em caixa e equivalentes de caixa. O fluxo de caixa operacional para o trimestre foi positivo em US$ 3,2 milhões, refletindo investimentos em estoque de medicamentos e capital de giro para apoiar nossa atividade de dispensação em escala. Agora, passando para as orientações. Para o ano completo de 2026, reiteramos as orientações fornecidas em janeiro de 2026 da seguinte forma: receita na faixa de US$ 630 milhões a US$ 650 milhões, aproximadamente US$ 150 milhões de receita capitada; lucro bruto na faixa de US$ 97 milhões a US$ 107 milhões; e EBITDA ajustado na faixa de US$ 0 a US$ 9 milhões; e fluxo de caixa livre na faixa de menos US$ 15 milhões a US$ 5 milhões.
Quero destacar que o primeiro trimestre é sazonalmente o nosso mais baixo devido aos reajustes de dedutíveis dos pacientes e aumentos anuais de preços de medicamentos que não são imediatamente refletidos nas taxas de reembolso, pois os ajustes de reembolso farmacêutico operam com atraso para precificação. Embora sempre tenhamos trabalhado duro para mitigar esses dois fatores, naturalmente nos levam a antecipar uma perda de EBITDA ajustado para o primeiro trimestre. Com base nesses fatores, antecipamos que o EBITDA ajustado do primeiro trimestre ficará entre uma perda de US$ 3 milhões e US$ 1 milhão, com momentum contínuo ao longo do ano. Em uma base de comparação ano a ano, o primeiro trimestre de 2025 incluiu um benefício único de US$ 1,6 milhão com base em um acordo de distribuição de medicamentos renegociado.
No lado da farmácia, estamos assumindo um desempenho alinhado com a taxa de execução de receita do segundo semestre de 2025 de aproximadamente US$ 27 milhões por mês, mais um crescimento incremental modesto de 3% a 5% na adesão a novas vidas capitadas que estamos capturando em clínicas da TOI até 2026. Acreditamos que essa captura de vidas capitadas em clínicas da TOI é o início de uma narrativa de penetração multianual, à medida que otimizamos a pegada de clínicas cativas da TOI em relação aos provedores de rede para populações gerenciadas sob nosso modelo delegado, como discutido anteriormente, como parte de nossa estratégia híbrida. Com relação a