Previdência Social 'não permite que a maioria dos americanos construa riqueza', diz Larry Fink, da BlackRock

Mais de 70 milhões de americanos — incluindo aposentados, pessoas com deficiência e famílias — dependem dos benefícios da Previdência Social para obter renda mensal.
É "um dos programas de prevenção à pobreza mais eficazes da história", escreveu o CEO da BlackRock, Larry Fink, em sua carta anual do presidente aos investidores, divulgada na segunda-feira. A Previdência Social impede que cerca de 29 milhões de americanos saiam da pobreza anualmente, escreveu Fink, citando dados do Censo.
Mesmo com essa "conquista extraordinária", o programa de 90 anos poderia ser aprimorado, segundo Fink.
"A questão é: a Previdência Social oferece estabilidade, mas não permite que a maioria dos americanos construa riqueza de uma forma que cresça com seu país", escreveu Fink.
Fink pediu investimentos em nome da Previdência Social
Como um programa de repartição, a Previdência Social é financiada em grande parte por impostos sobre a folha de pagamento. Tanto empregadores quanto funcionários contribuem com 6,2% para o programa, enquanto autônomos pagam 12,4% sobre os ganhos até US$ 184.500 em 2026.
O dinheiro não utilizado imediatamente para pagar benefícios é depositado nos fundos de reserva da Previdência Social, que são investidos em títulos do Tesouro dos EUA.
Os fundos combinados de aposentadoria e invalidez renderam uma taxa de juros efetiva anual de 2,6% em 2025, de acordo com dados da Administração da Previdência Social.
Enquanto isso, o mercado de ações teve ganhos substanciais no ano passado, com o S&P 500 em alta de cerca de 16%. Um portfólio 60/40 de ações e títulos subiu quase 15% em 2025, com base no desempenho do Morningstar US Moderate Target Allocation Index.
Em sua carta, Fink questionou se os ativos da Previdência Social deveriam ter permissão para crescer com a economia em geral. Fazer isso poderia gerar retornos mais altos, ajudando a reparar o déficit financeiro do programa sem alterações nos benefícios.
"Uma parte do sistema poderia ser investida de forma mais semelhante a outros planos de pensão de longo prazo — com cuidado, de forma ampla e ao longo de décadas — garantindo ao mesmo tempo que o programa permaneça uma forte rede de segurança?", escreveu Fink.
Não é a primeira vez que Fink levanta a ideia. Na cúpula de aposentadoria da BlackRock em março de 2025, Fink também pediu investimentos mais agressivos em nome da Previdência Social.
Fink disse na época que não usaria o termo "privatização" para descrever esses esforços, e reiterou isso em sua nova carta.
"Isso não significaria privatizar a Previdência Social ou colocá-la toda no mercado de ações", escreveu Fink. "Significaria introduzir uma medida de diversificação" que seria semelhante aos Planos de Poupança do Governo Federal (Thrift Savings Plans), que permitem aos participantes escolher entre um menu de opções de investimento.
Alguns críticos disseram que tal medida seria privatizar o programa, permitindo que empresas de investimento privadas ajudassem a gerenciar os ativos do programa público.
Embora empresas privadas possam ajudar a fornecer retornos que reflitam melhor o mercado, isso também poderia colocar os fundos em maior risco de perdas e baixo desempenho, disse o deputado John Larson, D-Conn., ao CNBC.com em uma entrevista em março de 2025.
A Previdência Social nunca perdeu um pagamento, mesmo durante quedas acentuadas no mercado que prejudicaram os saldos de 401(k), como na crise financeira de 2008, disse Larson.
No entanto, outros legisladores — os senadores Bill Cassidy, R-La., e Tim Kaine, D-Va. — propuseram a criação de um novo fundo de US$ 1,5 trilhão que seria investido em ações e títulos. A estratégia complementaria, em vez de substituir, os fundos de reserva existentes da Previdência Social. Os retornos obtidos pelo novo fundo poderiam ajudar a cobrir o déficit do fundo de reserva da Previdência Social sem alterar os benefícios, escreveu Fink.
Em um briefing em outubro, Alicia Munnell, consultora sênior do Center for Retirement Research do Boston College, chamou o plano Cassidy-Kaine de "uma manobra financeira enorme e arriscada com muito pouco retorno". Os retornos seriam limitados pelo custo do empréstimo, de acordo com Munnell, e desviariam a atenção do Congresso de resolver o desequilíbrio entre as reservas do fundo de reserva da Previdência Social e os pagamentos de benefícios.
'O custo de esperar só aumenta'
O fundo de reserva da Previdência Social dedicado aos benefícios de aposentadoria pode acabar em 2032, de acordo com as últimas projeções da Administração da Previdência Social. Se a reforma da Previdência Social não for promulgada antes disso, os formuladores de políticas podem enfrentar uma escolha difícil sobre como implementar cortes nos benefícios.
Em sua carta, Fink disse que foi criticado há dois anos por sugerir que a Previdência Social precisava de uma correção e provavelmente enfrentará escrutínio novamente.
"Mas em meus 50 anos em finanças, se há uma coisa que aprendi, é que os problemas sobre os quais não falamos são os que mais devem nos preocupar", escreveu Fink. "E é exatamente por isso que precisamos da conversa agora — porque o custo de esperar só aumenta."
Legisladores e especialistas estão programados para discutir o futuro do programa em uma audiência do comitê do Senado na quarta-feira.