Oracle Demite 30.000 e Nike Volta a Cair

Neste episódio do Motley Fool Money, os colaboradores do Motley Fool Travis Hoium, Lou Whiteman e Rachel Warren discutem:

- Captação de recursos de US$ 122 bilhões pela OpenAI.

- A decepção da Nike.

- A demissão de 30.000 funcionários pela Oracle.

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A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de divulgar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »

Uma transcrição completa está abaixo.

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Este podcast foi gravado em 1º de abril de 2026.

Travis Hoium: A OpenAI está captando US$ 122 bilhões. O que vem a seguir? Motley Fool Money começa agora. Bem-vindo ao Motley Fool Money. Eu sou Travis Hoium. Estou acompanhado hoje por Rachel Warren e Lou Whiteman. Pessoal, a grande manchete do final do dia de ontem foi que a OpenAI, acho que oficialmente agora captou US$ 122 bilhões. Não acho que eles tenham todo o dinheiro ainda. Mas isso inclui empresas como Amazon, SoftBank. A Microsoft está aparentemente de volta ao jogo investindo na OpenAI. Mas, Lou, estou curioso sobre algumas coisas. Acho que definitivamente a maior captação de recursos no Vale do Silício, talvez até a maior captação de recursos de todos os tempos para uma única empresa, e eles não estão nem perto de serem lucrativos. Isso aproxima um IPO? Então, também temos os fundos Arc investindo. Agora, o varejo também está entrando, por meio de uma porta dos fundos. Quais são seus pensamentos sobre isso? Eu sei que é uma grande pergunta, mas parece que eles estão se preparando para este IPO, mas ainda assim estão queimando muito, muito dinheiro.

Lou Whiteman: Acho que é importante notar que parte disso é retrospectivo. Parte disso é apenas anunciar o fechamento de algo que eles anunciaram, ou pelo menos foi relatado se eles não anunciaram antes. Muito disso é apenas o que estava por vir. O IPO, olhe, eles dizem cerca de dois bilhões de dólares ou mais em receita por mês, então calcule a avaliação, cerca de 35 vezes as vendas. Pessoal, serei honesto. Já vi piores.

Travis Hoium: Isso não é tão louco, mas é verdade.

Lou Whiteman: Mas olhe, teoricamente, está crescendo, o que é bom. Enormes ressalvas com isso. Parte do dinheiro da Amazon está ligada à conquista da inteligência artificial geral. Se e quando isso acontecer, veremos. Parece apenas isca para advogados. Não parece que acabaremos em tribunal em dois anos discutindo se a IA é realmente inteligente ou não? A coisa interessante aqui, no entanto, é tentar descobrir o que daqui para frente. A OpenAI quer abrir o capital. As ações já são negociadas em mercados secundários. Relatos indicam que é difícil encontrar compradores para essas ações agora. A Anthropic é a sensação do momento. Acho que isso é um indicador melhor, se for verdade. Novamente, eu não estou nesses. Eu não sei disso. Se for verdade, esse é um ponto de dados mais interessante do que basicamente um comunicado de imprensa anunciando todo o trabalho árduo que eles fizeram. Mas, para ser honesto, a OpenAI precisava de uma vitória. Foram algumas semanas difíceis para eles. Mesmo que isso seja apenas eles aqui, batendo no peito, dizendo, ainda estamos neste jogo. Ainda estamos nisso. Olhe todo o dinheiro que temos. Não nos despreze. Talvez seja isso que eles precisam agora.

Travis Hoium: Rachel, o que você pensa quando viu isso? Como Lou Whiteman disse, parte disso sabíamos que estava vindo, e sabíamos que eles precisavam de muito dinheiro porque as projeções são de quantidades insanas de queima de caixa nos próximos anos. Mas ainda parece notável que algumas das maiores empresas do mundo estejam jogando muito dinheiro nisso.

Rachel Warren: Esta rodada de financiamento avalia a OpenAI em cerca de US$ 852 bilhões. Coloque isso em perspectiva. Isso é mais do que a capitalização de mercado da maioria das empresas Blue Chip do S&P 500. A OpenAI ainda nem chegou ao mercado público, obviamente. Vimos, é claro, no passado, uma lacuna entre a avaliação do mercado privado e como uma empresa se parece quando chega aos mercados públicos. Como Lou mencionou, eles estão gerando cerca de US$ 2 bilhões por mês em receita. Mas eles estão olhando para uma perda projetada de US$ 14 bilhões em 2026. Eles já disseram que planejam queimar cerca de US$ 115 bilhões em caixa nos próximos dois anos devido aos seus investimentos em data centers e inteligência artificial geral.

Então você está pensando como um IPO faz sentido para os investidores? Se você é um investidor institucional, você está apostando na camada fundamental de toda a economia de IA. Vimos investidores institucionais, essencialmente, salivando para possuir uma parte do negócio. Estou curiosa sobre se esse apelo, como isso vai se traduzir em uma listagem pública.

Quando você olha para a avaliação dessa magnitude, uma parte significativa de pelo menos o sucesso futuro de curto prazo já está precificada. Para que a ação realmente suba após o IPO, a OpenAI não precisa apenas ter sucesso. Ela precisa se tornar uma das empresas mais valiosas da história. O que seria realmente interessante é quando virmos o registro S-1, certo, realmente abrindo a cortina sobre suas estruturas exatas de margem, seus custos de computação. Acho que se essas divulgações mostrarem retornos decrescentes ou mesmo que rivais de código aberto estejam consumindo parte de seu poder de precificação, essa narrativa de crescimento a todo custo pode azedar rapidamente. Essas são algumas coisas em que estou pensando agora.

Lou Whiteman: Bem, o IPO é fascinante porque você pode manipular um IPO. Isso não é novidade, e não estamos falando de nada. Por exemplo, uma das razões pelas quais a SpaceX alcançará seus US$ 1,5 trilhão ou o que quer que seja é que eles não venderão muitas ações. Você pode definir a oferta com base na demanda. A OpenAI é uma história muito diferente. Discutivelmente, mesmo que eles sejam um sucesso a partir daqui, o burburinho acabou. Haverá muitos insiders procurando saídas. Além disso, você tem uma enorme necessidade de dinheiro. Eles não estão realmente posicionados para vender apenas uma pequena fatia porque eles realmente precisam levantar esse dinheiro o mais rápido possível. É um IPO difícil de acertar. Acho que esse é o próximo passo aqui se eles chegarem lá. Na verdade, não ficaria surpreso se você visse uma rodada de ponte adicional antes disso. Não sei se um IPO parece provável nos próximos seis meses, pelo menos.

Travis Hoium: Isso parece um desafio, Lou, que eles estejam nessa posição. Vimos isso com empresas. De volta à minha história, lembro-me que a SunEdison foi uma das ações mais quentes do mercado por um tempo, mas todo o seu modelo de negócios foi baseado em levantar a próxima rodada, que teoricamente pagaria. Isso funcionou literalmente até que não funcionou mais, e a OpenAI parece estar na mesma situação hoje, onde se a AGI você continua movendo as traves cada vez mais para longe, a AGI é essa panaceia de fluxo de caixa. Mas precisaremos de muito dinheiro para chegar lá. Se o mercado rejeitar isso, e você passar de ser uma empresa de US$ 800 bilhões como eles são hoje, e digamos que o preço do IPO seja de US$ 400 bilhões. Ainda uma das maiores empresas do mundo, isso é realmente problemático.

A outra coisa que eu queria trazer para isso foi que as empresas que os financiam são algumas das maiores empresas do mundo, e elas estão cada vez mais esticadas. Estou apenas olhando para o fluxo de caixa livre e o balanço da Amazon. Seu fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses, menos de US$ 8 bilhões, e isso será negativo em 2026, e eles têm US$ 66 bilhões em dívidas. Você está tendo uma história um pouco diferente. Como Microsoft e Google, eles têm um pouco mais de fluxo de caixa. Eles não têm os mesmos investimentos que precisam fazer em alguns de seus negócios que não são data centers. Mas a SoftBank está contraindo dívidas para financiar essas rodadas. Parece que os mercados privados estão se esticando a um ponto que provavelmente nunca vimos antes. Lou, isso é pelo menos uma maneira razoável de pensar sobre isso? Porque eu sei que falamos na sexta-feira sobre como o mercado reagiria se uma empresa como a Amazon dissesse: Sabe de uma coisa? Vamos gastar menos no próximo ano. Estamos no ponto em que o mercado reagiria positivamente? Isso provavelmente seria um problema para a OpenAI.

Lou Whiteman: Podemos falar sobre isso mais tarde também, quando chegarmos a algumas de nossas outras histórias, também, acho que exatamente a situação em que algumas dessas empresas estão agora. Você acabou de defender a OpenAI. Eu vou estar errado. Eu OpenAI vai abrir o capital, porque eu acho que há menos opções daqui para frente de fundos privados adicionais. Olhe, acho que o melhor momento para a OpenAI ter aberto o capital foi há um ano, e eles não o fizeram e agora estão enfrentando a realidade. Acho que haverá dinheiro lá para eles. Mas será nos níveis que eles precisam em comparação com alguns desses capitalistas de risco enfrentando que talvez o resgate não seja com lucro desta rodada? Isso tornará muito difícil para eles fazerem financiamento privado daqui também. Acho que eles estão em um dilema, e acho que é por isso que você está vendo toda essa imprensa e alguns cortes drásticos. Acho que eles estão em um momento de "Ei, lembrem-se de nós".

Travis Hoium: Será fascinante assistir porque, como você disse, a Anthropic é a estrela do show agora. Quando voltarmos, vamos falar sobre a outra ação quente do dia que é a Nike, que está despencando e sendo negociada. Você está ouvindo Motley Fool Money.

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Travis Hoium: Bem-vindo de volta ao Motley Fool Money. A Nike está em queda de 14%, enquanto gravamos no início de quarta-feira, eles relataram um relatório trimestral mediano. Após o fechamento do mercado ontem, esta não é uma empresa que tem realmente se destacado por um tempo, mas a receita ficou estável. As vendas em moeda constante estavam, na verdade, em queda. Rachel, o que você viu, e o que o mercado está rejeitando hoje?

Rachel Warren: Acho que o mercado está perdendo a paciência com a árdua restauração de vários anos do negócio que o CEO Elliott Hill ainda está liderando. Este foi o relatório do terceiro trimestre deles. A receita foi de pouco mais de US$ 11 bilhões, o lucro por ação, US$ 0,35. Ambos foram, na verdade, uma leve superação em comparação com o que os analistas esperavam. Mas acho que o que estamos vendo em termos de resposta do mercado, que acho que está perto de um mínimo de oito anos neste momento, realmente reflete muita ansiedade profunda sobre suas próximas projeções. Eles estão projetando um declínio de vendas de 2-4% neste próximo trimestre, e isso também é contra o pano de fundo de uma queda de receita antecipada de 20% na Grande China, que tem sido um mercado significativo para eles.

Também estamos vendo um momento em que a gerência está intencionalmente reduzindo o estoque de algumas de suas franquias clássicas de calçados para tentar limpar o mercado. Isso está pressionando alguns dos números. Há também pressão na margem devido a tarifas. Esse ainda é um fator notável para um negócio como a Nike. Existem alguns bolsões de resiliência que talvez sugiram uma recuperação em forma de U para o negócio. A categoria de corrida de performance tem feito progressos, por assim dizer, o negócio de atacado na América do Norte, bem como a Nike está realmente reabraçando seus antigos relacionamentos com seus parceiros de varejo. A gerência espera margens brutas positivas até o segundo trimestre de seu ano fiscal de 2027.

Por enquanto, porém, estamos realmente esperando para ver, e acho que essa é a resposta tímida do mercado aos seus resultados mostrando isso. Como a Nike pode superar rivais como On Holding e Hoka, ao mesmo tempo em que gerencia muitos dos custos comerciais e outros ventos contrários que enfrentam como negócio agora. Acho que ainda precisamos de mais alguns trimestres para ver como tudo isso vai se desenrolar.

Travis Hoium: Lou, a coisa fascinante aqui é que eu os comparei com a Under Armour, o que não é uma analogia lisonjeira. Mas se você olhar para a ação da Nike, ela ultrapassou o preço de US$ 45 em 2014. A ação não saiu do lugar por 12 anos. Estamos em uma queda de 74% enquanto gravamos, e ainda assim, as ações são negociadas a 30 vezes os lucros e 30 vezes as estimativas futuras. Falamos sobre a Target antes, onde eles parecem não conseguir fazer nada certo. Mas então você olha e a ação é negociada a 10 ou 11 vezes os lucros. Você pensa, posso encontrar algum valor nisso se eles conseguirem se recuperar. Isso ainda tem que ser uma grande virada para a Nike, e simplesmente não parece que está funcionando.

Lou Whiteman: Gostamos de falar em termos. Opiniões fortes são nosso trabalho, e gostamos de dizer coisas como, eles estão condenados. Eles são um sucessor. Muitas vezes a verdade é o meio chato. A Nike está bem como empresa, e simplesmente não é interessante como ação. Ambas as coisas são verdadeiras. Apesar de todo o pessimismo, é uma empresa lucrativa gerando US$ 45 bilhões em vendas anuais. Crescimento anêmico, mas crescimento. Não vai a lugar nenhum. Há um plano de recuperação. Não acho que será como o foguete dos anos 80 novamente, mas há sinais de que o plano de recuperação está funcionando. Simplesmente não é um investimento atraente. Para seu ponto sobre avaliação, não sei o que poderia ser. Falamos que eles têm que superar a On Holdings em inovação, mas o ponto é que a On Holdings existe.

Costumava ser que com seu músculo e marketing, a Nike poderia simplesmente inundar o mercado e dominar. Isso foi antes do Instagram. Isso foi antes do TikTok. Um bom influenciador pode colocá-lo no jogo agora, especialmente para um nicho ou um esporte. O mundo mudou de maneiras que não beneficiam a Nike. Não estou dizendo que ela não pode continuar como empresa. Não estou dizendo que não será a maior vendedora