Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
The panel largely agrees that the current high P/E ratios, exemplified by AMD and SHOP, pose significant risks, with stagflation being a key concern. They suggest a balanced approach that includes liquidity, defensive stocks, and valuation discipline.
Risco: Stagflation risks compressing high P/E multiples, particularly for growth stocks like AMD and SHOP.
Oportunidade: Maintaining liquidity and owning defensive stocks like CLX can provide some protection in a downturn.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Agora não é hora de vender os vencedores.
Manter algum dinheiro em mãos pode compensar.
Esteja aberto a oportunidades, independentemente do estado do mercado em geral.
À medida que os índices de mercado pairam perto de máximas históricas, os investidores parecem otimistas, pois as ações ligadas a áreas como inteligência artificial (IA) continuam a subir.
Não obstante, tais movimentos podem preocupar os investidores de longo prazo. A razão preço/lucro (P/L) de Shiller, que calcula a média dos lucros ao longo de um período de 10 anos ajustada pela inflação, está agora em cerca de 42. A única outra vez que atingiu esse nível foi durante o boom das pontocom e, como muitos investidores de longo prazo sabem, isso deu lugar a uma queda das pontocom.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Essa história me preocupa. Embora eu não esteja desistindo do mercado de ações, estou fazendo três movimentos que, acredito, me protegerão caso o pior aconteça.
Deixar meus "highfliers" sozinhos pode parecer contraintuitivo. Eu possuo AMD (NASDAQ: AMD), cujo P/L está acima de 140 nos preços recentes, e Shopify (NASDAQ: SHOP), cujo P/L está chegando a 100, mesmo em meio a preocupações de que a IA ameace os modelos de negócios de muitas empresas de software.
No entanto, ainda acredito nas teses de longo prazo dessas empresas subjacentes. Em relação à AMD, as perspectivas de crescimento da empresa parecem apoiar o entusiasmo dos investidores, pois sua taxa de crescimento de receita se aproxima da meta anual de 35% nos próximos três anos. No caso da Shopify, ela construiu um ecossistema de comércio eletrônico quase completo. Assim, provavelmente será necessário mais do que um aplicativo de IA para desestabilizar esse negócio.
Além disso, a história mostra que manter essas crenças a longo prazo. Talvez um dos melhores exemplos seja a Amazon (NASDAQ: AMZN). Embora tenha subido quase 279.000% desde seu IPO em 1997, ela perdeu mais de 90% de seu valor durante a queda das pontocom antes de sua recuperação, trazendo retornos massivos que compensam mais do que quaisquer investimentos fracassados.
Embora suportar essas quedas possa ser difícil emocionalmente, a história mostra que vale a pena manter a fé em uma tese de investimento sólida.
Em segundo lugar, estou mantendo liquidez significativa em mãos. Isso inclui dinheiro e iShares Gold Trust (NYSEMKT: IAU), uma ação de rastreamento de ouro que possuo como proteção contra a inflação e que posso converter em dinheiro rapidamente.
Aqui estou seguindo o exemplo da Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB). Quando Warren Buffett estava se preparando para se aposentar como CEO, ele construiu uma posição de liquidez recorde, agora ultrapassando US$ 397 bilhões, mais do que os atuais US$ 329 bilhões em participações reportadas pela empresa.
Buffett falou sobre as virtudes de comprar em mercados em baixa. Nesses momentos, manter uma posição de liquidez massiva pode significar que a Berkshire, agora administrada por Greg Abel, está se preparando para tal oportunidade.
Assumindo que ocorra uma desaceleração, os investidores poderão comprar ações de mercado em baixa com um desconto significativo. Em última análise, não temos como saber quando o próximo mercado em baixa chegará ou quão severo será. Isso não significa que alguém encontrará a Amazon sendo vendida com 90% de desconto novamente, mas uma queda deve fazer com que mais das principais empresas do mercado sejam negociadas a preços atraentes.
Mais importante, os investidores devem lembrar que todos os mercados em baixa anteriores eventualmente terminaram. Isso posiciona os investidores de longo prazo para se beneficiarem porque o mercado em baixa ocorreu, e os investidores provavelmente devem se posicionar para colher tais recompensas.
Apesar das altas avaliações, os investidores podem encontrar ações para comprar neste mercado. Muitas ações não se movem com a economia, então elas podem ser ótimos investimentos no auge de um mercado em alta e podem subir mesmo com a queda do mercado em geral.
Por exemplo, há minha visão contrária sobre a Clorox (NYSE: CLX). Eu a vejo como uma ação de dividendos de alto rendimento com um retorno em dinheiro de cerca de 5,6%, bem acima da média de 1,1% do S&P 500. Ela também tem um histórico de aumentos anuais de pagamento, e seu P/L de 14 é menos da metade da média de P/L de 32.
Admittedly, nenhuma ação individual está livre de riscos, e a Clorox -- cuja receita cresceu a uma taxa anualizada de cerca de 2% na última década -- não é para todos. Não obstante, ela serve como um lembrete de que os investidores devem estar sempre atentos a uma oportunidade de compra.
O mercado está perto de níveis recordes, e isso deixa alguns investidores se perguntando o que fazer. Embora a história mostre que os mercados em baixa acontecem eventualmente, não sabemos quanto tempo o atual mercado em alta continuará.
No entanto, um mercado em baixa iminente não é motivo para desistir do mercado de ações. Desde que os investidores deixem os vencedores vencerem, mantenham algum dinheiro disponível e sempre procurem oportunidades, eles podem estar em uma posição de vencer a longo prazo, independentemente do que aconteça a seguir no mercado.
Quando nossa equipe de analistas tem uma dica de ação, pode valer a pena ouvir. Afinal, o retorno médio total do Stock Advisor é de 983%* — um desempenho superior ao mercado em comparação com 207% para o S&P 500.
Eles acabaram de revelar o que acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora, disponíveis ao ingressar no Stock Advisor.
Retornos do Stock Advisor em 13 de maio de 2026.*
Will Healy tem posições em Advanced Micro Devices, Berkshire Hathaway, Clorox, Shopify e iShares Gold Trust. The Motley Fool tem posições e recomenda Advanced Micro Devices, Amazon, Berkshire Hathaway e Shopify. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Os múltiplos de avaliação estão atualmente elevados, mas comparar os líderes de tecnologia atuais com a bolha especulativa de 2000 é um erro analítico fundamental."
A confiança do autor no P/E de Shiller de 42 é um argumento clássico de "armadilha de avaliação" que ignora a mudança estrutural nas margens corporativas e a natureza leve em ativos dos líderes atuais do S&P 500. Embora manter liquidez seja prudente, comparar as condições atuais com a bolha das empresas pontocom ignora que os gigantes de tecnologia de hoje geram um fluxo de caixa livre maciço, ao contrário das startups especulativas daquela era. Manter a AMD em 140x P/E enquanto simultaneamente compra a Clorox para um rendimento "defensivo" de 5,6% cria uma carteira de barra de ferradura que provavelmente terá um desempenho inferior em uma corrida de touros sustentada. Os investidores devem se concentrar na qualidade dos lucros em vez apenas do múltiplo, pois um P/E alto é justificado se a CAGR de receita impulsionada por IA permanecer acima de 30%.
O P/E de Shiller é uma métrica que reverte para a média que historicamente sinaliza decepção de longo prazo; ignorá-lo porque "desta vez é diferente" é a frase mais cara em finanças.
"O P/E de Shiller em 42 exige o corte de nomes espumosos como AMD/SHOP agora, não convicção cega, pois os riscos de reversão média superam as recuperações de quedas históricas."
O playbook defensivo do autor — manter a AMD (140x P/E, bancando 35% de crescimento de receita), SHOP (100x P/E, fortaleza de e-com), manter-se líquido como o monte de dinheiro de US$ 397 bilhões da Berkshire (vs. US$ 329 bilhões em participações), comprar CLX (14x P/E, 5,6% de rendimento vs. S&P 1,1%) — é sensato para uma inclinação de longo prazo, mas minimiza os catalisadores de curto prazo para dor. Shiller P/E ~42 ecoa os picos das empresas pontocom, onde a maioria dos "vencedores" evaporou permanentemente, não apenas caiu 90% como a AMZN. Ausente: riscos de platô de capex de hyperscaler de IA (AMD vulnerável à dominância da Nvidia), taxas persistentes de 4-5% comprimindo múltiplos de crescimento, crescimento de receita de 2% da CLX pós-problemas cibernéticos. A liquidez compra tempo, mas não substitui a disciplina de avaliação.
A verdadeira trajetória de ganhos da IA (superando em 200% YoY da Nvidia) pode impulsionar um boom de produtividade sustentando múltiplos elevados, ao contrário do hype sem lucro das empresas pontocom; a Amazon não teve sorte, mas execução de primeira linha.
"O conselho do artigo para "deixar os vencedores vencerem" e "comprar quedas" é sólido, mas a tese subjacente — de que as avaliações atuais são defensáveis — se baseia na IA entregando taxas de crescimento que raramente se materializaram na história da tecnologia."
O artigo confunde dois problemas separados: risco de avaliação (P/E de Shiller em 42) e aconselhamento de construção de portfólio. Os três movimentos do autor são táticas de proteção razoáveis, mas eles não abordam se 42x Shiller P/E é justificado. A AMD em 140x P/E e a SHOP em 100x P/E não são "posições de longo prazo" — são apostas binárias em execução. A comparação com a Amazon é viés de sobrevivência: a maioria dos sobreviventes das empresas pontocom não se recuperaram. Manter 5,6% CLX enquanto possui 140x AMD é gerenciamento de risco incoerente. Os US$ 397 bilhões em dinheiro da Berkshire não são "se preparando" — reflete a incapacidade de Buffett de alocar capital a retornos aceitáveis, o que em si mesmo sinaliza espuma do mercado.
Se a IA for realmente uma mudança estrutural de produtividade (não uma bolha), então as avaliações atuais em NVIDIA, AMD e SHOP podem ser racionais, e a postura defensiva do autor parece uma tentativa de cronometrar o mercado disfarçada de prudência.
"Manter liquidez e possuir ações defensivas como CLX pode fornecer alguma proteção em uma queda."
O painel concorda amplamente que as altas avaliações atuais, exemplificadas pela AMD e pela SHOP, representam riscos significativos, sendo a estagflação uma preocupação fundamental. Eles sugerem uma abordagem equilibrada que inclui liquidez, ações defensivas e disciplina de avaliação.
Os riscos de estagflação comprimindo múltiplos P/E elevados, particularmente para ações de crescimento como AMD e SHOP.
"Avaliações elevadas são uma resposta racional à desvalorização sistêmica da moeda, e não apenas à especulação."
Claude está correto de que o monte de dinheiro de US$ 397 bilhões da Berkshire é um sinal de exaustão de avaliação, não apenas "prudência". No entanto, o painel está ignorando o fator de domínio fiscal. Com a dívida dos EUA em relação ao PIB em 120%, o governo está incentivado a inflar passivos, o que apoia estruturalmente as altas proporções P/E para ativos com poder de definição de preços. Não estamos em 1999; estamos em um regime em que ativos de alta tecnologia são o único depósito de valor contra erosão da moeda.
"O domínio fiscal amplifica os riscos de estagflação que comprimirão ações de crescimento com múltiplos elevados."
Gemini, o domínio fiscal via dívida de 120% em relação ao PIB pode inflacionar os preços nominais temporariamente, mas aumenta os riscos de estagflação — inflação persistente de 3-4% força aumentos da taxa de juros em meio a ganhos fracos de produtividade fora do Big Tech. Isso esmaga a AMD em 140x P/E e a SHOP em 100x muito mais do que os defensivos como CLX prosperam. O painel ignora como o choque da taxa de juros de 2022 já comprimiu os múltiplos em 50%. Nenhum "depósito de valor" se as taxas reais dispararem para 3%.
"Fiscal dominance doesn't protect 140x P/E multiples in a stagflation scenario—it accelerates their compression."
Grok's stagflation scenario é o real blind spot here. Gemini assumes fiscal dominance = perpetual liquidity, but stagflation (3-4% inflation + weak productivity outside Big Tech) doesn't inflate AMD's earnings—it compresses them while rates stay sticky. The 2022 playbook repeats: multiple compression hits first, duration matters second. CLX's 2% revenue growth looks worse, but AMD's 140x P/E collapses faster in that regime. Neither inflation nor deflation rescues overvalued growth.
"High multiples justified by fiscal dominance require durable earnings and cash flow; without that, policy risk and rate moves can compress valuations in AMD/SHOP even if liquidity remains."
Gemini's link between fiscal dominance and high P/E multiples ignores policy risk. If inflation expectations re-anchor or real yields rise, earnings visibility becomes king—multiples compress even for pricing-power names. 120% debt-to-GDP doesn't guarantee pricing power; it can backfire via currency depreciation and tighter financial conditions. So beyond liquidity, investors still need durable earnings, capital allocation discipline, and a credible path to free cash flow to justify rich valuations in AMD/SHOP.
The panel largely agrees that the current high P/E ratios, exemplified by AMD and SHOP, pose significant risks, with stagflation being a key concern. They suggest a balanced approach that includes liquidity, defensive stocks, and valuation discipline.
Maintaining liquidity and owning defensive stocks like CLX can provide some protection in a downturn.
Stagflation risks compressing high P/E multiples, particularly for growth stocks like AMD and SHOP.