Primoris Services Conference: Pedidos de Energia Renovável Fortes, Mas Receita de 2026 Prevista Estável ou Ligeiramente em Declínio

Primoris espera que a receita de energias renováveis em 2026 seja estável ou ligeiramente inferior, após um adiantamento significativo de trabalho para 2025; os pedidos permanecem fortes, mas o tempo de assinatura de contratos pode se concentrar mais tarde no ano e os problemas de capital social (Seção 48E) podem alongar os prazos de verbal para assinatura, embora a empresa não tenha visto cancelamentos.
A empresa concluiu aproximadamente 4 GW de energia solar tanto em 2024 quanto em 2025 e aumentou o trabalho com baterias de ~500 MWh em 2024 para ~2 GWh em 2025, dizendo que cerca de US$ 500 milhões de trabalho foram adiados para 2025, e planeja expandir a fabricação de eBOS de ~1,5 GW para adicionar 4,5 GW com uma instalação de US$ 30 milhões entrando em operação no quarto trimestre de 2026.
As energias renováveis representam cerca de 40% da receita da empresa, enquanto as prioridades de crescimento incluem geração de gás natural (um funil de ~US$ 6 bilhões com potencial de US$ 1,5–2 bilhões de pedidos no início do ano e US$ 150–200 milhões de receita potencial) e um funil de gasodutos de médio escoamento, que cresceu para ~US$ 3 bilhões, com margens de licitação geralmente na faixa de 10–12%.
Executivos da Primoris Services (NYSE:PRIM) delinearam as expectativas para seus negócios de energias renováveis e discutiram oportunidades de crescimento em outros segmentos, incluindo geração de gás natural, construção de gasodutos de médio escoamento e entrega de energia, durante um evento da empresa com o chefe de energias renováveis Anthony Vorderbruggen, o VP de relações com investidores Blake Holcomb e o Diretor de Contabilidade Travis Stricker.
Visão geral das energias renováveis: pedidos fortes, mas a receita de 2026 deve ser estável ou ligeiramente inferior
Vorderbruggen disse que a empresa espera que a receita de energias renováveis em 2026 seja “estável ou ligeiramente inferior” em comparação com 2025, após o que ele descreveu como um adiantamento significativo de trabalho para 2025. Ele observou que as oportunidades de pedidos permanecem “realmente, realmente fortes”, mas que o tempo de assinatura de contratos pode concentrar os pedidos na segunda metade do ano.
Ele disse que a Primoris conta com o backlog apenas quando os contratos são assinados e descreveu um pipeline de prêmios verbais no primeiro trimestre que podem se converter em contratos assinados no segundo e terceiro trimestres e, potencialmente, até no quarto trimestre. Ele também se referiu a compromissos abertos e avisos limitados de prosseguir (LNTPs) que devem se mover para assinaturas EPC completas.
Capital social e Seção 48E: nenhuma assinatura pausada, mas o tempo pode se estender
Questionado sobre as preocupações do mercado de que alguns bancos estão pausando atividades relacionadas aos créditos fiscais de investimento em capital social da Seção 48E (ITCs), Vorderbruggen disse que a Primoris não recebeu indicações de clientes de que as assinaturas estão sendo pausadas. Ele citou um projeto de armazenamento de bateria executado no ano passado que aplicará a Seção 48 e disse que a empresa está trabalhando nos requisitos administrativos com o proprietário do projeto.
Ele acrescentou que, se os problemas de capital social viessem a ter um efeito, a Primoris provavelmente veria uma duração mais longa entre um prêmio verbal e um contrato assinado e, potencialmente, um prazo mais longo do LNTP para o aviso de prosseguir (NTP) completo. Ele disse que a duração típica de um prêmio verbal para assinatura de contrato é “cerca de 8 meses”, dependendo da complexidade do projeto e das necessidades de financiamento, e que esse prazo “pode se estender um pouco”.
Vorderbruggen enfatizou que a empresa não estava vendo cancelamentos ou suspensões. “Se algo”, disse ele, os projetos podem se deslocar “um pequeno impulso potencialmente para a direita”, acrescentando que a solução de requisitos de conteúdo doméstico também pode permitir que os cronogramas sejam puxados de volta se soluções forem desenvolvidas rapidamente.
Discussões sobre a extensão do ITC: visibilidade limitada além de 2028, mas as oportunidades permanecem grandes
Sobre o tópico da potencial extensão do ITC e seu impacto na indústria, Vorderbruggen disse que era cedo demais para ter opiniões firmes. Ele observou que existem “alguns ciclos eleitorais” antes do vencimento do ITC e disse que não acreditava que o mercado deveria assumir um “grande precipício” sem maior visibilidade. Ele acrescentou que, mesmo em períodos mais fortes, a indústria não tinha uma linha de visão clara para 2029 e 2030, mas disse que as oportunidades para 2026 a 2028 permanecem “realmente grandes”.
Execução de energia solar e armazenamento: 4 GW de EPC solar em 2024 e 2025; volumes de bateria aumentaram
Vorderbruggen disse que a Primoris concluiu aproximadamente 4 GW de trabalho EPC solar em 2025 e cerca de 2 GWh de projetos de bateria. Em 2024, ele disse que a empresa também concluiu aproximadamente 4 GW de energia solar, enquanto o trabalho com baterias foi “muito, muito pequeno”, em torno de 500 MWh.
Ele atribuiu a perspectiva estável para as energias renováveis a um adiantamento para 2025, incluindo dois projetos (com duas fases cada) que foram originalmente planejados sequencialmente, mas foram acelerados e construídos em conjunto. Vorderbruggen disse que essa mudança adiou cerca de US$ 500 milhões de trabalho, abrangendo tanto baterias quanto energia solar, para 2025. Ele disse que a empresa aumentou os recursos ao assumir “trabalhos maiores” mantendo o número de equipes de execução, deixando equipes experientes para apoiar uma quantidade semelhante de projetos em 2026, mas com receita ligeiramente menor.
Sobre o armazenamento de baterias, Vorderbruggen disse que a empresa concluiu um projeto de bateria em 2024 e construiu oito em 2025, chamando de “grande aumento”. Ele disse que a Primoris vê oportunidades adicionais em 2026 a 2028 e vê o armazenamento como uma oportunidade de crescimento interna. Em resposta a uma pergunta sobre o trabalho independente de bateria, ele disse que 30% da execução de bateria da empresa no ano passado foi armazenamento independente, com atividade citada em mercados incluindo Califórnia, Arizona, ERCOT e Indiana.
Cadeia de suprimentos e eBOS: relacionamentos com rastreadores e planos de expansão de fabricação
Discutindo os fornecedores de rastreadores, Vorderbruggen identificou a Nextracker como o principal fornecedor de rastreadores na mistura da Primoris, juntamente com Array e GameChange como outros grandes players. Ele também disse que a lista de fornecedores aprovados da empresa inclui PVHardware e Nevados, entre outros.
Vorderbruggen também detalhou a oferta interna de equilíbrio do sistema elétrico (eBOS) da empresa, descrita como um sistema de coleta CC. Ele disse que a Primoris fornece eBOS para seus próprios projetos e também vende para outros EPCs de “primeira linha”. Ele disse que cerca de 20% das vendas de fabricação geralmente vão para EPCs de terceiros, mas essa participação está em 30% a 45% este ano, à medida que o produto ganha força.
Sobre a capacidade de fabricação, ele disse que a empresa atualmente tem cerca de 1,5 GW de capacidade de engate em sua instalação de Crossett e planeja adicionar 4,5 GW com um investimento de US$ 30 milhões em uma instalação de fabricação de 276.000 pés quadrados na área de Dallas-Fort Worth. Ele disse que a expansão começou e deve entrar em operação no quarto trimestre de 2026, com maior aumento em 2027.
Prioridades de crescimento em toda a empresa: geração de gás natural e funil de gasodutos
Holcomb disse que as energias renováveis representam cerca de 40% do total da receita da empresa e são um “contribuinte de margem agradável”. Ele também delineou outras linhas de negócios, incluindo trabalho de T&D (cerca de 25% do negócio), geração de gás natural (cerca de US$ 480 milhões de receita de 2025), comunicações (cerca de US$ 400 milhões), utilidade de gás (cerca de US$ 1 bilhão) e gasodutos de médio escoamento e construção pesada combinados (cerca de US$ 900 milhões).
Ele apontou ventos favoráveis na geração de gás natural — particularmente ciclo simples e, potencialmente, ciclo combinado — como tanto accretivos de margem quanto uma fonte de crescimento de receita. Holcomb disse que o funil da empresa para geração de gás natural está em torno de US$ 6 bilhões, com US$ 1,5 bilhão a US$ 2 bilhões de pedidos potenciais na primeira metade do ano sob avaliação. Isso poderia se traduzir em US$ 150 milhões a US$ 200 milhões de crescimento de receita este ano.
Em gasodutos de médio escoamento, Holcomb descreveu um ciclo de conversão rápido, observando que, uma vez que os projetos cheguem à fase de contratação, a mobilização pode ocorrer em 45 a 60 dias, com projetos potencialmente concluídos em 6 a 9 meses. Ele disse que o funil de oportunidades nesse negócio cresceu de cerca de US$ 1 bilhão por ano para cerca de US$ 3 bilhões nos últimos 12 meses, e que alguns clientes estão tentando garantir capacidade para 2027. Ele também citou os pré-requisitos típicos — incluindo licenciamento, direitos de passagem, materiais e engenharia — antes do início da construção.
Sobre as margens, Holcomb disse que as margens de licitação para geração de gás natural estão normalmente na faixa de 10% a 12%, com o potencial de margens realizadas “acima disso” com forte execução. Vorderbruggen acrescentou que os lances de energias renováveis também estão geralmente na faixa de 10% a 12%, com projetos maiores carregando margens ligeiramente mais baixas e projetos menores um pouco mais fortes.
Holcomb também disse que a Primoris está avaliando M&A como parte de sua estratégia, incluindo uma possível expansão para trabalhos elétricos internos relevantes para data centers, geração de gás natural e fabricação avançada. Ele disse que aumentar o tamanho e a escala em T&D — particularmente em subestações e transmissão — continua sendo uma prioridade máxima.
Sobre a Primoris Services (NYSE:PRIM)
Primoris Services Corporation, uma empresa de empreiteiros especializados, fornece uma variedade de serviços de construção, fabricação, manutenção, substituição e engenharia nos Estados Unidos e no Canadá. Opera por meio de três segmentos: Utilities, Energy/Renewables e Pipeline Services. O segmento Utilities oferece serviços de instalação e manutenção para sistemas de distribuição de gás natural novos e existentes, sistemas de distribuição e transmissão de energia elétrica e sistemas de comunicação. O segmento Energy/Renewables fornece uma variedade de serviços, incluindo engenharia, aquisição e construção, bem como retrofits, construção rodoviária e de pontes, demolição, trabalhos de local, estabilização do solo, escavação em massa, controle de inundações, melhorias, reparos, interrupções e serviços de manutenção para energia renovável e armazenamento de energia, combustíveis renováveis, petróleo, refino e indústrias petroquímicas, bem como departamentos estaduais de transporte.