Custos de empréstimo do governo do Reino Unido atingem o nível mais alto desde 2008, à medida que o medo da inflação atinge o mercado de títulos

Os custos de empréstimo do governo britânico dispararam para o nível mais alto desde a crise financeira de 2008 na sexta-feira, à medida que os investidores se apressaram para precificar os crescentes riscos de inflação e a crescente probabilidade de aumentos das taxas de juros mais tarde neste ano.
Títulos do governo do Reino Unido – conhecidos como títulos – passaram por uma reavaliação acentuada em meio à escalada da guerra Irã-Iraque. Os rendimentos do título de referência de 10 anos aumentaram em cerca de 68 pontos-base nos 15 dias de negociação desde o início do conflito, enquanto o rendimento do título de 2 anos aumentou em cerca de 97 pontos-base.
Os preços dos títulos e os rendimentos se movem em direções opostas.
Na sexta-feira, o rendimento dos títulos do governo do Reino Unido de 10 anos subiu em torno de 9 pontos-base para 4,933%, seu nível mais alto desde a crise financeira de 2008.
Enquanto isso, os rendimentos dos títulos de 2 anos saltaram 11 pontos-base para cerca de 4,513%, marcando seu nível mais alto em mais de um ano.
O mercado de títulos da Grã-Bretanha tem sido particularmente suscetível aos temores de uma ressurgência da inflação, à medida que a guerra EUA-Irã se arrasta, em parte devido à sua dependência de energia importada. A guerra e o subsequente bloqueio no Estreito de Ormuz – uma rota crítica de transporte de petróleo – levaram a um aumento nos preços do petróleo e do gás.
Mesmo antes do início da guerra, o Reino Unido tinha os custos de empréstimo do governo mais altos de qualquer nação do G7, com títulos de longo prazo de 20 e 30 anos negociando bem acima da marca crucial de 5%. Os rendimentos desses títulos aumentaram em cerca de 9 e 7 pontos-base, respectivamente, na sexta-feira.
Nigel Green, CEO do deVere Group de consultoria financeira, disse à CNBC que os mercados estavam rapidamente desfazendo as expectativas de cortes nas taxas do Banco da Inglaterra.
Na quinta-feira, o Comitê de Política Monetária do banco central disse que votou "unanimemente" para manter sua taxa de juros de referência inalterada, dizendo que a inflação seria maior no curto prazo "como resultado do novo choque para a economia".
Antes do início da guerra, o BOE era esperado para cortar sua taxa de juros chave. Agora, os mercados estão precificando uma chance próxima de 0% de um corte na taxa do banco este ano, com a grande maioria dos traders vendo um aumento na taxa no próximo mês, mostram dados da LSEG. Os mercados também estão precificando de forma esmagadora uma taxa chave de pelo menos 4,25% até o final do ano, o que sugeriria um mínimo de dois aumentos na taxa.
"O gatilho é a energia, pois os choques de petróleo e gás estão alimentando diretamente as expectativas de inflação, e os títulos estão reagindo exatamente como você esperaria neste cenário", disse deVere's Green à CNBC por e-mail. "Não é uma venda desordenada — é uma reavaliação compreensível do risco."
Não é uma venda desordenada — é uma reavaliação compreensível do risco.Nigel GreenCEO, deVere Group
Havia "também uma camada política" nos movimentos vistos nos mercados de títulos, de acordo com Green.
"A ministra das finanças Rachel Reeves construiu sua estrutura fiscal em torno da estabilidade e credibilidade, mas rendimentos mais altos rapidamente se traduzem em custos de empréstimo mais altos", disse ele. "Isto, é claro, reduz sua margem de manobra precisamente no momento em que a pressão está aumentando para apoio adicional à energia e às famílias."
O mercado de títulos tem sido amplamente favorável ao compromisso de Reeves com suas chamadas "regras fiscais" durante seu mandato como ministra das finanças, com especulações de que ela pode ser demitida do cargo no ano passado desencadeando uma venda de títulos.
Além da pressão de venda na sexta-feira, dados oficiais mostraram que o governo do Reino Unido emprestou £14,3 bilhões (US$1,74 bilhão) a mais do que o esperado em fevereiro.
Reeves se comprometeu a trazer os gastos governamentais do dia a dia para um nível que possa ser financiado por receitas fiscais em vez de empréstimos, com suas regras também dizendo que a dívida pública deve cair como uma porcentagem do produto interno bruto até 2029-30.
"De uma perspectiva de investimento, rendimentos mais altos estão começando a restaurar valor em partes da curva", acrescentou Green. "Mas a volatilidade permanecerá elevada enquanto os mercados de energia ditarem a perspectiva da inflação."
George Godber, Fund Manager, Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, disse à CNBC's "Squawk Box Europe" na quinta-feira que sua equipe estava evitando qualquer reação impulsiva ao fluxo de notícias em torno do conflito.
"A duração deste impacto é profundamente desconhecida ... Nestes tempos, a história diria que a melhor coisa a fazer é manter a calma", disse ele. "O que fizemos foi muito pouco."