Os traders agora veem pouca chance de um corte de juros este ano após a decisão do Fed.

Todo o discurso econômico positivo da reunião desta semana do Federal Reserve teve um impacto negativo nos investidores, que agora colocaram fora de questão a expectativa de até mesmo um corte de juros este ano.
Na coletiva de imprensa pós-reunião, o presidente do Fed, Jerome Powell, adotou uma visão otimista das condições atuais, mesmo com o que ele chamou de crescimento líquido de empregos "zero" e a inflação permanecendo acima da meta de 2% do banco central. Powell classificou o crescimento econômico como "sólido" e rejeitou qualquer noção de que a estagflação estivesse se estabelecendo.
Embora o comunicado do Federal Open Market Committee tenha mencionado a "incerteza" associada à guerra do Irã, Powell não abordou o assunto diretamente. Com as hostilidades escalando no Oriente Médio e o Fed aparentemente não inclinado a reagir, os investidores viram com maus olhos as perspectivas de uma política monetária mais branda.
Em vez de se recuperar com o otimismo aparente do banco central, as ações caíram. Os futuros de índices acionários também foram negativos na quinta-feira de manhã.
Os movimentos coincidiram com outro ajuste nos mercados de futuros de fed funds que colocou as chances de até mesmo uma redução de um quarto de ponto percentual na taxa de juros de referência do Fed em apenas 17,2% por volta das 8h50 ET de quinta-feira, de acordo com a análise FedWatch da CME Group.
A probabilidade de um aumento até mesmo subiu, atingindo 8,4%.
'Taper tantrum'
O veterano de mercado Ed Yardeni chamou a reação de "taper tantrum", uma alusão a períodos anteriores em que os investidores se revoltaram com a expectativa de uma política monetária mais restritiva do Fed.
"A combinação da guerra e das notícias do Fed desencadeou um taper tantrum no mercado de ações, pois os investidores concluíram que a política monetária pode ser limitada em sua capacidade de abordar as consequências econômicas da guerra", escreveu Yardeni em uma nota publicada na noite de quarta-feira.
"De fato, o presidente do Fed, Jerome Powell, mal mencionou a guerra", acrescentou. "Notavelmente, ele opinou que a economia e os mercados de trabalho estão em boa forma e que a inflação subjacente provavelmente moderará nos próximos meses, implicando que o Fed permanecerá em pausa no futuro previsível."
Antes da guerra, os traders esperavam um corte em junho, outro em setembro e talvez mais um antes do final do ano, dependendo de como as condições no mercado de trabalho e com a inflação se desenrolassem.
A questão era qual lado do chamado dual mandate do Fed ganharia mais atenção — o mercado de trabalho anêmico ou a inflação que permanece acima da meta de 2% do banco central, embora bem abaixo de seus picos anteriores.
A reunião desta semana viu uma leve mudança na grade do "dot plot" das expectativas individuais dos funcionários para as taxas de juros. Isso deixou os investidores analisando os comentários de Powell em busca de mais pistas sobre a direção do Federal Open Market Committee.
Absorvendo choques
"Powell se apoiou em um argumento que repetidamente sustentou a paciência do Fed nos últimos dois anos: a economia absorveu choques melhor do que o esperado", disseram os analistas da Fundstrat em uma nota. "Os mercados, no entanto, reagiram como se Powell tivesse apertado materialmente a perspectiva da política."
O presidente referiu-se à incerteza na previsão mais de uma dúzia de vezes, condicionando grande parte do que está por vir ao choque do petróleo e ao impacto que as tarifas terão na inflação.
"O próximo catalisador é se os dados de inflação que estão chegando começam a mostrar uma queda nos bens sensíveis a tarifas antes que os custos mais altos de energia se espalhem mais amplamente", disse a equipe da Fundstrat. "Até lá, a estrutura de Powell permanece intacta: cautelosa, condicional e ainda relutante em agir apenas com base na previsão."
O Fed se reúne novamente em 28 e 29 de abril. Os traders estão precificando nenhuma chance de corte — e uma probabilidade de 10,3% de um aumento de um quarto de ponto nas taxas.