Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel geralmente concorda que a mudança da Ripple para o RLUSD ameaça a utilidade do XRP como um ativo de ponte, criando pressão de venda estrutural devido aos desbloqueios mensais. No entanto, há debate sobre se o XRP ainda pode capturar um prêmio especulativo durante ciclos de alta ou se pode se beneficiar da demanda de liquidação de stablecoins.
Risco: O obstáculo persistente de oferta de 1 bilhão de XRP desbloqueados a cada mês e o risco regulatório em torno do XRP.
Oportunidade: Potencial prêmio especulativo para o XRP durante ciclos de alta ou se o sucesso patrimonial da Ripple criar um efeito de halo.
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A Ripple acabou de concluir uma recompra de ações de US$ 750 milhões com uma avaliação de US$ 50 bilhões e gastou quase US$ 3 bilhões na aquisição de empresas.
A stablecoin da Ripple está substituindo o XRP em pagamentos transfronteiriços.
O XRP enfrenta pressão persistente de oferta que não diminuirá por anos.
Não há muitas empresas de criptomoedas executando no nível que a Ripple está agora.
A empresa de capital fechado acabou de concluir uma recompra de ações de US$ 750 milhões com uma avaliação de US$ 50 bilhões, um aumento de 25% em poucos meses. Ela gastou quase US$ 3 bilhões recentemente na aquisição de negócios que expandem seu alcance em finanças tradicionais, incluindo uma compra de US$ 1,25 bilhão da corretora principal Hidden Road e um acordo de US$ 1 bilhão para a plataforma de Tesouraria GTreasury.
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A empresa continua a firmar parcerias com grandes instituições financeiras. Por qualquer medida, a Ripple está indo muito bem.
Então, qual é o problema com o XRP (CRYPTO: XRP)? O token caiu cerca de 60% em relação ao seu recorde histórico em julho e não registrou um mês de alta desde setembro. Como a empresa por trás do XRP pode estar se expandindo tão rapidamente enquanto o próprio token continua caindo?
A história que os torcedores do XRP contam é simples: mais demanda pelos produtos da Ripple significa mais demanda pelo XRP. À medida que as principais instituições bancárias adotam a tecnologia, isso levará a um maior uso do token e sua acumulação por grandes organizações.
Se a Ripple tiver sucesso, o XRP também deveria, certo?
Infelizmente, essa relação sempre foi instável. Ela se baseia em um entendimento falho de como o ecossistema Ripple realmente funciona no mundo real – na suposição de que toda parceria da Ripple se traduz de alguma forma em pressão de compra significativa para o XRP.
A Ripple oferece dois produtos principais, e aquele que é usado pelos grandes bancos e que ganha manchetes é uma camada de mensagens e liquidação que não interage com o XRP.
O segundo, um sistema de pagamentos projetado principalmente para enviar fundos através das fronteiras, utiliza o XRP diretamente como um ativo de ponte – um intermediário ao converter, digamos, dólares em euros.
Embora isso tenha alguns efeitos de demanda, sempre fui cético sobre o quanto. Mas recentemente, o problema piorou. A razão: RLUSD.
A Ripple introduziu esta stablecoin no ano passado, e ela pode ser usada em vez do XRP como um ativo de ponte. Isso é extremamente atraente para bancos e outras instituições financeiras que tradicionalmente desconfiam de manter ativos voláteis se não precisarem. E o XRP é um ativo volátil.
O site da Ripple agora apresenta fortemente o RLUSD. A página de pagamentos tem um grande banner que diz: "Integre pagamentos com stablecoin em seu negócio". É claro que a empresa está apostando forte em oferecer o RLUSD como a principal forma de interagir com seu sistema de pagamentos transfronteiriços.
O XRP também tem problemas do lado da oferta – por design.
A Ripple ainda desbloqueia 1 bilhão de XRP todos os meses, no valor de aproximadamente US$ 1,4 bilhão aos preços atuais. A empresa normalmente reloca de 70% a 80% disso, mas ainda deixa centenas de milhões de tokens entrando em circulação a cada 30 dias. Cerca de 38 bilhões de XRP permanecem em custódia até 2026, o que significa que essa liberação continuará por anos.
A Ripple está se expandindo rapidamente e construindo uma infraestrutura financeira global séria, e estou confiante de que a empresa tem um futuro brilhante nas finanças institucionais.
Seus produtos resolvem problemas reais, e o nível de engajamento institucional em torno do negócio é difícil de ignorar.
No entanto, não estou confiante de que isso se traduzirá em um futuro brilhante para o XRP. Quanto mais sucesso o RLUSD tiver, menos razão haverá para o XRP capturar o valor que a Ripple cria.
A conclusão é que espero que o XRP tenha um desempenho inferior no longo prazo. Isso não significa que não haverá algumas altas ao longo do caminho – o token ainda pode ser apoiado por hype e especulação – mas a longo prazo, o XRP não será um vencedor.
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Johnny Rice não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições e recomenda XRP. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A Ripple está fazendo a transição de seu modelo de negócios para longe da dependência do XRP, transformando o token em um ativo legado enquanto captura valor institucional através de sua própria stablecoin, RLUSD."
O artigo identifica corretamente o desacoplamento do valor corporativo da Ripple do token XRP. Ao mudar para RLUSD, a Ripple está efetivamente canibalizando o caso de uso de 'ativo de ponte' para o XRP para capturar participação de mercado institucional. Com 1 bilhão de tokens liberados da custódia mensalmente, a pressão estrutural de venda permanece um enorme obstáculo que a demanda de varejo não consegue absorver. A Ripple está construindo uma empresa de infraestrutura fintech lucrativa, mas o XRP está cada vez mais relegado a um ativo legado dentro de seu próprio ecossistema. Sou pessimista em relação ao XRP porque sua principal proposta de valor – utilidade em liquidação transfronteiriça – está sendo sistematicamente substituída por um produto mais estável, compatível e de menor atrito, de propriedade da mesma empresa controladora.
Se os reguladores globais eventualmente exigirem um ativo de liquidação neutro e descentralizado para compensação interbancária, a liquidez estabelecida do XRP e a independência do balanço patrimonial corporativo da Ripple poderiam ironicamente torná-lo a única ponte neutra viável e não custodial.
"N/A"
[Indisponível]
"O sucesso institucional da Ripple está se desacoplando da utilidade do XRP porque a empresa está substituindo ativamente sua própria stablecoin pelo token em seus produtos principais, enquanto os desbloqueios estruturais de oferta continuam por anos."
O artigo confunde a Ripple, a empresa, com o XRP, o token – uma distinção crítica. A avaliação de US$ 50 bilhões da Ripple reflete a adoção institucional e a execução de M&A, mas esse valor é atribuído aos acionistas, não aos detentores de XRP. A substituição do RLUSD é a verdadeira história: se a Ripple substitui ativamente o XRP por sua stablecoin em seus próprios produtos, o XRP se torna um ativo legado. O desbloqueio mensal de 1 bilhão (~US$ 1,4 bilhão aos preços atuais) cria pressão de venda estrutural. No entanto, o artigo subestima uma dinâmica: se o RLUSD se tornar o padrão de fato para trilhos transfronteiriços, o XRP ainda poderá capturar um prêmio especulativo durante ciclos de alta – o token não precisa de utilidade para se valorizar se o sentimento macro mudar ou se o sucesso patrimonial da Ripple criar um efeito de halo.
A queda de 60% do XRP pode já precificar o deslocamento do RLUSD; se a adoção acelerar mais rápido do que os desbloqueios de oferta, ou se a clareza regulatória favorecer o XRP em relação às stablecoins, o token poderá ser reavaliado acentuadamente, independentemente da mudança estratégica da Ripple.
"O risco principal é que o crescimento do mundo real da Ripple se desacople do preço do XRP devido aos desbloqueios contínuos de tokens e às mudanças de demanda impulsionadas pelo RLUSD, criando desvantagem estrutural para o XRP, mesmo com a expansão da Ripple."
A expansão da Ripple em finanças tradicionais sugere tração real nos negócios, mas o caso de baixa para o XRP permanece intacto: o preço do token não está acompanhando o crescimento da receita da Ripple, sugerindo ligações fracas entre a adoção corporativa e a demanda por tokens. O XRP enfrenta um obstáculo persistente de oferta: 1 bilhão de XRP desbloqueados a cada mês (aproximadamente US$ 1,4 bilhão aos preços atuais) com a custódia ainda detendo dezenas de bilhões por anos. O RLUSD pode deslocar o XRP como um ativo de ponte, reduzindo a demanda on-chain. Além disso, o risco regulatório em torno do XRP mantém um teto para o potencial de alta até que a clareza chegue. Portanto, enquanto a Ripple vence como um player de infraestrutura fintech, a trajetória de preço do XRP parece estruturalmente desafiada no médio prazo.
A adoção do RLUSD pode realmente aumentar o uso do XRP, pois a liquidez é necessária em todas as trilhas, e uma decisão regulatória positiva pode desbloquear um amplo potencial de alta; sem isso, o caso de baixa permanece.
"A adoção do RLUSD cria um loop de liquidez que necessita do XRP como a camada de liquidação subjacente para trilhos institucionais transfronteiriços."
Gemini e Claude ignoram o 'paradoxo da stablecoin': o sucesso do RLUSD valida na verdade a utilidade da rede Ripple, não apenas a empresa. Se o RLUSD ganhar tração institucional, ele força os bancos a manter XRP para liquidez e colateral para liquidar essas transações de stablecoin, criando efetivamente uma demanda de 'gás' para o XRP. O argumento do desbloqueio de oferta está desatualizado; o mercado precificou a liberação mensal de 1 bilhão por anos. O risco real não é canibalização, mas sim a captura regulatória do mercado de stablecoins.
[Indisponível]
"A adoção do RLUSD não requer colateral XRP – ela substitui a necessidade dele."
O 'paradoxo da stablecoin' da Gemini assume que o XRP se torna colateral para a liquidação do RLUSD, mas isso é especulativo. Os bancos não precisam *manter* XRP se puderem rotear o RLUSD diretamente pelas trilhas da Ripple – a própria stablecoin se torna a camada de liquidação. O desbloqueio mensal de 1 bilhão não é 'precificado' se o caso de uso do XRP colapsar; esse é um regime de demanda totalmente diferente. A captura regulatória de stablecoins é real, mas não resgata a tese de ativo de ponte do XRP.
"O risco regulatório em torno do RLUSD/stablecoins pode prejudicar o 'paradoxo da stablecoin' e remover o XRP de qualquer papel de liquidez significativo, tornando a tese do XRP altamente dependente dos resultados regulatórios."
O 'paradoxo da stablecoin' da Gemini assume que a adoção do RLUSD cria demanda de liquidez XRP; mas isso depende dos reguladores permitirem o XRP como colateral e dos bancos optarem por manter XRP em vez de stablecoins mais confiáveis. Uma repressão robusta às stablecoins ou às trilhas da Ripple poderia eliminar completamente esse canal, deixando o XRP depender apenas de especulação, com os desbloqueios de custódia continuando a pressionar o preço. A clareza regulatória pode ser o resultado decisivo que ofusca os efeitos de canibalização.
O painel geralmente concorda que a mudança da Ripple para o RLUSD ameaça a utilidade do XRP como um ativo de ponte, criando pressão de venda estrutural devido aos desbloqueios mensais. No entanto, há debate sobre se o XRP ainda pode capturar um prêmio especulativo durante ciclos de alta ou se pode se beneficiar da demanda de liquidação de stablecoins.
Potencial prêmio especulativo para o XRP durante ciclos de alta ou se o sucesso patrimonial da Ripple criar um efeito de halo.
O obstáculo persistente de oferta de 1 bilhão de XRP desbloqueados a cada mês e o risco regulatório em torno do XRP.