Peloton Está se movendo na direção certa, mas ainda tem que resolver 1 problema.

Pontos Chave
Peloton fabrica equipamentos de exercício conectados, com assinaturas sendo uma parte fundamental de seu modelo de negócios.
A Peloton está tentando redefinir seus negócios agora que a moda em torno de suas bicicletas de exercício acabou.
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Em alguns níveis, o ano fiscal de 2025 foi um bom ano para a Peloton Interactive (NASDAQ: PTON). Ela melhorou suas margens, fortaleceu seu balanço patrimonial e reduziu sua perda por ação. As tendências positivas continuaram em grande parte no primeiro semestre do ano fiscal de 2026. E, no entanto, há um negativo persistente que deve preocupar os investidores de longo prazo.
Os 15 minutos de fama da Peloton acabaram
A Peloton se tornou um nome conhecido durante a pandemia de coronavírus. Suas bicicletas de exercício conectadas permitiram que os clientes sentissem que estavam se exercitando em grupo. Em um momento em que empresas como academias estavam fechadas, a Peloton ofereceu uma fac-símile bem-vinda da vida normal. A demanda por seus equipamentos era tão alta que ela não conseguia acompanhar.
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Dito isso, uma parte fundamental do modelo de negócios da Peloton sempre foi uma assinatura digital. Essa é a peça do quebra-cabeça que permite que seus clientes se exercitem "juntos". As assinaturas são muito poderosas porque criam um fluxo de receita semelhante a uma anuidade. É por isso que a base de assinantes em declínio constante da Peloton é um grande problema.
A Peloton está trabalhando duro, mas ainda tem um grande problema
A questão da assinatura veio à tona quando se descobriu que as pessoas realmente preferem se exercitar juntas pessoalmente, e não apenas no mundo digital. De fato, a empolgação em torno da Peloton basicamente terminou quando os lockdowns da pandemia de coronavírus terminaram. Neste ponto, a empresa está tentando reverter seus negócios há anos.
Conforme observado, ela está conseguindo fazer isso em alguns níveis. Os esforços de corte de custos foram difíceis, incluindo reduções significativas de pessoal, mas eficazes no suporte às margens. Ela também reformulou sua linha de produtos, incluindo a adição de recursos de inteligência artificial (AI) aos seus produtos e o lançamento de uma linha de equipamentos comerciais. O grande objetivo é dimensionar adequadamente o negócio, mantendo-se ao mesmo tempo atualizado com as tendências do setor.
No entanto, mesmo à medida que a empresa se aproxima da lucratividade, sua contagem de assinaturas continua a diminuir. Sua base de assinantes pagantes caiu enormes 11% no ano fiscal de 2025, com perdas contínuas no primeiro semestre do ano fiscal de 2026. As perdas contínuas de assinantes não são um bom sinal para o futuro, pois indicam que os produtos de consumo discricionário da Peloton podem acabar sendo compras únicas para muitos clientes. Isso não é chocante, já que há alguma verdade por trás da piada de que equipamentos de exercício geralmente acabam sendo não mais do que um porta-toalhas caro.
Dado que as receitas de assinatura representam quase 63% do faturamento total da Peloton, a importância do modelo de assinatura para os negócios da empresa é material. No final das contas, se a Peloton não conseguir corrigir suas tendências de assinatura, o corte de custos e o dimensionamento adequado não resolverão os problemas de longo prazo que ela enfrenta.
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Reuben Gregg Brewer não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. A The Motley Fool tem posições e recomenda a Peloton Interactive. A The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões e visões expressas aqui são as opiniões e visões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.