A economia tem um prazo do Estreito de Ormuz para Trump: Duas semanas

Com os preços do petróleo em níveis não vistos há anos e as cadeias de suprimentos globais de negócios em todos os setores da economia paralisadas pelo fechamento de fato do Estreito de Ormuz, a fé na alta gerência de que o pior ainda não passou está sendo testada. Na sexta-feira, o CEO da United Airlines, Scott Kirby, disse que está planejando para petróleo a $175, e para um preço do petróleo que permaneça acima de $100 até 2027. Essa previsão, disse ele, pode não se concretizar, mas o CEO da companhia aérea acrescentou que há todas as razões para pelo menos começar a planejar isso como uma realidade potencial.
Executivos corporativos se acostumaram nos últimos anos a um mundo em que uma nova forma de incerteza surge após a outra. Mas as potenciais ramificações da guerra EUA-Irã, para a qual o presidente Donald Trump continuou a oferecer prazos incertos para o fim, tem o mercado e muitos dentro da alta gerência tensos. A Nasdaq entrou em correção na sexta-feira, uma quarta semana negativa consecutiva para o mercado de ações, e não são apenas ativos de risco, mas também refúgios seguros como ouro e títulos que estão caindo.
A administração e os militares estão respondendo. Na quinta-feira, o Presidente do Estado-Maior Conjunto disse que os militares estavam "caçando e matando" embarcações usadas pelo Irã para sufocar o tráfego no estreito. As ameaças do presidente Trump sobre o Estreito de Ormuz se intensificaram, com Trump dizendo no sábado que o Irã tinha 48 horas para reabrir o Estreito ou os EUA destruiriam as usinas de energia do país. Enquanto isso, mais aliados dos EUA indicaram disposição em apoiar esforços para garantir a passagem segura de navios, embora nenhum plano específico tenha sido implementado. Trump também disse na sexta-feira que o Estreito de Ormuz "terá que ser guardado e policiado, conforme necessário, por outras Nações que o utilizam — Os Estados Unidos não!"
Por enquanto, a alta gerência tem sua própria visão sobre o assunto: são aproximadamente duas semanas e contando para a administração Trump e quaisquer aliados que se juntem ao esforço para reabrir o Estreito de Ormuz, ou os executivos corporativos terão que assumir que o conflito se arrastará até pelo menos meados do ano, com todas as consequências negativas que isso acarreta para a economia global. Essa foi a conclusão em uma ligação entre membros do CNBC CFO Council no início desta semana com o especialista em mercados de energia e commodities John Kilduff, da Again Capital, que se juntou aos CFOs para compartilhar sua visão sobre as perspectivas de preços do petróleo do ponto de vista da comunidade de traders e investidores.
Entre os setores, é a energia que pode ser dita estar verdadeiramente na guerra, e um CFO de energia na ligação da manhã de terça-feira — os CFOs recebem anonimato na ligação para falar livremente sobre as discussões dentro de suas empresas — disse que sua empresa está planejando cenários para o futuro com três potenciais distintos: uma reabertura do Estreito de Ormuz até o final de março, uma mais próxima do meio do ano, ou no pior cenário, um fechamento que se estende até o final do ano. Mas o CFO de energia admitiu que é difícil neste momento ter uma boa noção de qual cenário é mais provável, e isso não deixa a equipe executiva com outra opção senão ficar "preocupada com o pior que pode acontecer aqui".
Essas preocupações com o tempo que está correndo foram ecoadas por CFOs na ligação de fora do setor de energia. Um CFO do setor de tecnologia na ligação disse que não ter que se preocupar com o preço do petróleo não significa que sua empresa não se preocupe com o impacto indireto, e para um negócio global, isso significa pressão em todo o mundo, incluindo o Oriente Médio especificamente, e economias em ascensão como Arábia Saudita e Dubai e o resto dos Emirados Árabes Unidos. Mesmo que o CFO do setor de tecnologia tenha observado que seu negócio é focado em vendas corporativas, "a demanda do consumidor acaba impactando a demanda dos negócios, o que impactaria diretamente nosso negócio".
"Por quanto tempo isso pode continuar?", ele perguntou.
Kilduff disse que o planejamento de cenários dentro da sala de reuniões da empresa de energia corresponde ao que os traders no mercado estão trabalhando também. "A reabertura [fim de] março sobre a qual você fala; isso é daqui a cerca de duas semanas; é sobre isso que tenho falado", disse ele ao CFO de energia. "Esta é uma janela enorme em que estamos vivendo agora, em parte porque o pessoal militar está nos dizendo que estão voltando sua atenção para o Estreito", disse Kilduff. "Para onde isso vai, não sabemos, mas certamente após 1º de abril, se estivermos vendo isso como algo que vai se arrastar até meados do ano, é quando teremos a próxima fase de precificação, na minha opinião, onde teremos bem acima de $100 para WTI, onde começaremos a nos preocupar com escassez, particularmente na Ásia", disse ele.
Medidas para reforçar, conservar o suprimento de petróleo não podem fazer o suficiente
Anúncios de reserva estratégica de petróleo do Japão aos EUA, e a capacidade dos EUA de liberar mais de um milhão de barris por dia — o que há poucos anos poderia ter sido duvidado — ajudarão a acalmar os temores de suprimento que ocorreram tão recentemente quanto no rescaldo da guerra russo-ucraniana. Mas Kilduff disse que "os números são simplesmente muito grandes" para que essa solução seja eficaz por muito tempo. "Este é um déficit de 10 a 12 milhões de barris por dia. … realmente intransponível. Não há medida política que possa ser tomada. Não há alavanca que possa ser acionada para compensar isso", disse ele.
É por isso que ele acha que o prazo a ser focado é a data pós-1º de abril. "Se não houver resolução, se não houver plano, se não houver sequer esperança de que possamos reabrir o Estreito, com o acúmulo de tropas ou fazendo o que os militares tiverem que fazer para isso", é quando isso se torna uma crise energética, disse Kilduff. "Até meados do ano, você verá escassez em lugares como Índia, Japão e Coreia do Sul. Eles começarão a restringir a produção industrial. Eles terão que economizar para manter as luzes acesas, literalmente", disse ele. Se os militares e o governo não tiverem boas respostas até 1º de abril, "A crise está chegando".
Se houver boas notícias, disse Kilduff, é que há menos motivos para se preocupar com os EUA no momento.
Embora já haja correria no mercado de diesel, e os preços do diesel tenham reagido de forma ainda mais violenta em comparação com o petróleo bruto e até mesmo a gasolina para cima, o mercado ainda está relativamente bem abastecido no curto prazo. Mas até o final do ano, mesmo nos EUA, "Teremos uma grande crise energética em nossas mãos. … Acho que as escassez certamente teriam chegado à Califórnia até lá", disse Kilduff.
Até o momento, observou ele, as medidas políticas que estão sendo discutidas para manter os preços baixos na bomba, como feriados sem impostos, são em certo sentido medidas quase perversas porque buscam apoiar a demanda. "Em uma situação como essa, nós meio que queremos destruição de demanda para permitir que o preço permaneça estável, ou talvez até volte a cair, por causa do quão problemático isso é para o consumidor", disse ele.
As respostas do mercado de petróleo também não podem fazer o suficiente, disse ele, com os cerca de 20 milhões de barris por dia que fluiriam através do Estreito de Ormuz em uma base normal impossível de redirecionar através de infraestrutura como o Oleoduto Leste-Oeste da Arábia. Mesmo com até 2 milhões de barris totais por dia, e 1 milhão a 1,5 milhão de barris por dia capazes de chegar aos navios através do oleoduto, "nenhuma dessas medidas políticas sobre as quais temos falado realmente pode resolver essa situação", disse Kilduff.
Na opinião de Kilduff, há uma razão pela qual o WTI teve um teto em torno de $100 e o Brent crude tem se comportado "razoavelmente bem" na faixa de $105-$110 na alta. "Isso porque essa situação pode se resolver razoavelmente rápido. … estamos apenas esperando aqui no precipício para ver se damos outro salto para cima. Porque se isso durar mais de duas semanas ou mais, vamos reavaliar os barris de petróleo aqui consideravelmente mais altos", disse ele.
Kilduff disse aos CFOs que há alguma verdade no argumento de que preços mais altos do petróleo não causam tanto dano à economia dos EUA quanto o petróleo bruto fez nos anos 1970, por causa de nossa forte posição de produção e porque a economia se tornou menos intensiva em energia. A posição dos EUA é auxiliada pelo fato de que a maior parte do petróleo importado vem do Canadá, e os EUA agora têm o novo recurso "redescoberto" da Venezuela, que, em contraste com o petróleo de xisto dos EUA, é bem adequado às operações das refinarias da Costa do Golfo. "Esses preços no mercado global seriam muito, muito mais altos se não fosse pela posição de produção dos EUA. Não há duas maneiras sobre isso", disse Kilduff.
Também permanece bastante armazenamento flutuante e outro armazenamento de petróleo no mundo. De fato, quando 2026 começou, havia um excesso de petróleo que estava começando a se desenvolver, que agora ainda está sendo resolvido, e isso pode se sincronizar de forma positiva com a abordagem militar em termos de não priorizar o estreito primeiro. Mas Kilduff acrescentou: "Também acho que isso perde a noção do que será o pulso inflacionário em toda a cadeia de suprimentos, e também do que isso faz com a confiança do consumidor."
O preço do petróleo WTI de $100 pode em breve se tornar o 'piso'
Mesmo que a situação do Estreito de Ormuz seja resolvida, há toda a expectativa no mercado de que um prêmio de risco aprimorado veio para ficar nos preços do petróleo, pois outras nações do Oriente Médio fecharam a produção, instalações em todo o Oriente Médio estão danificadas, e levará algum tempo para restaurar a produção aos níveis anteriores. Esse prazo se estende quanto mais danos forem feitos às operações de petróleo e gás. Um ataque iraniano que eliminou 17% da capacidade de exportação de gás natural liquefeito do Catar poderia levar de três a cinco anos para ser totalmente reparado, disse o CEO da QatarEnergy à Reuters na quinta-feira.
Se os EUA ou Israel atingirem mais instalações de exportação de petróleo iranianas, "Eu esperaria que eles, com o que quer que lhes restasse, atacassem de forma assimétrica as instalações de produção de petróleo em todos os países vizinhos", disse Kilduff. "Os Emirados Árabes Unidos são os mais próximos e fáceis de atingir. É por isso que eles estão fazendo isso."
"Este foi um dos desconhecidos. O que o Irã faria em resposta? Eles atacariam seus vizinhos? Eles seriam como o que chamo de 'síndrome do homem afogado', onde você vai salvar alguém e eles te levam junto? Parece que é isso para os iranianos. Eles estão procurando, de fato, levar todos com eles", disse Kilduff. "É claro que os iranianos estão procurando espalhar a dor, e eles se mostraram muito bons nisso", acrescentou. "Se você ouvisse falar de um ataque iraniano bem-sucedido a infraestrutura significativa da Arábia Saudita, Kuwait ou Iraque, então esse preço saltaria $20 por barril em pouco tempo. É o modo 'compre agora, faça perguntas depois' para os traders no mercado."
Mesmo que a situação desescalasse, "Será um processo muito cuidadoso e lento", disse Kilduff. "Voltar para os $70 ou $60 se torna uma viagem mais difícil por causa dos fundamentos e do que ainda pode ser um ambiente de risco muito aprimorado", disse ele.
Mas as próximas duas semanas vêm primeiro. "Estamos no precipício de $100 ser o novo piso aqui na próxima semana ou duas. Se não houver progresso significativo em termos de segurança do Estreito, o benefício da dúvida sairá deste mercado", disse Kilduff. "A perda de suprimento começará a apertar, começará a morder", acrescentou.
Com o foco recente no estreito de Trump e dos militares, "agora o teste será para o mercado, sairemos disso nas próximas duas semanas? Estamos prendendo a respiração", disse Kilduff. "Escolha sua analogia, sua metáfora. Somos como as pessoas em um daqueles filmes de desastre, olhando para aquela onda gigante vindo em nossa direção antes que tudo acabe mal?"