VinFast Auto Destaques da Chamada de Resultados do 4º Trimestre

<p>VinFast registrou um Q4 recorde com 86.557 EVs e 196.919 entregas para o ano fiscal de 2025, e projetou pelo menos 300.000 entregas de EVs em 2026, enquanto acelera a expansão de revendedores internacionais e a expansão de duas rodas (visando volumes ≥2,5x os de 2025).</p>
<p>Receita e margens estão melhorando — a receita do Q4 foi de US$ 1,6 bilhão e a do ano fiscal de US$ 3,6 bilhões, com a margem bruta diminuindo para -40% no Q4 — mas as perdas permanecem grandes (EBITDA ajustado do Q4 de -US$ 1,0 bilhão; prejuízo líquido de -US$ 1,4 bilhão).</p>
<p>A VinFast opera uma capacidade global de cerca de 600.000 EVs e 500.000 e-scooters, está expandindo fábricas no exterior e registrou um impairment de aproximadamente US$ 236 milhões em seu projeto na Carolina do Norte, enquanto visa o início da produção nos EUA em 2028 e o lançamento de plataformas de próxima geração e um VF8 REEV para mercados com infraestrutura de carregamento limitada.</p>
<p>Créditos Fiscais de EV Estão Terminando — Veja Por Que Estas 2 Ações Podem Disparar</p>
<p>A VinFast Auto (NASDAQ:VFS) usou sua teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 para enfatizar o que a gerência descreveu como uma abordagem de "investimento disciplinado" voltada para escalar volumes e reduzir custos unitários, enquanto expande seu portfólio de produtos e sua presença internacional. A Presidente Le Thi Thu Thuy disse que o Q4 de 2025 foi o trimestre mais forte da empresa até hoje em várias métricas financeiras chave, e enquadrou as prioridades de 2026 em torno de escala, otimização de custos, expansão de capacidade no exterior e maior integração de IA em veículos e fábricas.</p>
<p>Entregas, projeções e mix de mercado</p>
<p>A VinFast registrou 196.919 entregas de EVs para o ano fiscal de 2025, o que, segundo a gerência, superou sua projeção de pelo menos dobrar as entregas de 2024. As entregas de EVs no Q4 atingiram um recorde trimestral de 86.557 unidades. O segmento de duas rodas da empresa também atingiu um novo pico, com entregas anuais aumentando 5,7 vezes para 406.496 unidades.</p>
<p>Meta de Vendas de EVs da VinFast Auto: Hype do Mercado de Ações ou Realidade?</p>
<p>Para 2026, a VinFast projetou pelo menos 300.000 entregas de EVs. Thuy disse que a meta é apoiada por novas introduções de modelos em mercados internacionais, desenvolvimento da rede de revendedores na Ásia, Europa e América do Norte, e contínua expansão internacional. A empresa também espera que as entregas de duas rodas sejam pelo menos 2,5 vezes os níveis de 2025, impulsionadas pela expansão para mercados asiáticos, o lançamento da rede de troca de baterias da V-Green para e-scooters e um foco nos maiores segmentos de produtos.</p>
<p>A VinFast disse que o Vietnã permaneceu seu maior mercado e que manteve a posição de OEM número um lá. A empresa encerrou 2025 com uma participação de mercado estimada de 36% em comparação com 22% em 2024, e disse que os modelos VF3 e VF5 representaram 51% do volume doméstico. Pela primeira vez desde que começou a vender internacionalmente, a empresa disse que os mercados externos representaram 18% das entregas do Q4 e 11% das entregas do ano fiscal de 2025.</p>
<p>A gerência destacou o progresso em vários mercados de exportação, citando seu ranking entre as marcas BEV na Índia com base nos registros da Vahan — oitavo em outubro, sétimo em novembro e quarto em dezembro — e disse que manteve essa posição até o momento. A VinFast também disse que encerrou 2025 como a terceira maior marca BEV na Indonésia (segundo GAIKINDO) e a segunda nas Filipinas (segundo CAMPI).</p>
<p>Estratégia de produto: três marcas, MPVs, plataformas de próxima geração e REEV</p>
<p>A VinFast disse que reposicionou seu portfólio sob três marcas: a linha principal de passageiros VinFast (VF3 a VF9), a linha comercial "Green" para uso em frotas (incluindo Limo, Herio, Nerio e Minio Green) e uma série ultra-luxuosa "Lac Hong". Thuy disse que a linha comercial Green ganhou tração com clientes de frotas e B2B no Q4 e representou quase metade das entregas totais.</p>
<p>A gerência também divulgou que em 2025, aproximadamente 27% das entregas foram para partes relacionadas, principalmente a plataforma de aluguel de carros GSM, com uma participação maior de cerca de 33% no Q4, à medida que a GSM escalou rapidamente frotas na Indonésia e nas Filipinas.</p>
<p>Olhando para o futuro, a VinFast planeja lançar duas MPVs de 7 lugares — a Limo Green e a VF MPV7 — em mercados asiáticos chave. Também espera que a próxima geração de VF6 e VF7 comece a produção no segundo semestre de 2026, projetada para reduzir o custo de bill-of-materials através da redução de complexidade e componentes por meio de uma nova plataforma e arquitetura elétrica/eletrônica de próxima geração.</p>
<p>Em resposta a uma pergunta sobre rumores de híbridos, a gerência disse que a VinFast está desenvolvendo EVs com extensor de autonomia, começando com o VF 8 REEV, com um lançamento planejado no Vietnã em 2027 e expansão internacional "ao longo do tempo". A empresa descreveu o REEV como um passo intermediário prático em mercados com infraestrutura de carregamento em desenvolvimento e disse que os requisitos incrementais de P&D devem ser gerenciáveis.</p>
<p>Pegada de fabricação e atualização da Carolina do Norte</p>
<p>Thuy disse que a VinFast opera quatro instalações de fabricação globalmente com uma capacidade anual combinada de 600.000 EVs e 500.000 e-scooters. A empresa destacou melhorias de utilização em sua fábrica de Hai Phong, incluindo a produção de quase 26.000 EVs em dezembro e o lançamento de seu 200.000º veículo do ano. A VinFast também recapitulou a abertura de uma instalação em Ha Tinh, Vietnã, uma instalação na Índia em Tamil Nadu em agosto, e uma segunda fábrica no exterior em Subang, Indonésia, em dezembro.</p>
<p>Nos EUA, a gerência disse que espera retomar a construção de sua fábrica na Carolina do Norte em 2026 e visa o início da produção em 2028. A CFO Lana Nguyen disse que a empresa registrou uma despesa de impairment de aproximadamente US$ 236 milhões relacionada ao projeto da Carolina do Norte no Q4, descrevendo-a como um ajuste contábil único ligado a mudanças no cronograma do projeto e nas premissas de desenvolvimento, e disse que não representou uma mudança no compromisso de longo prazo com o mercado dos EUA. Thuy acrescentou que uma base de fabricação nos EUA fornece flexibilidade à medida que as condições de mercado e as regulamentações evoluem.</p>
<p>Tecnologia, ADAS, assinaturas e robótica</p>
<p>A Vice-CEO de Investimentos, Anne Pham, disse que a VinFast continua investindo em possuir mais de sua pilha de tecnologia para entregar recursos a um custo menor ao longo do tempo. Ela referenciou um roteiro de autonomia compartilhado no "Mobility Day" em novembro, incluindo níveis 2+ e 2++ progredindo para o nível 4, e uma demonstração de carro autônomo Robocar em parceria com a Autobrains. Pham também disse que a VinFast firmou uma colaboração com a Tensor, sob a qual a VinFast servirá como parceira de fabricação e industrialização para o programa Robocar da Tensor; ela disse que protótipos foram testados e o programa está em pré-produção.</p>
<p>A empresa também discutiu uma transição para "EE 2.0" como parte de uma iniciativa de custo estrutural, citando potenciais reduções de BOM através da consolidação de ECUs, chicotes de fiação simplificados e maior comunalidade de componentes. Pham disse que a VinFast está vendo interesse inicial de partes externas no EE 2.0 como uma solução autônoma, que poderia representar um potencial fluxo de receita de longo prazo, e que a empresa planeja expandir ofertas de assinatura e assistência de voz localizada em mercados asiáticos chave.</p>
<p>Em robótica, a VinFast disse que está trabalhando com a empresa irmã VinRobotics para implantar automação inteligente. Pham disse que testes de robôs humanoides estão planejados para o segundo semestre de 2026 em duas fábricas no Vietnã para certas tarefas operacionais, com ênfase em evitar interrupções na produção de EVs.</p>
<p>Resultados financeiros: crescimento da receita e melhoria das margens, mas perdas contínuas</p>
<p>Nguyen relatou uma receita no Q4 de 2025 de US$ 1,6 bilhão, um aumento de 118% trimestre a trimestre e 139% ano a ano. A receita do ano fiscal de 2025 foi de US$ 3,6 bilhões, um aumento de 105% ano a ano.</p>
<p>Margem bruta: -40% no Q4 de 2025 versus -79% no Q4 de 2024; -43% no ano fiscal versus -57% em 2024. Nguyen observou que a receita de 2024 foi afetada por um ajuste único ligado ao programa de carregamento gratuito aplicado retroativamente até 31 de dezembro de 2024.</p>
<p>Despesa de P&D: US$ 114 milhões no Q4, um aumento de 7% sequencialmente e ano a ano; P&D representou 7% da receita, o que, segundo a gerência, foi o menor nos últimos cinco trimestres.</p>
<p>Despesa de SG&A: US$ 391 milhões, um aumento de 126% trimestre a trimestre e 50% ano a ano, impulsionado por maior marketing ligado a lançamentos em múltiplos mercados e incluindo a despesa de impairment de US$ 236 milhões.</p>
<p>EBITDA ajustado: -US$ 1,0 bilhão no Q4, com margem de EBITDA ajustado de -65% versus -80% no Q3 de 2025 e -129% no trimestre do ano anterior.</p>
<p>Prejuízo líquido: -US$ 1,4 bilhão no Q4; a margem de prejuízo líquido melhorou para -89% de -186% um ano antes.</p>
<p>Despesas de capital foram de US$ 304 milhões no Q4 e US$ 922 milhões para o ano fiscal de 2025. Em liquidez, a VinFast disse que a liquidez total em 31 de dezembro de 2025 foi de US$ 3,1 bilhões, refletindo caixa, compromissos de financiamento da Vingroup e seu fundador, e uma linha de crédito de capital. A empresa disse que os empréstimos pendentes da Vingroup sob um compromisso anunciado anteriormente totalizaram US$ 413 milhões, e recebeu US$ 1,1 bilhão em desembolsos de seu fundador sob um acordo de doação.</p>
<p>Na sessão de Perguntas e Respostas, a gerência não forneceu um cronograma específico para atingir margem bruta positiva, mas reiterou um quadro de lucratividade centrado em volumes mais altos e reduções de BOM, incluindo veículos de próxima geração esperados para entregar custos de BOM substancialmente mais baixos. Nguyen também disse que o capex de 2026 seria concentrado na expansão da pegada de fabricação, com aproximadamente US$ 400 milhões domésticos e US$ 600 milhões para fábricas internacionais. Em resposta a uma pergunta sobre condições macroeconômicas, Thuy disse que preços mais altos do petróleo reforçam as propostas de valor dos EVs e que a VinFast não viu um impacto material em suas perspectivas operacionais no momento da teleconferência.</p>
<p>Sobre a VinFast Auto (NASDAQ:VFS)</p>
<p>A VinFast Auto, fundada em 2017 como subsidiária da Vingroup do Vietnã, especializa-se no design, desenvolvimento e fabricação de veículos elétricos e soluções de mobilidade relacionadas. Com sede em Haiphong, Vietnã, a empresa opera um complexo de produção integrado que abriga instalações de pesquisa e desenvolvimento, fabricação e montagem. Apoiada pelo fundador da Vingroup, Pham Nhat Vuong, a VinFast expandiu rapidamente sua linha de produtos de seu primeiro SUV elétrico, o VF e34, lançado no final de 2021, para um portfólio diversificado de carros elétricos a bateria e scooters elétricas.</p>
<p>A linha de veículos da empresa inclui os utilitários esportivos VF 8 e VF 9, bem como carros de passageiros elétricos adaptados para mercados na Ásia, América do Norte e Europa.</p>