Turquia Despejou 58 Toneladas de Ouro Após Início da Guerra no Irã, Derrubando o Preço

Turquia Despejou 58 Toneladas de Ouro Após Início da Guerra no Irã, Derrubando o Preço

Houve muita especulação sobre o(s) vendedor(es) misterioso(s) que enviou(aram) o ouro para um mercado em baixa a partir de seu pico em janeiro: teria sido um soberano buscando tapar buracos em seu orçamento com o recente aumento do petróleo, um "market maker" tentando gerar liquidações de stop loss, ou apenas investidores de varejo realizando lucros após um dos melhores anos da história para o metal precioso?

Hoje soubemos a identidade de pelo menos um dos vendedores: o banco central da Turquia vendeu e trocou cerca de 60 toneladas de ouro, no valor de mais de US$ 8 bilhões, ou mais de 10% das participações totais do país, em duas semanas após o início da guerra no Irã, adicionando à forte pressão descendente sobre os preços do ouro.

As reservas de ouro turcas mostraram um declínio de 6 toneladas na semana de 13 de março e outras 52,4 toneladas na semana de 20 de março, marcando um forte esgotamento das reservas, de acordo com os dados mais recentes publicados pelo banco central. Embora a composição das vendas não esteja clara, parte disso foi vendida diretamente, enquanto a maioria foi usada para garantir moeda estrangeira ou liras por meio de acordos de swap, de acordo com a Bloomberg. Não é incomum que os bancos centrais vendam ouro à vista e simultaneamente concordem em recomprá-lo no futuro por meio de acordos de swap, efetivamente um empréstimo em USD garantido por ouro, que concede ao país financiamento barato em dólares usando o metal precioso como garantia.

A medida ocorre em meio a tensões na estratégia de desinflação da Turquia - o que significa que a moeda não pode depreciar a uma taxa mais rápida do que a inflação mensal - que depende fortemente da manutenção de uma lira estável ou em constante depreciação, inclusive com intervenções em moeda forte, geralmente por meio de bancos estatais. O aumento dos custos de importação de energia e o aumento da demanda por dólares desde o início do conflito tornaram essa abordagem mais desafiadora de manter, e forçaram a Turquia a recorrer às suas reservas de moeda forte.

Autoridades turcas recorreram a vendas de ouro e acordos de swap de ouro do estoque de US$ 135 bilhões do banco central para atender às necessidades de liquidez e estabilizar a demanda doméstica, de acordo com Iris Cibre, fundadora da Phoenix Consultancy em Istambul. Ela estimou as vendas totais em 58,4 toneladas, com mais da metade disso realizado por meio de swaps de ouro por moeda estrangeira no exterior.

Essa quantidade excede os fluxos de saída totais de fundos negociados em bolsa lastreados em ouro acompanhados pela Bloomberg, que foram de cerca de 43 toneladas no mesmo período de duas semanas. Os ETFs são uma das maneiras mais populares para investidores institucionais e de varejo obterem exposição ao ouro.

A Turquia é especialmente vulnerável a choques de inflação e preocupações com a balança de pagamentos caso a guerra no Irã se prolongue, pois precisa importar quase todo o seu petróleo e gás. As autoridades já estão lutando para conter uma taxa de inflação que registrou 31,5% em fevereiro, uma das mais altas do mundo.

Os formuladores de políticas turcos responderam até agora à crise no Oriente Médio - que enviou os preços do petróleo para mais de US$ 100 o barril, de cerca de US$ 70 - apertando a liquidez, tornando o financiamento em liras mais caro e tendo credores estatais intervindo no mercado de câmbio.

As vendas marcam uma reversão para a Turquia, que tem sido uma das compradoras de ouro mais agressivas do mundo na última década, pois buscava reduzir a exposição a ativos denominados em dólares americanos. Os preços do ouro caíram cerca de 15% este mês, com investidores realizando lucros após uma forte alta desde o ano passado. Eles estenderam sua queda para mais de 3% na quinta-feira, empurrando o preço do ouro para abaixo de US$ 4400.

De acordo com Daniel Ghali, estrategista de commodities da TD Securities, o choque econômico da guerra no Irã provavelmente diminuirá a demanda por ouro de alguns bancos centrais, enquanto forçará outros a vender reservas de ouro para cumprir obrigações denominadas em dólares.

“Vendas diretas não estão fora de questão, embora esperemos que a tendência mais ampla seja uma mudança para um ritmo menor de acumulação por bancos centrais por enquanto”, disse ele.

As vendas da Turquia provavelmente persistirão: a Bloomberg informou na terça-feira que o banco central da Turquia estava discutindo o uso de suas reservas de ouro por meio de transações de swap de ouro por moeda estrangeira no mercado de Londres, pois busca proteger a lira de perdas mais acentuadas relacionadas à guerra.

Estima-se que a Turquia detenha cerca de US$ 30 bilhões dessas reservas no Banco da Inglaterra, que o banco central da Turquia “pode decidir usar para fins de intervenção cambial sem restrições logísticas”, de acordo com um relatório de Fatih Akcelik, economista do JPMorgan Chase & Co., na terça-feira.

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Tyler Durden
Qui, 26/03/2026 - 13:35