Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel discute as movimentações do Q1 2026 da Berkshire, com a maioria expressando cautela sobre o aumento significativo de Abel nas participações da Alphabet. Embora a mudança seja vista como uma aposta em fossos habilitados por IA, os panelistas levantam preocupações sobre riscos regulatórios e a potencial erosão das vantagens de dados do Google, o que poderia impactar a trajetória de crescimento do Google Cloud.
Risco: Ventos contrários regulatórios para a Alphabet, particularmente potenciais mandatos de compartilhamento de dados que poderiam restringir a trajetória de crescimento do Google Cloud e comprimir as margens.
Oportunidade: Crescimento impulsionado por IA no Google Cloud, com potencial para demanda de IA liderada por produtos e crescimento de receita mesmo com restrições de dados.
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Warren Buffett se aposentou como CEO da Berkshire Hathaway em 31 de dezembro, e Greg Abel não perdeu tempo em fazer sua presença ser sentida.
Abel saiu completamente de 16 posições da Berkshire no primeiro trimestre, incluindo a Amazon — e a realização de lucros provavelmente não conta toda a história.
Enquanto isso, Abel tornou uma ação de inteligência artificial (AI) fundamental em uma das cinco principais participações.
A empresa com trilhões de dólares que Warren Buffett ajudou a construir, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), entrou em território inexplorado em 2026. Com o Oráculo de Omaha se aposentando do cargo de CEO em 31 de dezembro, a Berkshire tem um novo chefe pela primeira vez em mais de meio século.
O sucessor de Buffett, Greg Abel, não perdeu tempo em fazer sua presença ser sentida. Durante o primeiro trimestre, Abel saiu de 16 posições, incluindo o gigante do comércio eletrônico, Amazon (NASDAQ: AMZN). Ao mesmo tempo, ele mais que triplicou a participação de sua empresa na empresa controladora do Google, Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG), que disparou mais de 15.500% desde sua oferta pública inicial.
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Uma das jogadas mais chamativas do primeiro trimestre, conforme mostrado no Formulário 13F da Berkshire Hathaway, foi Abel autorizando a venda de todas as 2.276.000 ações da Amazon.
Pode-se argumentar que essa jogada foi sinalizada. Buffett, em seu último trimestre como CEO, descartou 77% da participação da Berkshire na Amazon. Vendas desse tamanho quase sempre significam que uma participação está sendo descartada.
A razão mais lógica para Abel mandar a Amazon embora é para garantir lucros consideráveis. A Berkshire adquiriu ações da Amazon no primeiro trimestre de 2019. Em uma base ajustada por divisão, a ação da Amazon subiu de aproximadamente US$ 80 para mais de US$ 200 nos últimos sete anos.
Mas a realização de lucros provavelmente não é toda a história.
Embora a plataforma de serviços de infraestrutura em nuvem da Amazon, Amazon Web Services (AWS), esteja crescendo como uma erva daninha e seu mercado online seja tão dominante quanto sempre, o novo chefe da Berkshire é um stickler por valor. Em um mercado de ações historicamente caro, a razão preço/lucro (P/E) da Amazon de 32 se destaca por todos os motivos certos.
A disposição de Abel em vender um terço das posições da Berkshire no primeiro trimestre indica seu foco em valor e seu desejo de concentrar os ativos de sua empresa em suas melhores ideias.
No outro extremo do espectro, o sucessor de Warren Buffett tornou a Alphabet uma das cinco principais participações. O 13F da Berkshire mostra que 36.403.656 ações Classe A (GOOGL) foram compradas, e uma nova posição foi aberta ao comprar 3.585.215 ações Classe C (GOOG).
Assim como o Oráculo de Omaha, Abel sempre favoreceu empresas com fossos duradouros. A Alphabet tem um monopólio virtual na pesquisa na internet por meio do Google. De acordo com a GlobalStats, o Google respondeu por 89% a 93% do tráfego global de pesquisa na internet na última década.
Além de controlar o site mais visitado (Google), a Alphabet também é a controladora da plataforma de streaming YouTube, o segundo site social mais visitado. Tenha certeza, ela desfruta de um poder de precificação de anúncios excepcional.
Isso é tão louco que parece falso. pic.twitter.com/7GRVgy6BRs
-- Joseph Carlson (@joecarlsonshow) 29 de abril de 2026
A plataforma de serviços de infraestrutura em nuvem da Alphabet, Google Cloud, está crescendo ainda mais rápido que a AWS. A integração de recursos de IA generativa e modelos de linguagem grandes no Google Cloud aumentou as vendas em 63% no primeiro trimestre em comparação com o ano anterior. A Alphabet está se transformando em uma vaca leiteira e em um player fundamental de IA diante de nossos olhos.
Mas, acima de tudo, a Alphabet tradicionalmente ofereceu aos investidores uma proposta de valor intrigante. Embora a Amazon permaneça relativamente barata em relação ao seu fluxo de caixa futuro, não é um negócio com base na razão P/E testada pelo tempo. Embora a Alphabet não seja exatamente um negócio gritante como de costume neste momento, suas ações estavam sendo negociadas a apenas 17 vezes o lucro do ano seguinte há um ano.
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Sean Williams tem posições em Alphabet e Amazon. A Motley Fool tem posições em Alphabet, Amazon e Berkshire Hathaway. A Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões e os pontos de vista expressos neste documento são as opiniões e os pontos de vista do autor e não necessariamente refletem os da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Abel está trocando a disciplina de valor diversificado de Buffett por exposição concentrada em tecnologia de mega-capitalização exatamente no momento em que o artigo admite que as avaliações estão historicamente caras."
O artigo enquadra as movimentações de Abel como uma mudança filosófica clara — descartando a cara AMZN, triplicando a aposta na 'monopólio virtual' da GOOGL. Mas essa narrativa ignora o risco de timing e o perigo de concentração. Sim, a GOOGL negocia a 17x os lucros futuros em comparação com os 32x da AMZN, mas essa diferença de avaliação existe por motivos: as margens da AWS são estruturalmente superiores, a opcionalidade de reinvestimento da AMZN é maior e a GOOGL enfrenta ventos contrários regulatórios reais que o artigo não menciona. Mais preocupante: triplicar uma posição em qualquer ação individual — mesmo uma de qualidade — durante um período de avaliações 'historicamente caras' (conforme o próprio artigo) é agressivo. Se as taxas dispararem ou o hype da IA diminuir, a exposição concentrada em tecnologia de mega-capitalização se torna um passivo, não um recurso.
A movimentação de Abel pode simplesmente refletir que a posição da Berkshire na AMZN se tornou muito grande em relação a novas oportunidades, e a integração de IA da GOOGL na Cloud (crescimento de 63% YoY) justifica genuinamente uma reavaliação — o que significa que a diferença de avaliação está se fechando, não se ampliando.
"O risco regulatório da Alphabet para seu monopólio principal está materialmente subestimado em relação à narrativa de crescimento da IA."
O artigo enquadra a saída completa da Amazon por Abel e a triplicação da Alphabet como uma caça decisiva por valor, destacando o monopólio de busca e o crescimento de 63% impulsionado por IA do Google Cloud. No entanto, os dados do 13F mostram apenas as participações no final do trimestre, não o timing ou a intenção, e o corte anterior de 77% da Amazon pela Berkshire começou sob Buffett. A Alphabet negocia a 17x os lucros futuros, mas enfrenta remédios antitruste pendentes do DOJ que podem corroer sua participação de mais de 90% em busca em 2-3 anos. A peça também omite que a AWS da Amazon ainda lidera as margens de nuvem, enquanto a avaliação da Alphabet já foi reavaliada para cima devido ao entusiasmo com a IA.
Remédios antitruste historicamente levam anos para serem implementados e raramente destroem o domínio do fluxo de caixa, como visto em casos anteriores da Microsoft, então o fosso da Alphabet pode permanecer intacto tempo suficiente para justificar o aumento da participação.
"A rotação de Abel para a Alphabet reflete uma preferência defensiva por tecnologia de múltiplos mais baixos, em vez de uma mudança fundamental na estratégia de investimento de longo prazo da Berkshire."
O mercado está interpretando excessivamente a rotatividade do portfólio de Greg Abel como uma mudança fundamental na filosofia da Berkshire. Embora a mudança da Amazon para a Alphabet seja apresentada como um pivô em direção ao 'valor', é mais provável uma realocação tática de capital para uma jogada de IA com múltiplos mais baixos. O P/E de 32 da Amazon é um prêmio por seu fosso logístico e domínio da AWS, enquanto o P/E futuro de 17 da Google (conforme citado) implica que o mercado está precificando um risco regulatório significativo ou erosão da participação de busca da IA generativa. Abel não está necessariamente abandonando o crescimento; ele está buscando uma margem de segurança em um setor de tecnologia que se tornou cada vez mais especulativo. Esta não é uma 'nova era' para a Berkshire; é alocação de capital clássica sob pressão.
A movimentação pode sinalizar que Abel vê o monopólio de busca do Google como estruturalmente prejudicado por alternativas de busca impulsionadas por IA, tornando o ponto de entrada de 'valor' uma clássica armadilha de valor.
"O reajuste de Abel sinaliza que a Berkshire está se inclinando para a Alphabet como uma aposta em fosso de IA, mas um trimestre não é convicção duradoura e o potencial de alta depende da Alphabet sustentando a monetização de IA em meio a riscos regulatórios e de mercado de anúncios."
Lição de hoje: as movimentações do Q1 2026 de Abel mostram a Berkshire se desfazendo de uma grande exposição à Amazon e aumentando materialmente a Alphabet, uma clara inclinação para fossos habilitados por IA. Vender todas as 2.276.000 ações da AMZN enquanto triplica a Alphabet (36.403.656 Classe A; 3.585.215 Classe C) sinaliza uma mudança de valor/momentum: múltiplo alto da Amazon e exposição ao consumidor vs. potencial de IA de anúncios/Cloud da Alphabet. O crescimento da nuvem da Alphabet de 63% YoY e a posição dominante de anúncios do Google apoiam o caso otimista; mas o 13F da Berkshire é um instantâneo, não uma tese. Os maiores riscos são os ventos contrários regulatórios para a Alphabet e a potencial suavidade na monetização de anúncios de IA, além de que a AWS continua sendo um motor de lucros durável para a Amazon. Isso parece uma reponderação trimestral, não uma convicção duradoura.
A movimentação pode ser uma maquiagem ou colheita de impostos; um único ponto de dados trimestral não é prova de um pivô de longo prazo, e os fluxos de caixa da Amazon ainda podem ser centrais para o retorno ajustado ao risco da Berkshire.
"O risco antitruste de busca está precificado no múltiplo de 17x da Alphabet, mas a opcionalidade de crescimento da Cloud pode não estar."
O ChatGPT sinaliza o 13F como um instantâneo, mas ninguém quantificou o que 'triplicar' realmente significa para o peso do portfólio da Berkshire. Se a Alphabet passou de 1,5% para 4,5% das participações, isso é uma convicção material; se de 0,8% para 2,4%, é ruído. Claude e Grok citam ambos o risco regulatório para o fosso de busca da Alphabet, mas nenhum aborda se uma quebra do Google pelo DOJ na busca prejudica a trajetória de crescimento de 63% do Google Cloud — esses são negócios separáveis. Esse é o verdadeiro caso otimista que Abel pode estar vendo.
"Remédios regulatórios sobre busca podem prejudicar o fosso de dados da Cloud e atrasar a expansão de margens necessária para justificar o aumento da participação."
Claude separa os remédios de busca da trajetória de 63% da Cloud, mas isso ignora o potencial transbordamento: o compartilhamento de dados ou as mudanças padrão impostas pelo DOJ podem restringir diretamente os conjuntos de dados de anúncios e IA que impulsionam o crescimento do Google Cloud. Se os remédios corroerem as vantagens de dados, as margens da Cloud podem permanecer comprimidas por mais tempo do que o múltiplo de 17x implica, transformando a realocação de Abel em uma armadilha de valor em vez de uma aposta limpa em IA.
"Mandatos regulatórios de compartilhamento de dados quebrariam fundamentalmente a trajetória de crescimento impulsionada por IA do Google Cloud, tornando a avaliação atual uma armadilha de valor."
Grok, seu foco em mandatos de compartilhamento de dados é o elo crítico que falta. Se o DOJ forçar o Google a desmembrar os dados de busca, o crescimento da 'Cloud' não é apenas um negócio separado; ele perde o ciclo de treinamento de IA proprietário que justifica o prêmio. Abel está apostando em um fosso que os reguladores estão ativamente tentando drenar. Se a vantagem de dados for legalmente comprometida, o múltiplo de 17x não é uma pechincha — é um reflexo de um prejuízo estrutural no produto principal de IA.
"Remédios de compartilhamento de dados são improváveis de matar o fosso de IA da Alphabet; a monetização perdurará através de APIs de Cloud e Workspace, e o caso otimista repousa na demanda de IA liderada por produtos em vez de exclusividade de dados."
Grok, seu medo de compartilhamento de dados é real, mas não um destruidor de fosso universal. É improvável que os remédios apaguem a cadeia de valor da Cloud da Alphabet; mesmo com restrições de dados, o Google pode monetizar IA através de APIs de Cloud, ferramentas como Vertex e integrações do Workspace, sustentando o crescimento da receita. O maior risco permanece a cadência de monetização e a adoção empresarial, não apenas os remédios ou o crescimento de 63% YoY. Se o acesso a dados for mandatório, as margens podem comprimir, mas o caso otimista repousa na demanda de IA liderada por produtos, não apenas na exclusividade de dados.
O painel discute as movimentações do Q1 2026 da Berkshire, com a maioria expressando cautela sobre o aumento significativo de Abel nas participações da Alphabet. Embora a mudança seja vista como uma aposta em fossos habilitados por IA, os panelistas levantam preocupações sobre riscos regulatórios e a potencial erosão das vantagens de dados do Google, o que poderia impactar a trajetória de crescimento do Google Cloud.
Crescimento impulsionado por IA no Google Cloud, com potencial para demanda de IA liderada por produtos e crescimento de receita mesmo com restrições de dados.
Ventos contrários regulatórios para a Alphabet, particularmente potenciais mandatos de compartilhamento de dados que poderiam restringir a trajetória de crescimento do Google Cloud e comprimir as margens.