O Mercado de Ações Acaba de Ter o Pior Trimestre em Anos — E Alguns Dias "Bem Difíceis". Pode se Recuperar?

As ações acabam de registrar o pior desempenho trimestral desde 2022, com o S&P 500 sendo arrastado pela guerra no Irã, que adicionou preços de petróleo em alta a uma série de pressões sobre a economia.
Ao contrário das explosões tarifárias do ano passado, quando os investidores compraram entusiasticamente na baixa, os traders estão observando cautelosamente os desenvolvimentos no Oriente Médio, o que manteve os principais índices de ações em uma tendência de baixa lenta e constante.
Faz um ano que o "Dia da Libertação" reescreveu o manual de Wall Street. Os investidores estão sendo submetidos a um teste diferente em 2026.
O S&P 500 caiu quase 5% desde o início do ano, tornando o primeiro trimestre o pior do índice desde 2022, com as perdas ocorrendo inteiramente após os EUA e Israel lançarem ataques ao Irã no final de fevereiro. O conflito resultante interrompeu a produção, o processamento e o transporte de petróleo em todo o Oriente Médio, fazendo com que os preços do petróleo disparassem. Economistas e investidores temem que custos de energia mais altos alimentem a inflação, que já estava subindo antes do início da guerra, e pesem sobre um mercado de trabalho já instável.
Por volta desta época no ano passado, o mercado de ações teve um colapso quando o Presidente Donald Trump revelou suas amplas tarifas do "Dia da Libertação". Após uma semana de pânico, Trump recuou e nasceu a noção do "TACO trade" — abreviação de "Trump Always Chickens Out" (Trump Sempre Desiste), sugerindo que ele adaptará a política à pressão do mercado.
Os investidores tiveram um gostinho do TACO na terça-feira, quando as ações dispararam, registrando seu melhor dia em quase um ano, após relatos de que o Presidente Trump pode estar disposto a se retirar da guerra no Irã sem reabrir totalmente o Estreito de Hormuz, o ponto de estrangulamento vital no centro da atual crise energética.
Mas antes de terça-feira, os investidores não estavam comprando as garantias da Casa Branca de uma guerra curta e limpa. "Infelizmente, não parece que o tariff trade será exatamente o mesmo em 2026", disse Gina Martin Adams, estrategista-chefe de mercado da HB Wealth, em uma entrevista à Investopedia no final da semana passada.
Por que isso importa
O mercado de ações e a economia dos EUA provaram ser resilientes nos últimos anos, superando mudanças imprevisíveis na política comercial ao longo de 2025, bem como anos de inflação e taxas de juros elevadas. Mas a guerra no Irã, agora entrando em seu segundo mês, pode ser o maior teste do mercado em alta até agora.
Adams descreveu o declínio do mercado nas semanas que antecederam a alta de terça-feira como "morte por 1.000 cortes", um cenário desconfortável para investidores que se acostumaram no último ano a vendas acentuadas e recuperações ainda mais acentuadas. "Mesmo que tenhamos tido alguns dias de queda bem difíceis", disse Adams, "os dias de recuperação não estão surgindo."
A negociação nas últimas semanas ofereceu sinais claros de que os investidores estão cautelosos. Na segunda-feira passada, quando as ações subiram com a notícia de negociações para encerrar a guerra, os investidores de varejo venderam a alta. De acordo com a empresa de análise de mercado S3 Partners, os padrões de negociação em contratos de opções do Cboe Volatility Index (VIX) sugerem que tanto investidores de longo quanto de curto prazo são avessos ao risco.
"Investidores de curto cobrindo posições, investidores de longo realizando lucros", escreveram analistas da S3 na semana passada.
A guerra no Irã é apenas um dos fatores que deixam os investidores ansiosos. Preocupações com a disrupção impulsionada por IA na indústria de software, que atingiu as ações do setor nos dois primeiros meses do ano, ficaram em segundo plano em relação à guerra, mas não desapareceram. Os investidores examinarão os relatórios de lucros em abril para obter clareza sobre como as empresas de software estão navegando no ambiente.
As empresas de software "terão que confirmar o que o mercado está dizendo agora, e isso é: 'Ah, não vai ser tão ruim'", disse Adams.
O setor financeiro é outro grupo que Adams acompanhará de perto durante a temporada de balanços. As ações financeiras ficaram atrás do mercado antes da guerra no Irã, pois os investidores lidaram com preocupações sobre os padrões de subscrição frouxos da indústria de crédito privado, alavancagem excessiva e exposição a negócios de software ameaçados por IA.
"Historicamente, os financeiros são um bom indicador da direção do mercado", disse Adams. "Se as empresas saírem e falarem muito positivamente sobre as perspectivas, parece haver uma oportunidade muito forte de recuperação lá. Se não o fizerem, continuaremos a ver este setor operar como um freio para o mercado."
Apesar da teia de riscos que pairam sobre os mercados, muitos em Wall Street permanecem otimistas. Os analistas esperam que o S&P 500 suba quase 30% no próximo ano, de acordo com uma agregação da FactSet de alvos de preços de ações de empresas. Se esses alvos se mostrarem precisos, os analistas veem as ações de tecnologia subindo mais de 40% para liderar uma alta em todos os setores, exceto energia, o único a ter avançado no último mês.
Analistas do Morgan Stanley em uma nota na segunda-feira disseram que há "evidências crescentes de que a correção do S&P 500 está se aproximando de suas fases finais", citando múltiplos comprimidos, forte crescimento de lucros e um aumento nos preços do petróleo visto como moderado em comparação com choques de petróleo passados que levaram a economia à recessão.
"Nossa linha de base é que as preocupações com a disrupção de IA, crédito privado e geopolítica refletem riscos reais e materiais, mas que, no entanto, não serão suficientes para descarrilar o atual ciclo de crescimento", escreveram analistas do Barclays em uma nota na semana passada. A empresa elevou sua estimativa de lucro do S&P 500 para o ano inteiro e sua meta de fim de ano para o índice, citando "um motor de crescimento secular em Tecnologia que mostra poucos sinais de parada".
Atualização — 31 de março de 2026: Esta história foi atualizada para refletir o fechamento dos mercados na terça-feira.