Sky Harbour (SKYH) Transcrição dos Resultados do 4º Trimestre de 2025

Fonte da imagem: The Motley Fool. DATA Quinta-feira, 19 de março de 2026, às 17h ET PARTICIPANTES DA CHAMADA - Chief Executive Officer e Presidente do Conselho — Tal Keinan - Tesoureiro — Tim Herr - Chief Accounting Officer — Mike Schmitt - Gerente Contábil — Tory Petro - Tesoureiro Assistente — Frank [sobrenome não especificado] - Presidente — Francisco Gonzalez Precisa de uma citação de um analista do Motley Fool? Envie um e-mail para [email protected] Transcrição Completa da Conferência de Resultados A equipe conosco esta tarde, vocês já conhecem de nossa transmissão anterior: nosso CEO e Presidente do Conselho, Tal Keinan; nosso Tesoureiro, Tim Herr; nosso Chief Accounting Officer, Mike Schmitt; nossa Gerente Contábil, Tory Petro; e, na Tesouraria, Frank, nosso Tesoureiro Assistente. Temos alguns slides que queremos revisar com vocês antes de abrir para perguntas. Eles foram protocolados na SEC há cerca de uma hora no Formulário 8-K, junto com nosso 10-K que também estará disponível em nosso site mais tarde esta noite. Também protocolamos nosso relatório de construção de fevereiro com um dia de antecedência hoje, esta tarde, com o MSRB e os dados financeiros do grupo obrigado Sky Harbour Capital do quarto trimestre que foram protocolados há algumas semanas. Como o operador stated, vocês podem enviar perguntas por escrito durante a transmissão durante a sessão de Q&A usando a plataforma Q4, e nós as abordaremos logo após nossos comentários preparados. Vamos começar. Vamos para o primeiro slide. Em uma base consolidada, os ativos em construção e a construção concluída continuam a aumentar, ultrapassando US$ 328 milhões com base na atividade de construção na fase dois em Miami, o novo campus bem em construção no Bradley International e a fase dois em Addison na área de Dallas. Por favor, note que este gráfico está prestes a acelerar sua trajetória ascendente, pois já demos início à construção no Aeroporto de Salt Lake City e também faremos isso em breve em Houston, Nova York e nosso Aeroporto Executivo Lantana, na Flórida, Trenton, Nova Jersey, e Dallas International mais tarde este ano. Na frente de receitas, aumentamos ano a ano em 87%, atingindo um recorde de US$ 27,5 milhões para 2025, refletindo a aquisição de Camarillo em dezembro de 2024, bem como receitas mais altas de campi existentes e novos que abriram no ano passado. Sequencialmente, as receitas têm a progressão natural do aumento da ocupação nos três novos campi. As despesas operacionais para o ano aumentaram para quase US$ 28 milhões, refletindo o aumento do número de campi em operação e o maior número de arrendamentos de terrenos; lembrem-se, nós contabilizamos os arrendamentos de terrenos com base de competência, então nosso maior número de arrendamentos de terrenos impacta nossas despesas operacionais. A maioria desses itens é não-caixa e algo que Mike, nosso Chief Accounting Officer, abordará em breve. Um de nossos objetivos em 2026 é alcançar maior eficiência no nível do campus, especialmente à medida que abrimos segundas fases em Miami e Dallas. No 4º trimestre, vocês notarão uma pequena queda na SG&A. Isso se relaciona a uma redução no componente caixa da remuneração de nossa equipe de gerência sênior. Estamos trabalhando para manter a SG&A o mais estável possível. Como discutimos em conversas públicas anteriores, buscamos atingir um pico de não mais que US$ 20 milhões em SG&A em uma base de caixa e, obviamente, desfrutar da alavancagem operacional que isso acarretará. Esta linha, em termos de resultados operacionais, inclui muitos itens não-caixa, novamente, que Mike discutirá em breve. Em nossa base de fluxo de caixa operacional, temos o prazer de informar que atingimos território positivo em uma base consolidada pela primeira vez em nossa história. Mas preciso apontar que isso é impulsionado principalmente pela realização de US$ 5,9 milhões em aluguel antecipado, parte de uma extensão de um locatário existente que foi fechada em dezembro. Esse locatário foi para doze anos e agora é nosso contrato de locação mais longo em nosso portfólio de campi desenvolvidos. Também temos o prazer de informar que, em uma base de EBITDA ajustado que Mike discutirá em breve, também atingimos o ponto de equilíbrio em uma base de taxa de execução em dezembro. Próximo slide, por favor. Este é um resumo dos dados financeiros de nossas subsidiárias integralmente controladas, Sky Harbour Capital, que formam o grupo obrigado. Isso basicamente incorpora os resultados dos campi de Houston, Miami e Nashville, juntamente com os campi que abriram durante o ano em Phoenix, Dallas e Denver. As receitas para o ano aumentaram 49% ano a ano e, no 4º trimestre, 18% sequencialmente. Esperamos um aumento moderado em 2026 e, em seguida, um salto no 2º trimestre de 2027 com a abertura da fase dois em Miami, e depois outro salto no 1º trimestre de 2027 com a conclusão de nosso último projeto que forma o primeiro vintage do grupo obrigado no Aeroporto de Addison, no Texas. As despesas operacionais aumentaram ano a ano devido ao maior número de campi em operação. Vamos agora voltar nossa atenção para nosso Chief Accounting Officer para uma análise do EBITDA ajustado para o ano e para o 4º trimestre. Obrigado, Francisco. Como em trimestres anteriores, gostaria de aproveitar esta oportunidade para fornecer algum contexto adicional sobre elementos de nossos resultados reportados. O EBITDA ajustado é utilizado por nossa equipe de gestão para avaliar nosso desempenho operacional e financeiro. Mike Schmitt: É suplementar por natureza e uma medida financeira não calculada de acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos dos EUA (US GAAP). Definimos EBITDA ajustado como a receita ou perda líquida GAAP antes dos acréscimos e subtrações enumerados à esquerda deste slide, que consistem inteiramente em elementos não-caixa ou não operacionais tanto de receita quanto de despesa, incluindo, no quarto trimestre e para o ano encerrado em 31/12/2025, o ganho não realizado significativo em nossas posições em aberto. Fornecemos uma reconciliação de nossos resultados de receita líquida GAAP para o ano e trimestre encerrados em 31/12/2025. O item principal a ser destacado aqui é a tendência geral do EBITDA ajustado à medida que concluímos o ano fiscal de 2025. Embora tenha caído ligeiramente em uma base anual, o EBITDA ajustado melhorou pelo terceiro trimestre consecutivo para um EBITDA negativo de aproximadamente US$ 1 milhão no 4º trimestre. Isso foi impulsionado pelo aumento da ocupação e das taxas de aluguel em cada um de nossos campi, particularmente durante a segunda metade do quarto trimestre, à medida que nossas taxas de execução melhoraram e se tornaram positivas. Com isso, gostaria de aproveitar a oportunidade para passar a chamada. Tal Keinan: Obrigado, Mike. É bom estar com todos novamente. Não vou percorrer toda esta atualização de locação, mas chamarei sua atenção para alguns itens. Primeiro, nos campi estabilizados, temos falado há algum tempo sobre uma ocupação potencial maior que 100%, e estamos, em uma série de campi, começando a entrar nesse território de mais de 100%. Ainda há um longo caminho a percorrer nesses, mas já estamos em vários campi. Nos campi em locação inicial, os azuis, vocês verão Phoenix e Dallas indo muito bem. Eles estão se movendo um pouco mais rápido do que esperávamos, e Denver está se movendo um pouco mais lento do que esperávamos. E, vocês sabem, novamente, não vamos acertar o timing de todos esses. Mas Denver agora está progredindo bem. Também acho que encontramos alguns efeitos sazonais em Denver abrindo na temporada de inverno. Isso joga a seu favor em Phoenix e Dallas, menos em Denver. Além disso, deem uma olhada nas três últimas linhas daquele gráfico principal: o aluguel alto, médio e baixo. E algumas coisas que vocês verão lá. Primeiro, nos campi azuis, campi em locação inicial, vocês verão uma discrepância significativamente maior entre o aluguel mais alto e o mais baixo. A razão para isso é, como alguns de vocês provavelmente se lembram, nossa estratégia de locação nesses campi é alcançar 100% de ocupação ou mais o mais rápido possível, o que significa que fazemos arrendamentos muito curtos, incluindo alguns de seis meses, a aluguéis muito baixos, com a ideia de começar a negociar seriamente com base em 100% de ocupação. Essa é uma estratégia que vimos funcionar em safras anteriores, então estamos fazendo isso agora de uma maneira muito mais deliberada. Então, o que vocês verão, por exemplo, se pegarem a coluna de Denver, APA 1, verão que o aluguel mais alto é US$ 41. Isso é alguém que está realmente em um contrato de longo prazo. Só fazemos contratos de longo prazo, ou seja, de um ano ou mais, em ou acima de nossas taxas-alvo. E aqueles US$ 14,36 como o mais baixo é um curto prazo. Isso é alguém que será eliminado ou concordará em subir para as taxas-alvo uma vez que estejamos, digamos, em locação total ou de longo prazo. E, por fim, no gráfico principal, chamarei sua atenção para as atividades de pré-locação, que, novamente, depois de terminarmos Denver, Phoenix e Dallas, mudamos para essa estratégia de pré-locação. Novamente, já está em prática. Tem que estar. Para fazer isso, vocês verão aluguéis médios significativamente mais altos. Lembrem-se, apenas para tornar tudo comparável, que US$ 44,85, isso é apenas aluguel. Isso não inclui receita de combustível nesses campi, enquanto os números para as seções verdes e azuis incluem aluguel e combustível. No caso dos azuis, é combustível contratado. Poderíamos ter mais fluxo de combustível do que isso. Mas os números de pré-locação não incluem combustível de forma alguma. E o que isso começa a apontar, achamos, é o que temos mantido há algum tempo. Nossos primeiros campi foram escolhidos de forma um tanto arbitrária. Agora estamos mirando nos melhores aeroportos do país, e esperamos ver essa tendência continuar com os aluguéis subindo à medida que avançamos. A última coisa que quero que vocês possam ver nesta página é o canto inferior esquerdo, a atualização de relocação. Prometemos dar os números sobre isso e acho que aludimos ao fato de que tem sido bastante robusto. Mas do que estamos falando é, em 2025, contratos que chegaram ao término—lembrem-se, esses eram todos contratos maduros. Isso não é o exercício de locação inicial ao qual me referi há pouco, onde tentamos chegar a 100% de ocupação. Não. Esses são contratos maduros em Miami e Nashville, onde o contrato chega ao término. Vinte e dois por cento é a marcação média do último ano do contrato anterior para o primeiro ano do novo contrato. Então, o que achamos que isso aponta é, novamente, nossa tese de que os aeroportos são essencialmente propriedades como Manhattan ou à beira-mar. Há um desequilíbrio fundamental entre oferta e demanda, e a oferta não pode crescer devido ao número limitado de aeroportos na taxa em que a demanda está crescendo. Não quero dizer que veremos escalações de 22% pelos próximos cinquenta anos desses arrendamentos de terrenos, mas esperamos uma taxa de relocação muito robusta. Lembrando a todos na chamada, os contratos de locação de inquilinos multianuais possuem escaladores anuais de IPC. Antes era com um piso de 3%. Hoje, é um piso de 4%. Então, além desses escaladores de IPC com piso de 4%, estamos vendo uma média de 22% de salto quando um contrato chega ao término e o novo é assinado. Próximo slide. Obrigado. Ok. Então—aquisição de sites, algumas coisas para chamar a atenção de todos. Estou olhando primeiro para o gráfico à direita. A barra verde, aqueles 1.096.000 pés quadrados, são aeroportos que estão em operação, começando em Houston e indo até Denver. O laranja, os 1.149.000 pés quadrados, são aeroportos que temos sob arrendamento de terrenos que são totalmente financiados. E vamos passar pelo financiamento um pouco mais adiante. Mas esses são aeroportos onde estamos agora desenvolvendo, e vocês verão uma lista de quais aeroportos estão entrando online em que ordem. Então o verde está em operação. O vermelho está garantido e totalmente financiado. O amarelo está garantido e ainda não financiado. Novamente, não estamos realmente com pressa para financiar esses ainda porque estamos em um processo de licenciamento em todos esses aeroportos. Levará algum tempo. E há fases. Há aeroportos onde vamos fazer a fase um e esperar um pouco antes de fazer a fase dois. Em alguns casos, há também uma fase três nesses aeroportos. Se somarmos toda a metragem quadrada de hangar construível em aeroportos nos quais temos arrendamentos de terrenos, isso é 4.160.000 pés quadrados. Chamando sua atenção para o lado esquerdo do slide, o mapa fala por si. A parte inferior do slide é algo que queremos tentar acostumar as pessoas um pouco. Temos definido nossas metas de aquisição de sites em termos de número de aeroportos. Esse é um proxy, um proxy não tão próximo do que realmente estamos buscando, e tem a virtude de ser simples e fácil de comunicar um número de aeroportos. Mas, como viram, atingimos nossa orientação de 23 aeroportos no ano passado. Também garantimos novas terras em dois aeroportos existentes no ano passado. E posso dizer que, no caso, por exemplo, do Stewart International em Nova York, garantir aqueles extras, fossem 240.000 a 250.000 pés quadrados de terreno construível para hangar, isso vale muito mais para nós do que quase qualquer novo aeroporto em todo o portfólio. Então essas expansões significam algo, mas obviamente não são capturadas se tudo o que vocês estão fazendo é contar o número de aeroportos. Um proxy mais próximo do que realmente estamos buscando é a metragem quadrada de hangar gerador de receita. Um proxy ainda mais próximo é a receita total disponível, porque um pé quadrado de hangar na área de Nova York vai valer mais do que um pé quadrado de hangar na maioria das outras partes do país. E, finalmente—e vamos encontrar uma maneira de comunicar isso simplesmente. Ainda não temos. Internamente temos, mas não temos algo simples o suficiente, acho, para colocar nessas conferências de resultados. Vamos. É: qual é o NOI total disponível? Porque há aeroportos onde nosso OpEx por pé quadrado é mais alto e aeroportos onde é mais baixo. Fundamentalmente, é isso realmente o que estamos buscando. Estamos tentando capturar o máximo de NOI que pudermos, assumindo que estamos acima de um certo limiar de retorno sobre o custo. Então, novamente, encontraremos maneiras boas e simples de comunicar essas coisas melhor. Ainda não estamos liberando orientação. Faremos isso na próxima conferência de resultados para orientação para 2026. Mas esperem que essa orientação venha nesses termos, não realmente um número de aeroportos, porque, novamente, simplesmente não achamos que é um proxy próximo o suficiente do que realmente estamos tentando alcançar. O próximo slide é desenvolvimento. Passamos grande parte de 2025 realmente reconfigurando nosso esforço de desenvolvimento para passar de algo um pouco mais esporádico e em menos aeroportos para um programa realmente significativo que opera em escala. Então estamos vendo isso acontecer agora. Apenas para garantir que todos entendam o que esses números significam, começando no topo do slide: pés quadrados alugáveis em construção. Vocês podem ver a linha do tempo, o que está subindo à medida que entramos em 2026. São cerca de 750.000 pés quadrados que estão realmente em construção, e isso continuará a aumentar. É importante dizer, estamos falando apenas de construção em arrendamentos de terrenos existentes, razão pela qual vocês verão a metragem quadrada de construção de 2027, aqueles 819.000 pés quadrados, provavelmente será baixa—significando aeroportos que garantirmos agora, que entrarmos em construção em 2027, não são capturados aqui. E 2028 é muito baixo; na verdade, está diminuindo neste gráfico. E, novamente, isso porque a maior parte da construção que será realizada em 2028 é em aeródromos que ainda não garantimos. E então, com base em nosso cronograma de construção, a próxima linha é renta