Seaport Research Alerta sobre Ações da AVGO: Broadcom Está Confrontando os ‘Limites da Indústria’

Em Wall Street, ser um investidor de valor e ir contra a maré tem sido a filosofia de investimento de muitas lendas do mercado. A aposta de Warren Buffett na Goldman Sachs (GS) no auge da crise financeira global surge como um exemplo brilhante. No entanto, a lógica da empresa de investimentos Seaport Research por trás de uma recomendação "Subponderada" para a Broadcom (AVGO) é construída sobre bases frágeis.

Ceticismo da Seaport sobre Broadcom Mal Colocado

Veja isto: em uma nota aos clientes, o caso pessimista da empresa sobre a gigante de chips afirma: “A Broadcom mantém sua posição como a principal concorrente da Nvidia em computação de IA, mas assim como a Nvidia, a empresa agora está cada vez mais confrontando os limites da indústria. Além das manchetes sobre escassez na indústria, também vemos a Broadcom cada vez mais envolvida no mercado de financiamento de clientes. A Broadcom está indo bem, mas vemos seus ganhos como totalmente precificados no consenso agora.”

Portanto, a alegação da empresa é sobre uma questão que circulava em meados ou final do ano passado, ou seja, financiamento circular. No entanto, as ações do VanEck Semiconductor ETF (SMH), um dos maiores ETFs que cobrem ações de chips, subiram cerca de 24% desde então, mesmo em meio aos ventos contrários da guerra. Além disso, a construção de infraestrutura de IA requer capex massivo, que pode não estar disponível para alguns dos parceiros dessas gigantes de chips. Financiá-los com dinheiro real e receitas não deve ser um problema por enquanto.

E especificamente para a Broadcom, em uma parte posterior da nota, a própria Seaport não encontrou problemas com a empresa, afirmando: “Para ser claro, acreditamos que o negócio da Broadcom ainda está em muito boa forma. A empresa está preparada para crescer a receita em 60% este ano, com base na forte adoção de seu negócio de ASIC em torno do Google, Anthropic e outros.”

Avaliada em um valor de mercado colossal de US$ 1,6 trilhão, a ação AVGO subiu apenas 2,6% no ano até o momento (YTD). No entanto, com vários ventos favoráveis possíveis, o conselho da Seaport deve ser ouvido e os investidores devem evitar a Broadcom? Eu acho que não, e aqui está o porquê.

Começando 2026 de Onde Parou em 2025

A Broadcom iniciou 2026 de forma semelhante a 2025: com um resultado acima das expectativas em lucros e receitas.

No primeiro trimestre de 2026, a receita da Broadcom atingiu US$ 19,3 bilhões, representando uma taxa de crescimento anual de 29% (YoY). O segmento de Soluções de Semicondutores da empresa, que inclui suas receitas de data center e clientes de destaque como o Google da Alphabet (GOOG) (GOOGL) e a Anthropic, criadora do Claude, viu um salto anual de 52% nas receitas para US$ 12,5 bilhões. Por outro lado, as receitas do lado de Software de Infraestrutura da empresa foram de US$ 6,8 bilhões, um mero aumento de 1% no mesmo período.

Enquanto isso, os lucros aumentaram 28% em relação ao ano anterior para US$ 2,05 por ação. Isso também ficou acima da estimativa de consenso de US$ 2,05 por ação, marcando o nono trimestre consecutivo de resultados acima das expectativas da empresa.

Além disso, não apenas no curto prazo, na última década, a receita e os lucros da Broadcom cresceram a CAGRs impressionantes de 25,65% e 33,11%, respectivamente.

O primeiro trimestre de 2026 também viu a Broadcom aumentar seu fluxo de caixa operacional e fluxo de caixa livre em taxas anuais de mais de 30%. Enquanto o fluxo de caixa operacional de US$ 8,3 bilhões denotou uma taxa de crescimento anual de 35%, o fluxo de caixa livre cresceu 33% em relação ao ano anterior para US$ 8 bilhões, o que deve aliviar algumas preocupações sobre a incapacidade da empresa de financiar supostos acordos de financiamento a fornecedores. Além disso, a empresa também autorizou um novo programa de recompra de ações de US$ 10 bilhões.

A empresa projetou receitas para o segundo trimestre de US$ 22 bilhões. Se realizado, isso denotaria um aumento anual de 47%.

No entanto, a ação AVGO continua a ser negociada a níveis supervalorizados, mas dentro dos limites da sanidade. Seus P/E, P/S e P/CF futuros são 29,43, 15,10 e 29,06, respectivamente, todos dentro da vizinhança das medianas do setor de 21,74, 2,96 e 16,53. De fato, seu índice PEG futuro, que considera a taxa de crescimento massiva da empresa, é de 0,71, inferior à mediana do setor de 1,32.

Broadcom Está Parecendo Imparável

A expansão da Broadcom é impulsionada pelo domínio absoluto no mercado de chips customizados, onde projeta processadores especializados adaptados às especificações exatas de empresas como Google, Meta (META) e Anthropic. À medida que as aplicações agentivas exigem escalonamento eficiente, a indústria percebe que as GPUs padrão podem ser muito caras para cargas de trabalho específicas. É aqui que a Broadcom entra como a parceira de design definitiva, gerenciando relacionamentos complexos de engenharia e fundição com a TSMC (TSM) para entregar milhões de unidades de processamento tensorial customizadas.

Notavelmente, a empresa mantém uma vantagem competitiva formidável sobre concorrentes como a Marvell (MRVL) através de uma combinação única de supremacia em redes e tecnologia avançada de interconexão. Enquanto a Marvell está aumentando sua presença em silício customizado, a Broadcom ainda detém cerca de 80% do mercado de switching Ethernet no início de 2026. Seu switch Tomahawk 6 é o primeiro hardware de produção a entregar 102,4 terabits por segundo de largura de banda, atuando como a espinha dorsal crítica que conecta enormes clusters de computação.

A Broadcom também integra firmemente motores ópticos avançados e núcleos de rede diretamente em seu silício para maximizar a eficiência energética. A escala massiva da empresa gera bilhões de dólares em fluxo de caixa livre anual, fornecendo um orçamento de P&D que rivais menores acham difícil de igualar.

Para sustentar sua posição de liderança, a Broadcom está avançando agressivamente em seu roteiro tecnológico para abordar os gargalos extremos de energia e largura de banda dos futuros supercomputadores. A empresa está desenvolvendo ativamente seu switch Tomahawk 7, com lançamento previsto para 2027, que visa dobrar as capacidades de switching atuais para impressionantes 204,8 terabits por segundo. A gerência também está pioneira em novas interconexões ópticas que integram fotônica de silício diretamente com componentes de computação para reduzir drasticamente o consumo de energia.

Finalmente, a equipe de liderança já tem uma visão de mais de US$ 100 bilhões em vendas de chips para 2027, apoiada por massivos contratos de infraestrutura na escala de gigawatts com clientes como a Anthropic. Ao emparelhar esses saltos de hardware com a receita recorrente de software de sua aquisição da VMware, a Broadcom está construindo um fosso impenetrável de infraestrutura híbrida.

Opinião de Analistas sobre Ações da AVGO

Assim, sem surpresa, os analistas definiram uma classificação geral de "Compra Forte" para as ações da AVGO, com um preço-alvo médio de US$ 467,64. Isso indica um potencial de alta de cerca de 32% em relação aos níveis atuais. Dos 42 analistas que cobrem a ação, 35 têm uma classificação de "Compra Forte", três têm uma classificação de "Compra Moderada" e quatro têm uma classificação de "Manter".

Na data de publicação, Pathikrit Bose não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com