Wall Street perde a paciência com a Nike enquanto a recuperação se arrasta e a fraqueza na China se aprofunda

Quando a Nike divulgou os resultados do terceiro trimestre fiscal na noite de terça-feira, os investidores procuravam evidências de que sua recuperação estava no caminho certo.
Em vez disso, eles souberam que a recuperação da varejista está longe de terminar, fazendo com que as ações caíssem mais de 14% no pregão de quarta-feira.
Durante uma ligação com analistas, o diretor financeiro Matt Friend alertou que as vendas cairiam em uma porcentagem de um dígito baixo até o final deste ano civil, pois espera-se que um declínio na China compense a crescente força na América do Norte.
A empresa prevê que as vendas cairão entre 2% e 4% no trimestre atual, pior do que o crescimento de 1,9% que os analistas esperavam, enquanto espera que as vendas na China caiam 20% — mesmo com um benefício de 2 pontos percentuais das taxas de câmbio. Espera-se que os esforços para limpar o sortimento da Nike na China e impulsionar as vendas a preço cheio continuem — e permaneçam um entrave ao crescimento da receita — até o ano fiscal de 2027, previsto para terminar na próxima primavera.
A empresa espera começar a comparar o período em que começou a ser afetada por tarifas mais altas no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, previsto para este verão, o que pode dar comparações de lucro ano a ano mais fáceis. Os executivos esperam que as margens brutas possam começar a se expandir até o final do ano, durante o segundo trimestre do ano fiscal de 2027 da varejista — se é que o farão.
A margem bruta da Nike diminuiu ano a ano por sete trimestres consecutivos, e pode ser mais difícil aumentar a métrica agora porque os custos de insumos de produtos podem aumentar devido à guerra no Oriente Médio.
"O ambiente ao nosso redor tornou-se cada vez mais dinâmico, e podemos experimentar volatilidade não planejada devido à interrupção no Oriente Médio, aumento dos preços do petróleo e outros fatores que podem impactar os custos de insumos ou o comportamento do consumidor", disse Friend. "Estamos focados no que podemos controlar, e essas suposições refletem o ambiente macro como ele está hoje."
A recuperação lenta, as más notícias persistentes e o número de braços de negócios que a Nike precisa consertar para estabilizar toda a empresa deixaram os investidores insatisfeitos. Os poucos focos de boas notícias — vendas melhores do que o esperado na China, crescimento das receitas de atacado, crescimento contínuo na América do Norte — não foram suficientes para impulsionar as ações.
Na manhã de quarta-feira, três dos maiores bancos de Wall Street, Goldman Sachs, JP Morgan e Bank of America, rebaixaram as ações, citando a recuperação lenta, ventos contrários crescentes e paciência diminuindo.
"Pensávamos que a melhoria da inovação de produtos de desempenho e a comparação com as ações 'Win Now' resultariam em um retorno ao crescimento no 1º trimestre de 2027; em vez disso, a administração iniciou uma orientação para que as vendas permaneçam negativas até o 3º trimestre de 2027", disse a analista do Bank of America, Lorraine Hutchinson, em uma nota de quarta-feira aos clientes. "Fortes resultados em corrida e América do Norte foram as razões para nossa paciência, mas com a inflexão de vendas agora a nove meses de distância, vemos pouca margem para expansão de múltiplos, levando ao nosso rebaixamento."
Durante a ligação da Nike com analistas na terça-feira, Friend e o CEO Elliott Hill continuaram prevendo um retorno ao crescimento sustentado, mas foram mais uma vez vagos sobre o cronograma.
"Estamos cada vez mais confiantes de que estamos no caminho certo para retornar ao crescimento equilibrado na América do Norte em ambos os canais Nike Direct e de atacado no curto prazo", disse Friend.
Em suas observações, Hill disse novamente que a recuperação está levando mais tempo do que ele esperava.
"Este é um trabalho complexo, e partes dele estão levando mais tempo do que eu gostaria, mas a direção é clara", disse Hill. "A urgência é real, e a base está ficando mais forte."