Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas têm opiniões mistas sobre as perspectivas da Amazon. Enquanto alguns destacam seu crescimento de motor duplo, potencial de IA e avaliação favorável, outros questionam a sustentabilidade do crescimento, os riscos do capex e as vantagens competitivas de seu negócio de chips e framework de IA.
Risco: A sustentabilidade do crescimento da AWS e os riscos associados ao ciclo de capex de US$ 200 bilhões, incluindo potencial capacidade ociosa e pressão sobre o fluxo de caixa livre se a demanda diminuir ou o preço na nuvem apertar.
Oportunidade: O potencial da IA para impulsionar as margens de comércio eletrônico através de alavancagem de robótica e logística, e a possibilidade de uma expansão múltipla favorável se o crescimento se sustentar.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
A Amazon tem uma grande oportunidade com seus negócios de computação em nuvem e chips.
Enquanto isso, o negócio de e-commerce da empresa é subestimado.
O objetivo de muitos investidores é superar o mercado, que é tipicamente representado pelo índice S&P 500. Para fazer isso, você precisa encontrar ações que superem o S&P 500.
Uma ação que eu acho que está bem posicionada para fazer isso este ano é a Amazon (NASDAQ: AMZN). A ação tem sido uma das últimas nos últimos anos, mas recentemente começou a recuperar seu ímpeto. Vamos analisar os motivos pelos quais a ação parece preparada para ser uma superadora este ano.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Uma das grandes críticas à Amazon tem sido que seus dois grandes concorrentes de computação em nuvem, Microsoft e Alphabet, tiveram um crescimento de receita em nuvem muito mais rápido. Isso é verdade, mas a Amazon tem a base maior, e agora a receita da Amazon Web Services (AWS) está começando a acelerar.
A empresa demonstrou isso mais uma vez no primeiro trimestre, quando a receita da AWS subiu 28% para US$ 37,6 bilhões. Foi o crescimento mais rápido em quase quatro anos (15 trimestres) e um bom avanço em relação ao crescimento de 24% que produziu no 4º trimestre e ao crescimento de 20% que viu no 3º trimestre.
Com parcerias fechadas com a Anthropic e, mais recentemente, com a OpenAI, e a empresa preparada para gastar US$ 200 bilhões em despesas de capital (capex) este ano para adicionar capacidade para atender à demanda crescente, espere que o crescimento da AWS continue a acelerar ao longo do ano.
Os gastos com data centers continuarão a disparar no próximo ano e, como resultado, as ações de infraestrutura de inteligência artificial (IA) estão entre as mais quentes em Wall Street. Embora o negócio de chips da Amazon tenha sido frequentemente negligenciado no passado, ele agora está subitamente recebendo muito mais atenção dos investidores.
A empresa disse recentemente que seu negócio de chips era um negócio com taxa de execução anual de US$ 20 bilhões e seria de cerca de US$ 50 bilhões quando se levasse em conta o uso interno. Embora seu uso interno não conte para as vendas, ele ajuda a dar mais retorno sobre o investimento em seus gastos com computação de capex e ajuda a economizar bilhões de dólares em custos de inferência.
Enquanto isso, ela construiu um data center inteiro dedicado à Anthropic usando seus chips Trainium. A Amazon está começando a ver um forte impulso com seus chips, e os investidores estão começando a dar crédito à empresa pela vantagem de custo que esse negócio lhe confere.
Além disso, a Amazon também tem um negócio de unidades centrais de processamento (CPU) personalizadas muito grande com seu chip Graviton. Com as CPUs parecendo o próximo grande gargalo de infraestrutura de IA devido ao surgimento da IA agentic, a Amazon está em uma boa posição para se beneficiar dessa tendência também.
Com as proporções de CPU para unidade de processamento gráfico (GPU) mudando de uma proporção de 1:8 para 1:1 devido ao surgimento da IA agentic, a Amazon está bem posicionada no front de hardware para se beneficiar da IA agentic. Ela também está em boa forma no lado da plataforma, especialmente depois de se unir à OpenAI em sua plataforma Amazon BedRock Managed Agents, que permite aos clientes construir agentes de IA usando modelos fundamentais da OpenAI dentro da AWS.
A empresa também está posicionando seu site de e-commerce como uma plataforma líder para o comércio agentic. Ela desenvolveu seu próprio protocolo de comércio agentic – protocolo de contexto de modelo (MCP) – para ajudar os agentes de IA a interagir com sistemas de varejo para precificação, inventário e fulfillment. Ela também tem ferramentas para permitir que a IA aja em nome dos clientes ao comprar.
Embora a AWS receba a maior parte da atenção da mídia hoje em dia, o negócio de e-commerce da Amazon continua a prosperar com um crescimento sólido de vendas. O que é mais impressionante e subestimado em suas operações de e-commerce, no entanto, é que a Amazon está impulsionando enormes ganhos de eficiência através do uso de robótica e IA, o que está levando a uma alavancagem operacional enorme, onde o crescimento da lucratividade supera em muito o crescimento da receita.
Se os investidores um dia perceberem que a Amazon é uma das maiores empresas de robótica do mundo, preparem-se. Enquanto isso, a abertura de sua rede logística adiciona outro motor de crescimento a este negócio.
A Amazon tem muitas coisas boas acontecendo, mas a ação está atrativamente avaliada tanto de uma perspectiva histórica quanto em relação às suas concorrentes físicas Walmart e Costco, que ambas negociam a mais de 40 vezes os múltiplos preço/lucro (P/E) futuros. Negociando a apenas 32 vezes o P/E futuro, a Amazon tem muito espaço para continuar a crescer este ano através de crescimento e expansão de múltiplos, o que a posiciona para superar o S&P 500 em 2026.
Você já sentiu que perdeu a chance de comprar as ações mais bem-sucedidas? Então você vai querer ouvir isso.
Em raras ocasiões, nossa equipe de analistas emite uma recomendação de ação "Double Down" para empresas que eles acreditam que estão prestes a disparar. Se você está preocupado que já perdeu sua chance de investir, agora é o melhor momento para comprar antes que seja tarde demais. E os números falam por si:
Nvidia: se você investiu US$ 1.000 quando fizemos "Double Down" em 2009, você teria US$ 548.603! Apple: se você investiu US$ 1.000 quando fizemos "Double Down" em 2008, você teria US$ 54.734! Netflix: se você investiu US$ 1.000 quando fizemos "Double Down" em 2004, você teria US$ 475.926!*
Agora, estamos emitindo alertas "Double Down" para três empresas incríveis, disponíveis ao se juntar ao Stock Advisor, e pode não haver outra chance como esta tão cedo.
Retornos do Stock Advisor em 9 de maio de 2026.*
Geoffrey Seiler tem posições em Alphabet e Amazon. The Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Amazon, Costco Wholesale, Microsoft e Walmart. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A lacuna de avaliação da Amazon em relação aos seus pares de varejo ignora o perfil de margem superior e o crescimento composto de seu ecossistema AWS-IA."
A Amazon está atualmente executando uma rara aceleração de 'motor duplo'. A AWS está mudando com sucesso de um provedor de infraestrutura puro para um ecossistema de agentes de IA, enquanto o segmento de varejo está passando por uma expansão estrutural de margens através de fulfillment impulsionado por robótica. Negociando a ~32x P/E futuro, a Amazon é significativamente mais barata do que os múltiplos de 40x+ comandados por Walmart ou Costco, mas possui um vento favorável de software de margem mais alta. O ciclo de capex de US$ 200 bilhões é agressivo, mas cria um fosso massivo contra players de nuvem menores. Se as margens operacionais continuarem a se expandir como nos trimestres recentes, estamos olhando para um caminho claro para o crescimento do EPS superar o S&P 500 mais amplo, justificando uma reavaliação da avaliação para 38x-40x.
O massivo compromisso de capex de US$ 200 bilhões cria um risco significativo de fluxo de caixa livre se a demanda por IA não se traduzir em receita imediata de software empresarial, potencialmente levando a uma compressão de margens e a uma forte contração de avaliação.
"A reaceleiração da AWS para 28% de crescimento, mais as eficiências de chip, tornam o P/E futuro de 32x da AMZN uma configuração de expansão múltipla em comparação com o S&P 500."
A receita da AWS saltando 28% para US$ 37,6 bilhões marca o crescimento mais rápido em 15 trimestres, superando as taxas anteriores de 20-24%, impulsionado por parcerias com Anthropic/OpenAI e US$ 200 bilhões em capex para capacidade — crítico à medida que os gastos com data centers aumentam. Os chips Trainium/Graviton a US$ 20 bilhões externos + US$ 30 bilhões de taxa de execução interna proporcionam economia de custos de inferência e posicionam a Amazon para os gargalos de CPU da IA agentic (mudança de 1:1 CPU/GPU). A robótica de comércio eletrônico desbloqueia alavancagem, com margens na América do Norte expandindo mais rápido que as vendas. A 32x P/E futuro vs. 40x+ da WMT/COST, há espaço para expansão se o crescimento se sustentar, superando o S&P 500.
Esse capex de US$ 200 bilhões pode se voltar contra a empresa em uma capacidade excessiva massiva se o hype da IA esfriar ou o crescimento da demanda normalizar abaixo de 25%, pressionando o fluxo de caixa livre como ciclos de nuvem anteriores. O comércio eletrônico enfrenta intensificação da concorrência chinesa (Temu/Shein) e potenciais tarifas que corroem as margens.
"A aceleração da AWS é real, mas já parcialmente refletida na avaliação; o caso de desempenho superior depende inteiramente de os chips se tornarem um impulsionador de receita material e da expansão múltipla, nenhum dos quais é certo."
O artigo confunde múltiplas narrativas de crescimento sem testar as unidades econômicas ou os fosso competitivos. A AWS com crescimento de 28% YoY é respeitável, mas fica atrás da Azure (29-31%) e do Google Cloud (26-27%) — a vantagem de escala da Amazon é real, mas não garante expansão de margens. O negócio de chips (taxa de execução de US$ 20 bilhões, US$ 50 bilhões com uso interno) é especulativo; a adoção do Trainium permanece não comprovada em escala contra o ecossistema estabelecido da Nvidia. A eficiência da robótica de comércio eletrônico é genuína, mas já precificada nas margens. A avaliação de 32x P/E futuro assume expansão múltipla E crescimento sustentado — uma aposta de duas variáveis com risco de execução em ambas.
Se o crescimento da AWS desacelerar para os baixos 20% (norma histórica) e a adoção de chips estagnar devido ao aprisionamento de clientes com a Nvidia, o múltiplo da AMZN pode comprimir para 25x, apesar dos ganhos de margens, tendo um desempenho inferior ao S&P 500, apesar de fundamentos sólidos.
"O crescimento sustentado da AWS, mais as vantagens de custo impulsionadas pela IA, podem aumentar as margens e justificar um múltiplo mais alto, permitindo que a AMZN supere o S&P 500."
O artigo apresenta um caso otimista e de múltiplos caminhos para a AMZN: aceleração do crescimento da AWS, uma pilha de chips robusta (Trainium, Graviton) e um framework emergente de IA agentic que pode impulsionar as margens de comércio eletrônico através de alavancagem de robótica e logística. Ele também argumenta a favor de um múltiplo favorável e um grande caminho de capex como provas. Omissões chave: o potencial de crescimento da AWS não é garantido após um resultado de 28% YoY, e o capex de ~US$ 200 bilhões pressiona o fluxo de caixa livre se a demanda diminuir ou o preço na nuvem apertar. Custos regulatórios, trabalhistas e de energia adicionam risco, e o ciclo de hardware de IA pode levar mais tempo para monetizar do que o esperado. A avaliação permanece alta se o crescimento vacilar.
O crescimento da AWS pode desacelerar ou a pressão de preços na nuvem pode apertar as margens; a monetização de hardware de IA pode atrasar, e o caminho longo e pesado de capex pode restringir o fluxo de caixa livre, comprimindo o múltiplo da AMZN.
"A demanda interna de varejo da Amazon fornece um piso de utilização único para seu hardware de IA proprietário que os concorrentes não possuem."
Claude, você está certo em destacar a comparação de crescimento da Azure/GCP, mas você está ignorando o 'imposto Amazon' — a massiva demanda interna cativa de nuvem do segmento de varejo. Ao usar seus próprios chips Graviton/Trainium para cargas de trabalho internas de varejo, a Amazon está efetivamente subsidiando sua P&D e a economia de escala de chips de uma forma que Microsoft e Google não podem. Essa demanda interna atua como um piso para as taxas de utilização, desriscando o ciclo de capex de US$ 200 bilhões de forma muito mais eficaz do que apenas a demanda empresarial externa.
"A demanda interna de nuvem do varejo é muito pequena para desriscar significativamente o ciclo de capex de US$ 200 bilhões."
Gemini, seu 'imposto Amazon' ignora a escala: o uso interno de nuvem do varejo é de cerca de US$ 5-10 bilhões anualmente (estimado em 5-10% do total da AWS), uma gota em relação aos US$ 200 bilhões em capex que necessitam de mais de 70% de utilização para lucratividade. O aprisionamento do cliente Nvidia CUDA persiste — a adoção do Trainium atrasa sem ferramentas de software equivalentes, arriscando capacidade ociosa mesmo com um piso interno.
"O valor real da demanda interna de varejo não é o ROI absoluto do capex, mas sim evitar capacidade ociosa de chips — um mecanismo de redução de risco que Grok subestima."
A estimativa de demanda interna de US$ 5-10 bilhões de Grok precisa ser examinada. A pegada real da AWS no varejo — incluindo infraestrutura de marketplace, otimização de logística, pilha de publicidade e sistemas de inventário em tempo real — provavelmente representa 15-20% da receita total da AWS, não 5-10%. Isso é de US$ 5,6-7,5 bilhões anualmente, mas, mais criticamente, é margem *incremental* em chips que, de outra forma, exigiriam capex externo. O argumento do piso de Gemini se sustenta se a utilização interna evitar capacidade ociosa; Grok confunde lucratividade de capex absoluto com economia de chip marginal.
"A demanda interna não pode ser confiada como um fosso durável; a monetização de software e a demanda externa são as verdadeiras chaves para sustentar as margens em um ciclo de capex massivo."
Respondendo a Gemini: a ideia de um 'imposto Amazon' como piso assume que o uso interno da AWS preenche de forma confiável mais de 70% da capacidade e protege as margens — mas essa é uma proposição frágil. Se a demanda por IA diminuir ou os clientes externos recuarem nos preços, a demanda interna ainda pode deixar capacidade ociosa ou canibalizar o ROIC externo. O fosso depende da monetização habilitada por software, não apenas de capex. Um build-out de US$ 200 bilhões continua mais arriscado sem demanda externa clara e escalável.
Os painelistas têm opiniões mistas sobre as perspectivas da Amazon. Enquanto alguns destacam seu crescimento de motor duplo, potencial de IA e avaliação favorável, outros questionam a sustentabilidade do crescimento, os riscos do capex e as vantagens competitivas de seu negócio de chips e framework de IA.
O potencial da IA para impulsionar as margens de comércio eletrônico através de alavancagem de robótica e logística, e a possibilidade de uma expansão múltipla favorável se o crescimento se sustentar.
A sustentabilidade do crescimento da AWS e os riscos associados ao ciclo de capex de US$ 200 bilhões, incluindo potencial capacidade ociosa e pressão sobre o fluxo de caixa livre se a demanda diminuir ou o preço na nuvem apertar.