Sunstone Hotel ( SHO ) Transcrição dos Ganhos do 4º Trimestre de 2025

<p>Fonte da imagem: The Motley Fool.</p>
<h2>DATA</h2>
<p>Sexta-feira, 27 de fevereiro de 2026, às 12h ET</p>
<h2>PARTICIPANTES DA CHAMADA</h2>
<ul>
<li>Diretor Executivo — Bryan Giglia</li>
<li>Presidente e Diretor de Investimentos — Robert Springer</li>
<li>Vice-Presidente Executivo e Diretor Financeiro — Aaron Reyes</li>
</ul>
<h2>PRINCIPAIS PONTOS</h2>
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<li>Crescimento RevPAR de Quartos — Aumento de 9,6%, com um benefício de 540 pontos base do Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR Total — Aumento de 7,4%, ou 12,5% incluindo o Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR do Segmento Resort — Wailea Beach Resort registrou crescimento de RevPAR de 19%; Montage Healdsburg aumentou 15% no trimestre e pouco mais de 9% no ano.</li>
<li>Desempenho de Hotéis Urbanos — Marriott Long Beach Downtown apresentou crescimento total de RevPAR de 12%; The Bidwell Marriott teve quase 13% de crescimento.</li>
<li>Hotéis de Convenção — Geraram crescimento de RevPAR de 2,8% no geral; excluindo San Antonio e San Diego (com reformas), o RevPAR aumentou 5,3%.</li>
<li>Hotel em São Francisco — Produziu mais de 12% de crescimento total de RevPAR no ano, com o ritmo de grupos em alta na faixa de dígito duplo baixo para 2026.</li>
<li>Renaissance Orlando SeaWorld — Atingiu mais de 10% de crescimento total de RevPAR; a produção de receita de grupos aumentou mais de 10% no ano passado.</li>
<li>Margem do Portfólio Comparável — A margem cresceu 40 pontos base com um crescimento total de RevPAR de 3,5% no ano.</li>
<li>EBITDAre Ajustado — US$ 57 milhões reportados para o quarto trimestre.</li>
<li>FFO Ajustado — US$ 0,20 por ação diluída para o trimestre.</li>
<li>Índice de Alavancagem Líquida — 3,5x ganhos acumulados, ou 4,7x incluindo capital próprio preferencial; todos os vencimentos de dívidas abordados até 2028.</li>
<li>Liquidez — Mais de US$ 200 milhões em caixa e equivalentes de caixa totais e mais de US$ 700 milhões em liquidez total (incluindo crédito não sacado).</li>
<li>Capital Retornado aos Acionistas — Mais de US$ 170 milhões distribuídos em 2025 via dividendos e recompras de ações.</li>
<li>Recompra de Ações Ordinárias — Aproximadamente US$ 108 milhões recomprados a um preço médio de US$ 8,83 por ação; as recompras de ações preferenciais totalizaram US$ 3,1 milhões a US$ 20,46 por ação.</li>
<li>Orientação para 2026: RevPAR de Quartos — Aumento esperado de 4%-7% para uma faixa de US$ 234-US$ 241, com o Andaz Miami Beach contribuindo aproximadamente 400 pontos base para o crescimento na mediana.</li>
<li>Orientação para 2026: RevPAR Total — Crescimento previsto de 3,5%-6,5%, faixa esperada de US$ 385-US$ 396, com uma contribuição semelhante de 400 pontos base do Andaz Miami Beach.</li>
<li>Faixa de EBITDAre Ajustado para 2026 — Projetada em US$ 225 milhões a US$ 250 milhões, com uma mediana representando um crescimento de 5% em relação ao ano anterior, excluindo US$ 10 milhões em itens únicos e benefício de venda de ativos em 2025.</li>
<li>FFO por Ação Diluída para 2026 — A empresa projeta uma faixa de US$ 0,81–US$ 0,94; a mediana representa um crescimento de 8% após normalização para itens únicos de 2025.</li>
<li>Autorização de Dividendos — O Conselho aprovou um dividendo do primeiro trimestre de US$ 0,09 por ação e distribuições preferenciais rotineiras.</li>
<li>Autorização de Recompra de Ações — O Conselho reautorizou o programa de recompra para US$ 500 milhões; a perspectiva assume nenhuma recompra incremental.</li>
<li>Orientação de Despesas de Capital para 2026 — Orçamento definido em US$ 95 milhões–US$ 115 milhões, com a maioria concentrada no 1º e 2º trimestres; US$ 25 milhões alocados para a reforma do espaço para reuniões em San Diego.</li>
<li>Perspectiva de Crescimento de Despesas — A empresa espera aproximadamente 3% de crescimento total de despesas para o portfólio principal, excluindo o Andaz, e cerca de 5% no geral com o Andaz incluído.</li>
<li>Métricas Operacionais do Andaz Miami Beach — Ocupação ano a ano acima de 80% com um ADR de meados de US$ 500; quase 8.000 noites de grupo reservadas representam mais da metade das noites de grupo orçadas anualmente.</li>
<li>Índice RevPAR do Wailea Beach Resort — Aumentou 17 pontos sequencialmente no quarto trimestre após a reforma dos quartos.</li>
</ul>
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<h2>RISCOS</h2>
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<li>O CEO Giglia citou ventos contrários contínuos de "demanda transiente mais fraca em San Diego e incerteza contínua em DC", que devem compensar parte do crescimento do portfólio.</li>
<li>A gerência alertou explicitamente: "2025 seria particularmente difícil para as margens, pois as escaladas contratuais de custos em alguns de nossos maiores hotéis estavam adicionando pressões inflacionárias gerais em todo o portfólio."</li>
<li>A empresa permanece cautelosa para 2026 devido a potenciais impactos negativos de "eventos fora do seu controle", incluindo possíveis paralisações governamentais, eventos políticos ou interrupções específicas do mercado.</li>
<li>Aaron Reyes apontou para "ventos contrários de margem esperados para o portfólio comparável em 2026" para hotéis principais, dadas as taxas de crescimento de RevPAR combinadas mais baixas em comparação com o crescimento geral de despesas nesse subconjunto.</li>
</ul>
<h2>RESUMO</h2>
<p>A gerência enfatizou uma estratégia de alocação de capital multifacetada, observando os esforços contínuos para reciclar ativos, investir em atualizações de propriedades e retornar capital aos acionistas. A empresa destacou o aumento da atividade transacional no mercado imobiliário hoteleiro, sugerindo potencial para futuras alienações, mas manteve disciplina rigorosa na realocação de capital com base nas condições de mercado. O conselho e a gerência indicaram abertura a estratégias alternativas que poderiam maximizar o valor para o acionista, incluindo recompras contínuas, vendas de ativos ou aquisições consistentes com a prática histórica. A empresa reportou US$ 200 milhões em caixa e mais de US$ 700 milhões em liquidez total, proporcionando flexibilidade para executar estratégias de capital e gerenciar obrigações de curto prazo. As tendências operacionais do início de 2026 em propriedades recentemente reformadas, incluindo o Andaz Miami Beach e o Wailea Beach Resort, sinalizaram um impulso para um desempenho de portfólio acima da média, embora a gerência tenha moderado as expectativas com cautela decorrente das condições de mercado imprevisíveis dos últimos anos.</p>
<ul>
<li>O CEO Giglia disse: "Continuaremos essa prática em 2026 enquanto avaliamos outras transações potenciais para realizar e retornar o valor deste portfólio aos nossos acionistas."</li>
<li>A gerência confirmou o monitoramento contínuo do mercado de DC com uma perspectiva cautelosa devido a paralisações governamentais passadas e mudanças de políticas que afetam os negócios de grupos hoteleiros.</li>
<li>Aaron Reyes indicou, em relação à gestão de ações preferenciais: "Não esperaria que nosso dividendo preferencial aumentasse em 2026 em relação a onde estava em 2025, mesmo com a escalada da Série C."</li>
<li>O Conselho reautorizou o programa de recompra de ações para US$ 500 milhões e sinalizou apetite contínuo por recompras oportunistas, embora a orientação para 2026 assuma nenhuma recompra adicional.</li>
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<h2>GLOSSÁRIO DA INDÚSTRIA</h2>
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<li>RevPAR: Receita por quarto disponível, uma métrica chave para o desempenho operacional hoteleiro que reflete tanto a ocupação quanto o preço.</li>
<li>FFO: Fundos de Operações, uma métrica padrão de desempenho de REIT indicando o caixa gerado pelas operações, ajustado do lucro líquido para atividades imobiliárias.</li>
<li>EBITDAre: Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação, Amortização e Custos de Reestruturação; uma medida não-GAAP ajustada comum para REITs para comparar os resultados operacionais principais.</li>
<li>Reserva FF&amp;E: Reserva para despesas de móveis, instalações e equipamentos, tipicamente exigida em acordos de gestão hoteleira para financiar a manutenção e reforma de propriedades.</li>
</ul>
<h2>Transcrição Completa da Conferência</h2>
<p>Bryan Giglia: Obrigado, Aaron, e bom dia a todos. Apesar dos vários ventos contrários que impactaram nossa indústria em 2025, nosso portfólio terminou o ano em alta com resultados operacionais do quarto trimestre que superaram nossas expectativas, impulsionados pela força generalizada em todo o portfólio. O quarto trimestre coroou um ano produtivo na Sunstone Hotel Investors, Inc., onde fizemos progressos em nossos três objetivos estratégicos, que incluem reciclar capital, investir em nosso portfólio e retornar capital aos nossos acionistas.</p>
<p>No início do ano, concluímos a venda do Hilton New Orleans a uma taxa de capitalização de meados de 6%, incluindo o capital necessário de curto prazo, e reciclamos totalmente os recursos na recompra de nossas ações a um desconto atraente e um rendimento implícito mais alto. Além disso, concluímos vários projetos de capital, incluindo a estreia do Andaz Miami Beach, que, apesar de sua abertura posterior, teve um sólido período festivo e bom momento para este ano. Por último, retornamos mais de US$ 170 milhões de capital aos nossos acionistas por meio de um dividendo bem coberto e recompras de ações accretivas. Essas conquistas estratégicas impulsionarão o crescimento do lucro por ação e do NAV nos próximos anos.</p>
<p>Compartilharemos detalhes adicionais sobre nossas perspectivas e expectativas para 2026 em breve, mas começarei com um rápido resumo dos resultados do quarto trimestre. Como observei no início da chamada, nossos resultados foram melhores do que o esperado, com um crescimento total de RevPAR de 7,4% no trimestre, ou 12,5% incluindo a contribuição do Andaz. Nossos resorts lideraram o portfólio, impulsionados pelo sólido desempenho do Wailea Beach Resort. Como compartilhamos em nossas chamadas recentes, nossos resultados em Maui foram prejudicados durante grande parte do ano passado, à medida que a demanda do mercado se normalizava.</p>
<p>Ficamos satisfeitos em ver os primeiros sinais que testemunhamos no resort no outono continuarem até o final do ano, levando a um crescimento de RevPAR de 19% no trimestre. Do outro lado do país, o Andaz Miami Beach apresentou resultados de final de ano que superaram as expectativas, e o desempenho superior continuou nas partes iniciais deste ano, posicionando o resort bem para atender às nossas expectativas para 2026. Estamos satisfeitos com a demanda que nosso resort reformado está atraindo, incluindo negócios de alto perfil em torno de eventos importantes no mercado que devem ajudar o resort a construir ainda mais sua notoriedade.</p>
<p>O desempenho em nossos resorts de regiões vinícolas também foi mais forte do que o esperado, com o Montage Healdsburg coroando um ano melhor com 15% de crescimento total de RevPAR no trimestre e pouco mais de 9% no ano. No geral, nossos resorts foram nosso segmento de melhor desempenho no 4º trimestre, e esperamos que isso continue em 2026, mas agora com o benefício adicional de uma contribuição de ano inteiro do Andaz Miami Beach. Em nossos hotéis urbanos, ficamos satisfeitos com nosso desempenho trimestral no Marriott Long Beach Downtown, que continuou a se beneficiar de sua conversão de marca em 2024 e gerou um crescimento total de RevPAR de 12%. Da mesma forma, o mercado de Portland continua a se recuperar, com o The Bidwell Marriott apresentando quase 13% de crescimento.</p>
<p>Essa força foi parcialmente compensada por um mercado mais fraco e comparações mais difíceis em Boston e Nova Orleans. Embora o crescimento da receita tenha sido menos robusto em nossos hotéis urbanos, continuamos a trabalhar com nossos operadores para controlar custos e gerenciar para crescer margens durante o trimestre. Nossos hotéis de convenção apresentaram um desempenho melhor do que o esperado, com crescimento de RevPAR de 2,8%, mesmo com alguns ventos contrários das reformas do espaço para reuniões que estávamos realizando em San Antonio e San Diego. Excluindo esses dois hotéis, nosso crescimento de RevPAR de hotéis de convenção foi de 5,3% durante o trimestre.</p>
<p>São Francisco foi mais uma vez um destaque, o que contribuiu para sólidos resultados de receita nos primeiros meses do ano para gerar mais de 12% de crescimento total de RevPAR no ano. Continuamos encorajados por como o mercado e nosso hotel estão se preparando para crescimento adicional este ano, com o ritmo de grupos em alta na faixa de dígito duplo baixo e um forte começo com boa atividade de grupos em janeiro e o Super Bowl em fevereiro. O Renaissance Orlando SeaWorld também teve um trimestre sólido com crescimento total de RevPAR de mais de 10% em uma melhor mistura de negócios.</p>
<p>A produção de receita de grupos para os períodos atuais e futuros em Orlando aumentou mais de 10% no ano passado, e o hotel está projetando um melhor desempenho em 2026. Os resultados operacionais em San Antonio foram mais fracos em 2025 devido a um calendário de eventos de grupo menor e algum deslocamento de nossa reforma concluída do espaço para reuniões, mas 2026 deve se beneficiar do aumento da produção e da reforma. Como compartilhamos em chamadas anteriores, o desempenho no ano passado em Washington, DC foi menos robusto do que o inicialmente previsto e foi impactado por cortes nos gastos do governo, mudanças de políticas e a paralisação do governo. Da mesma forma, nossos resultados em San Diego foram prejudicados pela demanda transiente mais fraca e um cenário menos construtivo para viagens internacionais.</p>
<p>No lado das despesas, ficamos satisfeitos com a capacidade de nossos operadores de impulsionar eficiências em resposta às contínuas pressões de custos. Sabíamos que 2025 seria particularmente difícil para as margens, pois as escaladas contratuais de custos em alguns de nossos maiores hotéis estavam adicionando pressões inflacionárias gerais em todo o portfólio. Tenho o prazer de relatar que fizemos progressos significativos no gerenciamento de custos e entregamos um crescimento de margem do portfólio comparável de 40 pontos base durante o ano em um crescimento total de RevPAR de 3,5%. Este foi um resultado de gerenciamento de custos muito melhor do que esperávamos no início do ano.</p>
<p>Embora algumas das medidas de eficiência que foram aditivas em 2025 sejam mais difíceis de sustentar à medida que avançamos para este ano, continuaremos a trabalhar com nossas equipes de hotel para gerenciar custos, aumentar a produtividade e defender as margens. Ao olharmos para 2026, vemos algumas razões para otimismo sobre o ano que se aproxima. O Andaz Miami Beach está começando bem, com uma ocupação impressionante ano a ano acima de 80% a uma taxa de meados de US$ 500. Além disso, o resort já tem quase 8.000 noites de grupo reservadas, representando mais da metade de nossas noites de grupo orçadas para o ano, o que é muito forte para um mercado com uma janela de reserva de curto prazo. O impulso de construção da propriedade continuará este ano com a abertura do Bazaar Meat e nosso clube de praia para membros. Estamos vendo sinais positivos adicionais à medida que a recuperação do mercado continua no Norte da Califórnia, os fundamentos em Wailea são mais construtivos, e há o potencial de um impulso em toda a indústria de eventos especiais como F1 em Miami, que perdemos no ano passado, celebrações da America 250 e a Copa do Mundo. Ao mesmo tempo, nosso portfólio focado experiment