Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
A história de crescimento da Remitly é convincente, mas o seu futuro é incerto devido à ameaça das stablecoins e à intensa concorrência. O painel está dividido sobre se a Remitly pode mudar para um hub de serviços financeiros mais amplo ou se será desintermediada por gigantes tecnológicos e stablecoins.
Risco: A rápida adoção e potencial internalização de stablecoins por gigantes tecnológicos como a Meta, que poderiam colapsar a expansão de margens da Remitly e transformar o seu múltiplo de avaliação numa armadilha nos próximos 3-5 anos.
Oportunidade: A vasta e fragmentada rede de pagamentos da Remitly e as licenças regulatórias em mais de 150 corredores, que a posicionam como um parceiro de "encanamento" necessário e provedor de liquidez, em vez de um intermediário redundante.
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O negócio da Remitly está a prosperar à medida que mais pessoas iniciam transferências de dinheiro transfronteiriças.
A sua ação ainda parece razoavelmente avaliada, mas poderá enfrentar desafios existenciais em breve.
Remitly (NASDAQ: RELY), um fornecedor de serviços de remessas transfronteiriças, tem sido uma das ações de fintech mais quentes de 2026. Subiu mais de 50% no ano até à data, impulsionada por um grande resultado positivo nos lucros do primeiro trimestre em maio e pela sua subsequente inclusão no S&P SmallCap 600.
Poderá a Remitly ser uma das melhores jogadas de composto a longo prazo no florescente mercado de pagamentos transfronteiriços? Ou a sua ação em alta está a ficar demasiado quente para ser manuseada?
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A Remitly ganha dinheiro comprando moedas a taxas "interbancárias" mais baratas no mercado de atacado, depois vendendo-as aos seus clientes a preços mais altos nas suas remessas de saída.
De 2021 a 2025, a base de clientes ativos no final do ano da Remitly expandiu-se de 2,8 milhões para 9,3 milhões, o seu volume de envio (o valor total de todos os pagamentos remetidos) aumentou de 20,4 mil milhões de dólares para 74,9 mil milhões de dólares, e a sua receita anual disparou de 459 milhões de dólares para 1,64 mil milhões de dólares.
Os seus lucros ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) também se tornaram positivos em 2023, e cresceram 34% para 135 milhões de dólares em 2024 e 29% para 272 milhões de dólares em 2025. Tornou-se até lucrativa numa base de princípios de contabilidade geralmente aceites (GAAP) em 2025.
De 2025 a 2028, os analistas esperam que a receita da Remitly cresça a uma CAGR de 19% para 2,76 mil milhões de dólares, o seu EBITDA ajustado aumente a uma CAGR de 30% para 603 milhões de dólares, e o seu lucro líquido aumente a uma CAGR de 54% para 250 milhões de dólares. Esse crescimento deverá ser impulsionado pela sua expansão no exterior, pela sua plataforma Flex (enviar agora, pagar depois), pela sua plataforma Remity Business para pequenas empresas e pela sua integração no WhatsApp da Meta (NASDAQ: META) para remessas diretas.
Para aumentar as margens, está a capturar clientes de maior valor e a automatizar o atendimento ao cliente com ferramentas de IA. Em dezembro passado, declarou que manteria o seu objetivo da "Regra de 40" -- que visa ter a soma da sua CAGR de receita de 3 anos e margens de EBITDA ajustado a exceder 40% -- até 2028. Essa percentagem foi de 46% (crescimento de 29% mais uma margem de 17%) em 2025.
Com um valor empresarial de 3,34 mil milhões de dólares, a ação da Remitly ainda parece subvalorizada a menos de nove vezes o EBITDA ajustado deste ano. De acordo com a Fortune Business Insights, o mercado global de remessas poderá continuar a crescer a uma CAGR de 9,4% de 2026 a 2034.
No entanto, as stablecoins -- que estão diretamente atreladas a moedas fiduciárias e podem ser transferidas mais rapidamente e mais baratas do que as transferências interbancárias convencionais -- representam uma ameaça a longo prazo para a Remitly.
A Remitly ainda está a dominar a "última milha" nas remessas através da sua aplicação familiar, mas isso poderá mudar à medida que outras plataformas de fintech integrem stablecoins nas suas aplicações. Assim, embora a Remitly ainda seja uma ação de crescimento promissora, os investidores não devem ignorar os seus desafios existenciais.
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Leo Sun tem posições em Meta Platforms. O Motley Fool tem posições e recomenda Meta Platforms. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A avaliação da Remitly assume que o seu modelo de margem de spread de moeda sobrevive à adoção de stablecoins; a história sugere que não o fará, e a expansão de margem de 3-5 anos incorporada nas previsões dos analistas corre o risco de reversão, não de continuação."
A alta de 50% da Remitly no ano até à data com uma CAGR de receita de 19% e um EV/EBITDA de 8,8x parece razoável à superfície, mas o artigo esconde o verdadeiro problema: a ameaça das stablecoins não é teórica — é operacionalizada. USDC, USDT e CBDCs emergentes já estão ativos no WhatsApp, Telegram e nas principais bolsas. O fosso da "última milha" da Remitly (aplicação familiar, confiança do cliente) é real, mas está a erodir-se rapidamente. O maior erro: com um crescimento de receita de 19% mas uma CAGR de EBITDA de 30%, as margens estão a expandir-se *devido* a mudanças de mix e automação, não a poder de precificação. Assim que as stablecoins escalarem, essa expansão de margens reverterá drasticamente. O artigo enquadra isto como um risco a "longo prazo"; é uma pressão existencial de 3-5 anos.
Os 9,3 milhões de clientes ativos da Remitly e a integração com o WhatsApp poderiam, na verdade, posicioná-la como a *ponte* para as stablecoins em vez de uma vítima — se mudar para se tornar um provedor de liquidez ou camada de liquidação em vez de um arbitrador de moeda, o negócio sobrevive e potencialmente prospera.
"A integração de stablecoins por grandes fintechs ameaça erodir as margens cambiais da Remitly mais rapidamente do que a sua previsão de CAGR de EBITDA de 30% assume."
A trajetória da Remitly de 2021-2025 — triplicação de clientes ativos para 9,3 milhões, quase quadruplicação do volume de envio para 74,9 mil milhões de dólares, receita para 1,64 mil milhões de dólares — mostra tração real em remessas, com a integração do WhatsApp e o produto Flex oferecendo uma credível CAGR de receita de 19% até 2028. No entanto, o múltiplo de menos de 9x EBITDA ajustado de 2026 ignora o risco de execução em mercados estrangeiros e a velocidade com que os canais do WhatsApp poderiam contornar o seu modelo de spread cambial. A automação de IA ajuda as margens hoje, mas não aborda a desintermediação a nível de plataforma pela Meta ou Stripe. O objetivo da Regra dos 40 mascara o aumento dos custos de aquisição de clientes à medida que a concorrência se intensifica.
A adoção de stablecoins enfrenta atrasos regulatórios e fragmentação de liquidez que podem dar à Remitly mais três a cinco anos de crescimento de 25%+ antes que a pressão material nas margens apareça.
"A avaliação da Remitly é atraente apenas se puderem defender os seus spreads cambiais contra o aumento inevitável de trilhos de pagamento de stablecoins descentralizados e de baixo custo."
A transição da Remitly de um motor de crescimento que queima caixa para uma entidade lucrativa GAAP é impressionante, mas a avaliação a 9x EBITDA futuro é uma armadilha de valor clássica se ignorar a comoditização da "última milha". Embora a previsão de CAGR de 19% seja forte, depende fortemente da aderência de um demográfico sensível a preços. O risco real não são apenas as stablecoins; é a compressão inevitável das margens à medida que o mercado amadurece e concorrentes como a Wise ou incumbentes tradicionais cortam agressivamente os spreads cambiais da Remitly. Se a Remitly não conseguir mudar de um provedor de remessas puro para um hub de serviços financeiros mais amplo para os desbancarizados, o seu atual prémio de avaliação evaporará assim que o crescimento abrandar.
Se a Remitly alavancar com sucesso a sua integração com o WhatsApp para reduzir os custos de aquisição de clientes (CAC) abaixo das médias da indústria, poderá manter o seu estatuto de "Regra dos 40" por muito mais tempo do que os céticos antecipam, justificando um múltiplo mais elevado.
"A narrativa de alto crescimento da Remitly baseia-se em premissas que podem desmoronar-se devido à concorrência, regulamentação e novos trilhos de pagamento, arriscando uma compressão significativa do múltiplo."
A história de crescimento da Remitly é convincente: 9,3 milhões de clientes ativos em 2025, 74,9 mil milhões de dólares em volume de envio e lucratividade GAAP até 2025, com cortes de custos impulsionados por IA e expansão para PMEs, Flex e WhatsApp. No entanto, o artigo ignora ventos contrários materiais. Remessas são altamente competitivas em preço com margens finas; CAC e custos de hedging cambial podem apertar a lucratividade se o crescimento abrandar. A ameaça a longo prazo das stablecoins e trilhos mais rápidos pode erodir o fosso da Remitly, e choques regulatórios ou macroeconómicos podem limitar os volumes. Como uma small-cap, a RELY também enfrenta risco de liquidez/financiamento se os mercados de financiamento apertarem ou o crescimento desacelerar, o que poderia comprimir o múltiplo mesmo que o crescimento a curto prazo permaneça robusto.
O contraponto: stablecoins/trilhos de cripto podem arruinar o modelo tradicional da Remitly, a integração com o WhatsApp pode estagnar, e o mercado pode reavaliar as expectativas de crescimento se os volumes não continuarem a acelerar — fazendo com que a tese otimista pareça cara.
"A sobrevivência da Remitly não depende de competir diretamente com stablecoins, mas de se tornar o provedor de liquidez *para* elas na plataforma da Meta."
Claude e Grok assumem ambos que a adoção de stablecoins escala linearmente, mas nenhum aborda *porquê* a integração do WhatsApp da Remitly importa aqui: a Meta controla os trilhos. Se a Remitly se tornar a camada de liquidação preferida da Meta para remessas (não apenas uma UI), ela passa de vítima de desintermediação para um jogo de infraestrutura. A tese de compressão de margens assume comoditização; ignora o bloqueio da plataforma. Essa é a verdadeira questão de 3-5 anos — não se as stablecoins vencem, mas quem possui a camada de liquidez.
"A Meta pode contornar totalmente a Remitly fazendo parceria diretamente com emissores de stablecoins no WhatsApp."
O pivô da camada de liquidação de Claude assume que a Meta precisa da Remitly para lidar com a liquidez, mas a escala da Meta e as ligações diretas com a Circle e a Stripe permitem-lhe internalizar fluxos de stablecoins no WhatsApp sem spreads cambiais de terceiros. Isso colapsaria a expansão de margens da Remitly mais rapidamente do que os cortes de custos de IA podem compensar, transformando o múltiplo de 9x EBITDA numa armadilha dentro da mesma janela de 3-5 anos que Claude sinaliza como sobrevivível.
"A rede proprietária global de pagamentos da Remitly fornece um fosso regulatório e operacional que a Meta preferiria terceirizar do que construir internamente."
Grok, a sua suposição de que a Meta internaliza fluxos de stablecoins ignora o problema do "última milha" de cash-out. Mesmo com USDC, o destinatário precisa de fiat local. O fosso da Remitly não é apenas a UI; é a rede massiva e fragmentada de integrações bancárias locais e agentes de pagamento em mercados emergentes. A Meta não quer a dor de cabeça regulatória da conformidade local em mais de 150 países. A Remitly é o parceiro de "encanamento" necessário, não um intermediário redundante. Isso torna-os um provedor de liquidez, não uma vítima.
"A rede de pagamentos local e as licenças da Remitly criam custos de mudança duráveis que os trilhos da Meta sozinhos não podem substituir, pelo que a compressão de margens é possível, mas não inevitável."
Grok, a ideia de que a Meta internaliza fluxos de stablecoins perde o fosso prático que a Remitly tem: uma vasta e fragmentada rede de pagamentos e licenças regulatórias em mais de 150 corredores. Os trilhos sozinhos não substituem a infraestrutura de liquidez local em que os clientes confiam. Mesmo com trilhos mais rápidos, a Remitly é o encanamento de liquidez, não um jogo de UI puro, o que significa que a compressão de margens é real, mas não um risco de colapso se o crescimento persistir e os efeitos de rede se compuserem.
A história de crescimento da Remitly é convincente, mas o seu futuro é incerto devido à ameaça das stablecoins e à intensa concorrência. O painel está dividido sobre se a Remitly pode mudar para um hub de serviços financeiros mais amplo ou se será desintermediada por gigantes tecnológicos e stablecoins.
A vasta e fragmentada rede de pagamentos da Remitly e as licenças regulatórias em mais de 150 corredores, que a posicionam como um parceiro de "encanamento" necessário e provedor de liquidez, em vez de um intermediário redundante.
A rápida adoção e potencial internalização de stablecoins por gigantes tecnológicos como a Meta, que poderiam colapsar a expansão de margens da Remitly e transformar o seu múltiplo de avaliação numa armadilha nos próximos 3-5 anos.